بقلم Maksym Misichenko · Nasdaq ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
ينقسم المشاركون في اللجنة حول توقعات السوق، مع وجود مخاوف بشأن ارتفاع أسعار النفط، وارتفاع العائدات، وعدم اليقين في السياسة، ولكن مع اختلاف وجهات النظر حول مرونة المستهلك وتأثير ذلك على الأرباح.
المخاطر: فخ الركود التضخمي بسبب استمرار ارتفاع أسعار النفط واحتمال انهيار قطاع السلع الاستهلاكية الاختيارية
فرصة: دورة الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي كرياض خلفي علماني للتكنولوجيا والصناعات
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
تراجع مؤشر S&P 500 ومؤشر Nasdaq-100 ومؤشر داو جونز يوم الجمعة بعد وصولها إلى مستويات قياسية يوم الخميس.
تنتهي فترة جيروم باول كرئيس للاحتياطي الفيدرالي يوم الجمعة، ومن المقرر أن يتولى كيفن وورش المنصب.
منعت بكين مبيعات رقائق الصين الجديدة التي وافقت عليها Nvidia لمراجعة سياسة التجارة.
تراجعت الأسهم صباح الجمعة، متراجعة عن مستوياتها القياسية. بعد أن اخترق مؤشر داو جونز الصناعي (DJINDICES: ^DJI) حاجز 50,000 وتجاوز مؤشر S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) حاجز 7,500 لأول مرة يوم الخميس، قررت وول ستريت أن صباح الجمعة هو الوقت المناسب لأخذ قسط من الراحة. عكس مؤشر Nasdaq-100 الذي يركز على التكنولوجيا مساره قبل الوصول إلى عتبة 30,000.
حتى الساعة 1 ظهرًا بالتوقيت الشرقي، انخفض مؤشر Nasdaq-100 بنسبة 1.2%، وانخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 0.9%، وانخفض مؤشر داو بنسبة 0.8%.
هل سيخلق الذكاء الاصطناعي أول تريليونير في العالم؟ أصدر فريقنا للتو تقريرًا عن شركة واحدة غير معروفة جيدًا، تُعرف باسم "احتكار لا غنى عنه" توفر التكنولوجيا الحيوية التي تحتاجها كل من Nvidia وIntel. تابع »
على الجانب الإيجابي، تبدو هذه الأسبوع هادئة جدًا إذا قمت بتكبير الصورة قليلاً. جميع المؤشرات الثلاثة مستقرة بشكل أساسي على مدى الأيام الخمسة الماضية. لقد انخفضت يوم الثلاثاء، وارتدت، ووصلت إلى مستويات قياسية يوم الخميس، وهي الآن تتراجع قليلاً. هذا طبيعي، ولكن لأسباب دراماتيكية.
لنبدأ بالسندات، لأن هذا هو المكان الذي تكمن فيه المشكلة. قفز عائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات إلى 4.6%، وهو أعلى مستوى له منذ أشهر. تجاوزت سندات الـ 30 عامًا 5.1%. عندما ترتفع العوائد، تميل أسهم النمو إلى المعاناة، وهذا بالضبط ما حدث هذا الصباح.
لا يحب المستثمرون الاضطرابات في مجلس الاحتياطي الفيدرالي، حيث يسلم رئيسه المخضرم جيروم باول زمام الأمور إلى كيفن وورش. في الوقت نفسه، يعود الرئيس ترامب من زيارة دولة ذات تأثير منخفض للصين. كانت الأسواق تأمل في حدوث انفجار. ضم الوفد الأمريكي أكثر من اثني عشر من قادة الأعمال الأقوياء، على أمل (في الغالب بلا جدوى) في فرص جديدة في الصين.
أضافت أسعار النفط إلى المخاوف التضخمية. ارتفعت عدة أنواع من النفط بنحو 3% اليوم، بينما استقرت متوسط أسعار البنزين حول 4.53 دولار للجالون. مرت ست سفن فقط خلال الـ 24 ساعة الماضية، بانخفاض عن المتوسط اليومي البالغ 120 سفينة قبل ثلاثة أشهر.
