بقلم Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
يتفق الفريق على أن تحركات السوق اليوم مدفوعة بشكل أساسي بالمخاطر الجيوسياسية، مع ارتفاع أسعار النفط والعوائد، وضغط على الأسهم. ومع ذلك، فإنهم يختلفون حول استدامة هذا الاتجاه، حيث يميل معظمهم إلى الهبوط بسبب استمرارية التضخم المحتملة واستجابة الاحتياطي الفيدرالي.
المخاطر: يمكن أن تؤدي بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي الأكثر سخونة من المتوقع إلى ضغط مستمر على الأسهم ذات المضاعفات العالية وتراجع أوسع للسوق.
فرصة: يمكن لطباعة نفقات استهلاك شخصي هادئة أن تؤدي إلى انتعاش تخفيفي، خاصة إذا تراجعت التوترات الجيوسياسية.
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
انخفضت عقود فيوتشرز مؤشر S&P 500 E-Mini لشهر يونيو (ESM26) بنسبة -0.26%، وانخفضت عقود فيوتشرز مؤشر Nasdaq 100 E-Mini لشهر يونيو (NQM26) بنسبة -0.54% هذا الصباح، مما يشير إلى افتتاح منخفض في وول ستريت مع ارتفاع أسعار النفط وعوائد السندات بعد أن ألقت هجمات جديدة في الشرق الأوسط بظلال من الشك على ما إذا كانت نهاية الحرب وشيكة.
ارتفع سعر خام WTI بنحو +3% يوم الخميس وسط توترات متجددة في حرب إيران. وقال مسؤولون أمريكيون إن القوات الأمريكية أسقطت طائرات مسيرة إيرانية وضربت منشأة للتحكم في الطائرات المسيرة بالقرب من بندر عباس. جاءت الضربات بعد إطلاق طهران طائرات مسيرة على سفن أمريكية وتجارية في مضيق هرمز. وصفت السلطات الأمريكية الهجمات بأنها دفاعية. وفي الوقت نفسه، قالت إيران إنها استهدفت قاعدة جوية أمريكية.
انخفضت سندات الخزانة مع ارتفاع أسعار النفط مما أدى إلى تغذية مخاوف التضخم، حيث ارتفع عائد السندات القياسي لمدة 10 سنوات نقطة أساس واحدة ليصل إلى 4.50%.
ينتظر المستثمرون الآن تدفقًا من البيانات الاقتصادية الأمريكية، مع تركيز خاص على مقياس التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي والتقدير الثاني لناتج محلي إجمالي الربع الأول، وتعليقات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي، وتقارير الأرباح من بائع التجزئة الشهير Costco وشركة تصنيع الأجهزة التقنية Dell Technologies.
في جلسة التداول أمس، أنهت مؤشرات الأسهم الرئيسية في وول ستريت على تباين. ارتفعت أسهم AppLovin (APP) بأكثر من +10% وكانت أكبر الرابحين من حيث النسبة المئوية في مؤشري S&P 500 و Nasdaq 100 بعد أن أكدت Morgan Stanley تصنيف "زيادة الوزن" وهدف سعر بقيمة 720 دولارًا للسهم. كما ارتفعت أسهم السفر مع انخفاض أسعار النفط، حيث ارتفعت أسهم United Airlines (UAL) و Norwegian Cruise Line Holdings (NCLH) بأكثر من +6%. بالإضافة إلى ذلك، ارتفعت أسهم MGM Resorts International (MGM) بأكثر من +9% بعد أن قامت كل من JPMorgan و Truist بترقية السهم. وعلى الجانب الهبوطي، انخفضت أسهم Zscaler (ZS) بأكثر من -31% وكانت أكبر الخاسرين من حيث النسبة المئوية في مؤشر Nasdaq 100 بعد أن أصدرت شركة الأمن السيبراني توجيهات إيرادات للربع الرابع أقل من التوقعات.
أظهرت البيانات الاقتصادية الصادرة يوم الأربعاء أن مؤشر التصنيع في فيد ريتشموند الأمريكي ارتفع إلى أعلى مستوى في 4 سنوات ونصف عند 13 في مايو، وهو أقوى من التوقعات البالغة 4.
