بقلم Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
يتفق المتحدثون بشكل عام على أن كل من Salesforce (CRM) و ServiceNow (NOW) لديهما نقاط قوتهما ومخاطرهما، مع عدم وجود فائز واضح على مدى عقد من الزمان. يوفر النظام البيئي الواسع لـ Salesforce ونظام البيانات الخاص بها نموًا دائمًا، بينما توفر معدلات التجديد المرتفعة لـ ServiceNow ورؤية الذكاء الاصطناعي إمكانية التوسع السريع. ومع ذلك، تواجه كلتا الشركتين مخاطر انكماش الهامش بسبب زيادة تبني الذكاء الاصطناعي واحتمال إزاحة العمالة.
المخاطر: انكماش الهامش بسبب زيادة تبني الذكاء الاصطناعي واحتمال إزاحة العمالة
فرصة: توسع سريع مدفوع برؤية الذكاء الاصطناعي ومعدلات التجديد المرتفعة
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
يخلق الذكاء الاصطناعي (AI) فائزين وخاسرين في جميع أنحاء صناعة البرمجيات. لقد بنت كل من Salesforce (CRM) و ServiceNow (NOW) روابط عميقة مع الشركات الكبيرة، لكن إحداهما في وضع أفضل لترك الأخرى خلفها في سباق الذكاء الاصطناعي للمؤسسات على المدى الطويل.
حالة الصعود لـ Salesforce
Salesforce هي في المقام الأول شركة إدارة علاقات العملاء (CRM). تتيح منصتها للشركات إدارة العلاقات مع العملاء الحاليين والمحتملين.
حققت منصة Agentforce الخاصة بالشركة إيرادات متكررة سنوية (ARR) تجاوزت مليار دولار. وفي الوقت نفسه، وصلت أعمال الذكاء الاصطناعي والبيانات الخاصة بـ Salesforce إلى 3.4 مليار دولار من الإيرادات المتكررة السنوية. زادت الإيرادات الإجمالية في الربع الأول من السنة المالية 2027 بنسبة 13٪ على أساس سنوي لتصل إلى 11.1 مليار دولار. خلال الربع، وقعت الشركة 98 صفقة بقيمة عقد سنوية تزيد عن مليون دولار. تبلغ التزامات الأداء المتبقية الحالية (CRPO)، أو الإيرادات التي لم يتم الاعتراف بها بعد، الآن 33.6 مليار دولار. ارتفع نصيب السهم المعدل من الأرباح بنسبة 50٪ على أساس سنوي ليصل إلى 3.88 دولار.
تجدر الإشارة إلى أنه في الربع، عالجت Salesforce 28.6 تريليون رمز، والتي تم تحويلها بعد ذلك إلى 3.8 مليار وحدة عمل وكيلة. هذا يوضح أن العملاء يستخدمون منتجات الذكاء الاصطناعي الخاصة بها على نطاق واسع، وليس مجرد اختبارها. يوفر النظام البيئي المتوسع لـ Salesforce، الذي يشمل Slack و Data Cloud و Tableau و MuleSoft وأصول Informatica التي تم الاستحواذ عليها مؤخرًا، الأساس البياني لوكلاء الذكاء الاصطناعي للعمل بكفاءة. علاوة على ذلك، بفضل ميزة جديدة تسمى Headless 360، ستكون منصتها متاحة الآن لوكلاء ترميز الذكاء الاصطناعي والأنظمة المستقلة.
لطالما كانت Salesforce اللاعب المهيمن في سوق إدارة علاقات العملاء. ولكنها الآن تحاول بشكل متزايد أن تصبح المنصة الرائدة لـ "مؤسسة الوكلاء" الناشئة. تعتقد الإدارة أن الذكاء الاصطناعي يمكن أن يفتح فرصة أكبر بكثير من خلال تحويل Salesforce من مجرد برنامج يخزن المعلومات إلى برنامج يمكنه فهم السياق، وحل المشكلات، والتصرف بشكل مستقل. يتوقع المحللون زيادة أرباح Salesforce بنسبة 0.21٪ في السنة المالية 2027، تليها زيادة بنسبة 13٪ في السنة المالية 2028.
