بقلم Maksym Misichenko · Nasdaq ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
اتفق المشاركون في الندوة على أن مسار Nvidia إلى سعر سهم 1000 دولار غير مؤكد ويعتمد على عوامل مختلفة مثل نمو السوق والمنافسة ونجاح المنتجات الجديدة مثل منصة Vera Rubin. كما سلطوا الضوء على خطر ضغط الهامش بسبب زيادة المنافسة واحتمال توسيع السوق الإجمالي المتاح (TAM) الجديد.
المخاطر: ضغط الهامش بسبب زيادة المنافسة واحتمال تحويل منتجات Nvidia إلى سلع.
فرصة: توسيع السوق الإجمالي المتاح (TAM) من خلال المنتجات والتقنيات الجديدة.
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
تم تداول سهم Nvidia بأكثر من 1000 دولار قبل انقسام أسهمه الأخير.
ارتفع سهم الشركة، بعد العملية، مرة أخرى وسط الحماس لنمو الذكاء الاصطناعي.
هناك ذكرى سنوية مهمة على وشك الحدوث: قبل حوالي عامين فقط، أكملت Nvidia (NASDAQ: NVDA) انقسامًا كبيرًا في أسهمها، مما أدى إلى خفض أسهمها من أكثر من 1000 دولار إلى حوالي 100 دولار. منذ ذلك الحين، ارتفعت أسهم الشركة الأكثر مشاهدة في العالم في مجال الذكاء الاصطناعي (AI) بنسبة 75٪ - وهي تتداول الآن بحوالي 215 دولارًا.
ما الذي دفع السهم في هذا المسار؟ لا يزال المستثمرون متحمسين للحصول على أسهم الفائزين في مجال الذكاء الاصطناعي اليوم وفي المستقبل. ولا تزال Nvidia تبدو رهانًا جيدًا. تواصل الشركة السيطرة على سوق رقائق الذكاء الاصطناعي وقد قامت بالفعل ببناء مجموعة كاملة من الأدوات والخدمات ذات الصلة التي وسعت نطاق وجودها. لذلك قد تعتبر Nvidia الشركة "الوجهة" لأي شيء يتعلق بالذكاء الاصطناعي.
هل سيخلق الذكاء الاصطناعي أول تريليونير في العالم؟ أصدر فريقنا للتو تقريرًا عن شركة واحدة غير معروفة، تسمى "احتكار لا غنى عنه" توفر التكنولوجيا الحاسمة التي تحتاجها كل من Nvidia و Intel. تابع »
كل هذا أدى إلى تسريع نمو الأرباح ربعًا بعد ربع، وتشير الأدلة إلى أن هذا قد يستمر في المستقبل. بالنظر إلى هذا، بعد عامين من انقسام أسهم Nvidia، هل يمكن للسهم الوصول إلى 1000 دولار مرة أخرى؟
لنبدأ بالنظر إلى الوراء إلى انقسام أسهم Nvidia التاريخي. أكملت الشركة انقسامًا بنسبة 10 مقابل 1 في 10 يونيو 2024، وهو سادس وأكبر انقسام لأسهمها على الإطلاق.
لماذا تقوم الشركات بتنفيذ مثل هذه العمليات؟ انقسام الأسهم هو طريقة بسيطة لخفض سعر السهم، مما يجعله في متناول مجموعة أوسع من المستثمرين دون تغيير أي شيء أساسي. في الانقسام، تقدم الشركة أسهمًا إضافية للمساهمين الحاليين وفقًا للنسبة المعطاة - لذلك إذا كنت تمتلك سهمًا واحدًا قبل انقسام Nvidia الأخير، فستمتلك 10 بعد العملية. لكن قيمة ممتلكاتك تظل كما هي.
