محلل واحد في وول ستريت يرى تسلا تنهار بنسبة 60%. هل هم على حق؟

النقاط الرئيسية
قالت جي بي مورغان تشيس إن توقعات تسلا قد انهارت على مدى السنوات العديدة القادمة.
انخفض السهم هذا العام بسبب عدد من العوامل المعاكسة.
لم تتحقق بعد المحفزات الذكاء الاصطناعي المتوقعة لدفع المرحلة التالية من نمو تسلا.
- هذه الأسهم العشرة يمكن أن تصنع الموجة التالية من المليونيرات ›
برأسمال سوقي قدره 1.3 تريليون دولار وتقنية متطورة، اكتسبت تسلا (NASDAQ: TSLA) عضويتها في مجموعة "Magnificent Seven" المرموقة من أفضل أسهم التكنولوجيا، ولكن هناك فرق مهم بين تسلا وبقية أسهم Magnificent Seven.
تتداول عمالقة التكنولوجيا الستة الآخرون بتقييمات تقع ضمن نطاق S&P 500. في الواقع، يمكنك القول إن أيًا منها مقيم بأقل من قيمته الحقيقية بناءً على معدلات نموها ومزاياها التنافسية مقارنة بمؤشر السوق الواسع.
هل سيخلق الذكاء الاصطناعي أول تريليونير في العالم؟ أصدر فريقنا للتو تقريرًا عن شركة واحدة غير معروفة، تُعرف باسم "احتكار لا غنى عنه" توفر التكنولوجيا الحيوية التي تحتاجها كل من Nvidia و Intel. تابع »
تسلا، من ناحية أخرى، تتداول الآن بنسبة سعر إلى أرباح تزيد عن 300 بناءً على مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP)، مما يعني أن المستثمرين يتوقعون منها أن تنمو أسرع بعدة مرات من S&P 500.
ومع ذلك، في السنوات الأخيرة، كانت تسلا عالقة في وضع محايد. انخفضت أعمالها الأساسية في مجال المركبات الكهربائية (EV) من حيث الحجم في عامي 2024 و 2025، وكانت نتائج الربع الأول مخيبة للآمال أيضًا. بلغ إجمالي إيرادات عام 2025 البالغة 94.8 مليار دولار أقل بقليل من علامتها في عام 2023 البالغة 96.8 مليار دولار. وفي الوقت نفسه، انخفض الدخل التشغيلي إلى النصف خلال تلك الفترة حيث انخفضت هوامش الربح بسبب زيادة المنافسة في مجال المركبات الكهربائية. سجلت تسلا 4.4 مليار دولار فقط كدخل تشغيلي وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا.
على الرغم من الأرقام المخيبة للآمال، حافظت تسلا على تقييم مرتفع، وزاد السهم بنسبة 40٪ منذ نهاية عام 2023، حتى مع تقلص الأعمال فعليًا.
يعود ذلك إلى قدرة الرئيس التنفيذي إيلون ماسك على إقناع المستثمرين برؤيته لسيارات الأجرة الروبوتية والروبوتات المستقلة، ولكن حتى الآن، لم تحقق تسلا سوى القليل في تلك المجالات، على الأقل في نتائجها المالية. إنها تدير حاليًا خدمة سيارات الأجرة الروبوتية على أساس محدود في منطقتين حضريتين، أوستن ومنطقة خليج سان فرانسيسكو، وتواصل تطوير روبوتها المستقل Optimus، الذي لم يتم طرحه بعد في السوق.
ومع ذلك، انخفض سهم تسلا هذا العام مع تزايد وضوح تلك المخاطر، والآن دعا أحد محللي وول ستريت إلى انخفاض تسلا بنسبة 60٪ أخرى.
جي بي مورغان تعتقد أن تسلا ستصل إلى 145 دولارًا
أصدر المحلل في جي بي مورغان تشيس، رايان برينكمان، مذكرة قاسية بشأن تسلا يوم الاثنين، قائلاً إن توقعات تسلا قد انهارت "لجميع المقاييس المالية والأدائية" حتى نهاية العقد.
في الواقع، يتوقع المحللون نموًا متواضعًا فقط خلال العامين المقبلين، حيث يتوقع الإجماع نموًا في الإيرادات بنسبة 9٪ في عام 2026 ليصل إلى 103.1 مليار دولار ونموًا بنسبة 17٪ في عام 2027 ليصل إلى 120.5 مليار دولار.
بالنسبة للربع الأول، سجلت تسلا زيادة بنسبة 6.3٪ في تسليمات المركبات لتصل إلى 358,023، لكن هذا لا يزال أقل من التقديرات.
