بقلم Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
يوافق أعضاء اللجنة أن الارتفاع الحالي هش، يعتمد على انخفاض أسعار النفط والعوائد المنخفضة، لكنهم يختلفون حول الطلب الأساسي والاستدامة. ضعف البرنامج هو قلق رئيسي، مع إمكانية التسرب إلى إنفاق تكنولوجيا المعلومات الأوسع وطلب المستهلك.
المخاطر: ضعف البرنامج وإمكانية التسرب إلى إنفاق تكنولوجيا المعلومات الأوسع وطلب المستهلك.
فرصة: لا شيء صريحًا مذكورًا.
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
مؤشر S&P 500 ($SPX) (SPY) اليوم مرتفع بنسبة +0.78%، ومؤشر داو جونز الصناعي ($DOWI) (DIA) مرتفع بنسبة +0.75%، ومؤشر ناسداك 100 ($IUXX) (QQQ) مرتفع بنسبة +1.24%. عقود مؤشر S&P 500 الآجلة لشهر يونيو (ESM26) مرتفعة بنسبة +0.70%، وعقود مؤشر ناسداك الآجلة لشهر يونيو (NQM26) مرتفعة بنسبة +1.15%.
تتحرك مؤشرات الأسهم صعودًا اليوم، مستعيدة بعض خسائر هذا الأسبوع، وسط انخفاض عوائد السندات وقوة أسهم أشباه الموصلات. انخفض عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بمقدار -5 نقطة أساس إلى 4.62%، متراجعًا من أعلى مستوى في 16 شهرًا يوم الثلاثاء مع تراجع توقعات التضخم وسط انخفاض في أسعار النفط الخام WTI بأكثر من -3%. ضعف النفط الخام اليوم يرفع أيضًا أسهم شركات الطيران ومشغلي خطوط الرحلات البحرية. ومع ذلك، فإن ضعف أسهم البرمجيات يحد من المكاسب في السوق الأوسع.
أسهم أشباه الموصلات ترتفع اليوم، مما يوفر الدعم للسوق الأوسع. سهم Nvidia مرتفع بأكثر من +1% قبل إعلان نتائجه المالية بعد إغلاق اليوم. ستوفر أرباح Nvidia تحديثًا حول حالة اقتصاد الذكاء الاصطناعي، مع توقع نمو المبيعات في الربع الأول بنسبة 80%، لكن الأسواق ستركز على ما ستقوله الشركة حول زيادة الإنتاج والتصدي للمنافسين.
انخفضت طلبات الرهن العقاري الأمريكية من MBA بنسبة -2.3% في الأسبوع المنتهي في 1 مايو، مع انخفاض مؤشر شراء الرهن العقاري بنسبة -4.1%، وانخفاض مؤشر إعادة تمويل الرهن العقاري بنسبة -0.1%. ارتفع متوسط سعر الرهن العقاري الثابت لمدة 30 عامًا بمقدار +10 نقطة أساس إلى 6.56% من 6.46% في الأسبوع السابق.
أسعار النفط الخام WTI (CLM26) لا تزال شديدة التقلب وعرضة للأخبار المتعلقة بالحرب الإيرانية. الأسعار منخفضة بأكثر من -3% اليوم، مع مناقشة الناتو لمرافقة السفن عبر مضيق هرمز في حال إغلاق الممر الملاحي بعد أوائل يوليو، مما قد يعيد بعض إمدادات النفط الخام إلى السوق العالمية. في وقت متأخر من يوم الاثنين، قال الرئيس ترامب إنه ألغى ضربة على إيران كانت مقررة يوم الثلاثاء بعد أن طلب حلفاء الخليج مزيدًا من الوقت لإعطاء الدبلوماسية فرصة.
الأربعاء الماضي، قالت وكالة الطاقة الدولية (IEA) في تقرير شهري إن مخزونات النفط العالمية انخفضت بمعدل حوالي 4 ملايين برميل يوميًا في مارس وأبريل، وسيظل السوق "يعاني من نقص حاد" حتى أكتوبر حتى لو انتهى الصراع الشهر المقبل. تقدر Goldman Sachs أن الاضطراب الحالي قد سحب ما يقرب من 500 مليون برميل من مخزونات النفط الخام العالمية، مع احتمال وصول السحب إلى مليار برميل بحلول يونيو.
