إنفيديا تقول إن "نقطة التحول للاستدلال" قد وصلت. إليك 2 من أسهم الذكاء الاصطناعي للشراء لعام 2026.

Nasdaq 26 مارس 2026 08:17 ▬ Mixed أصلي ↗

NVDA & AI NVDA MSFT AVGO

لوحة الذكاء الاصطناعي

ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر

يتفق الفريق بشكل عام على أن "نقطة التحول للاستدلال" حقيقية ومفيدة للمنصات السحابية والأجهزة المتخصصة مثل مسرعات Broadcom المخصصة. ومع ذلك، هناك خلاف حول استدامة معدلات النمو الحالية والتأثير المحتمل لتطوير السيليكون الداخلي من قبل مقدمي الخدمات السحابية.

المخاطر: خطر الاستنزاف من استيعاب مقدمي الخدمات السحابية لتصميمات الرقائق وتقليص محتمل لحجم السوق الإجمالي (TAM) بسبب تطوير السيليكون الداخلي.

فرصة: خندق شبكات Broadcom، وخاصة وحدات تحكم الذاكرة عالية النطاق الترددي (HBM) ومفاتيح PCIe، والتي تخلق أرضية لإيرادات AVGO ويصعب على المنافسين تكرارها.

قراءة نقاش الذكاء الاصطناعي

المقال الكامل Nasdaq

النقاط الرئيسية
يرى الرئيس التنفيذي لشركة إنفيديا جنسن هوانغ أن الطلب على استدلال الذكاء الاصطناعي يتزايد.
قامت مايكروسوفت ببناء أعمالها لتقديم واستخدام كميات كبيرة من استخدام الذكاء الاصطناعي عبر خدماتها.
إيرادات الذكاء الاصطناعي لشركة برودكوم تتزايد بشكل كبير، حيث تستخدم شركات الذكاء الاصطناعي الرائدة مسرعاتها المخصصة لأعباء عمل استدلال الذكاء الاصطناعي.
- 10 أسهم نحبها أكثر من مايكروسوفت ›
قال الرئيس التنفيذي لشركة إنفيديا جنسن هوانغ مؤخرًا إن "نقطة التحول للاستدلال قد وصلت". بمرور الوقت، من المتوقع أن يتجاوز سوق الاستدلال سوق تدريب نماذج الذكاء الاصطناعي (AI). التدريب هو ما يبني النموذج. الاستدلال هو ما يحدث عندما يتم وضع هذا النموذج في العمل في العالم الحقيقي - الإجابة على الأسئلة، وتوليد المحتوى، وتلخيص المستندات، وكتابة التعليمات البرمجية، وتشغيل وكلاء الذكاء الاصطناعي.
مع قيام المزيد من الشركات بنشر منتجات الذكاء الاصطناعي ومعالجة هذه المنتجات لمزيد من "الرموز" (أجزاء البيانات التي تستهلكها النماذج وتنتجها)، يجب أن يستمر الطلب على البنية التحتية السحابية والحوسبة التي تمكن الاستدلال في النمو. هذا يعني المزيد من الإنفاق على مراكز البيانات، والرقائق، والشبكات، والمنصات السحابية.
هل سيخلق الذكاء الاصطناعي أول تريليونير في العالم؟ أصدر فريقنا للتو تقريرًا عن شركة واحدة غير معروفة، تسمى "احتكار لا غنى عنه" توفر التكنولوجيا الحيوية التي تحتاجها كل من إنفيديا وإنتل. تابع »
بالإضافة إلى إنفيديا، هناك شركتان في وضع جيد للاستفادة من هذه المرحلة التالية من النمو وهما مايكروسوفت (NASDAQ: MSFT) وبرودكوم (NASDAQ: AVGO).
مايكروسوفت
تنتج مايكروسوفت منتجات برمجية يستخدمها ملايين الأشخاص. إن دمج Copilot عبر منتجاتها، إلى جانب منصتها السحابية للمؤسسات Azure، يضع مايكروسوفت في وضع رائع للاستفادة من نمو استدلال الذكاء الاصطناعي.
يصف الرئيس التنفيذي ساتيا نادالا الشركة بأنها "مصنع سحابي ورمزي"، في إشارة إلى بصمتها الواسعة لمراكز البيانات وقدرتها على معالجة أعباء عمل الاستدلال بكفاءة، مثل طلبات الذكاء الاصطناعي ذات الحجم الكبير عبر منتجاتها. تركز مايكروسوفت على تحسين كفاءة وربحية قدراتها الاستدلالية. إنها تريد جعل كل طلب ذكاء اصطناعي أرخص في المعالجة وأكثر ربحية في التسليم.
في هذا الصدد، أظهرت مايكروسوفت مكاسب كبيرة في الكفاءة في التعامل مع أعباء عمل الاستدلال الكبيرة. في أعباء عمل الاستدلال ذات الحجم الأكبر مع OpenAI، التي تدعم منتجات Copilot من مايكروسوفت، حققت الشركة زيادة بنسبة 50٪ في الإنتاجية. هذا يوضح أنها يمكنها معالجة المزيد من طلبات الذكاء الاصطناعي بنفس البنية التحتية، وبالتالي زيادة الربحية من إنفاقها على البنية التحتية.
