بقلم Maksym Misichenko · ZeroHedge ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
اللوحة تميل إلى التشاؤم إلى حد كبير بشأن مركز بيانات OpenAI المقترح بقدرة 10 جيجاوات في أوهايو، مشيرة إلى كثافة رأس مالية هائلة، ومخاطر تنظيمية، وقيود محتملة على الشبكة، وعدم اليقين في توقعات الطلب.
المخاطر: قد تؤدي مخاطر التنفيذ والعقبات التنظيمية وحدود سعة الشبكة المحتملة إلى إفشال المشروع وتحويل الاستثمار البالغ 500 مليار دولار إلى أصل عالق.
فرصة: يشير المشروع إلى الثقة في نمو الطلب على الذكاء الاصطناعي ويؤكد دورة النفقات الرأسمالية لمزودي الخدمات السحابية الكبرى، مما يعود بالنفع على أسهم NVDA وشركات البنية التحتية للطاقة.
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
OpenAI تستهدف مركز بيانات ضخم بقوة 10 جيجاوات في أوهايو
تتحرك OpenAI في محادثات لاستئجار حرم مركز بيانات مقترح بقوة 10 جيجاوات على أراضٍ فيدرالية في أوهايو، وفقًا لتقرير جديد من The Information، في صفقة قد تشمل دعمًا ماليًا من Nvidia. يأتي هذا بينما كشف مشرعو أوهايو عن تشريع جديد يهدف إلى تنظيم عمليات بناء مراكز البيانات.
سيكون مركز البيانات الضخم بقوة 10 جيجاوات أكبر تطوير لمراكز البيانات على الإطلاق، بتكلفة بناء محتملة تتجاوز 500 مليار دولار بناءً على الأسعار الحالية للرقائق والعمالة ومواد البناء.
OpenAI في محادثات لاستئجار مركز بيانات بقوة 10 جيجاوات في أوهايو بدعم من Nvidia
تجري OpenAI مفاوضات متقدمة لاستئجار حرم مركز بيانات مقترح بقوة 10 جيجاوات على أراضٍ فيدرالية في أوهايو كجزء من صفقة قد تشمل دعمًا ماليًا من Nvidia، وفقًا لـ…
— zerohedge (@zerohedge) 10 يونيو 2026
بموجب الصفقة المقترحة، ستتحكم OpenAI في مكدسات الرقائق من خلال عقد إيجار طويل الأجل وستبدأ في سداد المدفوعات بمجرد بدء تشغيل المنشأة.
من المتوقع أن يبدأ تشغيل المرحلة الأولى في عام 2028. للمقارنة، فإن 10 جيجاوات من الطاقة تعادل تقريبًا إنتاج عدة مفاعلات نووية كبيرة أو حوالي 10 محطات طاقة كبيرة تعمل بالغاز عند طاقتها القصوى. يمكن لكل جيجاوات تشغيل حوالي 700 ألف إلى مليون منزل.
سيتطلب تطوير مركز البيانات توليد طاقة مخصصًا، ومحطات فرعية، وخطوط نقل، وبنية تحتية للتبريد، والوصول إلى المياه أو أنظمة التبريد المتقدمة، وبناءً على مراحل على مدى عدة سنوات.
في الوقت نفسه، كشف مشرعو أوهايو عن مشروع قانون House Bill 646 المعدل، والذي يهدف إلى تنظيم عمليات بناء مراكز البيانات في الولاية.
قال السيناتور بريان تشافيز (جمهوري - مارييتا)، الذي يشغل أيضًا منصب الرئيس المشارك للجنة مراكز البيانات، نقلاً عن منفذ الأخبار المحلي ABC News 5: "لقد قامت اللجنة المشتركة لدراسة مراكز البيانات بعملها".
سيقوم مشروع القانون 646 بإنشاء فئة تعريفة كهرباء جديدة لمراكز البيانات لضمان تحمل شركات الحوسبة السحابية العملاقة لكافة تكاليف التوليد والنقل والتوزيع.
قال تشافيز: "للتأكد من أن المستهلكين لا يتأثرون، وأن مراكز البيانات تدفع ثمن ما تسببه".
هذا العام وحده، تقدر Goldman أن شركات الحوسبة السحابية العملاقة ستنفق 800 مليار دولار على النفقات الرأسمالية لمراكز البيانات.
أحدث مشاريع مراكز البيانات حسب الحجم:
رسم خرائط عمليات البناء
المخاطر السلبية لطفرة بناء مراكز البيانات هي أن نسبة مقلقة من المشاريع يتم تأجيلها أو تقليص نطاقها أو إلغاؤها هذا العام مع تكثيف مجموعات المقاومة المحلية لحملات الضغط بشأن الطلب على الطاقة، واستخدام المياه، وحقوق الأراضي، وموثوقية الشبكة.