تستبعد الأسواق فرصة بنسبة 6% لخفض سعر الفائدة بمقدار -25 نقطة أساس من قبل اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) في اجتماعها القادم في 16-17 يونيو.
موسم الأرباح يقترب من نهايته، والتقارير حتى الآن كانت داعمة للأسهم. حتى اليوم، 83% من شركات S&P 500 البالغ عددها 454 شركة والتي أعلنت عن أرباح الربع الأول تجاوزت التوقعات. من المتوقع أن ترتفع أرباح الربع الأول لمؤشر S&P 500 بنسبة +12% على أساس سنوي، وفقًا لـ Bloomberg Intelligence. باستثناء قطاع التكنولوجيا، من المتوقع أن تزيد أرباح الربع الأول بنحو +3%، وهو أضعف مستوى في عامين.
أسواق الأسهم الخارجية مختلطة اليوم. ارتفع مؤشر Euro Stoxx 50 إلى أعلى مستوى في أسبوعين ونصف اليوم وهو مرتفع بنسبة +1.60%. أغلق مؤشر Shanghai Composite الصيني منخفضًا بنسبة -0.18%. انخفض مؤشر Nikkei Stock Average الياباني إلى أدنى مستوى في أسبوعين ونصف وأغلق منخفضًا بنسبة -1.23%.
أسعار الفائدة
عقود سندات الخزانة لأجل 10 سنوات لشهر يونيو (ZNM6) اليوم مرتفعة بمقدار +11 نقطة. انخفض عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بمقدار -4.3 نقطة أساس إلى 4.623%. تتحرك أسعار سندات الخزانة صعودًا اليوم، مستعيدة بعض مبيعات هذا الأسبوع، حيث أن انخفاض أسعار النفط الخام WTI بنسبة -3% يضعف توقعات التضخم، وهو عامل داعم لسندات الخزانة. انخفض معدل التضخم المتوقع لمدة 10 سنوات إلى أدنى مستوى في أسبوع عند 2.473% اليوم. تحصل سندات الخزانة أيضًا على بعض الدعم المستمر من ارتفاع سندات الخزانة البريطانية لأجل 10 سنوات بعد ارتفاع أسعار المستهلكين البريطانية في أبريل بأقل من المتوقع. قوة الأسهم اليوم تحد من المكاسب في سندات الخزانة وكذلك ضغوط العرض، حيث ستعرض وزارة الخزانة سندات خزانة لأجل 20 عامًا بقيمة 16 مليار دولار للمزاد في وقت لاحق اليوم.
تنخفض عوائد السندات الحكومية الأوروبية اليوم. انخفض عائد سندات الخزانة الألمانية لأجل 10 سنوات بمقدار -8.0 نقطة أساس إلى 3.113%. انخفض عائد سندات الخزانة البريطانية لأجل 10 سنوات بمقدار -12.0 نقطة أساس إلى 5.008%.
انخفض مؤشر أسعار المستهلكين البريطاني في أبريل إلى 2.8% على أساس سنوي من 3.3% على أساس سنوي في مارس، وهو أضعف من التوقعات البالغة 3.0% على أساس سنوي. انخفض مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي في أبريل إلى 2.5% على أساس سنوي من 3.1% على أساس سنوي في مارس، وهو أضعف من التوقعات البالغة 2.6% على أساس سنوي.
قال عضو المجلس الحاكم للبنك المركزي الأوروبي بيير فونش: "إذا لم يتم حل الصراع الإيراني بحلول يونيو، فأعتقد أن احتمالية رفع سعر الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي مرتفعة للغاية."
تستبعد العقود الآجلة فرصة بنسبة 87% لرفع سعر الفائدة بمقدار +25 نقطة أساس من قبل البنك المركزي الأوروبي في اجتماعه القادم في 11 يونيو.
