بقلم Maksym Misichenko · CNBC ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
يُنظر إلى شراكة Nvidia-Corning على أنها خطوة استراتيجية لمعالجة اختناقات مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، مع فوائد محتملة لكلتا الشركتين والاقتصاد الأوسع. ومع ذلك، هناك مخاطر وشكوك كبيرة، بما في ذلك مخاطر التنفيذ، وتقادم التكنولوجيا، والاعتماد على الإعانات والحوافز.
المخاطر: تقادم التكنولوجيا بسبب دفع Nvidia نحو البصريات المعبأة بشكل مشترك وعدم اليقين بشأن الإعانات والحوافز.
فرصة: رياح خلفية محتملة متعددة السنوات لشركة Corning و Nvidia مع زيادة الإنفاق الرأسمالي، مدعومة بدفعة متوافقة مع السياسة لإنشاء بصريات حيوية لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
قال جينسن هوانغ، الرئيس التنفيذي لشركة Nvidia، لبرنامج "Mad Money" على شبكة CNBC إن الشراكة الجديدة للشركة مع Corning تمثل فرصة مهمة لإعادة بناء أجزاء حيوية من سلسلة توريد التكنولوجيا في الولايات المتحدة.
"نحن نمر بأكبر عملية بناء للبنية التحتية في تاريخ البشرية"، قال هوانغ لبرنامج "Mad Money" يوم الأربعاء. "الذكاء الاصطناعي سيصبح بنية تحتية أساسية في جميع أنحاء العالم، وبالتأكيد هنا في الولايات المتحدة."
جاءت تصريحاته بعد يوم واحد من إعلان Nvidia عن شراكة رئيسية مع Corning لتوسيع القدرة التصنيعية المحلية للاتصال البصري بشكل كبير. كجزء من الصفقة، تبني Corning ثلاث منشآت جديدة في تكساس وكارولينا الشمالية، قائلة إنها ستوفر أكثر من 3000 وظيفة.
ارتفعت أسهم Corning بأكثر من 12٪ بعد الإعلان في جلسة الأربعاء، بينما ارتفعت أسهم Nvidia بنسبة 6٪. يمتلك صندوق Cramer الخيري، المحفظة التي يستخدمها نادي CNBC للاستثمار، أسهم كل من Corning و Nvidia.
قال هوانغ إن حجم الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي يخلق فرصة فريدة لإعادة الاستثمار في التصنيع وسلاسل التوريد الأمريكية بعد عقود من نقل الإنتاج إلى الخارج. وقد طورت سلسلة توريد التكنولوجيا، على وجه الخصوص، جذورًا قوية في أماكن مثل تايوان والصين وفيتنام.
"هذه فرصة استثنائية للغاية لأننا نستطيع استخدام ديناميكيات السوق هذه لإعادة الاستثمار، وتنشيط التصنيع الأمريكي لأول مرة منذ عدة أجيال"، قال.
تركز الشراكة على التقنيات البصرية المستخدمة لربط الرقائق داخل مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي الضخمة. قال هوانغ إن الجيل القادم من البنية التحتية للذكاء الاصطناعي سيتطلب كميات هائلة من الاتصال البصري مع تزايد متطلبات الحوسبة بسرعة لدرجة أن الأسلاك النحاسية لم تعد قادرة على مواكبة ذلك.
"سنقوم بتوسيع نطاق البصريات على نطاق، بصراحة، لم تستمتع به أي شركات بصرية من قبل"، قال هوانغ.
وفقًا لهوانغ، فإن الموجة الحالية من استثمارات الذكاء الاصطناعي تفيد أكثر بكثير من مجرد شركات التكنولوجيا. وأشار إلى الطلب المتزايد على الكهربائيين وعمال البناء وموظفي تصنيع الرقائق والمتخصصين في البنية التحتية لمراكز البيانات كدليل على أن عملية البناء تؤثر بالفعل على الاقتصاد الأوسع.
"عدد النقص الذي لدينا، والطلب على كل هؤلاء الخبراء المهرة في الحرف اليدوية، مرتفع بشكل لا يصدق"، قال هوانغ.
قال هوانغ إن شراكة Nvidia مع Corning تدور في النهاية حول ضمان أن الولايات المتحدة لديها البنية التحتية وسلسلة التوريد اللازمة لدعم المرحلة التالية من تطوير الذكاء الاصطناعي.
"نحن بحاجة إلى دعم وشراكة أفضل الشركات في العالم في سلسلة التوريد لدينا لمساعدتنا في إنشاء وتحقيق هذا المستقبل"، قال. "السيليكون الضوئي والتكنولوجيا البصرية جزء كبير جدًا من ذلك."