بالإضافة إلى معارضة "ليس في فنائي الخلفي" (NIMBY)، هناك قلق متزايد من أن بعض الحركات المناهضة لمراكز البيانات قد يتم تضخيمها من خلال شبكات التأثير الأجنبية التي تعمل عبر المنظمات غير الربحية اليسارية، ويأتي ذلك بينما تستعد الصين لبدء استراتيجيتها لبناء مراكز البيانات.
يأتي تقرير اليوم أيضًا بعد أيام من تقديم OpenAI لمسودة نشرة اكتتاب عام أولية إلى لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية، مما يمهد رسميًا الطريق لأحد أكثر الاكتتابات المنتظرة لهذا العام.
تايلر دوردن
الأربعاء، 10/06/2026 - 15:40
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"الخطة المقترحة بقدرة 10 جيجاوات وبتكلفة 500 مليار دولار من غير المرجح للغاية أن تتحقق في ظل الظروف الاقتصادية الحالية والجداول الزمنية التنظيمية، مما يعني وجود مخاطر هبوطية كبيرة للتعرض لـ OpenAI/NVDA."
مخاطر كبيرة في العناوين الرئيسية: 10 جيجاوات هو حجم استثنائي للحرم الجامعي الواحد، مما يطغى على الإنشاءات النموذجية واسعة النطاق. حتى مع الأراضي الفيدرالية ودعم Nvidia، تبدو الجوانب الاقتصادية غير صحيحة: تشير نفقات رأسمالية بقيمة 500 مليار دولار إلى أكثر من 50 ألف دولار لكل كيلوواط، وهو أعلى بكثير من المعايير الحالية لمراكز البيانات وعوائد الاستثمار لأعباء عمل الذكاء الاصطناعي. ستتطلب ترقيات الطاقة والمياه وشبكات النقل أعمالًا ضخمة في الشبكة وموافقات بيئية، مما قد يؤدي إلى نزاعات حول المواقع ومعارك حول حقوق المياه في أوهايو. تزيد فئة أسعار الكهرباء المقترحة لمقدمي الخدمات واسعة النطاق من المخاطر السياسية التي يمكن أن تزيد التكاليف. يضيف مسار الاكتتاب العام الأولي لشركة OpenAI مزيدًا من عدم اليقين حول وتيرة التمويل. السياق المفقود: ما إذا كان الطلب على 10 جيجاوات من قدرات الحوسبة للذكاء الاصطناعي موثوقًا به حتى عام 2030.
الرأي المخالف: إذا كان المشروع حقيقيًا، فإنه سيحدث تحولًا هائلاً في أسعار وتوريد قدرات الذكاء الاصطناعي. يمكن لدعم Nvidia أن يقلل من مخاطر رأس المال، وقد تبرر اتفاقيات الطاقة طويلة الأجل النفقات الرأسمالية عبر خدمات الذكاء الاصطناعي، مما يجعل مجمعًا بقدرة 10 جيجاوات جذابًا استراتيجيًا.
"يشير التحول نحو مشاريع البنية التحتية للطاقة الضخمة والمكتفية ذاتيًا إلى أن طفرة الذكاء الاصطناعي تنتقل من نموذج خفيف رأس المال بقيادة البرمجيات إلى مرحلة صناعية كثيفة رأس المال ومقيدة بالخدمات."
منشأة بقدرة 10 جيجاوات ليست مجرد مركز بيانات؛ إنها مشروع بنية تحتية على نطاق سيادي. بينما يرى السوق هذا كإشارة صعودية لـ NVDA وتوسع الحوسبة بالذكاء الاصطناعي، فإن كثافة رأس المال - المقدرة بـ 500 مليار دولار - مذهلة. حتى بالنسبة لـ OpenAI، هذا يحول ملف المخاطر من هوامش البرمجيات إلى ملكية أصول ثقيلة شبيهة بالمرافق. القصة الحقيقية هي الاحتكاك التنظيمي؛ يشير قانون مجلس النواب في أوهايو رقم 646 إلى أن نمو "الموسع الضخم" المدعوم بالضرائب آخذ في الانتهاء. إذا كان على OpenAI استيعاب التكلفة الكاملة لترقيات الشبكة والتوليد، فإن معدل العائد الداخلي (IRR) لهذا المشروع يصبح حساسًا للغاية لأسعار الطاقة ومعدلات استخدام وحدات معالجة الرسومات المستقبلية، والتي بعيدة كل البعد عن كونها مضمونة.