بشكل عام، تصنف وول ستريت سهم CRM على أنه "شراء معتدل". من بين 51 محللاً يغطون السهم، يصنفه 35 على أنه "شراء قوي"، بينما يوصي اثنان بـ "شراء معتدل"، و 12 يصنفونه على أنه "احتفاظ"، وواحد يصنفه على أنه "بيع معتدل"، وواحد يقترح "بيع قوي". انخفض سهم CRM بنسبة 20٪ منذ بداية العام، ولكن بناءً على متوسط السعر المستهدف البالغ 262.08 دولارًا، فإن سهم CRM لديه إمكانات صعودية بنسبة 25٪ من المستويات الحالية. يشير سعره المستهدف المرتفع البالغ 475 دولارًا إلى أن السهم يمكن أن يرتفع بنسبة 126.6٪ خلال الـ 12 شهرًا القادمة.
حالة الصعود لـ ServiceNow
ServiceNow هي شركة برمجيات سحابية تساعد المؤسسات الكبيرة على أتمتة سير العمل والعمليات التجارية عبر جميع الأقسام بمساعدة الذكاء الاصطناعي. تقول ServiceNow إن قوتها العاملة المستقلة يمكنها التعامل مع 90٪ من طلبات تكنولوجيا المعلومات للموظفين، وحل المشكلات بشكل أسرع بكثير من فرق الدعم التقليدية.
في الربع الأول، زادت إيرادات الاشتراك بنسبة 22٪ على أساس سنوي لتصل إلى 3.67 مليار دولار. ارتفعت التزامات الأداء المتبقية إلى حوالي 27.7 مليار دولار، بزيادة 23.5٪ على أساس سنوي. لا تزال نسبة الاحتفاظ بالعملاء للشركة استثنائية، بمعدل تجديد 97٪. تضم الشركة الآن 630 عميلاً بقيم عقود سنوية تتجاوز 5 ملايين دولار. كما أضافت الشركة خمسة عملاء آخرين فوق عتبة الإنفاق البالغة 50 مليون دولار مقارنة بالعام الماضي.
يستمر عرض الذكاء الاصطناعي الرائد الخاص بها، Now Assist، في كونه منتجها النجم، حيث زاد عدد العملاء الذين ينفقون أكثر من مليون دولار سنويًا بأكثر من 130٪ على أساس سنوي. زادت الصفقات التي تزيد عن مليون دولار بأكثر من 30٪ في الربع. أغلقت 36 صفقة تتضمن خمسة منتجات ذكاء اصطناعي أو أكثر، وهي إشارة إلى أن العملاء يتبنون عمليات نشر الذكاء الاصطناعي على مستوى المؤسسة بسرعة. بينما تهيمن Salesforce على مساحة CRM، ترى ServiceNow أن أعمال CRM الخاصة بها هي فرصة المليار دولار التالية.
ما تفعله ServiceNow بشكل مختلف هو أنها لا تحاول تكرار CRM التقليدي. بدلاً من ذلك، فهي تبني ما تسميه الإدارة CRM أصيل الذكاء الاصطناعي (AI-native CRM) يقع فوق سير العمل التجاري. على سبيل المثال، إذا أرادت شركة اتصالات إطلاق منتج جديد، فستساعد Salesforce فريق المبيعات الخاص بها في إدارة علاقات العملاء. ومع ذلك، ستساعد ServiceNow في عروض الأسعار والموافقات ومعالجة الطلبات والتنفيذ وتقديم الخدمة وكل شيء آخر يمكن أتمتته بالذكاء الاصطناعي.
تجدر الإشارة إلى أن قيمة عقود CRM للمبيعات السنوية نمت بأكثر من 5 أضعاف على أساس سنوي، بينما زادت أعداد الصفقات بأكثر من 80٪. تم تضمين منتجات CRM في 16 من أفضل 20 صفقة للشركة، مما يسلط الضوء على الاهتمام المتزايد من العملاء.
