بقلم Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
يتفق المشاركون في الجلسة على أن السوق الحالية مختلطة، حيث يقابل ضعف قطاع التكنولوجيا (الذكاء الاصطناعي، الرقائق) مكاسب في القطاعات الدفاعية والرعاية الصحية. ويناقشون استدامة نمو الأرباح المدفوع بالذكاء الاصطناعي والتأثير المحتمل لمخاطر الركود التضخمي على الحالة الصعودية للسوق.
المخاطر: دورة هضم نفقات الذكاء الاصطناعي المستمرة وانكماش السيولة
فرصة: إمكانية إعادة تقييم متأخرة في العام إذا كانت أرباح الربع الثاني الفعلية تلبي أو تتجاوز التوقعات
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
مؤشر S&P 500 ($SPX) (SPY) اليوم منخفض بنسبة -0.14%، ومتوسط داو جونز الصناعي ($DOWI) (DIA) مرتفع بنسبة +0.21%، ومؤشر ناسداك 100 ($IUXX) (QQQ) منخفض بنسبة -0.96%. العقود الآجلة لمؤشر S&P لشهر سبتمبر (ESU26) منخفضة بنسبة -0.18%، والعقود الآجلة لمؤشر ناسداك لشهر سبتمبر (NQU26) منخفضة بنسبة -1.02%.
مؤشرات الأسهم مختلطة اليوم، حيث سجل داو جونز الصناعي أعلى مستوى في أسبوع، بينما هبط ناسداك 100 إلى أدنى مستوى في أسبوع. ضعف صانعي الرقائق وأسهم البنية التحتية للذكاء الاصطناعي يسحب السوق الأوسع نحو الانخفاض اليوم. صانعو الرقائق ينزلقون اليوم بسبب تأثير سلبي منتقل من انخفاض حاد بنسبة -6% في مؤشر كوسبي الكوري الجنوبي، الذي أثقل عليه خسائر حادة في SK Hynix و Samsung Electronics.
بينما تتداول معظم الأسهم المتعلقة بصناعة الرقائق على انخفاض، فإن الأسهم التكنولوجية المتأخرة مثل أسهم البرمجيات ترتفع مع تدوير المستثمرين نحو القطاعات ذات الأداء الضعيف. أيضًا، قفزة اليوم بنسبة +4% في UnitedHealth Group وارتفاع بنسبة +2% في Merck & Co يبقيان متوسط داو جونز الصناعي في المنطقة الإيجابية.
تقارير الاقتصاد الأمريكي اليوم كانت إيجابية بشكل عام للاقتصاد ولكن متشددة فيما يتعلق بسياسة الاحتياطي الفيدرالي، مما دفع عوائد السندات للارتفاع؛ عائد سند الخزانة لأجل 10 سنوات ارتفع بمقدار +3 نقاط أساس إلى 4.58%.
طلبات إعانة البطالة الأمريكية الأسبوعية الأولية انخفضت بشكل غير متوقع بمقدار -8,000 إلى أدنى مستوى في 10 أسابيع عند 208,000، مما يظهر سوق عمل أقوى من توقعات بزيادة إلى 217,000.
مبيعات التجزئة الأمريكية لشهر يونيو ارتفعت +0.2% شهريًا، مطابقة للتوقعات. ومع ذلك، انخفضت مبيعات التجزئة باستثناء السيارات لشهر يونيو بنسبة -0.2% شهريًا، أضعف من توقعات بانخفاض -0.1% شهريًا.
استطلاع فيلادلفيا فيد لظروف الأعمال لشهر يوليو ارتفع بمقدار +31.1 إلى أعلى مستوى في 4.5 سنوات عند 41.4، أقوى من توقعات عند 12.5.
مبيعات المنازل المعلقة الأمريكية لشهر يونيو انخفضت بنسبة -5.4% شهريًا، أضعف من توقعات بانخفاض -0.5% شهريًا وأكبر تراجع في 6 أشهر.
مؤشر سوق الإسكان NAHB الأمريكي لشهر يوليو انخفض بشكل غير متوقع بمقدار -2 إلى 34، أضعف من توقعات بعدم تغيير عند 35.
أسعار خام WTI (CLQ26) مرتفعة بنسبة تقارب +1% اليوم بعد أن شنت الولايات المتحدة غارات جوية جديدة على إيران وأصابت ناقلة نفط إيرانية خاضعة للعقوبات في الخليج الفارسي. إيران ردت بإطلاق النار على قواعد أمريكية في الكويت والأردن، مع قول الحكومة الأردنية إنها اعترضت ثمانية صواريخ. الرئيس ترامب تعهد بتكثيف القصف حتى تتوقف إيران عن مهاجمة السفن في مضيق هرمز وتوافق على فتح الممر المائي.