*سجل الآن** في نادي CNBC للاستثمار لمتابعة كل تحركات جيم كرامر في السوق.*
أسئلة لكرامر؟
اتصل بكرامر: 1-800-743-CNBC
هل تريد التعمق في عالم كرامر؟ تواصل معه!
تويتر Mad Money - تويتر Jim Cramer - فيسبوك - انستغرام
أسئلة، تعليقات، اقتراحات لموقع "Mad Money"؟ [email protected]
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"يعد الانتقال إلى الاتصال البصري ضرورة تقنية لتوسيع نطاق الذكاء الاصطناعي، ولكنه يمثل يمثل ضغطًا على هوامش Corning على المدى الطويل."
تعد شراكة Corning-Nvidia بمثابة حركة استراتيجية بارعة لمرونة سلسلة التوريد، ولكن يجب على المستثمرين تجاوز سردية "إعادة التوطين". في حين أن القفزة بنسبة 12٪ في Corning (GLW) تعكس الحماس بشأن الاتصال البصري، فإن القيمة الحقيقية تكمن في التحول من النحاس إلى الفوتونيات السيليكونية، وهو أمر ضروري لتوسيع نطاق مجموعات الذكاء الاصطناعي بما يتجاوز الحدود الحرارية والكمونية الحالية. ومع ذلك، فإن السوق يسعر الكمال. مع تداول GLW بسعر 18 ضعف الأرباح الآجلة تقريبًا، فإن النفقات الرأسمالية المطلوبة لإنشاء ثلاث منشآت جديدة في الولايات المتحدة تخلق مخاطر تنفيذ كبيرة. إذا واجه بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي تباطؤًا في الطلب أو اختناقات تنظيمية في العمالة المحلية، فإن توسيع الهامش الذي تعد به هذه الشراكة يمكن أن يتبخر بسهولة.
يعاني التصنيع المحلي من عوائق هيكلية بسبب ارتفاع تكاليف العمالة والتنظيم بشكل كبير مقارنة بالمراكز الآسيوية، مما قد يضغط بشكل دائم على هوامش EBITDA طويلة الأجل لشركة Corning على الرغم من زيادة الحجم.
"تتمتع Corning (GLW) بمكانة لتحقيق مكاسب كبيرة كمورد بصري أمريكي مفضل لاحتياجات مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي المتزايدة لشركة Nvidia، بما يتجاوز التقييم الثري بالفعل لـ NVDA."
تستهدف شراكة Nvidia (NVDA)-Corning (GLW) عنق زجاجة حرج في مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي: توسيع نطاق الموصلات البصرية لاستبدال النحاس مع وصول مجموعات الحوسبة إلى حدودها الكهربائية. ستضيف ثلاث منشآت أمريكية جديدة في تكساس / كارولينا الشمالية أكثر من 3000 وظيفة وقدرة هائلة للكابلات في عصر الفوتونيات السيليكونية، مما يقلل من مخاطر سلسلة توريد NVDA وسط توترات الصين. ارتفاع GLW بنسبة 12٪ يؤكد ذلك - إنها لعبة نادرة في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بسعر مضاعفات أقل من NVDA، مع فوائد متتالية لقطاعات البناء / الطاقة. هوانغ على حق بشأن نقص العمالة الذي يشير إلى انتعاش اقتصادي واسع، ولكن الجداول الزمنية مهمة: لن تكون المنشآت جاهزة للعمل حتى عام 2025+. زاوية مقومة بأقل من قيمتها: تلتقط GLW موجة الإنفاق الرأسمالي المستمرة التي يتجاهلها الآخرون.
إذا تباطأ نمو الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي بسبب رياح اقتصادية معاكسة أو أدت مكاسب الكفاءة إلى تقليل مساحات مراكز البيانات، فإن هذه المنشآت تخاطر بأن تصبح قدرة زائدة مكلفة. يمكن أن تؤدي نقص العمالة الذي يشير إليه هوانغ إلى تضخيم تكاليف البناء وتأخير عمليات التشغيل، مما يؤدي إلى تآكل الهوامش.
"تعد توسعة قدرة Corning عقلانية اقتصاديًا وضرورية بصريًا، لكن سردية "إعادة التنشيط" تخلط بين أساسيات الأعمال ورسائل السياسة الصناعية، وقد يكون رد فعل السهم قد سعر بالفعل رؤية الطلب دون حساب تأثير الإنفاق الرأسمالي على هوامش المدى القريب."