إذا نجحت OpenAI في تأمين أراضٍ فيدرالية وشراكات طاقة بين القطاعين العام والخاص، فإن نطاق 10 جيجاوات يخلق خندقًا واسعًا لدرجة أنه لا يمكن لأي منافس مجاراة قدرتها على الاستدلال، مما يحتكر فعليًا حدود الذكاء الاصطناعي العام.
"هذه إشارة طلب، وليست صفقة تمت - الاختبار الحقيقي هو ما إذا كان بإمكان OpenAI تأمين 10 جيجاوات من الطاقة المخصصة والتغلب على رياح المعارضة التنظيمية و"ليس في فنائي الخلفي" التي تقتل بالفعل المشاريع الضخمة الأخرى."
مشروع أوهايو البالغة قيمته 500 مليار دولار يمثل خيارًا حقيقيًا، وليس يقينًا. نعم، إنه يشير إلى ثقة OpenAI في الطلب على الذكاء الاصطناعي ويؤكد دورة الإنفاق الرأسمالي لمقدمي الخدمات السحابية الكبرى — وهو أمر إيجابي لطلب رقائق NVDA واستثمارات البنية التحتية للطاقة. لكن المقال يغفل المخاطر الحقيقية: بدء التنفيذ في عام 2028 يعني وجود خطر تنفيذي لمدة تزيد عن عامين، وعدم اليقين التنظيمي (تم تقديم مشروع قانون مجلس النواب 646 للتو)، وحقيقة أن "المفاوضات المتقدمة" على الأراضي الفيدرالية بسعر 500 مليار دولار لا تزال في مرحلة ما قبل الصفقة. القضية الأعمق: إذا واجه هذا المشروع تأخيرات أو تجاوزات في التكاليف مثل مشاريع مراكز البيانات الأخيرة، فإنه يشير إلى أن طفرة الإنفاق الرأسمالي قد تصل إلى حدود هيكلية — قيود على شبكة الطاقة، أو اختناقات في سلسلة التوريد، أو توقعات طلب لا تتحقق.
تشير المقالة نفسها إلى أن "حصة مقلقة من المشاريع يتم تأجيلها أو تقليصها أو إلغاؤها هذا العام" — طموح OpenAI البالغ 10 جيجاوات يمكن أن ينضم بسهولة إلى تلك المقبرة إذا تعثرت عملية شراء الطاقة، أو تصلبت المعارضة المحلية، أو تغيرت اقتصاديات استدلال الذكاء الاصطناعي قبل عام 2028.
"تشريع أوهايو لنقل التكاليف والسجل الحافل لمشاريع مراكز البيانات المخفضة يجعل الجدول الزمني لعام 2028 وتكلفة البناء البالغة 500 مليار دولار بعيدة كل البعد عن التأكيد."
إن حرم أوهايو الذي تبلغ طاقته 10 جيجاوات سيطغى على المشاريع الحالية واسعة النطاق وسيتطلب توليد طاقة نووية أو غازية مخصصة بالإضافة إلى نقل نادرًا ما يتحقق في الموعد المحدد. يخلق مشروع قانون مجلس النواب البديل 646 في أوهايو صراحةً فئة تعريفة جديدة لإجبار مراكز البيانات على استيعاب جميع تكاليف الشبكة داخليًا، وهو رد مباشر على ردود فعل دافعي الرسوم التي ظهرت بالفعل في ولايات أخرى. يفترض رقم الإنفاق الرأسمالي لعام 2025 البالغ 800 مليار دولار لشركة Goldman تنفيذاً تظهر الإلغاءات الأخيرة أنه متعثر. حتى مع تمويل Nvidia، فإن الطاقة الأولى في عام 2028 تعني سنوات من التدفق النقدي السلبي قبل أي إيرادات. يضيف التوقيت جنبًا إلى جنب مع مسودة نشرة الاكتتاب العام الأولي لشركة OpenAI طبقة أخرى من التدقيق في تخصيص رأس المال.
تشير محادثات الإيجار المتقدمة بالإضافة إلى مشاركة Nvidia إلى أنه تم بالفعل تجاوز العقبات السياسية والتمويلية، مما يسمح للمشروع بوضع معيار جديد لحجم البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
"إن الإنفاق الرأسمالي البالغ 10 جيجاوات يكون قابلاً للتطبيق فقط إذا توافقت جداول التنفيذ مع طلب مستدام ومحمي؛ وإلا فإنه يخاطر بأن يصبح أصلًا مهجورًا."