انقسامات الأسهم، بحد ذاتها، ليست سببًا لشراء سهم معين. بدلاً من ذلك، من المهم النظر في أداء أرباح الشركة ومزاياها التنافسية وتوقعاتها طويلة الأجل قبل اتخاذ قرار استثماري. لكن انقسام الأسهم يمكن أن يجعل الحياة أسهل قليلاً للمستثمرين الذين لا يستطيعون أو لا يرغبون في دفع مئات أو آلاف الدولارات مقابل سهم واحد. حتى أن Nvidia قالت عند الإعلان عن انقسام أسهمها إنها اتخذت القرار حتى يتمكن الموظفون والمستثمرون الآخرون من الوصول إلى الأسهم بسهولة أكبر.
كما رأينا، ارتفع سهم Nvidia مرة أخرى، محققًا مكاسب مضاعفة بعد انقسام الأسهم لعام 2024. ولكن الآن، من سعره الحالي، هل يمكن للسهم الوصول إلى 1000 دولار؟ تمتلك Nvidia بالتأكيد النمو اللازم لدفع سعر السهم إلى الأعلى. ارتفعت الإيرادات ربعًا بعد ربع، وقدمت الفترة الأخيرة في الواقع الفترة الثالثة المتتالية من تسارع الإيرادات. قفزت الإيرادات بنسبة 85٪ لتصل إلى 81 مليار دولار آنذاك، وتشير توقعات Nvidia إلى زيادة بنسبة 95٪ في الإيرادات خلال التقرير الفصلي القادم.
هناك سبب للتفاؤل بشأن استمرار هذا الزخم حيث تتجه Nvidia لشحن أحدث تحديث لها - منصة Vera Rubin - في الربع الثالث من العام. قد يضع هذا الشركة على المسار الصحيح للسيطرة على سوق وحدات المعالجة المركزية (CPU) المستقلة القيمة وكذلك الحفاظ على ريادتها في سوق وحدات معالجة الرسومات (GPU). وحدات معالجة الرسومات هي أقوى رقائق الذكاء الاصطناعي، بينما وحدات المعالجة المركزية - التي لم تكن نقطة تركيز Nvidia من قبل - هي الرقائق الرئيسية المستخدمة في جميع أجهزة الكمبيوتر. قد يعتمد عصر الذكاء الاصطناعي الوكيل على وحدات المعالجة المركزية، وقد استعدت Nvidia لذلك حيث تتضمن منصة Rubin خيار وحدة معالجة مركزية مستقلة.
كل هذا إيجابي للغاية، ولكن نظرة على الأرقام تخبرنا هذا فيما يتعلق بمسار Nvidia إلى 1000 دولار: بالنظر إلى الأسهم القائمة، فإن سعر السهم البالغ 1000 دولار سيضع Nvidia بقيمة سوقية تزيد عن 24 تريليون دولار.
يبلغ إجمالي قيمة S&P 500 حوالي 68 تريليون دولار، لذا فإن هذه القيمة السوقية تعني أن Nvidia ستمثل 35٪ من السوق بأكمله. اليوم، كأكبر شركة، تمثل Nvidia حوالي 7٪ من S&P 500. بالطبع، يمكننا تخيل شركات التكنولوجيا العملاقة الأخرى وشركات النمو تكتسب قيمة أيضًا، لكن هذا لا يزال يمثل قفزة كبيرة. لذلك، في حين أن 1000 دولار قد تكون ممكنة لـ Nvidia يومًا ما، فلن أتوقع حتى أن تصل هذه الشركة الصاعدة إلى هذا المستوى في أي وقت قريب.
قبل شراء أسهم Nvidia، ضع في اعتبارك هذا:
حدد فريق المحللين في Motley Fool Stock Advisor للتو ما يعتقدون أنه أفضل 10 أسهم للمستثمرين لشرائها الآن ... ولم تكن Nvidia من بينها. يمكن للأسهم العشرة التي تم اختيارها أن تحقق عوائد ضخمة في السنوات القادمة.