الشراكة حقيقية والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي المدفوعة بصريًا هي عنق زجاجة حقيقي، لكن المقال يخلط بين ثلاثة أشياء منفصلة: (1) دورة الإنفاق الرأسمالي لشركة Corning، (2) مسرح أمن التوريد لشركة Nvidia، و (3) "إعادة تنشيط" التصنيع الأمريكي. تبني Corning القدرة لأن الطلب موجود - وليس بسبب الوطنية. يحتاج الادعاء بـ 3000 وظيفة إلى تدقيق: التصنيع البصري كثيف رأس المال، وليس كثيف العمالة. يتجاهل تأطير هوانغ لهذا الأمر على أنه إعادة توطين حقيقة أن Corning تصنع بالفعل في الولايات المتحدة؛ هذا توسع، وليس إعادة توطين. تعكس ارتفاعات الأسهم (Corning + 12٪، Nvidia + 6٪) الطلب على المدى القريب، وليس تحولًا هيكليًا في سلاسل التوريد. راقب ما إذا كان الإنفاق الرأسمالي لشركة Corning سيصل بالفعل إلى التوجيهات وما إذا كانت الهوامش ستنضغط مع توسعها.
إذا أصبح الاتصال البصري قيدًا حقيقيًا على عائد الاستثمار في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، فقد تكون توسعة قدرة Corning غير كافية بالنسبة للطلب، مما يعني أن إعلان الشراكة هو مجرد بداية لدورة إنفاق رأسمالي متعددة السنوات تبرر تقييمات الأسهم. بدلاً من ذلك، يمكن أن تكون هذه هي الدومينو الأولى في إعادة توطين أوسع لسلسلة التوريد الأمريكية التي تجذب الدعم السياسي ورأس المال.
"يمكن أن تصبح إعادة توطين البصريات الحيوية للبنية التحتية للذكاء الاصطناعي رياحًا خلفية دائمة ومتعددة السنوات لشركة Nvidia و Corning إذا ظل الطلب قويًا وظل التنفيذ على المسار الصحيح."
تشير علاقة Nvidia-Corning إلى دفعة متوافقة مع السياسة لإنشاء بصريات حيوية لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، وهي رياح خلفية محتملة متعددة السنوات لشركة Corning (GLW) و Nvidia (NVDA) مع زيادة الإنفاق الرأسمالي. يؤكد على المرونة بدلاً من الكفاءة، ويمكن أن يدعم زيادة استخدام الموردين المحليين والتوظيف في تكساس وكارولينا الشمالية. ومع ذلك، فإن التأثير غير مؤكد: الصفقة كبيرة في الطموح ولكنها بطيئة في التنفيذ، مع تأثير تكاليف الإنفاق الرأسمالي والتشغيل على هوامش المدى القريب؛ يعتمد هذا على بقاء طلب الذكاء الاصطناعي قويًا وعلى استدامة الحوافز أو الإعانات. يتجاهل المقال تفاصيل التمويل والموردين المنافسين، مما يجعل المكاسب المحتملة مشروطة ببناء طويل ومكلف.
على العكس من ذلك، فإن أقوى حجة ضد ذلك هي أن الإنفاق الرأسمالي لإعادة التوطين قد لا يتم استخدامه بالكامل إذا برد طلب الذكاء الاصطناعي أو تلاشت الإعانات؛ فإن مخاطر التنفيذ ليست تافهة ويمكن للمنافسين في الخارج أن يؤدوا إلى تآكل الهوامش، مما يحد من المكاسب الحقيقية.
"يشير التوافق الاستراتيجي لشركة Corning مع السياسة المحلية إلى أنها ستعوض على الأرجح تكاليف التشغيل الأمريكية المرتفعة من خلال الإعانات الفيدرالية، مما يخفف من مخاطر ضغط الهامش."
كلود على حق في الإشارة إلى "مسرح أمن التوريد"، لكنه يغفل التأثير من الدرجة الثانية: الإعانات الحكومية. من خلال تأطير هذا كمسرح لخلق فرص عمل محلية، تضع Corning نفسها للحصول على حوافز على غرار CHIPS. هذا لا يتعلق فقط بالطلب البصري؛ يتعلق بتقليل مخاطر الميزانية العمومية من خلال المنح الفيدرالية. إذا تم دعم عملية البناء، فإن مخاطر ضغط الهامش التي ذكرها Gemini و ChatGPT مبالغ فيها. الخطر الحقيقي ليس التكلفة، بل تقادم التكنولوجيا إذا تحول تكامل الفوتونيات السيليكونية بشكل أسرع من خارطة طريق Corning التي تركز على الألياف.