ومن المثير للاهتمام أن ServiceNow لا تحاول أيضًا التنافس مباشرة مع مزودي نماذج الذكاء الاصطناعي، مثل OpenAI و Google و Anthropic وغيرها. بدلاً من ذلك، تهدف إلى أن تكون المنصة التي تنسق وتدير وكلاء الذكاء الاصطناعي وسير العمل والبيانات في جميع أنحاء الشركة، والتي تصفها الإدارة بأنها "برج التحكم في الذكاء الاصطناعي" لعمليات المؤسسة. يتوقع المحللون زيادة أرباح ServiceNow بنسبة 20٪ في عام 2026، تليها زيادة بنسبة 28٪ في عام 2027.
انخفض سهم NOW بنسبة 11٪ منذ بداية العام، مقارنة بارتفاع السوق الأوسع بنسبة 11٪. بشكل عام، في وول ستريت، يتمتع سهم NOW بتصنيف إجماع "شراء قوي". من بين 45 محللاً يغطون السهم، لديهم 37 "شراء قوي"، وثلاثة يقترحون "شراء معتدل"، وأربعة يوصون بـ "احتفاظ"، وواحد لديه "بيع قوي". يبلغ متوسط السعر المستهدف لـ NOW 145.90 دولارًا، مما يعني إمكانية صعودية بنسبة 7.4٪ من المستويات الحالية. يشير تقدير سعره المرتفع البالغ 240 دولارًا إلى إمكانية صعودية بنسبة 76٪ على مدار الـ 12 شهرًا القادمة.
أي عملاق ذكاء اصطناعي هو الشراء الأفضل للعقد القادم؟
تمتلك كل من Salesforce و ServiceNow نموذج عمل مشابهًا لتوليد إيرادات متكررة عن طريق بيع برامج الذكاء الاصطناعي القائمة على السحابة للمؤسسات الكبيرة. في عصر الذكاء الاصطناعي هذا، أصبح كلاهما منصات برمجية حيوية لا تستطيع معظم الشركات العمل بدونها بسهولة. ومع ذلك، بعد 10 سنوات من الآن، تبدو حالة ServiceNow أقوى. تواجه كل شركة تقريبًا ضغوطًا لتحسين الإنتاجية وخفض التكاليف بمساعدة الذكاء الاصطناعي. وبالتالي، يمكن أن يكون أتمتة سير العمل اتجاهًا قويًا خلال السنوات القليلة المقبلة، مما يعزز أعمال ServiceNow بشكل كبير.
في تاريخ النشر، لم يكن لدى Sushree Mohanty أي مراكز (بشكل مباشر أو غير مباشر) في أي من الأوراق المالية المذكورة في هذه المقالة. جميع المعلومات والبيانات في هذه المقالة هي لأغراض إعلامية فقط. تم نشر هذه المقالة في الأصل على Barchart.com
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"سيوفر النظام البيئي الواسع لـ Salesforce وإمكانات البيع المتقاطع نموًا أطول أمدًا وأكثر ديمومة من رهان NOW على "برج التحكم في الذكاء الاصطناعي"."
يميل مقال المؤلف إلى اعتبار NOW الفائز على المدى الطويل، ولكن Salesforce قد تقدم في الواقع مسارًا أقوى للمخاطر المعدلة على المدى الطويل. يسمح النظام البيئي الواسع لـ Salesforce (Data Cloud و Tableau و MuleSoft و Informatica) والمنتجات المتنوعة بالبيع المتقاطع عبر CRM والتسويق والخدمة و AI للمنصة، مما قد يؤدي إلى إيرادات متكررة سنوية (ARR) أعلى جودة وتوسع في الهامش مع تزايد تحقيق الدخل من الذكاء الاصطناعي. يتجاهل المقال مخاوف الربحية وتدفقات النقد، ويقلل من شأن قوة النظام البيئي الضخم لإدارة علاقات العملاء (CRM). رؤية سير العمل الأصيل بالذكاء الاصطناعي لـ NOW مقنعة، ومع ذلك، فإن مخاطر التنفيذ والضغط التنافسي من Microsoft/Oracle وتعقيدات التكامل يمكن أن تقلل من تأثيرها. الخلاصة: قد تحقق CRM نموًا أكثر ثباتًا وديمومة على مدى السنوات الخمس إلى العشر القادمة.
