توقع: أفضل أيام سهم إنتل قديمة—وهذا هو سهم الشرائح الذي يجب شراؤه بدلاً منه

النقاط الرئيسية

إذا كان هناك أي شكوك حول قدرة إنتل على إعادة توجيه أعمالها، فإن نتائج إنتل الأخيرة قد تضع هذه الشكوك جانباً.

لقد ارتفع السهم بأكثر من 300% في 12 شهراً فقط.

إن رأسمال إنتل السوقي البالغ أكثر من 425 مليار دولار يصعب تبريره.

• 10 أسهم نفضلها على برودكوم ›

إنتل (NASDAQ: INTC) الأرباح التي حققها السهم خلال العام الماضي ليست بأقل من الإعجاب. لقد ارتفعت الأسهم بشكل هائل، بمعدل نمو يزيد عن 300%. هذا أكثر من زيادة بأربع مرات.

وبينما يستحق السهم بكل تأكيد مكسباً كبيراً خلال هذه الفترة، أعتقد أنه يمكن تقديم حجة جيدة حول سبب كون هذا الارتفاع ربما قد تجاوز الحد. في الواقع، لن أتفاجأ إذا أدّى سهم إنتل إلى أداء أقل من المتوقع خلال الخمس سنوات القادمة، أو ربما حتى لم يذهب إلى أي مكان.

هل سينشئ الذكاء الاصطناعي أول تريليونير في العالم؟ فريقنا أصدر للتو تقريراً حول الشركة القليلة الشهرة، والمسماة "احتكار لا غنى عنه"، والتي توفر التكنولوجيا الحرجة التي تحتاجها كل من نڤيديا وإنتل. تابع »

قبل أن تتوصل إلى استنتاج مفاده أنني متشائم جداً، لاحظ أن الافتراض بأن الأسهم لن تذهب إلى أي مكان خلال الخمس سنوات القادمة يفترض أن السهم يحتفظ بمكاسبه الفلكية خلال الـ 12 شهراً الماضية. بينما سيترك ذلك السهم بمكسب بنسبة 0% خلال السنوات الخمس القادمة، فإنه سيظل يمثل أكثر من 300% من المكاسب على مدار فترة الست سنوات الكاملة، بما في ذلك مكاسب العام الماضي—ليس سيئاً على الإطلاق.

ولكن لماذا، تحديداً، أتجنب سهم إنتل، وما هو سهم الشرائح الذي سأعتبر شراؤه بدلاً منه؟

مشكلة التقييم الخاصة بإنتل

لفهم سبب ارتفاع سهم إنتل يتطلب بعض الخلفية: الشركة تمر بعملية إعادة هيكلة متعددة السنوات. قبل عام، لم يكن من الواضح ما إذا كانت الشركة ستحقق زخماً كافياً لتحقيق الحجم اللازم للعودة إلى أرباح مجدية؛ فقد أظهرت نتائج إنتل للربع الأول من عام 2025 إيرادات لم تتغير مقارنة بالربع الأول من عام 2024، وأشار الإدارة إلى عدم يقين اقتصادي كلي مرتفع.

مع التقدم السريع إلى الربع الأول من عام 2026، عادت إنتل إلى نمو مجدٍ—حتى في بيئة مقيدة بالإمدادات. نمت الإيرادات بنسبة 7% على أساس سنوي، وأكثر من تضاعفت الأرباح غير المعيارية (المعدلة) لكل سهم، لترتفع إلى 0.29 دولار.

وراء هذا الزخم، شهد قطاع مركز البيانات والذكاء الاصطناعي (AI) للشركة ارتفاع الإيرادات بنسبة 22% على أساس سنوي إلى 5.1 مليار دولار، حيث تجد الشركة أخيراً طرقاً للاستفادة من الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.

وتشهد الشركة أيضاً التورط في أعمال وحدات المعالجة المركزية (CPU) الأساسية الخاصة بها في ازدهار الذكاء الاصطناعي.

"حتى مع تحسيننا لإنتاج المصنع، يستمر الطلب في التقدم على الإمداد لجميع أعمالنا، وخاصة بالنسبة لوحدات معالجة Xeon للخوادم حيث نتوقع استدامة الزخم هذا العام والعام المقبل"، قال الرئيس التنفيذي ليب-بو تان خلال مكالمة الإعلان عن أرباح الشركة

هذا التحول مثير. ولكن الأسهم قد ارتفعت، على ما يبدو، مرتفعاً جداً وبسرعة كبيرة. يتباهى السهم الآن بتقييم رأسمال سوقي مذهل قدره 427 مليار دولار، ويتداول بنحو 73 ضعفاً لمتوسط الأرباح المعدلة لكل سهم للربع الأول على أساس التدفق السنوي.

بتقييم كهذا، أعتقد أن أي عائد سنوي متوسط للسهم أعلى من معدل رقم مفرد متوسط سيكون أفضل سيناريو، حيث قام السوق بالفعل بتسعير ليس فقط التحول الكامل ولكن أيضاً نمواً كبيراً في الإيرادات والأرباح الصافية لسنوات قادمة. ومع ذلك، في سيناريو أسوأ حيث يدخل ازدهار الذكاء الاصطناعي في فترة تجميع في نقطة ما خلال السنوات القليلة القادمة، يمكنني أيضاً رؤية السهم لا يقدر على الإطلاق خلال السنوات الخمس القادمة.