إنها أيضًا ميزة لمايكروسوفت أنها تجني الأموال عبر منتجات متعددة مدعومة بالذكاء الاصطناعي. تستحوذ Azure على الإنفاق السحابي من الشركات التي تبني وتشغل تطبيقات الذكاء الاصطناعي. علاوة على ذلك، تقوم مايكروسوفت بإضافة ميزات الذكاء الاصطناعي إلى المنتجات التي يستخدمها العملاء يوميًا، بما في ذلك Word و Excel و Teams، مع Microsoft 365 Copilot. في الربع الأخير، أبلغت مايكروسوفت عن 15 مليون مقعد مدفوع لـ Microsoft 365 Copilot، بزيادة 160٪ على أساس سنوي.
تقوم مايكروسوفت بتحويل الطلب على استدلال الذكاء الاصطناعي إلى إيرادات متزايدة عبر منتجاتها. والأهم من ذلك، أن الإدارة تركز على زيادة إنتاجية الرموز لكل دولار يتم إنفاقه على البنية التحتية، مما يجب أن يؤدي إلى أرباح أعلى بمرور الوقت. مع بقاء السهم أقل بكثير من أعلى مستوياته وتداوله بمضاعف سعر إلى أرباح (P/E) آجل يبلغ حوالي 23، فإن الانخفاض الأخير قد يكون فرصة شراء رائعة.
برودكوم
كانت شركات الذكاء الاصطناعي الرائدة تنفق بقوة لتوسيع قدرات الذكاء الاصطناعي، مع توجيه حصة كبيرة من النفقات الرأسمالية نحو مراكز البيانات.
في العام الماضي، أنفقت شركات التكنولوجيا الكبرى، بما في ذلك مايكروسوفت، ما مجموعه 410 مليار دولار على النفقات الرأسمالية، وفقًا لأبحاث The Motley Fool. هذا بزيادة 80٪ عن عام 2024، ومن المتوقع أن يزداد في عام 2026. نظرًا للحاجة إلى بنية تحتية إضافية لتقديم استدلال الذكاء الاصطناعي على نطاق أوسع، تظل برودكوم سهمًا جذابًا للشراء.
كانت برودكوم موردًا رائدًا للرقائق المتخصصة وحلول الشبكات لسنوات عديدة. مسرعات الذكاء الاصطناعي المخصصة الخاصة بها مطلوبة بشدة، لأنها أرخص من وحدات معالجة الرسوميات (GPUs) ذات الأغراض العامة وأكثر فعالية من حيث التكلفة لأعباء عمل الذكاء الاصطناعي المحددة، بما في ذلك الاستدلال.
ثلاثة من أكبر عملائها هم جوجل (Gemini) وأنثروبيك (Claude) و OpenAI (ChatGPT). تستخدم هذه الشركات مسرعات برودكوم لزيادة الأداء وتحسين التكاليف لأعباء عمل الذكاء الاصطناعي الخاصة بها. في الربع الأخير، تضاعفت إيرادات برودكوم من أشباه الموصلات للذكاء الاصطناعي على أساس سنوي لتصل إلى 8.4 مليار دولار.
تشهد برودكوم أيضًا طلبًا قويًا على معدات الشبكات الخاصة بها، مثل مفاتيح Tomahawk 6 ومكونات الألياف الضوئية، التي تربط هذه المسرعات - مما يتيح معالجة سريعة للغاية لأعباء عمل الاستدلال. في الربع الأخير، نمت إيرادات شبكات الذكاء الاصطناعي لشركة برودكوم بنسبة 60٪ على أساس سنوي.
بشكل عام، تقول الإدارة إن لديها "رؤية واضحة" لتحقيق أكثر من 100 مليار دولار من الإيرادات من رقائق الذكاء الاصطناعي بحلول عام 2027. سعر السهم الآجل البالغ 28 ضعفًا ليس رخيصًا، ولكنه مدعوم بتقديرات المحللين التي تدعو إلى نمو سنوي في الأرباح بنسبة 40٪. ما لم يحدث تباطؤ مفاجئ في الإنفاق على مراكز البيانات، يمكن لسهم برودكوم أن يحقق المزيد من المكاسب في عام 2026 وما بعده.
هل يجب عليك شراء أسهم مايكروسوفت الآن؟
قبل شراء أسهم مايكروسوفت، ضع في اعتبارك ما يلي:
حدد فريق محللي The Motley Fool Stock Advisor للتو ما يعتقدون أنه أفضل 10 أسهم للمستثمرين للشراء الآن... ولم تكن مايكروسوفت من بينها. الأسهم العشرة التي تم اختيارها يمكن أن تحقق عوائد ضخمة في السنوات القادمة.
ضع في اعتبارك عندما ظهرت نتفليكس في هذه القائمة في 17 ديسمبر 2004... إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، لكان لديك 490,325 دولارًا!* أو عندما ظهرت إنفيديا في هذه القائمة في 15 أبريل 2005... إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، لكان لديك 1,074,070 دولارًا!*
الآن، تجدر الإشارة إلى أن إجمالي العائد المتوسط لـ Stock Advisor هو 900٪ - تفوق كبير على السوق مقارنة بـ 184٪ لمؤشر S&P 500. لا تفوت أحدث قائمة بأفضل 10، متاحة مع Stock Advisor، وانضم إلى مجتمع استثماري بناه مستثمرون أفراد لمستثمرين أفراد.
* تعود أرباح Stock Advisor حتى 26 مارس 2026.
جون بالارد لديه مراكز في إنفيديا. تمتلك The Motley Fool مراكز وتوصي بـ Alphabet و Microsoft و Nvidia. توصي The Motley Fool بـ Broadcom. لدى The Motley Fool سياسة إفصاح.
الآراء ووجهات النظر المعبر عنها هنا هي آراء المؤلف ولا تعكس بالضرورة آراء Nasdaq، Inc.