فكر عندما أدرجت Netflix في هذه القائمة في 17 ديسمبر 2004 ... إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، فستحصل على 463,900 دولار! * أو عندما أدرجت Nvidia في هذه القائمة في 15 أبريل 2005 ... إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، فستحصل على 1,294,401 دولار! *
الآن، تجدر الإشارة إلى أن العائد الإجمالي المتوسط لـ Stock Advisor هو 978٪ - وهو أداء يفوق السوق مقارنة بـ 211٪ لـ S&P 500. لا تفوت أحدث قائمة أفضل 10، المتاحة مع Stock Advisor، وانضم إلى مجتمع استثماري بناه مستثمرون أفراد لمستثمرين أفراد.
**عوائد Stock Advisor اعتبارًا من 1 يونيو 2026. ***
تعكس الآراء ووجهات النظر المعبر عنها هنا آراء المؤلف ولا تعكس بالضرورة آراء Nasdaq, Inc.
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"الوصول إلى 1000 دولار لـ Nvidia ممكن رياضيًا إذا استمر نمو الإيرادات **واستقرت** الهوامش، لكن رفض المقال لهذا السيناريو يستند إلى افتراضات سوق ثابتة بدلاً من سيناريوهات النمو الديناميكي."
يخلط المقال بين سيكولوجية تقسيم الأسهم وخلق القيمة الأساسية، ثم يستخدم اختصارًا للعبث (قيمة سوقية 24 تريليون دولار = 35٪ من مؤشر S&P 500) لرفض 1000 دولار باعتبارها غير واقعية. لكن هذه الحسابات غير مكتملة. Nvidia بسعر 1000 دولار للسهم ليست عبثية إذا: (1) نما مؤشر S&P 500 نفسه 3-5 مرات على مدى 10-15 عامًا، أو (2) نمت إيرادات Nvidia بمعدل مركب سنويًا يزيد عن 30٪ مع توسع الهوامش. الخطر الحقيقي الذي يتجاهله المقال: تآكل المنافسة في وحدات معالجة الرسوميات (AMD، الشرائح المخصصة) وما إذا كان دخول Rubin CPU يحدث فرقًا فعليًا أو يقلل التركيز. المكاسب الحالية بنسبة 75٪ في عامين قوية ولكنها ليست استثنائية لشركة تحقق نموًا في الإيرادات بنسبة 95٪.
إذا واجهت هيمنة Nvidia في وحدات معالجة الرسوميات منافسة حقيقية من AMD أو Intel Arc أو الشرائح المصممة خصيصًا في العامين إلى الثلاثة أعوام القادمة، فقد يؤدي ضغط الهامش إلى تسطيح السهم بغض النظر عن نمو الإيرادات - ويفترض المقال نجاح Rubin CPU دون دليل على أنه سيكون ماديًا للأرباح.
"وصول Nvidia إلى 1000 دولار قريبًا سيتطلب الاحتفاظ بحصة غير واقعية من سوق متفجر مع صد السيليكون المخصص وضغط الهامش."
يشير المقال بشكل صحيح إلى الحسابات: Nvidia بسعر 1000 دولار تعني قيمة سوقية تبلغ 24 تريليون دولار أو حوالي 35٪ من مؤشر S&P 500 الحالي. ومع ذلك، فإنه يتجاهل مخاطر التنفيذ على منصة Vera Rubin وحقيقة أن نمو إيرادات الذكاء الاصطناعي يتباطأ بالفعل من معدلات ثلاثة أرقام إلى معدلات رقمين مرتفعين. مضاعف المبيعات الأمامي الحالي البالغ 11.6x يترك مجالًا ضئيلًا لخيبة الأمل إذا انضغطت هوامش الربح الإجمالية تحت المنافسة من AMD و Broadcom و ASICs المخصصة. هدف 1000 دولار ممكن رياضيًا فقط إذا توسع السوق الإجمالي المتاح بشكل كبير واستحوذت Nvidia على معظمه.
إذا استمرت نفقات رأسمالية الشركات الكبرى في الارتفاع بنسبة 40٪ سنويًا وحافظت Nvidia على حصة 80٪+ من شرائح الذكاء الاصطناعي من خلال الاحتكار البرمجي، يمكن للسوق أن ينمو بسرعة كافية لاستيعاب تقييم يزيد عن 20 تريليون دولار دون ظهور مشكلة تركيز 35٪.