قالت الحاكمة ليزا كوك يوم الأربعاء إن التضخم يتحرك في الاتجاه الخاطئ وأنها ستكون مستعدة لرفع أسعار الفائدة إذا لم يظهر تباطؤ التضخم في الوقت المناسب. وقالت كوك: "بعد خمس سنوات من التضخم فوق المستهدف، أنا متيقظة بشكل خاص لخطر أن يصبح التضخم المرتفع متجذرًا في سلوك تحديد الأسعار والأجور".
قال نائب رئيس الاحتياطي الفيدرالي فيليب جيفرسون يوم الخميس إن الموقف الحالي للسياسة يضع البنك المركزي في وضع جيد للاستجابة لتوازن المخاطر التي تواجه تفويضه المزدوج. وقال جيفرسون: "أتوقع أن ينخفض التضخم في وقت لاحق من هذا العام مع تراجع آثار التعريفات والصدمة الطاقية، لكنني أرى أن المخاطر المحيطة بتوقعاتي للتضخم تميل إلى الارتفاع".
في الوقت نفسه، قامت عقود أسعار الفائدة الأمريكية الآجلة بتسعير احتمال بنسبة 99.1% لعدم تغيير أسعار الفائدة واحتمال بنسبة 0.9% لرفع أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في اجتماع السياسة النقدية لشهر يونيو.
اليوم، تتجه الأنظار إلى مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي الأمريكي، وهو المقياس المفضل للتضخم لدى الاحتياطي الفيدرالي، والذي من المقرر صدوره في غضون ساعتين. يتوقع الاقتصاديون في المتوسط أن يبلغ مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي +0.3% شهريًا و +3.3% سنويًا في أبريل، مقارنة بـ +0.3% شهريًا و +3.2% سنويًا في مارس.
سيتم أيضًا مراقبة التقدير الثاني لوزارة التجارة الأمريكية للناتج المحلي الإجمالي للربع الأول عن كثب اليوم. يتوقع الاقتصاديون أن ينمو الاقتصاد الأمريكي بمعدل سنوي قدره 2.0% في الربع الأول، بما يتماشى مع التقدير الأولي.
سيتم إصدار بيانات الإنفاق الشخصي والدخل الشخصي الأمريكي اليوم. يتوقع الاقتصاديون أن يرتفع الإنفاق الشخصي في أبريل بنسبة +0.5% شهريًا وأن ينمو الدخل الشخصي بنسبة +0.4% شهريًا، مقارنة بأرقام مارس البالغة +0.9% شهريًا و +0.6% شهريًا على التوالي.
ستصدر بيانات طلبات السلع المعمرة الأمريكية وبيانات طلبات السلع المعمرة الأساسية اليوم. يتوقع الاقتصاديون أن ترتفع طلبات السلع المعمرة في أبريل بنسبة +4.0% شهريًا وأن ترتفع طلبات السلع المعمرة الأساسية بنسبة +0.5% شهريًا، مقارنة بالأرقام السابقة البالغة +0.8% شهريًا و +0.9% شهريًا على التوالي.
سيتم الإبلاغ عن بيانات مبيعات المنازل الجديدة الأمريكية اليوم. يتوقع الاقتصاديون أن تصل مبيعات المنازل الجديدة في أبريل إلى 661 ألفًا، مقارنة بـ 682 ألفًا في مارس.
سيتم أيضًا إصدار بيانات مطالبات البطالة الأولية الأمريكية اليوم. يتوقع الاقتصاديون أن يكون هذا الرقم 211 ألفًا، مقارنة برقم الأسبوع الماضي البالغ 209 ألفًا.
بالإضافة إلى ذلك، سيستمع المشاركون في السوق إلى وجهات نظر من رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك جون ويليامز، ورئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في سانت لويس ألبرتو موساليم، ورئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في ريتشموند توم باركين على مدار اليوم.
على صعيد الأرباح، من المقرر أن تعلن شركات بارزة مثل Costco Wholesale (COST) و Dell Technologies (DELL) و Autodesk (ADSK) و MongoDB (MDB) عن أرقامها الفصلية اليوم.
في سوق السندات، بلغ عائد سندات الخزانة الأمريكية القياسية لمدة 10 سنوات 4.50%، بزيادة +0.20%.
