هجوم رايان كوهين على 'الرجال الجوفاء' يضع الشركات الأمريكية - ومجالس الإدارة - في حالة تأهب

من غير المعتاد أن يستهدف الرئيس التنفيذي لشركة عامة كبيرة الجميع تقريبًا في الشركات الأمريكية. ثم مرة أخرى، كانت جيم ستوب (GME) ورئيسها التنفيذي الصريح دائمًا غريبة بعض الشيء.

ولهذا السبب لم يصدم أحد بشكل خاص في فبراير عندما نشر رايان كوهين من جيم ستوب على وسائل التواصل الاجتماعي منشورًا صريحًا ينتقد القيادة الشركاتية الأمريكية لكونها تركز على الداخل، وخارجة عن اللمس، وأكثر اهتمامًا بالمظاهر من النتائج. كان نقده قويًا للغاية. لكن العبارة التي لفتت انتباه الجميع حقًا كانت إشارته إلى 'الرجال الجوفاء' الذين يعتقد أنهم يهدرون المساحة في مجالس إدارة الشركات.

يرى كوهين أن مديري المستوى C في البلاد فقدوا تمامًا رؤيتهم لمهمتهم التجارية الأساسية: تقديم القيمة للعملاء والمساهمين والموظفين.

هذا يبدو دراماتيكيًا للغاية، لكن حجة كوهين تخدش سطح محادثة أكبر (وأهم) يحتاج وول ستريت لإجرائها حول كيفية تسعير الأسواق للشركات، وتخصيص رأس المال، ومكافأة القيادة. هذا هو النوع من الأشياء التي يشتكي منها المستثمرون دائمًا بهدوء في ممرات مجالس الإدارة - وإذا حصل الرئيس التنفيذي لجيم ستوب وأتباعه المتعصبين على طريقهم، فإن هذه الشكاوى على وشك أن تصبح أعلى بكثير.

دعونا نلقي نظرة فاحصة على ما يغضب كوهين بشأنه، وكيف يتناسب ذلك مع النقاش الأوسع حول الاستراتيجية الشركاتية، وما تعنيه كل هذه الأمور بالنسبة للمستثمرين الذين يحاولون تحديد مكان وضع أموالهم.

سيستغرق الأمر بضع دقائق لفك كل شيء حول هجوم رايان كوهين على الشركات الأمريكية، لأنه كان أشبه بمقال من منشور على وسائل التواصل الاجتماعي.

فوق كل شيء آخر، كانت نقطة كوهين هذه: المديرون التنفيذيون الشركاتيون لم يعودوا متزامنين مع الواقع الاقتصادي. يعتقد أن المديرين يضعون العملية فوق الأداء، ويضحون بالاستراتيجية طويلة الأجل لتحقيق الإرضاء قصير الأجل على شكل عناوين ربع سنوية.

أضاف الرئيس التنفيذي لجيم ستوب أن العديد من مجالس إدارة الشركات أصبحت معزولة عن العواقب الواقعية. يعتقد أن مديري الشركات والمديرين التنفيذيين يفتقرون إلى المساءلة والخبرة المطلوبة لاتخاذ قرارات جريئة، ولهذا السبب وصفهم كوهين بـ 'الجوفاء'.

يقول كوهين إن هناك عددًا كبيرًا جدًا من القطط السمينة الشركاتية دون أي مصلحة حقيقية في اللعبة، والطريقة التي يتجولون بها ستحطم في النهاية الأسواق التي تدعم حاليًا الاقتصاد الأمريكي.

"إذا واصلنا ملء مناصبنا التنفيذية بمسؤولين بدلاً من مشغلين، فسنفقد ميزتنا"، كتب.

"سنرى الامتيازات الأمريكية الأيقونية مجوفة بالرسوم، ومدارة لصالح الداخلين، بينما يترك الملاك الحقيقيون - المساهمون - يحملون الحقيبة."

هذا كلام قوي للغاية، لكن لغة كوهين لا ينبغي أن تفاجئ أحدًا.

كان تحول جيم ستوب مضطربًا، وكان كوهين يعمل بجد لمساعدة الأعمال على التطور من ميم لمتقلبات الأسهم إلى تاجر تجزئة مائل للتكنولوجيا بمستقبل قوي. يواجه كوهين ضغوطًا من جميع الجوانب، لذا فمن البديهي أن الرجل لديه تسامح منخفض مع القيادة الضعيفة.