"مسار Nvidia إلى سعر سهم 1000 دولار هو تشتيت عن حقيقة أن نمو الشركة يجب أن يتعامل الآن مع عقبات غير مستدامة تتعلق بتأثير القاعدة ومخاطر تنفيذ كبيرة في سوق وحدات المعالجة المركزية."
تركيز المقال على هدف سعر 1000 دولار مضلل رياضيًا، لأنه يتجاهل التخفيف وتوسع عدد الأسهم المتأصل في تقسيم 10 مقابل 1. في حين أن السرد يركز على منصة Rubin وتوسع وحدة المعالجة المركزية، فإنه يتجاهل قانون الأعداد الكبيرة. الحفاظ على نمو إيرادات بنسبة 80٪+ على أساس 80 مليار دولار أمر غير مرجح إحصائيًا مع بدء قانون تناقص العوائد. تهيمن Nvidia حاليًا على الكمال؛ أي تعثر في دورات اعتماد Blackwell أو Rubin سيؤدي إلى ضغط عنيف في المضاعف. يجب على المستثمرين التركيز على تحويل التدفق النقدي الحر واستدامة الهامش الإجمالي بدلاً من أهداف الأسعار الاسمية التعسفية.
إذا أدى الانتقال إلى الذكاء الاصطناعي الوكيل إلى دورة تحديث أجهزة ضخمة متعددة السنوات، فإن خندق Nvidia البرمجي يمكن أن يبرر علاوة سعرية دائمة تجعل نماذج التقييم التاريخية قديمة.
"يعتمد هدف 1000 دولار على آثار غير محتملة للقيمة السوقية بالنظر إلى الأسهم القائمة الحالية، ويتطلب نموًا غير مستدام وتوسعًا في المضاعف لا يمكن للرياضيات دعمه ببساطة."
يصور المقال Nvidia وهي تتجاوز 1000 دولار مرة أخرى بسبب حماس الذكاء الاصطناعي، ولكنه يتجاهل علامتين حمراوين: 1) الرياضيات. سعر 1000 دولار مع عدد أسهم Nvidia الحالي يعني قيمة سوقية تقارب 24 تريليون دولار، وهو مضاعف أبعد بكثير من القيمة الإجمالية لمؤشر S&P 500، ويتطلب تقريبًا تخفيفًا مستقبليًا مفرطًا أو مسار نمو غير واقعي. 2) طلب الذكاء الاصطناعي قوي ولكنه دوري؛ تطبيع الطلب بعد الضجة، وتباطؤ نفقات الشركات الكبرى الرأسمالية، والمنافسة (AMD، Intel، ARM) يمكن أن تضغط الهوامش. حتى مع Vera Rubin، فإن دفعة Nvidia لوحدات المعالجة المركزية تضيف خيارًا، وليس محرك ربح مضمونًا. يمكن أن يرتفع السهم أكثر، ولكن ليس في مسار مستقيم إلى 1000 دولار.
حتى لو ظل الذكاء الاصطناعي ساخنًا، قد لا تبرر Nvidia 1000 دولار - يمكن أن تنضغط الهوامش مع اشتداد المنافسة وبرودة النفقات الرأسمالية، وقد تحد صدمة اقتصادية متأخرة في الدورة أو تباطؤ الإنفاق على الذكاء الاصطناعي من الارتفاع قبل ذلك السعر بكثير.
"يُفترض ضغط الهامش، وليس مثبتًا - قد تتغلب قوة تسعير Nvidia من خلال التفوق المعماري على الضغط التنافسي أكثر مما يعترف به الفريق."