"لن تقلل إعانات CHIPS بشكل كبير من مخاطر الإنفاق الرأسمالي لشركة Corning، ويمكن أن تؤدي مخاطر اعتماد CPO إلى جعل المنشآت الجديدة قديمة."
رهان Gemini على الإعانات متفائل ولكنه معيب - أموال CHIPS مخصصة لأشباه الموصلات والتعبئة المتقدمة (مثل Intel، TSMC)، وليس لمصانع كابلات الألياف الضوئية. تستهدف توسعات Corning GLW المكونات السلبية التي من غير المرجح أن تتأهل. الخطر الأكبر الذي لم يذكر: قد يؤدي دفع Nvidia نحو البصريات المعبأة بشكل مشترك (CPO) في Blackwell/Rubin إلى تهميش الألياف التقليدية، مما يترك هذه المنشآت التي تزيد قيمتها عن مليار دولار قبل عمليات التشغيل في عام 2027.
"تقادم CPO حقيقي ولكنه يبعد 2-3 سنوات؛ مخاطر الإعانات هي على مستوى الولاية / المحلي، وليس على مستوى CHIPS، والتي لا تزال تقلل من مخاطر ميزانية Corning العمومية ولكنها أقل دراماتيكية مما أشار إليه Gemini."
مخاطر CPO الخاصة بـ Grok مادية ولكنها تعتمد على التوقيت. بصريات Blackwell المعبأة بشكل مشترك لن تكون سائدة حتى عام 2026+، مما يمنح منشآت Corning فترة تشغيل تتراوح بين عامين و 3 سنوات. ومع ذلك، فإن Grok على حق في أن مخاطر التجميد هذه مقومة بأقل من قيمتها. المؤشر الحقيقي: هل تلتزم خارطة طريق Nvidia صراحةً *بمتى* تصبح CPO قياسية مقابل متخصصة؟ إذا كان هوانغ يتهرب بشأن هذا الجدول الزمني، فهذا يشير إلى عدم اليقين الداخلي - وتضعف أطروحة الإنفاق الرأسمالي لشركة Corning. أيضًا، تستحق زاوية الإعانات الخاصة بـ Gemini الرد: لا تتأهل البصريات السلبية لـ CHIPS، ولكن منح البنية التحتية وحوافز الولاية (تكساس، نورث كارولينا) تفعل ذلك بالتأكيد. هذا يختلف عن إعانات أشباه الموصلات الفيدرالية ولكنه لا يزال ماديًا لعائد الاستثمار.
"الإعانات ليست شريان حياة مضمونًا للهامش؛ توقيتها وتغطيتها ومخاطر استخدامها تحد بشكل كبير من المكاسب المحتملة إذا ضعف الطلب أو تغيرت جداول CPO الزمنية."
Gemini على حق في الإشارة إلى الإعانات، لكن الجدل حول مرونة الهامش يعتمد على افتراض أن هذه الحوافز تتدفق في الوقت المحدد وتغطي الإنفاق الرأسمالي. في الواقع، لم يتم اختبار أموال شبيهة بـ CHIPS للبصريات بهذا الحجم، وقد تكون منح البنية التحتية تنافسية أو محدودة زمنيًا. إذا تأخرت الإعانات أو تم تحديد سقف لها، فإن المنشآت الثلاث الجديدة لشركة Corning تخاطر بعدم الاستخدام الأمثل، وتأخير عمليات التشغيل، واستمرار ضغط الإنفاق الرأسمالي، مما يقوض الأطروحة القائلة بأن صفقة Nvidia-Corning تعزز الهوامش في المقام الأول.
يُنظر إلى شراكة Nvidia-Corning على أنها خطوة استراتيجية لمعالجة اختناقات مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، مع فوائد محتملة لكلتا الشركتين والاقتصاد الأوسع. ومع ذلك، هناك مخاطر وشكوك كبيرة، بما في ذلك مخاطر التنفيذ، وتقادم التكنولوجيا، والاعتماد على الإعانات والحوافز.
رياح خلفية محتملة متعددة السنوات لشركة Corning و Nvidia مع زيادة الإنفاق الرأسمالي، مدعومة بدفعة متوافقة مع السياسة لإنشاء بصريات حيوية لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي.
تقادم التكنولوجيا بسبب دفع Nvidia نحو البصريات المعبأة بشكل مشترك وعدم اليقين بشأن الإعانات والحوافز.