لكن لديه أيضًا إصبعه على نبض إحباط المستثمرين.

أصبح المساهمون أكثر صوتًا بكثير منذ جائحة كوفيد-19 فيما يتعلق بهياكل الحوكمة، وتخصيص رأس المال، والعوائد. أظهرت جائحة كوفيد-19 للمستثمرين أن الشركات ذات الهياكل وسلاسل التوريد الصلبة يجب تجنبها بأي ثمن، ورسالة كوهين تتردد صداها بالتأكيد مع هذا الشعور الأوسع.

"نحتاج إلى قادة يعاملون رأس المال الخاص بالمساهمين بنفس التقديس الذي يعاملون به مدخراتهم الخاصة"، كتب كوهين.

"يجب أن ينتهي عصر الداخل الخالي من المخاطر."

باختصار القصة: هناك فرق كبير بين القيادة التي تحكم والقيادة التي تؤدي. يدعو رايان كوهين المساهمين للمطالبة المزيد من مجالس إدارتهم.

يجعل الأمر ممتعًا عندما يبدأ الرئيس التنفيذي لعلامة تجارية ذات رؤية عالية في استدعاء نقاط الضعف المنهجية في الشركات الأمريكية. لكن كلماته قد يكون لها أيضًا بعض الآثار السوقية الحقيقية.

أولاً وقبل كل شيء، يمنح هجوم كوهين مساءلة مجالس الإدارة بعض الاهتمام الذي تشتد الحاجة إليه.

عندما يقوم الرئيس التنفيذي بانتقاد ما يعتبره حوكمة 'جوفاء' علنًا، فإنه يضع ضغطًا على مجالس الإدارة لتبرير نفسها. أصبحت المسؤولية الآن على عاتقهم لإثبات استقلاليتهم وخبراتهم، وإثبات أنهم يضيفون قيمة للمساهمين.

هذا ليس أمرًا تافهًا. تأخذ نماذج المخاطر، ودرجات ESG، واستراتيجيات التصويت بالوكالة في الاعتبار كيفية تكوين مجالس الإدارة. للمشاعر المتغيرة للمستثمرين تأثير مضاعف على كيفية تقييم مجالس الإدارة وتعويضها - لذا يجب أن تستمع كل مجلس إدارة في أمريكا إلى طلقات التحذير من كوهين.

كلمات الرئيس التنفيذي لجيم ستوب مهمة أيضًا إذا كنت تفكر في الاستثمار في الشركات متوسطة الحجم أو قصص التحول.

كان تقييم شركة كوهين متقلبًا دائمًا، وليست في نفس الدوري مثل تجار التجزئة الكبار الآخرين. لكن الحجم لا يعزل تلك الأسماء الكبيرة عن المساءلة أو رواية القيادة التي بدأت في إعادة تشكيل مشاعر المستثمرين. ستبدأ القبعات السوقية الأصغر في التصرف بشكل أكبر، وسيكون من الحكمة أن ينتبه وول ستريت.

لكن إذا لم يكن هناك شيء آخر، يجب أن يكون ملخصك الرئيسي من هجوم كوهين هذا: الحوكمة الشركاتية ليست قضية وكيل. إنها قضية أداء، وأي مجلس يتجاهل المساءلة يخاطر بضعف الأداء. للمساهمين صوت أعلى وأدوات أكثر مما اعتادوا عليه، ويحسب كوهين أن الوقت قد حان لاستخدام هذا الصوت للتأثير على الاستراتيجية طويلة الأجل.

حتى لو كنت تختلف مع لغته العدوانية، هذه محادثة مهمة. يريد الرئيس التنفيذي لجيم ستوب أن يتفاعل المديرون التنفيذيون والمستثمرون مع بعضهم البعض حقًا بالطريقة التي لم يفعلوها منذ فترة طويلة. في سوق رأس مال متطلب، من الأفضل للمساهمين أن يأملوا أن تؤتي تلك المحادثات ثمارها.

في تاريخ النشر، لم يكن ناش ريجينز يمتلك (إما بشكل مباشر أو غير مباشر) مراكز في أي من الأوراق المالية المذكورة في هذه المقالة. جميع المعلومات والبيانات الواردة في هذه المقالة هي لأغراض إعلامية فقط. نُشرت هذه المقالة في الأصل على Barchart.com