حركات الأسهم الأمريكية
ترتفع أسهم شركات تصنيع الرقائق وأسهم البنية التحتية للذكاء الاصطناعي اليوم، مما يوفر الدعم للسوق بشكل عام. سهم ARM Holdings Plc (ARM) مرتفع بأكثر من +15% ليقود المكاسب في مؤشر ناسداك 100، وسهم Marvell Technology (MRVL) وسهم Advanced Micro Devices (AMD) مرتفعان بأكثر من +7%. أيضًا، سهم Intel (INTC) وسهم Lam Research (LRCX) وسهم ASML Holding NV (ASML) مرتفعون بأكثر من +5%، وسهم KLA Corp (KLAC) مرتفع بأكثر من +4%. بالإضافة إلى ذلك، سهم Applied Materials (AMAT) مرتفع بأكثر من +3%، وسهم NXP Semiconductors NV (NXPI) وسهم Qualcomm (QCOM) مرتفعان بأكثر من +2%.
أسهم شركات الطيران ومشغلي خطوط الرحلات البحرية ترتفع اليوم مع انخفاض أسعار النفط الخام WTI بأكثر من -3%، مما يقلل تكاليف الوقود ويعزز آفاق الربحية. سهم Alaska Air Group (ALK) مرتفع بأكثر من +7%، وسهم United Airlines Holdings (UAL) مرتفع بأكثر من +6%. أيضًا، سهم Delta Air Lines (DAL) مرتفع بأكثر من +5%، وسهم American Airlines Group (AAL) وسهم Southwest Airlines (LUV) وسهم Carnival (CCL) وسهم Norwegian Cruise Line Holdings (NCLH) مرتفعون بأكثر من +4%.
أسهم البرمجيات تحت الضغط اليوم، مما يحد من المكاسب في السوق الأوسع. سهم Intuit (INTU) منخفض بأكثر من -3%، وسهم Workday (WDAY) منخفض بأكثر من -2%. أيضًا، سهم Salesforce (CRM) وسهم Adobe Systems (ADBE) وسهم Atlassian Corp (TEAM) وسهم ServiceNow (NOW) وسهم Autodesk (ADSK) منخفضون بأكثر من -1%.
سهم Toll Brothers (TOL) مرتفع بأكثر من +6% بعد الإعلان عن إيرادات الربع الثاني بقيمة 2.53 مليار دولار، متجاوزة التوقعات البالغة 2.43 مليار دولار.
سهم TJX Cos (TJX) مرتفع بأكثر من +5% بعد الإعلان عن صافي مبيعات الربع الأول بقيمة 14.32 مليار دولار، أفضل من التوقعات البالغة 14.01 مليار دولار.
سهم Cava Group (CAVA) مرتفع بأكثر من +5% بعد الإعلان عن ارتفاع مبيعات المطاعم المماثلة في الربع الأول بنسبة +9.70%، أقوى من التوقعات البالغة +5.97%.
سهم Packaging Corp of America (PKG) مرتفع بأكثر من +4% بعد أن قامت UBS بترقية السهم إلى "شراء" من "محايد" مع سعر مستهدف قدره 248 دولارًا.
سهم Etsy (ETSY) مرتفع بأكثر من +2% بعد أن قامت Arete بترقية السهم إلى "شراء" من "محايد" مع سعر مستهدف قدره 76 دولارًا.
سهم Hasbro (HAS) منخفض بأكثر من -8% ليقود الخاسرين في مؤشر S&P 500 بعد توقع أرباح معدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك للسنة المالية بأكملها تتراوح بين 1.40 مليار دولار و 1.45 مليار دولار، وهو ما يقل عن متوسط التوقعات البالغ 1.44 مليار دولار.
سهم Target (TGT) منخفض بأكثر من -5%، على الرغم من الإعلان عن مبيعات الربع الأول أفضل من المتوقع، بعد أن حذر المسؤولون التنفيذيون في مكالمة جماعية من أن مقارنات الربع الثاني هي "الأصعب" في العام.
سهم Analog Devices (ADI) منخفض بأكثر من -5% ليقود الخاسرين في مؤشر ناسداك 100 بعد الإعلان عن إيرادات صناعية للربع الثاني بقيمة 1.80 مليار دولار، أقل من التوقعات البالغة 1.81 مليار دولار.