عدد قليل فقط من الأسهم الثقيلة أثرت على المؤشرات الرئيسية. قادت Nvidia (NASDAQ: NVDA) تراجعات مؤشر S&P 500 و Nasdaq-100 بانخفاض في السعر بنسبة 3%. في وقت سابق من هذا الأسبوع، وافق المنظمون الأمريكيون على خطة الشركة لبيع بعض رقائق مسرعات الذكاء الاصطناعي القديمة في السوق الصينية. اليوم، تمنع الحكومة الصينية هذه التجارة المحتملة لمراجعة سياسة التجارة. قد تفضل بكين تشغيل أنظمة الذكاء الاصطناعي الصينية بتصاميم رقائق صينية.
Microsoft (NASDAQ: MSFT) خالفت الاتجاه، حيث ارتفعت بنسبة 3.6% بعد أن كشف بيل أكمان أن Pershing Square قد استحوذت على حصة. انخفضت Caterpillar بنسبة 3.7%، لتصبح أكبر خاسر في مؤشر داو بسبب مخاوف التعريفات الجمركية.
أسبوع واحد (أو يوم واحد) من ضوضاء السوق لا يحدد آفاق وول ستريت على المدى الطويل، بالطبع. لا تزال المؤشرات قريبة من المستويات القياسية، ربما لأسباب وجيهة. أضاف ازدهار الذكاء الاصطناعي تريليونات الدولارات من القيمة الإضافية إلى المؤشرات المرجحة بالقيمة السوقية في السنوات الأخيرة. التوترات السياسية والضغوط الاقتصادية الكلية لن تستمر إلى الأبد. في المجمل، يجب أن تستمر المكاسب - ربما مع بعض الحفر والحواجز على الطريق.
بالنسبة للمستثمرين على المدى الطويل، فإن أيامًا مثل يوم الجمعة هي مجرد ضوضاء ضمن اتجاه أوسع. السؤال هو ما إذا كان هذا الاتجاه يمكن أن يستمر مع ارتفاع النفط فوق 100 دولار، واقتراب عوائد سندات الخزانة لمدة 10 سنوات من 4.6%، وإغلاق مضيق هرمز فعليًا.
الوقت وحده كفيل بالإجابة. ترقبوا المزيد من التحديثات.
قبل شراء أسهم في مؤشر S&P 500، ضع في اعتبارك هذا:
فريق المحللين في Motley Fool Stock Advisor حدد للتو ما يعتقدون أنه أفضل 10 أسهم للمستثمرين للشراء الآن... ولم يكن مؤشر S&P 500 من بينها. الأسهم العشرة التي تم اختيارها يمكن أن تحقق عوائد ضخمة في السنوات القادمة.
ضع في اعتبارك عندما كان Netflix في هذه القائمة في 17 ديسمبر 2004... إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، لكنت قد حصلت على 468,861 دولارًا! أو عندما كان Nvidia في هذه القائمة في 15 أبريل 2005... إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، لكنت قد حصلت على 1,445,212 دولارًا!
الآن، تجدر الإشارة إلى أن متوسط العائد الإجمالي لـ Stock Advisor هو 1013% - وهو تفوق كبير على السوق مقارنة بـ 210% لمؤشر S&P 500. لا تفوت قائمة أفضل 10 الأخيرة، المتاحة مع Stock Advisor، وانضم إلى مجتمع استثماري بناه مستثمرون أفراد لمستثمرين أفراد.
**عائدات Stock Advisor اعتبارًا من 15 مايو 2026. ***
Anders Bylund لديه مراكز في Nvidia. تمتلك The Motley Fool مراكز في Microsoft و Nvidia وتوصي بهما. لدى The Motley Fool سياسة إفصاح.
الآراء ووجهات النظر المعبر عنها هنا هي آراء المؤلف ولا تعكس بالضرورة آراء Nasdaq, Inc.
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"إن الجمع بين صدمة الطاقة من جانب العرض وتغيير القيادة في الاحتياطي الفيدرالي يخلق بيئة اقتصادية كلية لا يمكنها دعم التقييمات الحالية للمؤشرات القياسية."