هل تسلا على وشك الانهيار؟
كما يعكس انخفاض السهم هذا العام ومذكرة جي بي مورغان، هناك العديد من العوامل المعاكسة التي تواجه السهم. انتهت صلاحية الائتمان الضريبي للمركبات الكهربائية بقيمة 7,500 دولار في الولايات المتحدة العام الماضي، مما قد يؤثر على الطلب على المركبات الكهربائية، وحتى قبل انتهاء صلاحية الائتمان الضريبي، لم ينم الطلب بالطريقة التي توقعها المتنبئون.
بعد أكثر من خمس سنوات من اختراق تسلا وتحقيق الربحية، لا تزال المركبات التي تعمل بالبنزين تهيمن على مبيعات السيارات، ويبدو أن غالبية مشتري السيارات متشككون في المركبات الكهربائية بسبب مخاوف مثل "قلق النطاق"، وانخفاض النطاق في الشتاء، وحقيقة أن شواحن المركبات الكهربائية المجانية أصبحت نادرة بشكل متزايد.
استفادت تسلا أيضًا من "علاوة ماسك"، مما يعني القيمة الإضافية للسهم بسبب وجود إيلون ماسك على رأس الشركة ورؤيته لتسلا.
ومع ذلك، فإن ماسك يمثل أيضًا خطرًا على تسلا. على سبيل المثال، أبعد عددًا من مالكي تسلا والمشترين المحتملين بتحالفه مع الرئيس ترامب، وهو عرضة لتقديم وعود لا يمكنه الوفاء بها، أو على الأقل ليس في الوقت المناسب.
على سبيل المثال، في عام 2021، حدد ماسك هدفًا للنمو السنوي المركب بنسبة 50٪ لعدة سنوات، لكن الشركة حققت ذلك لمدة عامين فقط وتخلت عن الهدف في عام 2024. ومع ذلك، ساعد تحديد ماسك لهذا الهدف في تعزيز السهم في ذلك الوقت.
بشكل عام، من الصعب التنبؤ بتوقيت أي انخفاض في الأسهم، خاصة سهم متقلب مثل تسلا، لكن سهم المركبات الكهربائية يبدو مقيمًا بأكثر من قيمته بكثير. تكافح الشركة للنمو منذ أكثر من عامين، ولكن يتم تقييمها كشركة ذات نمو مرتفع ومبتكرة.
مع بقاء أسعار الفائدة مرتفعة ومن غير المرجح أن تخف الضغوط التنافسية، فإن حالة الصعود لتسلا تعتمد على الابتكارات الرائدة، ولكن حتى هذه تبدو مسعرة بأكثر من قيمتها.
الحقيقة هي أن سهم تسلا يمكن أن ينخفض إلى 145 دولارًا، وسيظل مقيمًا بأكثر من قيمته بمعدل نموه الحالي ومستوى ربحه.
لا تفوت هذه الفرصة الثانية لفرصة مربحة محتملة
هل تشعر دائمًا بأنك فاتتك الفرصة لشراء الأسهم الأكثر نجاحًا؟ إذًا سترغب في سماع هذا.
في مناسبات نادرة، يصدر فريق الخبراء لدينا من المحللين توصية أسهم "Double Down" للشركات التي يعتقدون أنها على وشك الارتفاع. إذا كنت قلقًا من أنك فاتتك بالفعل فرصة الاستثمار، فالآن هو أفضل وقت للشراء قبل فوات الأوان. والأرقام تتحدث عن نفسها:
- Nvidia: إذا استثمرت 1000 دولار عندما قمنا بتوصية "Double Down" في عام 2009، لكان لديك 460,126 دولارًا!*
- Apple: إذا استثمرت 1000 دولار عندما قمنا بتوصية "Double Down" في عام 2008، لكان لديك 48,732 دولارًا!*
- Netflix: إذا استثمرت 1000 دولار عندما قمنا بتوصية "Double Down" في عام 2004، لكان لديك 532,066 دولارًا!*
في الوقت الحالي، نصدر تنبيهات "Double Down" لثلاث شركات رائعة، متاحة عند الانضمام إلى Stock Advisor، وقد لا تكون هناك فرصة أخرى كهذه قريبًا.
* عائدات Stock Advisor اعتبارًا من 6 أبريل 2026.
جي بي مورغان تشيس هي شريك إعلاني لـ Motley Fool Money. جيريمي بومان ليس لديه أي مركز في أي من الأسهم المذكورة. تمتلك The Motley Fool مراكز وتوصي بـ JPMorgan Chase و Tesla. تمتلك The Motley Fool سياسة إفصاح.
تعكس الآراء ووجهات النظر المعبر عنها هنا آراء ووجهات نظر المؤلف ولا تعكس بالضرورة آراء Nasdaq, Inc.