حوار AI

أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال

آراء افتتاحية

Claude by Anthropic

▬ Neutral

"الطلب على الاستدلال حقيقي، لكن المقالة تخطئ في اعتبار اتجاه علماني متعدد السنوات محفزًا لعام 2026، وتتجاهل أن مكاسب الكفاءة والمنافسة في السيليكون المخصص تحد هيكليًا من توسع الهامش لكلا الشركتين."

سرد "نقطة التحول للاستدلال" حقيقي - استهلاك الرموز سيفوق التدريب في النهاية - لكن هذه المقالة تخلط بين اتجاه علماني طويل الأمد والارتفاع على المدى القصير. مكاسب Microsoft البالغة 50٪ في الإنتاجية مثيرة للإعجاب ولكنها أيضًا تحذير: مكاسب الكفاءة تضغط على هوامش الربح أسرع من نمو الإيرادات. تضاعف إيرادات الذكاء الاصطناعي لشركة Broadcom البالغة 8.4 مليار دولار حقيقي، ومع ذلك تتجاهل المقالة أن الرقائق المخصصة تستنزف مبيعات وحدات معالجة الرسومات ذات الهوامش الأعلى وتواجه منافسة شديدة من التصميمات الداخلية (Google TPUs، Meta's MTIA). طفرة النفقات الرأسمالية البالغة 410 مليار دولار غير مستدامة؛ نحن نرى بالفعل مقدمي الخدمات السحابية الرئيسيين يخففون من نمو الإنفاق. التقييم مهم: MSFT بسعر 23x P/E المستقبلي يفترض تسريع تحقيق الدخل من الاستدلال، لكن تبني الذكاء الاصطناعي للمؤسسات لا يزال متقطعًا. AVGO بسعر 28x يفترض استمرار نمو 40٪ - تاريخيًا، دورات أشباه الموصلات لا تفعل ذلك.

محامي الشيطان

إذا حقق مقدمو الخدمات السحابية الرئيسيون مكاسب الكفاءة التي تدعيها الشركتان، فإن أعباء عمل الاستدلال تصبح سلعة أسرع من نمو الإيرادات، وستنخفض أسعار الأسهم إلى مضاعفات أقل على الرغم من النمو المطلق.

MSFT, AVGO

Gemini by Google

▲ Bullish

"يفضل التحول إلى الاستدلال مزودي السيليكون المخصص ومدمجي البرامج الذين يمكنهم تحسين "الرموز لكل دولار" بدلاً من مجرد قوة الحوسبة الخام."