رد فعل السوق على وصول عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات إلى 4.6٪ هو إعادة تسعير عقلانية للمخاطر، وليس مجرد "ضوضاء". مع إغلاق مضيق هرمز فعليًا، فإننا ننظر إلى صدمة في جانب العرض ستبقي أسعار النفط مرتفعة، مما يهدد بشكل مباشر السرد الانكماشي الذي غذى الارتفاع الأخير إلى 7500 على مؤشر S&P 500. انتقال كيفن وورش إلى رئاسة الاحتياطي الفيدرالي يمثل عدم يقين كبير في السياسة؛ إذا مال إلى التشديد لمكافحة هذا التضخم الجديد المدفوع بالطاقة، فإن علاوة مخاطر الأسهم ستنكمش أكثر. مكاسب Microsoft البالغة 3.6٪ بسبب أخبار أكمان هي تشتيت عن الضرر الهيكلي الذي لحق بقطاع التكنولوجيا الأوسع بسبب موقف بكين المتشدد تجاه Nvidia.
إذا اعتبر السوق تعيين وورش عودة إلى سياسة نقدية أكثر قابلية للتنبؤ وقائمة على القواعد، فإن الارتفاع الحالي في العائدات يمكن أن يكون رد فعل مبالغ فيه على المدى القصير يوفر فرصة شراء هائلة لأسهم التكنولوجيا عالية المخاطر.
"N/A"
[غير متوفر]
"إن الجمع بين ارتفاع العائدات الحقيقية، وخسارة إيرادات Nvidia في الصين، وإغلاق مضيق هرمز يخلق رياحًا معاكسة ثلاثية الأجزاء للإيرادات لم يسعرها السوق بعد."
يؤطر المقال تراجع يوم الجمعة على أنه عودة طبيعية إلى المتوسط بعد مستويات قياسية، لكن الدوافع الأساسية إشكالية هيكليًا. تمثل عائدات الخزانة عند 4.6٪ (لأجل 10 سنوات) رياحًا معاكسة حقيقية لتوسع المضاعفات - فقد انكمش مضاعف السعر إلى الأرباح الآجل لمؤشر S&P 500 بالفعل من حوالي 22x إلى حوالي 19x في هذه الدورة. تم دفن إغلاق مضيق هرمز فعليًا (120 سفينة/يوم إلى 6) في الهامش ولكنه يشير إلى صدمة نفطية محتملة. حظر مبيعات رقائق Nvidia في الصين ليس مجرد ضوضاء تعريفات جمركية؛ إنه يمثل رياحًا معاكسة للإيرادات بقيمة 15-20 مليار دولار للشركة والتي دفعت 40٪ من مكاسب مؤشر S&P 500. انتقال باول إلى وورش يضيف عدم يقين في السياسة بالضبط عندما ترتفع العائدات، مما يشير إلى أن السوق قد يسعر معدلات أعلى لفترة أطول بدلاً من الهبوط الناعم الذي يفترضه الإجماع.
يلاحظ المقال بشكل صحيح أن المؤشرات لا تزال قريبة من المستويات القياسية وأن ازدهار الذكاء الاصطناعي قد خلق قيمة حقيقية؛ يوم واحد من الضعف بنسبة 0.9٪ في مؤشر S&P 500 لا معنى له إحصائيًا، والعائدات عند 4.6٪ لا تزال أقل من ذروة عام 2023 عندما ارتفعت الأسهم.
"حتى في ظل العائدات المرتفعة والرياح المعاكسة التنظيمية، فإن دورة الذكاء الاصطناعي الضخمة توفر رافعة أرباح كافية للحفاظ على الأسهم في مسار بناء، متعدد الأرباع، بدلاً من انخفاض مستدام."
يبدو تراجع السوق وكأنه توقف كلاسيكي بعد مكاسب حادة، وليس تحولًا جذريًا. العائدات المرتفعة (10 سنوات ~ 4.6٪، 30 عامًا ~ 5.1٪) تخلق رياحًا معاكسة لمضاعفات النمو المرتفعة، وعناوين Nvidia-China تضخم المخاطر على المدى القصير، لكن دورة الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي تظل رياحًا خلفية علمانية لمؤشرات Nasdaq/MSFT/NVDA وللصناعات التي تستفيد من الإنتاجية الممكنة بالذكاء الاصطناعي. انتقال وورش والنفط عند مستويات مرتفعة يضيفان مخاطر اقتصادية كلية، ومع ذلك يجب أن تظل المشاركة قوية إذا ظلت الأرباح مرنة وظل رأس المال مخصصًا للفائزين في مجال الذكاء الاصطناعي. يميل المقال إلى السلبية بشأن الضوضاء؛ الاختبار الحقيقي هو ما إذا كانت مفاجآت السياسة والاقتصاد الكلي ستخفض تقييم النمو أسرع من نمو الأرباح.