إن ادعاء Grok بأن محادثات الإيجار المتقدمة ومشاركة Nvidia "أزالت" العقبات يتجاهل واقع التنفيذ. حتى مع التمويل، فإن قوائم الانتظار للربط البيني، والتصاريح، وترقيات الشبكة لمجمع بقدرة 10 جيجاوات تعني تأخيرات متعددة السنوات؛ بدء عام 2028 هو خط أساس متفائل، وليس خطة. الخطر الأكبر هو الانضباط الرأسمالي: يتطلب الإنفاق الرأسمالي البالغ 500 مليار دولار طلبًا دائمًا واتفاقيات شراء طاقة (PPAs) مواتية لتجنب أن يصبح أصلًا مهجورًا إذا انخفض الطلب على الذكاء الاصطناعي أو ارتفعت التكاليف.
"لا يمكن لرأس المال المؤسسي تجاوز القيود المادية والسياسية للبنية التحتية لشبكة المنطقة أو معارضة المجتمع المحلي."
جرّوك، افتراضك بأن مشاركة Nvidia تزيل العقبات السياسية هو سذاجة خطيرة. أنت تتجاهل عامل "ليس في فنائي الخلفي" (NIMBY)؛ ففي أوهايو، لا يمكن شراء المعارضة المحلية للاستهلاك الهائل للطاقة من خلال الشراكات المؤسسية. حتى مع وجود رأس المال، فإن الواقع المادي للبنية التحتية لنقل الطاقة له حد صارم. إذا اصطدم هذا المشروع بجدار سعة الشبكة، فإن سعر الـ 500 مليار دولار يصبح عبئًا، وليس أصلًا، مما يجبر على شطب ضخم من شأنه أن يعرقل تقييم الاكتتاب العام الأولي لشركة OpenAI.
"الخطر الحقيقي ليس سعة الشبكة أو السياسة - بل هو أن تاريخ بدء الأصول في عام 2028 سيقيد OpenAI بتوقعات طلب لعام 2024 قد تبطلها تحسينات كفاءة الذكاء الاصطناعي في غضون 18 شهرًا."
قلق "جيميني" بشأن "ليس في فنائي الخلفي" حقيقي، لكن "كلود" أخفى فخ التوقيت الفعلي: البداية في عام 2028 تعني أن "أوبن إيه آي" تراهن على بقاء الطلب على استدلال الذكاء الاصطناعي قوياً لأكثر من 6 سنوات بينما تبقى رؤوس الأموال خاملة. هذا ليس مجرد خطر تنفيذي - بل هو خطر في توقع الطلب. إذا أصبح استدلال GPT-5 أو GPT-6 أكثر كفاءة بشكل كبير، أو إذا نقل الحوسبة الطرفية مزيج عبء العمل، فإن منشأة مخصصة بقدرة 10 جيجاوات تصبح قديمة قبل أن تبدأ في العمل. لم يختبر أحد هذا السيناريو.
"التدقيق في الاكتتاب العام الأولي بالإضافة إلى التدفق النقدي السلبي لعدة سنوات يخلق خطر التخفيف إذا انخفض الاستخدام قبل عام 2028."
يتجاهل سيناريو التقادم المدفوع بالكفاءة لدى كلود كيف أن انخفاض تكاليف الاستدلال يوسع تاريخيًا أحجام عبء العمل الإجمالية بدلاً من ترك القدرات المخصصة. الرابط غير المفحوص هو بين التدقيق في نشرة الاكتتاب العام والجدول الزمني للطاقة الأولية لعام 2028: يمكن أن يؤدي التدفق النقدي السلبي المستمر البالغ 500 مليار دولار إلى تضخيم أو تخفيضات في النطاق إذا ضعفت افتراضات الاستخدام، وهو خطر يتضخم بسبب نفس التأخيرات في الشبكة التي تظهر بالفعل في المشاريع الملغاة.
اللوحة تميل إلى التشاؤم إلى حد كبير بشأن مركز بيانات OpenAI المقترح بقدرة 10 جيجاوات في أوهايو، مشيرة إلى كثافة رأس مالية هائلة، ومخاطر تنظيمية، وقيود محتملة على الشبكة، وعدم اليقين في توقعات الطلب.
يشير المشروع إلى الثقة في نمو الطلب على الذكاء الاصطناعي ويؤكد دورة النفقات الرأسمالية لمزودي الخدمات السحابية الكبرى، مما يعود بالنفع على أسهم NVDA وشركات البنية التحتية للطاقة.
قد تؤدي مخاطر التنفيذ والعقبات التنظيمية وحدود سعة الشبكة المحتملة إلى إفشال المشروع وتحويل الاستثمار البالغ 500 مليار دولار إلى أصل عالق.