قد يفتح نهج NOW الأصيل بالذكاء الاصطناعي مكاسب أكبر وأسرع في الهامش من خلال أتمتة سير عمل المؤسسات من البداية إلى النهاية؛ إذا كان هذا صحيحًا، فقد يتفوق على ديناميكيات البيع المتقاطع لـ CRM. إذا أعطت المؤسسات الأولوية لطبقة تنسيق ذكاء اصطناعي واحدة ومركزية، فقد تتفوق NOW على التوقعات حتى مع بقاء Salesforce كبيرة ولكنها تنمو ببطء.
"يقدم تقييم Salesforce الحالي ملف مخاطر وعائد أفضل مقارنة بنمو ServiceNow المدفوع بسعر مرتفع، شريطة أن تنفذ Salesforce بنجاح انتقالها إلى Agentforce."
تقدم المقالة ثنائية زائفة بين إدارة علاقات العملاء "الأمامية" وأتمتة سير العمل "الخلفية". العلاوة السعرية لـ ServiceNow (NOW) - التي يتم تداولها بحوالي 50 ضعف الأرباح المستقبلية مقارنة بـ Salesforce (CRM) التي تبلغ حوالي 25 ضعفًا - هي القصة الحقيقية. يتم تسعير ServiceNow بشكل مثالي، بافتراض أنها تستطيع الاستيلاء على حصة سوق CRM دون مواجهة انكماش حاد في الهامش بسبب المنافسة المتزايدة. على العكس من ذلك، تخضع Salesforce لتحول هيكلي إلى "Agentforce" الذي يقلل السوق من شأنه حاليًا بسبب التضخم القديم. إذا نجحت Salesforce في دمج بحيرة بياناتها الضخمة مع الوكلاء المستقلين، فإن الحد الأدنى لتقييمها سيكون أكثر جاذبية بشكل كبير من ServiceNow، التي تواجه مخاطر تنفيذ أعلى مع توسعها في ساحة معركة CRM المزدحمة.
يبرر مسار النمو المتفوق لـ ServiceNow ومعدل التجديد البالغ 97٪ علاوته السعرية، حيث يعطي عملاء المؤسسات الأولوية لتنسيق سير العمل الموحد والأصيل بالذكاء الاصطناعي فوق النظام البيئي المجزأ والمضاف لـ Salesforce.
"تتمتع ServiceNow بزخم نمو أقوى على المدى القريب وموقع قابل للدفاع عنه في أتمتة سير العمل، ولكن حجم Salesforce في CRM وتحقيق الدخل المثبت من الذكاء الاصطناعي (Agentforce > 1 مليار دولار ARR) يجعل هذا تعادلاً، وليس فائزًا واضحًا - توقعات المقالة لمدة 10 سنوات هي مسرح تخميني."
تؤطر المقالة هذه المنافسة على أنها منافسة لعقد من الزمان، لكنها تخلط بين شيئين مختلفين: مخاطر التنفيذ وفرصة السوق. تبدو توقعات نمو ربحية السهم لـ ServiceNow البالغة 20-28٪ أقوى من توقعات Salesforce البالغة 0.21٪ ثم 13٪، ولكن هذه توقعات محللين - وليست ضمانات. والأهم من ذلك: تشير معالجة Salesforce لـ 28.6 تريليون رمز و 3.8 مليار وحدة عمل وكيل إلى تبني حقيقي وقابل للقياس على نطاق واسع. إن تحديد موقع ServiceNow كـ "برج تحكم في الذكاء الاصطناعي" أنيق من الناحية المفاهيمية ولكنه أقل إثباتًا من الناحية التشغيلية. تتجاهل المقالة أيضًا أن CRM هو سوق بحجم 100 مليار دولار + حيث تمتلك Salesforce حصة تزيد عن 20٪؛ سوق أتمتة سير العمل لـ ServiceNow أكبر ولكنه أكثر تجزئة وتنافسية بكثير. لا يعتبر تقييم أي من الشركتين رخيصًا مقارنة بالنمو.