سهم Viavi Solutions (VIAV) منخفض بأكثر من -1% بعد الإعلان عن خطط لطرح أسهم بقيمة 500 مليون دولار في طرح عام أولي.
سهم Medline (MDLN) منخفض بأكثر من -3% بعد الإعلان عن طرح ثانوي لـ 60 مليون سهم من أسهمه من الفئة أ.
سهم Cigna Group (CI) منخفض بأكثر من -1% بعد أن قامت Deutsche Bank بتخفيض تصنيف السهم إلى "احتفاظ" من "شراء".
تقارير الأرباح (20/05/2026)
Analog Devices Inc (ADI), elf Beauty Inc (ELF), Intuit Inc (INTU), Lowe's Cos Inc (LOW), Nordson Corp (NDSN), NVIDIA Corp (NVDA), Roivant Sciences Ltd (ROIV), Target Corp (TGT), TJX Cos Inc/The (TJX), VF Corp (VFC).
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"انقسامات القطاعات ومخاطر النفط المدفوعة بإيران تجعل التعافي الحالي أكثر هشاشة مما يشير إليه الارتفاع العنواني."
ارتفاع الأسهم، بقيادة شركات полупроводников مثل NVDA وAMD وARM، يعتمد على انخفاض أسعار النفط وانخفاض عوائد السندات لمدة 10 سنوات إلى 4.62%. هذا يخفي الانقسامات الواضعة في القطاعات: أسهم البرامج (INTU، CRM، ADBE) في انخفاض بينما نمو أرباح الربع الأول خارج قطاع التكنولوجيا هو فقط +3%، وهو الأضعف في عامين. تظل تقلبات النفط المرتبطة بإيران ومضيق هرمز شديدة، مع أن المخزونات انخفضت بالفعل بشكل حاد وفقًا لـ IEA وGoldman. انخفضت طلبات الرهن العقاري مرة أخرى مع وصول معدلات الرهن لمدة 30 عامًا إلى 6.56%، مما يشير إلى ضعف سوق الإسكان. الأسواق تضع احتمال 6% فقط لخفض FOMC في يونيو، مما يترك حشوة قليلة إذا عكست السياسة الجيوسيتراتيية انخفاض النفط.
المقال يقلل من شأن كيف يمكن أن يؤدي انخفاض مستمر في النفط والعوائد إلى تمديد الارتفاع، خاصة إذا أثبتت أرباح NVDA بعد الإغلاق نمو المبيعات بنسبة 80% والطلب القوي على الذكاء الاصطناعي دون تعطلات إنتاجية رئيسية.
"ارتفاع اليوم هو ارتفاع تكتيكي للراحة، وليس إشارة عكسية؛ الضعف الأساسي في أرباح غير التكنولوجيا وطلب البرامج يشير إلى أن السوق لم يعيد تسعير مخاطر المدة إذا تصاعدت التوترات الجيوسيتراتيية أو تلاشت توقعات انعكاس الفيدرالي."
يصور المقال اليوم كارتفاع للراحة—النفط الخام ينخفض 3%، والعوائد تنخفض، وشركات полупроводников ترتفع—لكن هذا يخفي إعدادًا هشًا. نعم، 83% من أرباح S&P 500 تجاوزت التوقعات، ولكن بدون التكنولوجيا، نمو الربع الأول هو فقط +3%، وهو الأضعف في عامين. نمو مبيعات Nvidia بنسبة 80% حقيقي، لكن السوق يضع في اعتباره تنفيذًا مثاليًا وحصانة تنافسية لم يتم اختبارها بعد. الوضع الإيراني هو لعبة جيوسيتراتيية؛ س Goldman لاستنزاف 1 مليار برميل بحلول يونيو غير وارد في الأسعار. أكثر ما يثير القلق: أسهم البرامج تتدحرج رغم انخفاض أسعار الفائدة، مما يشير إلى تدمير الطلب يتجاوز مجرد إعادة تعيين التقييم.