ذكرت صحيفة وول ستريت جورنال اليوم أن الرئيس ترامب يميل لتوسيع العمليات العسكرية وناقش الاستيلاء على جزيرة خرج، المحطة الرئيسية لتصدير النفط في إيران. وفقًا لـ RBC Capital Markets LLC، انخفض متوسط سبعة أيام لتدفقات النفط عبر مضيق هرمز إلى 3.9 مليون برميل يوميًا من 8.5 مليون برميل يوميًا قبل انهيار وقف إطلاق النار.
التوقعات لأرباح الربع الثاني القوية، التي بدأت هذا الأسبوع، عامل صعودي للأسهم. التوقعات المجمعة من قبل Bloomberg Intelligence تشير إلى أن أرباح الربع الثاني قد تزيد بنسبة +23%، قريبة من أرباح الربع الأول القياسية البالغة +30%، والتي كانت أكثر من ضعف توقعات المحللين البالغة +12%. من المتوقع أن يمثل إنفاق الذكاء الاصطناعي معظم الأرباح، مع مساهمة أسهم البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بما يقرب من 60% من نمو ربحية السهم لمؤشر S&P 500 في الربع الثاني.
الأسواق تسعر احتمالًا بنسبة 12% لرفع سعر الفائدة بمقدار +25 نقطة أساس في اجتماع FOMC القادم في 28-29 يوليو.
أسواق الأسهم الخارجية منخفضة اليوم. مؤشر يورو ستوكس 50 هبط إلى أدنى مستوى في أسبوع وانخفض بنسبة -0.29%. مؤشر شنغهاي المركب الصيني هبط إلى أدنى مستوى في 3.5 أشهر وأغلق منخفضًا بنسبة -1.85%. متوسط نيكاي 225 الياباني أغلق منخفضًا بنسبة -2.79%.
أسعار الفائدة
سندات الخزانة لأجل 10 سنوات لشهر سبتمبر (ZNU6) اليوم منخفضة بمقدار -9 تيكات، وعائد سند الخزانة لأجل 10 سنوات ارتفع بمقدار +3.8 نقطة أساس إلى 4.586%. تقارير الاقتصاد الأمريكي الأقوى من المتوقع اليوم تضغط على أسعار سندات الخزانة بعد أن انخفضت طلبات إعانة البطالة الأسبوعية الأولية بشكل غير متوقع إلى أدنى مستوى في 10 أسابيع، وارتفع استطلاع فيلادلفيا فيد لظروف الأعمال لشهر يوليو أكثر من المتوقع إلى أعلى مستوى في 4.5 سنوات. سندات الخزانة أيضًا تحت ضغط من ارتفاع أسعار النفط الخام، الذي رفع توقعات التضخم.
عائدات السندات الحكومية الأوروبية تتحرك نحو الارتفاع اليوم. عائد البوند الألماني لأجل 10 سنوات ارتفع إلى أعلى مستوى في 1.75 شهر عند 3.164% وصعد بمقدار +2.3 نقطة أساس إلى 3.145%. عائد الجيلت البريطاني لأجل 10 سنوات ارتفع بمقدار +4.2 نقطة أساس إلى 4.980%.
الناتج المحلي الإجمالي الشهري البريطاني لشهر مايو ارتفع +0.1% شهريًا، أقوى من توقعات بعدم تغيير شهريًا.
إنتاج التصنيع البريطاني لشهر مايو ارتفع بشكل غير متوقع بنسبة +0.1% شهريًا، أقوى من توقعات بانخفاض -0.2% شهريًا.
المقايضات تسعر احتمالًا بنسبة 7% لرفع سعر الفائدة بمقدار +25 نقطة أساس من قبل البنك المركزي الأوروبي في اجتماع السياسة القادم في 23 يوليو.