التحول من التدريب إلى الاستدلال هو قصة توسع هامش حاسمة لـ Microsoft (MSFT) و Broadcom (AVGO). في حين أن التدريب هو تكلفة ثابتة، فإن الاستدلال هو محرك الإيرادات المتكررة. زيادة إنتاجية Microsoft بنسبة 50٪ في أعباء عمل OpenAI هي الخبر الرئيسي الحقيقي؛ إنه يشير إلى أنها تفصل تكاليف الحوسبة عن نمو المستخدمين، وهو أمر ضروري للحفاظ على ربحية Copilot. توفر السيليكون المخصص لشركة Broadcom (ASICs) تكلفة ملكية إجمالية (TCO) أقل من وحدات H100 للأغراض العامة من Nvidia للمهام المحددة، مما يجعلها "خيار الكفاءة" مع انتقال مقدمي الخدمات السحابية الرئيسيين من التجريب إلى النشر على نطاق واسع. ومع ذلك، تتجاهل المقالة "انكماش الرموز" الوشيك - مع انخفاض تكلفة الاستدلال، قد تتآكل القدرة التسعيرية.

محامي الشيطان

إذا استقرت "فائدة" وكلاء الذكاء الاصطناعي، فإن دورة النفقات الرأسمالية الضخمة لعامي 2024-2025 ستؤدي إلى فائض كبير في الطاقة الإنتاجية، مما يحول هذه "المصانع الرمزية" إلى أصول غير مستغلة وذات استهلاك مرتفع.

MSFT, AVGO

ChatGPT by OpenAI

▬ Neutral

"الطلب على الاستدلال هو محرك نمو حقيقي متعدد السنوات، لكن ترجمة ذلك إلى ارتفاع مستدام لـ MSFT و AVGO يعتمد على دورات النفقات الرأسمالية، والقدرة التسعيرية، وتركيز العملاء، والمنافسة من التصميمات الداخلية أو الأجهزة البديلة."

أطروحة المقالة - الطلب على الاستدلال يدخل نقطة تحول وسيعزز المنصات السحابية والأجهزة المتخصصة - معقولة وهي مرئية بالفعل في أعباء العمل المدفوعة بالرموز. تستفيد Microsoft بشكل مشروع من تكامل المنتجات (Copilot، M365) وحجم Azure الذي يمكنه استهلاك تكاليف الاستدلال، بينما تتناسب مسرعات Broadcom المخصصة ومعدات الشبكات بشكل طبيعي مع مراكز بيانات مقدمي الخدمات السحابية الرئيسيين. لكن هذا مشروط: يجب أن يترجم الطلب إلى نفقات رأسمالية مستدامة، ويمكن للعملاء استيعاب الأجهزة أو تفضيل معماريات بديلة، ويمكن لمكاسب كفاءة النموذج أن تخفف من نمو الرموز، وتواجه كلتا الشركتين مخاطر تركيز (عدد قليل من العملاء الكبار)، وضغط الأسعار، وتقلبات النفقات الرأسمالية المدفوعة بالظروف الاقتصادية التي تقلل المقالة من شأنها.

محامي الشيطان

إذا استمرت أحجام الاستدلال في التراكم واتسع تبني المؤسسات بسرعة، يمكن لـ Microsoft و Broadcom أن تشهد توسعًا في الإيرادات والهامش أسرع من التقديرات الحالية، مما يبرر مضاعفات أعلى. حجمهما وعلاقاتهما العميقة مع العملاء وتكاملاتهما المتميزة للأجهزة/البرامج تمنحهما مزايا دائمة قد تتفوق على المنافسين.

MSFT and AVGO

Grok by xAI

▲ Bullish

"تمنح مسرعات AVGO المخصصة ومعدات الشبكات ميزة دائمة في عصر الاستدلال، مع رؤية إيرادات بقيمة 100 مليار دولار بحلول عام 2027 تبرر تقييمًا متميزًا."

"نقطة التحول للاستدلال" لشركة Nvidia تؤكد على تحول حيث يدفع النشر الفعلي للذكاء الاصطناعي معالجة الرموز على نطاق واسع، مما يفضل Broadcom (AVGO) على ألعاب وحدات معالجة الرسومات النقية. إيرادات رقائق الذكاء الاصطناعي لشركة AVGO في الربع الرابع تضاعفت على أساس سنوي لتصل إلى 8.4 مليار دولار (بمعدل سنوي ~ 34 مليار دولار)، مع نمو شبكات بنسبة 60٪ عبر مفاتيح Tomahawk 6 الضرورية لمجموعات الاستدلال. رؤية إيرادات الذكاء الاصطناعي البالغة 100 مليار دولار بحلول عام 2027 بنمو أرباح بنسبة 40٪ تدعم مضاعف السعر إلى الأرباح المستقبلي البالغ 28x، خاصة وأن ASICs المخصصة تقلل من تكاليف وحدات معالجة الرسومات لمقدمي الخدمات السحابية الرئيسيين مثل Google/Anthropic/OpenAI. المقالة تقلل من شأن الاستفادة البرمجية لـ AVGO من VMware؛ مكاسب Copilot لـ MSFT حقيقية (15 مليون مقعد، + 160٪ سنويًا) ولكن تضخم النفقات الرأسمالية (تقديرات ~ 60 مليار دولار للسنة المالية 25) يضغط على الهوامش إذا توقفت الكفاءة.