يمكن أن تعكس تقلبات النفط بشكل حاد مع أي تصعيد في إيران، واحتمالية رفع الفائدة من قبل البنك المركزي الأوروبي بنسبة 87% في 11 يونيو يمكن أن تشعل مخاوف صدمة أسعار الفائدة عالميًا قبل أن تبلغ Nvidia عن أرباحها. اتساع حركة اليوم ضيق—شركات полупроводników والطيران يحملان اليوم بينما تظهر شرخ في أسهم البرامج.
"اعتماد السوق على نمو الأرباح المدفوع بالذكاء الاصطناعي يخفي تباطؤًا كبيرًا في S&P 500 الأوسع، مما يخلق خطر تركيز خطير إذا واجه قطاع الرقائق سقف تقييم."
السوق حاليًا منصب على سردية "جولدلوكس": أسعار النفط المتسخمة تخفف تضخم التوقعات، والذي بدوره يوفر غطاء لارتفاع الأسهم بقيادة التكنولوجيا. ومع ذلك، هذا التفاؤل يعتمد على افتراس جيوسيتراتيية هشة حول مضيق هرمز. بينما تسطورة السردية على نمو أرباح S&P 500 بنسبة +12%، الواقع الأساسي هو أن بدون التكنولوجيا، نمو الأرباح هو +3% متوقف. نحن نشهد انفصالًا ضخمًا حيث إن إنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي يخفي إرهاق الاقتصاد الأوسع. إذا فشلت Nvidia في تقديم مسار واضح للتحقيق في الأرباح خارج دورة الإنتاج الرأسمالي الحالية، أو إذا ثبتت دقة تحذير IEA بـ "مجهزة بشكل شديد" للنفط، فإن توسيع متعدد السوق الحالي سيعكس عنفوانًا.
ارتفاع الأسهم الدورية مثل شركات الطيران ومشغلي خطوط الرحلات البحرية، مع قوة أرباح التجار مثل TJX، يشيران إلى أن الاقتصاد الاستهلاكي الأساسي أكثر مرونة مما تشير إليه سردية النمو "التي تعتمد على التكنولوجيا فقط".
"تظل ديناميكيات النفط والتضخم العامل الرئيسي المتأرجح؛ يمكن أن يؤدي ارتفاع سريع في النفط أو تضخم أكثر من المتوقع إلى دفع العوائد أعلى وتسطيح هذا الارتفاع، على الرغم من اتساع اليوم المبهج في شركات полупроводników والطيران."
ارتفاع اليوم هو عرض للراقة مدفوعًا بانخفاض العوائد والنفط الأكثر ليونة، مما يرفع الأسهم الدورية مثل شركات الطيران ومشغلي خطوط الرحلات البحرية بينما تتوقف البرامج. ومع ذلك، الإعداد هش: النفط يظل متقلبًا بسبب السياسة الجيوسيتراتيية، وحتى مع احتمال 6% لخفض في يونيو، يمكن أن يؤدي ارتفاع حاد في النفط إلى دفع تضخم التوقعات والعوائد الحقيقية أعلى، مما يصعّب مكاسب الأسهم. اتساع السوق غير متساوٍ—المكاسب بقيادة شركات полупроводników واختيار لعبات الذكاء الاصطناعي، وليس واسع النطاق. يمكن أن تؤثر أرباح Nvidia على دورة الذكاء الاصطناعي، ولكن التوجيهات أكثر أهمية من التفوق. إذا استقر النفط أو ارتفع وتفاجأت التوجيهات، يمكن أن يعكس الارتفاع بسرعة.
يمكن أن تعكس تقلبات النفط بسرعة، مما يرفع تضخم التوقعات والعوائد، مما قد يمحو مكاسب اليوم. إذا فشلت Nvidia أو أسماء أخرى من الذكاء الاصطناعي في التوجيه، يمكن أن يتوقف الارتفاع حتى مع قيادة شركات полупроводников.
"ضعف البرنامج إشارة لتدمير المنتشر للطلب الذي يهدد مرونة المستهلك التي أبرزها جيميني."