تحركات الأسهم الأمريكية
صانعو الرقائق وأسهم البنية التحتية للذكاء الاصطناعي ينزلقون اليوم، مثقلين على السوق الأوسع. صندوق iShares Semiconductor ETF (SOXX) منخفض بأكثر من -2%. سهم Sandisk (SNDK) منخفض بأكثر من -8% ليتصدر الخاسرين في S&P 500، وسهم ARM Holdings Plc (ARM) منخفض بأكثر من -7%. أيضًا، سهم Marvel Technology (MRVL) منخفض بأكثر من -6%، وسهم Western Digital (WDC) منخفض بأكثر من -5%. بالإضافة إلى ذلك، سهم Seagate Technology Holdings Plc (STX) منخفض بأكثر من -4%، وأسهم Advanced Micro Devices (AMD)، Microchip Technology (MCHP)، Intel (INTC)، Micron Technology (MU)، Qualcomm (QCOM)، و Texas Instruments (TXN) منخفضة بأكثر من -3%.
أسهم التعدين تنخفض اليوم، جنبًا إلى جنب مع أسعار الذهب والفضة والنحاس، التي انخفضت بشكل حاد. سهم Coeur Mining (CDE) و Hecla Mining (HL) منخفضان بأكثر من -5%، وأسهم Freeport McMoran (FCX)، Newmont Corp (NEM)، Anglogold Ashanti (AU)، و Barrick Mining (B) منخفضة بأكثر من -3%. أيضًا، سهم Southern Copper (SCCO) منخفض بأكثر من 1%.
الأسهم المكشوفة للعملات المشفرة تنزلق اليوم مع تحرك Bitcoin (^BTCUSD) نحو الانخفاض. سهم Riot Platforms (RIOT) و Galaxy Digital Holdings (GLXY) منخفضان بأكثر من -6%، وسهم MARA Holdings (MARA) منخفض بأكثر من -5%. أيضًا، سهم Circle Internet Group (CRCL) منخفض بأكثر من -4%، و Strategy (MSTR) منخفض بأكثر من -2%، و Coinbase Global (COIN) منخفض بأكثر من -1%.
سهم JB Hunt Transport Services (JBHT) مرتفع بأكثر من +5% ليتصدر شركات النقل بالشاحنات بعد الإبلاغ عن إيرادات الربع الثاني بقيمة 3.50 مليار دولار، أفضل من إجماع عند 3.25 مليار دولار. أيضًا، سهم ArcBest (ARCB) مرتفع بأكثر من +5%، وأسهم Saia Inc (SAIA)، XPO Inc (XPO)، FedEx Freight Holding (FDXF)، Old Dominion Freight Line (ODFL)، و Marten Transport Ltd (MRTN) مرتفعة بأكثر من +4%. بالإضافة إلى ذلك، أسهم Knight-Swift Transportation Holdings (KNX) و CH Robinson Worldwide (CHRW) مرتفعة بأكثر من +3%، و United Parcel Service (UPS) مرتفعة بأكثر من +2%.
سهم AST SpaceMobile (ASTS) منخفض بأكثر من -14% بعد الإعلان عن نيته طرح 1.0 مليار دولار من السندات العليا القابلة للتحويل المستحقة 2034 في طرح خاص.
سهم GE Aerospace (GE) منخفض بأكثر من -4% على الرغم من رفع الشركة لتوجيهات ربحية السهم المعدلة للعام الكامل بعد أن قال TD Cowen إن الرفع "قد لا يكون جيدًا بما فيه الكفاية".
سهم United Airlines Holdings (UAL) منخفض بأكثر من -1% بعد توقع ربحية السهم المعدلة للعام الكامل بين 9 و 11 دولارًا، حيث جاءت نقطة المنتصف دون الإجماع عند 10.51 دولار.
سهم Abbott Laboratories (ABT) مرتفع بأكثر من +11% ليتصدر الرابحين في S&P 500 بعد رفع توقعات ربحية السهم المعدلة للعام الكامل إلى 5.45 - 5.60 دولار من توقعات سابقة عند 5.38 - 5.58 دولار، حيث جاءت نقطة المنتصف فوق الإجماع عند 5.48 دولار.
سهم UnitedHealth Group (UNH) مرتفع بأكثر من +4% ليتصدر الرابحين في داو جونز الصناعي بعد الإبلاغ عن ربحية السهم المعدلة للربع الثاني عند 6.38 دولار، متجاوزة بكثير الإجماع عند 4.89 دولار، ورفع تقدير ربحية السهم المعدلة للعام الكامل إلى 19.50 - 20.00 دولار من تقدير سابق فوق 18.25 دولار.
سهم Merck & Co (MRK) مرتفع بأكثر من +3% بعد موافقة وزارة الزراعة الأمريكية على دواء Lipfendra لتقليل الكوليسترول الضار LDL.
سهم AeroVironment (AVAV) مرتفع بأكثر من +3% بعد أن رفع Raymond James تصنيف السهم إلى outperform من neutral مع سعر مستهدف 210 دولار.
