سهم بالانتير لا يتحمل الضربة: هذه الأرقام الرئيسية من تقرير أرباح الشركة المرتبطة بالذكاء الاصطناعي تبرز لماذا لا أشتري بعد

النقاط الرئيسية

نما إيراد بالانتير في الربع الأول بنسبة 85% على أساس سنوي، وهو أعلى معدل نمو في تاريخها كشركة عامة.

نمت القيمة الإجمالية للعقود المغلقة بنسبة 61% في الربع الأول، بانخفاض حاد من 138% في الربع الرابع.

قد يُفاجأ المستثمرون بالتباطؤ في النمو - حتى لو لم يحدث ذلك في عدة أرباح ربع سنوية.

• 10 أسهم نفضلها على حساب تكنولوجيا بالانتير ›

انخفضت أسهم منصة البيانات والذكاء الاصطناعي التحليلي للذكاء الاصطناعي (AI) تكنولوجيا بالانتير (NASDAQ: PLTR) بنسبة تقارب 7% يوم الثلاثاء عقب إصدار الشركة لأحدث تقرير أرباح. ويضيف هذا الانخفاض إلى ما كان بالفعل عاماً صعباً للمساهمين. والآن انخفض السهم بأكثر من 20% حتى الآن في عام 2026 ويتداول بأقل من ثلثي أعلى مستوى له على الإطلاق في نوفمبر.

وأعتقد أن الانخفاض مبرر.

هل سيخلق الذكاء الاصطناعي أول تريليونير في العالم؟ أصدر فريقنا تقريراً حول الشركة الخفية التي تُعرف باسم "احتكار لا غنى عنه" والتي توفر التكنولوجيا الحرجة التي تحتاجها كل من Nvidia و Intel. متابعة »

هذا سهم كنت متشككاً فيه طوال العام، ويرجع ذلك أساساً إلى التقييم. وبينما يجعل الانخفاض يوم الثلاثاء السهم أرخص، فإنه لا يجعله رخيصاً.

وإذا تجاهلت الأرقام الرئيسية التي تلفت الانتباه، فإن قصة أكثر حذراً تتشكل تحت السطح.

إيرادات متسارعة، حجوزات متباطئة

لنبدأ بما سار على ما يرام - وهناك الكثير.

ارتفع إيراد بالانتير في الربع الأول بنسبة 85% على أساس سنوي إلى 1.63 مليار دولار. هذا هو أعلى معدل نمو للإيرادات الصافية للشركة كشركة عامة، ويمثل الربع الحادي عشر على التوالي من تسارع نمو الإيرادات. لتقدير مدى قوة هذا الاتجاه، ضع في اعتبارك معدلات النمو على أساس سنوي من كل ربع من أرباح بالانتير الخمسة الأخيرة على التوالي: 39%، 48%، 63%، 70%، والآن 85%.

فضلاً عن ذلك، نمت أعمال الشركة في الولايات المتحدة، التي تمثل الآن 79% من إجمالي الإيرادات، بنسبة 104% على أساس سنوي في الربع الأول - متجاوزة عتبة الأرقام المكونة من ثلاثة أرقام للمرة الأولى. كما رفع الإدارة التوجيه الإجمالي لإيرادات عام 2026 إلى نقطة الوسط 7.66 مليار دولار، مما يوحي بنمو 71% وزيادة بـ 10 نقاط من التوجيه السابق. وأخيراً، جاء هامش التشغيل غير المعياري (GAAP) (المعدل) لشركة بالانتير بمستوى مثير للإعجاب قدره 60%.

إذاً لماذا انخفض السهم؟

تروي المؤشرات التي تتطلع إلى الأمام قصة أكثر اعتدالاً. إجمالي قيمة العقود المغلقة (TCV)، الذي تعرّفه بالانتير على أنه "القيمة الإجمالية المحتملة لفترة العمر الافتراضي للعقود المبرمة مع عملائنا، أو التي تمنحها عملاؤنا، وقت تنفيذ العقد"، جاء عند 2.41 مليار دولار، بزيادة 61% على أساس سنوي. هذا تباطؤ حاد عن 4.26 مليار دولار من TCV التي تم إغلاقها خلال الربع الرابع، عندما بلغ النمو 138%. وأظهر شريحة الأعمال التجارية الأمريكية من TCV تباطؤاً مماثلاً، حيث نما بنسبة 45% على أساس سنوي مقارنة بـ 67% في الربع الرابع.

ولصالحه، عرض الرئيس المالي ديفيد جلايزر إطاراً أكثر تجميلاً في مكالمة الأرباح مشيراً إلى أن "على أساس مقياس الدولار الموزون بالمدة، نما حجز TCV بنسبة 135% على أساس سنوي". هذا يوحي بأن جزءاً مما يثقل كاهل TCV هو مدة عقود أقصر.