يحدد كلود تدحرج البرامج كتدمير للطلب، وهذا يقلل مباشرة من ادعاء جيميني بإنفاق المستهلك المقاوم عبر TJX والأسهم الدورية. إذا ضعف البرنامج يعكس إرهاق الإنتاج الرأسمالي يتسرب إلى ميزانيات تكنولوجيا المعلومات الأوسع، يصبح الارتفاع الضيق بقيادة شركات полупроводników أكثر عرضة للخطر بمجرد وصول توجيه Nvidia. بيانات الإسكان بالفعل تظهر انخفاض طلبات الرهن العقاري عند معدلات 6.56%، وهو مؤشر رائد لا أحد ربطه بانسحاق محتمل في البيع بالتجزئة.
"ضعف الإسكان وإعادة تخصيص إنتاج البرامج الرأسمالي ظواهر منفصلة؛ خلطهما يبالغ في خطر المستهلك قصير الأجل."
ربط Grok بين الإسكان والبيع بالتجزئة حاد، لكنه يخلط بين إشارتي طلب مختلفتين. تفوق TJX في القوة التفضيلية؛ انخفاض طلبات الرهن العقاري إشارة لطلب *مستقبلي* للإسكان، وليس بيع بالتجزئة الحالي. ضعف البرنامج أكثر احتمالاً إعادة تخصيص الإنتاج الرأسمالي (ميزانيات تكنولوجيا المعلومات تتجه نحو البنية التحتية للذكاء الاصطناعي) من انسحاق المستهلك الأوسع. الخطر الحقيقي: إذا استمر انخفاض الرهن العقاري عبر الربع الثاني، *ثم* نرى تباطؤ البيع بالتجزئة. بيانات اليوم لا تثبت ذلك بعد.
"انخفاض البرنامج إشارة لفشل هيكلي في تحقيق الأرباح من الذكاء الاصطناعي، مما يهدد استدامة الارتفاع بأكمله بقيادة البنية التحتية."
كلود، نظرتك "إعادة تخصيص الإنتاج الرأسمالي" تتجاهل وقت التكامل للبرامج. إذا كانت ميزانيات تكنولوجيا المعلومات تُنهى بواسطة أجهزة الذكاء الاصطناعي، فإن انخفاض البرامج ليس مجرد تحول مؤقت—إنه تحذير هيكلي أن عائد الاستثمار للشركات على الذكاء الاصطناعي متأخر. إذا لم تستطع شركات البرامج مثل CRM أو ADBE إثبات مكاسب إنتاجية فورية، ينهار كل "نظرية البنية التحتية للذكاء الاصطناعي". نحن لا نرى إعادة تخصيص؛ نرى تحولاً يائساً غير مثبت يهدد أرضية أرباح S&P 500 الأوسع.
"قد ينفق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي على توسع إيرادات البرامج/الخدمات عبر المنصات والاشتراكات، مما يعوض ضعف البرامج قصير الأجل؛ توجيه تبني Nvidia للشركات هو الاختبار الرئيسي."
جيميني، تصف AI-capex كصدمة مباشرة لإنتاج البرامج الرأسمالي على عائد الاستثمار وتشير إلى أن الاريع يعتمد على تحول هش ومؤقت. الخطر الحقيقي ليس ثنائيًا: غالبًا ما ينفق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي على توسع إيرادات البرامج والخدمات من خلال المنصات والخدمات المدارة، وليس فقط التراخيص. إذا تأخر عائد الاستثمار لكن التحقيق في الأرباح يتسارع عبر نماذج الاشتراك، يمكن أن يكون ضعف البرنامج قراءة خاطئة. الاختبار الحقيقي هو توجيه Nvidia حول سرعة تبني الشركات، وليس فقط إنفاق الأجهزة.
يوافق أعضاء اللجنة أن الارتفاع الحالي هش، يعتمد على انخفاض أسعار النفط والعوائد المنخفضة، لكنهم يختلفون حول الطلب الأساسي والاستدامة. ضعف البرنامج هو قلق رئيسي، مع إمكانية التسرب إلى إنفاق تكنولوجيا المعلومات الأوسع وطلب المستهلك.
لا شيء صريحًا مذكورًا.
ضعف البرنامج وإمكانية التسرب إلى إنفاق تكنولوجيا المعلومات الأوسع وطلب المستهلك.