سهم Rocket Cos (RKT) مرتفع بأكثر من +1% بعد أن رفع Morgan Stanley تصنيف السهم إلى overweight من equal weight مع سعر مستهدف 19 دولار.
تقارير الأرباح (16/7/2026)
Abbott Laboratories (ABT)، Alcoa Corp (AA)، Citizens Financial Group Inc (CFG)، Commerce Bancshares Inc/MO (CBSH)، FNB Corp/PA (FNB)، General Electric Co (GE)، Intuitive Surgical Inc (ISRG)، Netflix Inc (NFLX)، Prologis Inc (PLD)، State Street Corp (STT)، UnitedHealth Group Inc (UNH)، US Bancorp (USB).
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"ضعف الرقاقات هو الخطر المهيمن على المدى القريب، لكن تخطي أرباح الرعاية الصحية والتوجيهات القوية للربع الثاني ما زالت تمنع الاستسلام الهبوطي الكامل."
يُقدِّم المقال الجلسة المختلطة اليوم على أنها ضعف في قطاع الرقائق/الذكاء الاصطناعي (SOXX -2%، ARM -7%، AMD -3%)، مقابل انتعاش في القطاعات الدفاعية والرعاية الصحية (UNH +4%، ABT +11%، MRK +3%). ودفع تحسن البيانات (مطالبات البطالة 208 ألف، مؤشر فيلادلفيا الفيدرالي 41.4) عوائد السندات لأجل 10 سنوات إلى 4.58%، في حين دفع الوضع الجيوسياسي أسعار النفط للصعود 1% بسبب مخاطر مضيق هرمز. ويظل توقع نمو أرباح الربع الثاني بنسبة +23% (يشكل الذكاء الاصطناعي نحو 60% من هذا النمو التراكمي) العامل الداعم للاتجاه الصاعد. لكن المقال يُغفل أن قطاع أشباه الموصلات يشهد رد فعل على هبوط كوسبي الكوري بنسبة -6% بسبب هيونداي إس كيه وسامسونج، وأن ضعف مبيعات المنازل المعلقة ومؤشر NAHB يُشير إلى تباطؤ قطاع الإسكان بوتيرة أسرع من المتوقع.
إذا كانت موجة بيع أشباه الموصلات في مؤشر كوسبي هي بداية مرحلة أوسع لاستيعاب تكاليف رأس المال في مجال الذكاء الاصطناعي، بدلاً من مجرد حدث ليوم واحد، فقد تتلاشى قصة الربحية التي تبلغ +23% بسرعة؛ وربما تكون المكاسب في قطاع الرعاية الصحية مجرد دوران دفاعي تحسباً لانخفاض النمو، وليس إعادة تقييم حقيقية.
"تؤدي التصعيد الجيوسياسي في مضيق هرمز إلى صدمة تضخم ناتجة عن جانب العرض، مما قد يؤدي على الأرجح إلى خفض توقعات الأرباح للربع الثاني عبر مؤشر S&P 500."
يُظهر السوق تدويرًا كلاسيكيًا في مرحلة متأخرة من الدورة الاقتصادية. في حين يعاني مؤشر ناسداك-100 من إعادة تسعير عنيفة في بنية التحتية الخاصة بالذكاء الاصطناعي، فإن مرونة مؤشر داو، بقيادة عملاقين دفاعيين مثل يونايتد هيلث وميرك، تشير إلى أن رؤوس الأموال المؤسسية تهرب من النمو نحو القيمة. ومع ذلك، فإن الخلفية الكلية أصبحت هشة بشكل متزايد. فمزيج عائد السندات لعشر سنوات عند 4.58%، وارتفاع أسعار النفط الخام الناتج عن تصاعد الصراع الإيراني، وانخفاض حاد في مبيعات المنازل المعلقة، يرسم صورة تضخمية ركودية. وإذا بقيت مضيق هرمز موضع نزاع، فإن الصدمة العرضية ستحشر الاحتياطي الفيدرالي في زاوية، ما قد يجعل توقعات النمو الإيجابية بنسبة +23% في أرباح الربع الثاني غير صحيحة مع تصاعد تكاليف المدخلات.
قد توفر التحول إلى القطاعات الدفاعية مثل الرعاية الصحية والنقل أرضية كافية لمنع انهيار أوسع للسوق، مما يمتص بفعالية السيولة الخارجة من قطاع أشباه الموصلات.