معدل تجديد ServiceNow البالغ 97٪ و 27.7 مليار دولار من التزامات الأداء المتبقية (RPO) هي مقاييس حصينة، لكن المقالة تنتقي مقارنات النمو (5 أضعاف قيم العقود السنوية لـ CRM على أساس سنوي) دون سياق - ما هو المساهمة الإجمالية في الإيرادات؟ تبدو معالجة رموز Salesforce مثيرة للإعجاب حتى تسأل: هل تولد هذه الرموز هامشًا إضافيًا، أم مجرد زيادة في استخدام المقاعد الحالية دون تكلفة إضافية؟
"تشير إيرادات Agentforce المثبتة لـ Salesforce التي تزيد عن مليار دولار واستخدام الرموز على نطاق التريليون إلى أنها متقدمة في نشر الذكاء الاصطناعي الإنتاجي أكثر مما تعترف به المقالة."
يتجاهل استنتاج المقالة الذي يفضل ServiceNow على Salesforce للعقد القادم المزايا الملموسة لـ Salesforce من حيث الحجم. يدر Agentforce بالفعل أكثر من مليار دولار من الإيرادات المتكررة السنوية (ARR) بينما يصل قطاع الذكاء الاصطناعي والبيانات إلى 3.4 مليار دولار من الإيرادات المتكررة السنوية (ARR)، مدعومًا بـ 28.6 تريليون رمز تمت معالجتها إلى 3.8 مليار وحدة عمل وكيل في الربع الأول وحده. هذا يعكس الاستخدام الفعلي للمؤسسات بدلاً من الاختبارات التجريبية. يعد نمو Now Assist لـ ServiceNow وزيادة قيم العقود السنوية لـ CRM بمقدار 5 أضعاف أمرًا ملحوظًا ولكنه يبدأ من قاعدة أصغر بكثير، ولا تزال رؤية "برج التحكم في الذكاء الاصطناعي" الخاص بها طموحة إلى حد كبير. يوفر النظام البيئي الأوسع لـ Salesforce (Data Cloud و MuleSoft و Informatica) أيضًا طبقة البيانات التي تتطلبها الوكلاء، وهو نظام لا تقلل المقالة من شأنه.
لا تزال ServiceNow قادرة على الفوز إذا أعطت المؤسسات الأولوية لأتمتة سير العمل من البداية إلى النهاية بدلاً من الوكلاء الذين يركزون على CRM، مما يسمح لها بالاندماج بشكل أعمق في العمليات غير المتعلقة بالمبيعات حيث يكون اختراق Salesforce أضعف.
"علاوة NOW السعرية ليست مضمونة؛ مخاطر انكماش الهامش بسبب فشل البيع المتقاطع تجعل نظام Salesforce أكثر ديمومة."
تبالغ Gemini في تقدير العائد الإيجابي لعلاوة NOW السعرية بافتراض الاستيلاء على حصة سوق CRM دون ضغط على الهامش. يحدد سعر 50 ضعف الأرباح المستقبلية بالفعل نموًا عدوانيًا للذكاء الاصطناعي، وأي تعثر في سرعة البيع المتقاطع أو تكاليف البيانات يمكن أن يضغط على هوامش الربح بسرعة. يوفر النظام البيئي الواسع لـ Salesforce (Data Cloud و MuleSoft و Informatica) نموًا أكثر ديمومة وجودة في الإيرادات حتى لو نما NOW بشكل أسرع. الاختبار الحقيقي هو ما إذا كانت NOW قادرة على تحقيق توسع متكرر في هامش الربح الإجمالي مع زيادة أعباء عمل الذكاء الاصطناعي.
"يضع معدل التجديد المرتفع لـ ServiceNow كأداة مساعدة أساسية، مما يجعله أكثر مرونة في مواجهة تقليص ميزانيات تكنولوجيا المعلومات مقارنة بالنظام البيئي الأوسع والأكثر تكلفة لـ Salesforce."