يحدد Gemini قانون الأعداد الكبيرة بشكل صحيح، ولكنه يقلل من متانة الاحتكار البرمجي. يفترض كل من ChatGPT و Grok أن ضغط الهامش أمر لا مفر منه - ومع ذلك، فقد توسعت هوامش الربح الإجمالية لـ Nvidia *على الرغم من* منافسة AMD. الاختبار الحقيقي: هل يبرر الأداء الأعلى بنسبة 30-40٪ لـ Blackwell التسعير المتميز، أم أنه يجعله سلعة؟ إذا كان الأول، فإن Nvidia تحتفظ بهوامش 70٪+ حتى بقيمة سوقية 2 تريليون دولار. لم يتناول أحد ما إذا كان هدف 1000 دولار يتطلب توسعًا جديدًا في TAM أو مجرد استحواذ Nvidia على حصة أكبر من الإنفاق الحالي على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
"من المرجح أن تنضغط هوامش Nvidia مع زيادة أحجام Blackwell وتأهيل البدائل، مما يمنع العلاوة المستدامة اللازمة لـ 1000 دولار."
يلاحظ Claude بشكل صحيح توسع الهامش ولكنه يغفل أنه حدث وسط نقص حاد في وحدات معالجة الرسوميات؛ يؤدي تزايد حجم Blackwell إلى تحويله إلى سلعة مع تأهيل الشركات الكبرى لبدائل AMD و Broadcom. هذا يقوض متانة الخندق البرمجي الذي يفترضه، مما يضخم تحذير Gemini بشأن قانون الأعداد الكبيرة. بدون توسع TAM جديد من الذكاء الاصطناعي الوكيل يظهر في غضون 18 شهرًا، فإن تحقيق 1000 دولار يتطلب من Nvidia الحفاظ على هوامش 70٪+ على أساس إيرادات 100 مليار دولار+ - وهي نتيجة لم يتمكن قادة أشباه الموصلات السابقون من تحقيقها أبدًا.
"يحول انتقال Nvidia إلى مزود على مستوى النظام خندقًا يجعل نماذج دورة سلعة أشباه الموصلات التقليدية قديمة."
تركز Grok و Gemini على دورات أشباه الموصلات، لكنهما يتجاهلان التحول من بيع الأجهزة إلى بيع البنية التحتية لمراكز البيانات. Nvidia لم تعد مجرد صانع شرائح؛ إنها مزود أنظمة. إذا أصبحت Blackwell هي المعيار للسحابات السيادية للذكاء الاصطناعي، فإن حجة "التحويل إلى سلعة" تفشل لأن العملاء محصورون في نظام CUDA البيئي. الخطر الحقيقي ليس ضغط الهامش من AMD - بل هو هشاشة سلسلة التوريد الجيوسياسية واحتمال فرض ضوابط تصدير على منصة Rubin التي يمكن أن تقطع مسار نمو الإيرادات بشكل مفاجئ.
"تقسيم 10 مقابل 1 ليس تخفيفًا؛ يجب تقييم هدف 1000 دولار من خلال نمو التدفق النقدي لـ Nvidia وتوسع TAM، وليس من خلال عتبة ناتجة عن التقسيم."
نقطة Gemini حول "التخفيف" من تقسيم 10 مقابل 1 هي إعادة تأطير. التقسيمات لا تخفف القيمة؛ تظل القيمة السوقية كما هي ويتم ببساطة إعادة تعيين عتبة السهم. الأهم هو ما إذا كان بإمكان Nvidia الحفاظ على نمو الإيرادات والهوامش لتبرير التدفق النقدي الضمني، وليس حجة تخفيف زائفة. أيضًا، راقب توزيع الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي واحتمال انكماش TAM، مما قد يسرع من انكماش المضاعف إذا تباطأ النمو.
اتفق المشاركون في الندوة على أن مسار Nvidia إلى سعر سهم 1000 دولار غير مؤكد ويعتمد على عوامل مختلفة مثل نمو السوق والمنافسة ونجاح المنتجات الجديدة مثل منصة Vera Rubin. كما سلطوا الضوء على خطر ضغط الهامش بسبب زيادة المنافسة واحتمال توسيع السوق الإجمالي المتاح (TAM) الجديد.
توسيع السوق الإجمالي المتاح (TAM) من خلال المنتجات والتقنيات الجديدة.
ضغط الهامش بسبب زيادة المنافسة واحتمال تحويل منتجات Nvidia إلى سلع.