"يُعيد السوق تسعير بنية البنية التحتية للذكاء الاصطناعي من "محرك نمو لا يُหยى" إلى "سلعة دورية"، وتشير بيانات الإسكان إلى أن الدعم الاستهلاكي الذي كان يُغذي هذا السرد يشهد توقفاً."
يصف المقال هذا الوضع بأنه "مختلط"، لكن التركيبة هي المهمة: انخفاض ناسداك بنسبة -0.96% بينما ارتفع داو جونز بنسبة +0.21% يشير إلى تحول حاد للخروج من أسهم النمو نحو الأسهم الدفاعية. صحيح أن توقعات أرباح الربع الثاني قوية (+23%)، لكن هذا قد تم تسعيره بالفعل — والمؤشر الحقيقي هو أن أسهم البنية التحتية للذكاء الاصطناعي (التي قادت 60% من نمو أرباح الربع الأول) أصبحت الآن *عائقًا*. في الوقت نفسه، تشير بيانات الإسكان (مبيعات المنازل المعلقة -5.4%، مؤشر NAHB -2) ومبيعات التجزئة باستثناء السيارات (-0.2%) إلى ضعف استهلاكي تحت عنوان البطالة السطحي. تصعيد إيران الذي يرفع النفط بنسبة +1% والعوائد بمقدار +3.8 نقطة أساس هو ضجيج تضخمي يعقد قرار الاحتياطي الفيدرالي في 28 يوليو. هذا ليس ضعفًا في قطاع الرقائق؛ بل هو ضعف في السردية التي بررت التقييمات.
بدأ موسم أرباح الربع الثاني للتو وتدفق النتائج الإيجابية بالفعل (أبوت +11٪، UNH +4٪)—إذا ثبتت فرضية التفوق، فإن هذا البيع المكثف للشرائح الإلكترونية قد يكون لحظة كلاسيكية للشراء أثناء الانخفاض قبل استئناف الصعود. يشير مؤشر فيلادلفيا الاحتياطي الفيدرالي البالغ 41.4 (أعلى مستوى في 4.5 عام) إلى أن ثقة الأعمال الأساسية لا تزال قوية.
"قد تؤدي أرباح الربع الثاني إلى إعادة تقييم السوق فيما يتعلق بالإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي، لكن اتساع نطاق السوق والمخاطر الاقتصادية الكلية سيحددان ما إذا كانت إعادة التقييم هذه ستتحقق فعليًا."
قراءات السوق اليوم متباينة: التكنولوجيا ضعيفة بفعل مخاوف الرقائق والبنية التحتية للذكاء الاصطناعي، بينما تظهر القطاعات الدفاعية والرعاية الصحية مرونة. يسلط التقرير الضوء على دفعة محتملة لأرباح الربع الثاني بنسبة +23% من الإنفاق على AI ورياح مواتية واسعة للنفقات الرأسمالية للذكاء الاصطناعي، مما قد يدعم إعادة تقييم في أواخر العام إذا ما طابقت النتائج الفعلية التوقعات أو تجاوزتها. ومع ذلك، فإن انتشار الضعف عبر شركات أشباه الموصلات وشركات التعدين يشير إلى هشاشة الاتساع، وقد يتعثر أي صعود إذا فاجأت مؤشرات الاقتصاد الكلي بميل متشدد أو إذا استمرت تقلبات النفط. مع برودة سوق العمل وبقاء احتمال رفع الفائدة مطروحًا (احتمال 12%)، يتوقف المسار على عدد قليل من الأسهم القيادية بدلاً من زخم واسع النطاق.
أقوى حجة مضادة: قد يكون الارتفاع في الأرباح المدعوم بالذكاء الاصطناعي قد تم استيعابه بالفعل في الأسعار؛ حيث يمكن أن يؤدي تراجع أشباه الموصلات أو استمرار ارتفاع أسعار الفائدة لفترة أطول إلى كبح جماح هذا الصعود، خاصة إذا تصاعدت المخاطر الجيوسياسية أو تراجع الطلب على أجهزة الذكاء الاصطناعي.
"تراجع شرائح مؤشر كوسبي، وليس انهيار سردية الذكاء الاصطناعي، هو ما دفع ضعف أشباه الموصلات؛ بيانات التصنيع تعوض عن تراخي قطاع الإسكان."