على الرغم من أن مخاطر Nvidia في الصين حقيقية، إلا أن تحركًا أوسع نحو الانخفاض يمكن أن يتكثف إذا تباطأ الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي أو إذا تشديدت الظروف التنظيمية/النقدية، مما يشير إلى إعادة تقييم أقسى لأسماء النمو. يمكن للعائدات المرتفعة أن تدمر مضاعفات التقييم حتى بالنسبة للمستفيدين من الذكاء الاصطناعي.
"يتجاهل السوق الانهيار الحتمي في جانب الطلب في الإنفاق الاستهلاكي الاختياري الناجم عن ارتفاع أسعار الطاقة المستمر."
تركز Claude و Gemini على مضيق هرمز كصدمة جانب العرض، لكنهما يتجاهلان تدمير جانب الطلب الذي يتبع ذلك. إذا استمر النفط عند هذه المستويات، فإن قطاع السلع الاستهلاكية الاختيارية - الذي يظهر بالفعل تشققات في معدلات تخلف بطاقات الائتمان - سينهار قبل وقت طويل من انتهاء "تحول وورش" في الاحتياطي الفيدرالي. نحن لا ننظر إلى هبوط ناعم؛ نحن ننظر إلى فخ ركود تضخمي حيث يتم تسعير تقييمات الأسهم بشكل مثالي في اقتصاد مبرد.
[غير متوفر]
"يتطلب الركود التضخمي كلاً من صدمة العرض المستمرة وانهيار الطلب؛ لدينا الأول، وليس الثاني بعد."
تعتمد أطروحة الركود التضخمي لـ Gemini على استمرار ارتفاع أسعار النفط، لكن هذا غير محدد بشكل كافٍ. WTI عند 75-80 دولارًا قابل للإدارة؛ عند 120 دولارًا فما فوق يصبح مدمرًا للطلب. إغلاق المضيق (120 → 6 سفن / يوم) حقيقي، لكن الغاز الطبيعي المسال وإصدارات SPR لديها مرونة أكبر من عام 2022. معدلات تخلف بطاقات الائتمان آخذة في الارتفاع، نعم - ولكن البطالة لا تزال 3.9٪. المستهلك لا ينهار بدون صدمة في سوق العمل. وورش مهم أكثر لمصداقية السياسة منه لتمرير أسعار النفط.
"الخطر الحقيقي على الأسهم هو تشديد الظروف المالية وارتفاع معدلات تخلف المستهلكين عن سداد ديونهم، وليس النفط وحده؛ إذا تفاقمت معدلات التخلف عن السداد وسحبت البنوك الإقراض، فإن مخاطر الأرباح تتضاعف حتى لو استقر النفط."
ترتكز يا كلود في حالة التشاؤم الخاصة بك على صدمة نفطية عبر إغلاق مضيق هرمز وتصف عائدات 4.6٪ بأنها رياح معاكسة حقيقية. إضافتي: قد تكون الإشارة الأكبر هي تشديد الظروف المالية. إذا تفاقمت تخلفات المستهلكين وسحبت البنوك الائتمان، فإن مخاطر الأرباح تتضاعف حتى لو استقر النفط. يسعر السوق مخاطر النمو عبر الائتمان، وليس النفط وحده. راقب بيانات الائتمان الاستهلاكي كمؤشر رائد.
ينقسم المشاركون في اللجنة حول توقعات السوق، مع وجود مخاوف بشأن ارتفاع أسعار النفط، وارتفاع العائدات، وعدم اليقين في السياسة، ولكن مع اختلاف وجهات النظر حول مرونة المستهلك وتأثير ذلك على الأرباح.
دورة الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي كرياض خلفي علماني للتكنولوجيا والصناعات
فخ الركود التضخمي بسبب استمرار ارتفاع أسعار النفط واحتمال انهيار قطاع السلع الاستهلاكية الاختيارية