سهم الشرائح الذي سأشتريه بدلاً منه

بينما أعتقد أن سهم إنتل مبالغ في تقييمه، لا أعتقد أن جميع أسهم الشرائح مبالغ في تقييمها. واحد سأعتبره اليوم هو برودكوم (NASDAQ: AVGO).

برودكوم ليس رخيصاً أيضاً. بسعر حوالي 418 دولاراً للسهم الواحد اعتباراً من كتابة هذا التقرير، تمتلك شركة أشباه الموصلات وبرمجيات البنية التحتية رأسمالاً سوقياً يبلغ حوالي 2 تريليون دولار. ولكن على عكس إنتل، فإن الزخم الأساسي لعملية برودكوم يبرر هذا التقييم حقاً.

في الربع المالي الأول من عام 2026، ارتفعت إيرادات برودكوم بنسبة 29% على أساس سنوي إلى 19.3 مليار دولار، حيث سجلت إيرادات شرائح الذكاء الاصطناعي ارتفاعاً بنسبة 106% إلى 8.4 مليار دولار—ويتوقع الإدارة أن ترتفع إيرادات شرائح الذكاء الاصطناعي إلى 10.7 مليار دولار في الربع المالي الثاني.

ما هي توقعات الإدارة للإيرادات الإجمالية للربع المالي الثاني؟ نمو بنسبة 47% على أساس سنوي—تسارع كبير.

وعلى نحو أكثر، فإن علاقات الشركة مع أكبر العملاء في أعمال المسرعات المخصصة الخاصة بها شديدة "الالتصاق". في مكالمة الأرباح للربع الأول، وصف الرئيس التنفيذي لبرودكوم هوك تان هذه العلاقات بأنها "عميقة واستراتيجية ومتعددة السنوات".

بفضل العمل عن كثب مع عملائها، تتمتع برودكوم بقدرة رؤية كبيرة في الطلب، ولهذا السبب يمكن للشركة التنبؤ بثقة بإيرادات الذكاء الاصطناعي من الشرائح "بأكثر من 100 مليار دولار في عام 2027"—تنبؤ يغير قواعد اللعبة يساعد في تبرير التقييم المرتفع للسهم.

هناك مخاطر، بالطبع. تعتمد برودكوم بشكل كبير على عدد صغير من العملاء الكبار للذكاء الاصطناعي، ويمكن لأي تباطؤ في الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي أن يثقل على السهم.

كل هذا ليقول، من المهم للمستثمرين محاولة مواءمة الأساسيات الكامنة لعمل مع تقييمه وتحديد ما إذا كان تقييم السهم مبرراً فعلاً أم لا. مع إنتل، يتطلب التقييم قفزة هائلة في الثقة. سيتعين تسريع النمو، وستضطر هوامش الربح إلى التوسع بشكل كبير. أما بالنسبة لبرودكوم، فكل ما نحتاجه على ما يبدو هو استمرار الزخم الحالي والمشاريع القائمة من السيليكون المخصص لعدة سنوات للشركة.

هل يجب عليك شراء سهم برودكوم الآن؟

قبل أن تشتري سهم برودكوم، ضع في اعتبارك هذا:

فريق محللي المرشد المليء للأرباح حدد للتو ما يعتقدون أنه أفضل 10 أسهم للمستثمرين لشرائها الآن… وبرودكوم لم تكن واحدة منها. يمكن للـ 10 أسهم التي تم اختيارها أن تنتج عوائد عملاقة في السنوات القادمة.

فكر في الوقت الذي تم فيه تضمين نتفليكس في هذه القائمة في 17 ديسمبر 2004... إذا كنت قد استثمرت 1,000 دولار في وقت توصيتنا، لكان لديك الآن 498,522 دولاراً! * أو عندما تم تضمين نڤيديا في هذه القائمة في 15 أبريل 2005... إذا كنت قد استثمرت 1,000 دولار في وقت توصيتنا، لكان لديك الآن 1,276,807 دولاراً! *

الآن، يجدر الذكر أن متوسط العائد الإجمالي لـ المرشد المليء للأرباح هو 983%—أداء يتفوق على السوق مقارنة بـ 200% لمؤشر S&P 500. لا تفوت أحدث قائمة العشرة الأوائل، المتاحة مع المرشد المليء للأرباح، وانضم إلى مجتمع استثماري مبني من قبل مستثمرين فرديين لمستثمرين فرديين.

**عوائد المرشد المليء للأرباح حتى 27 أبريل 2026. *

دانيال سباركس وعملاؤه ليس لديهم أي مركز في أي من الأسهم المذكورة. المرشد المليء للأرباح لديه مراكز في برودكوم وإنتل ويوصي بهما. للمرشد المليء للأرباح سياسة إفصاح.

الآراء والمشاعر المعبر عنها هنا هي آراء ومشاعر المؤلف ولا تعكس بالضرورة آراء شركة ناسداك المحدودة.