كلود، أنت تضرب جوهر المسألة: مقياس "الرمز" (token) هو مؤشر أداء رئيسي فارغ ما لم يصب في صافي الربح. يتجاهل الجميع كثافة البحث والتطوير الهائلة المطلوبة للحفاظ على هذه الأنظمة "الوكيلة". إذا حافظت ServiceNow على معدل تجديدها البالغ 97٪، فهي في الأساس أداة مساعدة، وليست شركة برمجيات. نظام Salesforce واسع، ولكنه يصبح "ضريبة" على ميزانيات تكنولوجيا المعلومات. إذا قامت الشركات بتقليص الميزانيات، فسوف تقطع "الضريبة" (CRM) قبل "الأداة المساعدة" (NOW).
"معدلات التجديد المرتفعة لا تحمي من تآكل الهامش إذا أصبح الذكاء الاصطناعي ميزة سلعية بدلاً من طبقة مدفوعة."
إطار "الأداة المساعدة مقابل الضريبة" الذي تستخدمه Gemini حاد، ولكنه يخلط بين معدلات التجديد والقدرة على الدفاع. يعني معدل التجديد البالغ 97٪ لـ NOW الثبات، وليس متانة الهامش - خاصة إذا أدى تسارع تبني الذكاء الاصطناعي للمؤسسات إلى مخاوف بشأن إزاحة العمالة، مما يؤدي إلى تجميد الميزانيات. "ضريبة" النظام البيئي لـ Salesforce هي تضخم، نعم، لكن إيرادات CRM لا تزال تمثل أكثر من 70٪ من إجمالي الإيرادات المتكررة السنوية (ARR) وهي مربحة للغاية. الخطر الحقيقي: تواجه كلتا الشركتين انكماشًا في الهامش إذا طالبت المؤسسات بقدرات الذكاء الاصطناعي كميزات مجمعة أساسية، وليس إضافات متميزة. لم يقم أحد بنمذجة هذا السيناريو.
"تحقيق الدخل الحالي لـ Agentforce في CRM يوفر دفاعًا أفضل ضد تسليع الذكاء الاصطناعي من معدل تجديد NOW وحده."
يتجاهل تقسيم "الأداة المساعدة مقابل الضريبة" الذي تستخدمه Gemini كيف أن Agentforce المثبتة لـ Salesforce والتي تدر مليار دولار من الإيرادات المتكررة السنوية (ARR) تستخرج بالفعل تسعيرًا متميزًا من الوكلاء، وليس فقط التجديدات. إذا أصبح الذكاء الاصطناعي أمرًا أساسيًا، فإن معدل NOW البالغ 97٪ يوفر حماية قليلة بمجرد أن تطالب المؤسسات بأدوات سير عمل مجمعة بتكاليف أقل لكل مقعد. ينطبق تحذير Claude بشأن انكماش الهامش بنفس القدر، ومع ذلك، فإن النظام البيئي الأوسع لـ CRM يوفر له مجالًا أكبر لاستيعاب كثافة البحث والتطوير دون ضربات فورية في ربحية السهم.
يتفق المتحدثون بشكل عام على أن كل من Salesforce (CRM) و ServiceNow (NOW) لديهما نقاط قوتهما ومخاطرهما، مع عدم وجود فائز واضح على مدى عقد من الزمان. يوفر النظام البيئي الواسع لـ Salesforce ونظام البيانات الخاص بها نموًا دائمًا، بينما توفر معدلات التجديد المرتفعة لـ ServiceNow ورؤية الذكاء الاصطناعي إمكانية التوسع السريع. ومع ذلك، تواجه كلتا الشركتين مخاطر انكماش الهامش بسبب زيادة تبني الذكاء الاصطناعي واحتمال إزاحة العمالة.
توسع سريع مدفوع برؤية الذكاء الاصطناعي ومعدلات التجديد المرتفعة
انكماش الهامش بسبب زيادة تبني الذكاء الاصطناعي واحتمال إزاحة العمالة