ادعاء كلود بأن أسهم البنية التحتية للذكاء الاصطناعي أصبحت الآن العائق يتجاهل أن هبوط مؤشر كوسبي بنسبة -6% (سامسونج/إس كيه هاينكس) هو المحفز الواضح لبيع أشباه الموصلات اليوم، وليس فشل السرد. ضعف الإسكان حقيقي، لكن ربطه مباشرة بالركود التضخمي يتجاهل أن قراءة فيلادلفيا لاحتياطي الاتحاد عند 41.4 تشير إلى مرونة التصنيع التي يمكن أن تعوض تليين الاستهلاك إذا ظل النفط محصورًا.
"يشير التناوب نحو الأسهم الدفاعية بالتزامن مع العوائد المرتفعة إلى أن السوق يُسعّر سيناريو "عدم الهبوط" الذي سيؤدي في النهاية إلى ضغط مضاعفات تقييم الأسهم."
كلود، تركيزك على الأرباح 'المُسعّرة مسبقاً' يغفل التحول الهيكلي في تخصيص رأس المال. التناوب نحو أسهم UNH و ABT ليس دفاعياً فحسب؛ إنه بحث يائس عن العائد مع بلوغ عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات 4.58%. إذا كانت قراءة مؤشر فيلادلفيا الفيدرالي عند 41.4 تعكس قوة قطاع التصنيع، فإن ذلك يزيد فعلياً من خطر سيناريو 'اللا هبوط'، مما يُجبر الفيدرالي على إبقاء أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول. هذا يقتل توسع المضاعفات المطلوب لسيناريو التفاؤل بنمو ربحية السهم بنسبة +23%.
"إن تقدم قطاع الإسكان على ضعف سوق العمل بفترة تتراوح بين 6 إلى 9 أشهر يعني أن بيانات الوظائف القوية الحالية تخفي تباطؤاً في إنفاق المستهلك سيؤدي إلى انهيار أرباح الربعين الثالث والرابع، وليس المضاعفات فقط."
إطار "عدم الهبوط" من جيميني هو المخاطرة الحقيقية التي لا يسعّرها أحد. إذا استمر فيلادلفيا فيد 41.4 + تجاوزات أرباح قوية + عوائد 4.58%، فالفيدرالي لا يخفض—بل يثبّت. هذا يقتل توسّع المضاعفات فوراً. لكن إليك ما ينقص: ضعف الإسكان (-5.4% مبيعات معلقة) يسبق تاريخياً تراخي القوى العاملة بـ 6-9 أشهر. لذا فإن قراءة 208 ألف مطالبة تبدو قوية اليوم لكن قد تكون مؤشراً متأخراً. الدوران نحو UNH/ABT ليس مجرد مطاردة عوائد؛ بل هو سبق لتوقع تباطؤ استهلاكي لم تسعّره الأرباح بعد.
"التراجع الذي شهدته أسهم أشباه الموصلات بسبب مؤشر كوسبي هو عامل قصير الأجل، لكن الخطر الحقيقي على سيناريو الصعود بنسبة +23% في أرباح السهم هو تباطؤ الإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي والعوائد المرتفعة التي قد ترفع خصم الأسهم وتحد من توسع المضاعفات."
دفاع كلود بأن البنية التحتية للذكاء الاصطناعي مجرد عبء يتجاهل المخاطر الأوسع لدورة هضم طويلة الأمد للإنفاق الرأسمالي على الذكاء الاصطناعي وضائقة السيولة. قد يفسر محفز كوسبي ضعف قطاع أشباه الموصلات اليوم، لكنه لا يثبت حالة الصعود لربحية السهم في الربع الثاني البالغة +23% في ظل ضغط المضاعفات إذا بقيت العوائد مرتفعة وتقلصت الهوامش. يتطلب سيناريو أكثر قوة وضوحًا حول ما إذا كان الإنفاق على الذكاء الاصطناعي سيظل مستدامًا أم سينهار، وكيف ينعكس ذلك على جودة الأرباح، وليس فقط على معدلات تجاوز التوقعات.
يتفق المشاركون في الجلسة على أن السوق الحالية مختلطة، حيث يقابل ضعف قطاع التكنولوجيا (الذكاء الاصطناعي، الرقائق) مكاسب في القطاعات الدفاعية والرعاية الصحية. ويناقشون استدامة نمو الأرباح المدفوع بالذكاء الاصطناعي والتأثير المحتمل لمخاطر الركود التضخمي على الحالة الصعودية للسوق.
إمكانية إعادة تقييم متأخرة في العام إذا كانت أرباح الربع الثاني الفعلية تلبي أو تتجاوز التوقعات
دورة هضم نفقات الذكاء الاصطناعي المستمرة وانكماش السيولة