رغم ذلك، فإن الأرقام غير المعدلة لا تزال تقود الطلبيات الخلفية للشركة المسجلة - وهذا الطلب الخلفي يظهر بعض علامات التعب. نما رصيد الصفقات المتبقية (RDV) للأعمال التجارية الأمريكية - القيمة المتبقية للعقود في نهاية فترة التقرير - بنسبة 112% على أساس سنوي و12% بشكل تسلسلي إلى 4.92 مليار دولار. هذا يبدو رائعاً بحد ذاته. لكن الاتجاه هو ما يلفت انتباهي: من 199% إلى 145% إلى 112% في النمو على أساس سنوي خلال الأرباع الثلاثة الماضية، مع تقلص معدلات النمو التسلسلي من 30% إلى 21% إلى 12% خلال نفس الفترة. علاوة على ذلك، نما إجمالي RDV على مستوى الشركة بنسبة 6% فقط بشكل تسلسلي.

لم يتطرق الرئيس التنفيذي أليكس كارب مباشرة إلى التراجع. بدلاً من ذلك، قال للمحللين إن "أكبر مشكلة لدينا حاليًا في الولايات المتحدة [...] هي أننا لا نستطيع مواكبة الطلب".

قد يكون هذا صحيحاً اليوم. لكن هذه مقاييس الحجوزات والطلبيات الخلفية تشير إلى أن الفجوة بين زخم العقود وتسارع الإيرادات قد لا تدوم إلى الأبد.

التقييم لا يزال مقدراً للكمال

حتى بعد الانخفاض بأكثر من 20% هذا العام، يبدو السهم باهظ الثمن بشكل استثنائي.

حسب هذا التقرير، تمتلك بالانتير رأسمالاً سوقياً يبلغ حوالي 325 مليار دولار مقابل إيرادات الإثني عشر شهراً الماضية البالغة حوالي 5.2 مليار دولار. هذا مضاعف السعر إلى المبيعات في الستينيات المنخفضة يضع سعراً لسنوات من الأداء الذي قدمته بالانتير للتو. وحتى عند استخدام توجيه الإيرادات لعام 2026 الكامل من الإدارة، لا يزال مضاعف السعر إلى المبيعات للأمام يبلغ حوالي الأربعينيات المنخفضة. في الوقت نفسه، يترك مضاعف السعر إلى الأرباح للشركة البالغ حوالي 150 هوامشاً ضيقة للأخطاء التشغيلية أو التباطؤ غير المتوقع في الطلب.

حتى توقعات بالانتير الخاصة بها توحي بالتباطؤ. نقطة الوسط لتوجيه الإيرادات الكامل لعام 2026، على سبيل المثال، تعادل نمواً بنسبة 71% - انخفاضاً من معدل النمو في الربع الأول البالغ 85%.

رغم ذلك، قال كارب مؤخراً لـ CNBC إنه يتوقع أن تضاعف الأعمال الأمريكية "مرة أخرى في عام 2027"، لذا فإن الشركة واثقة بوضوح من إمكاناتها في النمو.

لكن الانضباط في التقييم لا يزال مهماً، حتى بالنسبة للشركة التي تنفذ بشكل جيد كهذه. مع انخفاض نمو TCV المغلق من 138% إلى 61% في ربع واحد، وتباطؤ نمو RDV التجاري الأمريكي بشكل ملحوظ لثلاثة أرباع متتالية، قد لا تستمر الظروف التي دفعت اتجاه نمو إيرادات بالانتير المتسارع لفترة أطول بكثير. عندما يتحول معدل نمو الإيرادات الصافية للشركة في النهاية من التسارع إلى التباطؤ، قد تصبح الرياضيات وراء التقييم الحالي غير مريحة بسرعة.

مع كل هذا قيل، سأظل في الخارج.

هل يجب عليك شراء سهم تكنولوجيا بالانتير الآن؟

قبل أن تشتري سهم تكنولوجيا بالانتير، ضع في اعتبارك هذا:

فريق محللي المرشد المالي للأسهم حدد للتو ما يعتقدون أنه أفضل 10 أسهم للمستثمرين لشرائها الآن… ولم تكن تكنولوجيا بالانتير واحدة منها. يمكن للأسهم العشرة التي تم اختيارها أن تنتج عوائد عملاقة في السنوات القادمة.

فكر في الوقت الذي تم فيه إدراج نتفليكس في هذا القائمة في 17 ديسمبر 2004... إذا كنت قد استثمرت 1,000 دولار في وقت توصيتنا، لكان لديك الآن 490,864 دولاراً! * أو عندما تم إدراج Nvidia في هذا القائمة في 15 أبريل 2005... إذا كنت قد استثمرت 1,000 دولار في وقت توصيتنا، لكان لديك الآن 1,216,789 دولاراً! *

الآن، يجدر الذكر أن متوسط العائد الإجمالي لـ المرشد المالي للأسهم هو 963% - وهو أداء يفوق السوق بشكل مذهل مقارنة بـ 201% لمؤشر S&P 500. لا تفوت أحدث قائمة العشرة الأوائل، المتاحة مع المرشد المالي للأسهم، وانضم إلى مجتمع استثماري مبني من قبل مستثمرين فرديين لمستثمرين فرديين.

**عوائد المرشد المالي للأسهم حتى 5 مايو 2026. *

دانيال سباركس وعملاؤه ليس لديهم أي مركز في أي من الأسهم المذكورة. المرشد المالي للأسهم لديه مراكز ويوصي بتكنولوجيا بالانتير. للمرشد المالي للأسهم سياسة إفصاح.

الآراء والمشاعر المعبر عنها هنا هي آراء ومشاعر المؤلف ولا تعكس بالضرورة آراء شركة ناسداك إنك.