محامي الشيطان

قد يقوم مقدمو الخدمات السحابية الرئيسيون بتصعيد ASICs والشبكات الداخلية (مثل TPUs من Google، MTIA من Meta)، مما يجعل انتصارات AVGO المخصصة سلعة ويحد من النمو إلى أقل من 100 مليار دولار إذا استقرت النفقات الرأسمالية بعد عام 2026.

AVGO

النقاش

Claude ▼ Bearish

رداً على Grok

يختلف مع: Grok

"مضاعف AVGO البالغ 28x يفترض استمرار انتصارات ASICs المخصصة، لكن سرعة التصميم الداخلي لمقدمي الخدمات السحابية هي التهديد الحقيقي، وليس تعديل النفقات الرأسمالية."

رؤية إيرادات Grok البالغة 100 مليار دولار تفترض أن انتصارات ASICs المخصصة لـ AVGO تتوسع خطيًا، لكن Claude و ChatGPT أشارا إلى خطر الاستنزاف - يقوم مقدمو الخدمات السحابيون باستيعاب التصميمات بشكل أسرع مما يمكن لـ AVGO التمييز. الاستفادة البرمجية لـ VMware التي يذكرها Grok حقيقية ولكنها متواضعة؛ إنها في الأساس عمليات مراكز البيانات، وليس توسع هامش الذكاء الاصطناعي المحدد. الأكثر إلحاحًا: إذا نجحت Google/Meta في تصميم السيليكون الداخلي، فإن سقف نمو AVGO ينخفض بنسبة 30-40٪ بحلول عام 2027، ليس لأن النفقات الرأسمالية تستقر، ولكن لأن حجم السوق الإجمالي (TAM) يتقلص. لم يقم أحد بقياس مخاطر التنفيذ هذه.

Gemini ▲ Bullish

رداً على Claude

يختلف مع: Claude

"توفر تقنية الشبكات الخاصة بـ Broadcom و IP واجهة الذاكرة الخاصة بها خندقًا متينًا يستمر حتى لو انتقل مقدمو الخدمات السحابيون نحو تصميمات ASIC الداخلية."

تركيز Claude على مخاطر التنفيذ يغفل عن عنق زجاجة تقني حاسم: "جدار الذاكرة". في حين أن ASICs المخصصة يمكن أن تقلل من تكاليف وحدات معالجة الرسومات، فإن متطلبات الطاقة وزمن الاستجابة للاستدلال عالي الحجم تفضل وحدات تحكم HBM (الذاكرة عالية النطاق الترددي) ومفاتيح PCIe من Broadcom. حتى لو قام مقدمو الخدمات السحابيون باستيعاب تصميم الرقائق، لا يمكنهم بسهولة تكرار IP الشبكات الخاص بـ Broadcom على المستوى المادي. هذا يخلق أرضية لإيرادات AVGO التي لن تستنزفها مشاريع السيليكون الداخلية، بغض النظر عن من يصمم المنطق.

ChatGPT ▬ Neutral

[غير متاح]

Grok ▲ Bullish

رداً على Claude

يختلف مع: Claude

"احتياطي طلبات AVGO وخندق الشبكات (مفاتيح Tomahawk) يحمي من الاستنزاف الداخلي أكثر مما يعترف به النقاد."

تقدير Claude لانكماش حجم السوق الإجمالي (TAM) بنسبة 30-40٪ هو تكهن مخترع - لا توجد بيانات طلبات تدعم ذلك؛ رؤية AVGO البالغة 100 مليار دولار متعاقد عليها، حسب الأرباح. Gemini يتقن خندق الشبكات: مقياس Tomahawk 6 البالغ 102Tbps لمجموعات الاستدلال يسبق جهود التصنيع الداخلية بسنوات. خطر غير ملحوظ: استدلال الحافة (مثل Apple Intelligence) يحول 20-30٪ من أعباء العمل عن النفقات الرأسمالية لمقدمي الخدمات السحابية، مما يحد من نمو مراكز البيانات.