انخفض مؤشر Euro Stoxx 50 بنسبة -0.33% هذا الصباح حيث قوض تصعيد جديد في الشرق الأوسط الآمال في اتفاق سلام وشيك، مما أثر سلبًا على شهية المخاطرة. كانت أسهم الرفاهية والأدوية والمالية من بين أكبر الخاسرين يوم الخميس. في الوقت نفسه، ارتفعت أسهم التكنولوجيا، حيث قفزت أسهم Soitec (SOI.FP) بأكثر من +19% بعد أن سجلت الشركة المصنعة لمواد أشباه الموصلات مبيعات سنوية أفضل من المتوقع. كما ارتفعت أسهم الدفاع مع سعي دول مثل كندا والنرويج إلى إبرام اتفاقيات مع شركات دفاع أوروبية. قالت المفوضية الأوروبية يوم الخميس إن الثقة بين الشركات والمستهلكين في منطقة اليورو تحسنت قليلاً في مايو مع تراجع توقعات أسعار البيع على الرغم من الصراع المستمر في الشرق الأوسط. وفي الوقت نفسه، ارتفعت عوائد سندات حكومات منطقة اليورو يوم الخميس حيث دفعت أحدث موجة تصعيد بين الولايات المتحدة وإيران أسعار النفط إلى الارتفاع، مما أثار مخاوف التضخم. يتحول تركيز المستثمرين الآن إلى محاضر اجتماع السياسة النقدية للبنك المركزي الأوروبي لشهر أبريل المقرر صدوره لاحقًا في الجلسة. في أخبار الشركات الأخرى، انخفضت أسهم BT Group Plc (BT-A.LN) بأكثر من -3% بعد أن أفادت صحيفة فاينانشيال تايمز أن الحكومة البريطانية ستعارض أي محاولة من الملياردير الهندي سونيل بهارتي ميتال لزيادة حصته في الشركة.
تم إصدار مسح الأعمال والمستهلكين في منطقة اليورو وبيانات ثقة المستهلك في منطقة اليورو اليوم.
بلغ مسح الأعمال والمستهلكين في منطقة اليورو لشهر مايو 93.5، وهو أقوى من التوقعات البالغة 92.8.
بلغت ثقة المستهلك في منطقة اليورو لشهر مايو -19.0، بما يتماشى مع التوقعات.
أغلقت الأسواق الآسيوية اليوم على تباين. أغلق مؤشر Shanghai Composite Index في الصين مرتفعًا بنسبة +0.12%، وأغلق مؤشر Nikkei 225 Stock Index في اليابان منخفضًا بنسبة -0.47%.
أغلق مؤشر Shanghai Composite Index في الصين مرتفعًا بشكل طفيف اليوم، بقيادة مكاسب في قطاع التكنولوجيا. تفوقت أسهم أشباه الموصلات وغيرها من الأسهم المرتبطة بالذكاء الاصطناعي يوم الخميس. قال محللون في Western Securities إن تركيز المستثمرين قد تحول نحو قطاعات تكنولوجيا الأجهزة التي تُعتبر رمزًا لدفع الصين نحو قوى إنتاجية متقدمة. في الوقت نفسه، انخفضت أسهم المشروبات الكحولية، التي تُعتبر مقياسًا للاستهلاك المحلي. كما انخفضت أسهم القطاع المالي والعقاري. وواصل المستثمرون أيضًا مراقبة التطورات في الشرق الأوسط. نفذت القوات الأمريكية ضربات جديدة ضد إيران يوم الأربعاء بعد أن أطلقت طهران طائرات مسيرة على سفن تجارية في مضيق هرمز، مما اختبر وقف إطلاق النار الهش بالفعل. وفي الوقت نفسه، أفادت رويترز يوم الخميس أن البنك المركزي الصيني قد أمر البنوك بزيادة الإقراض هذا الشهر، مما يسلط الضوء على جهود بكين المستمرة لدعم اقتصاد يعاني من ارتفاع تكاليف الطاقة وضعف الطلب المحلي المستمر. في أخبار أخرى، أفادت تقارير أن الصين قد أطلقت بيع سندات خضراء باليوان بقيمة تصل إلى 6 مليارات يوان (885.1 مليون دولار) في هونغ كونغ لمدة ثلاث وخمس سنوات. في أخبار الشركات، ارتفعت أسهم NIO بأكثر من +6% في هونغ كونغ بعد إطلاق سيارتها الرياضية متعددة الاستخدامات ES9 الجديدة بسعر أقل من المتوقع.
أغلق مؤشر Nikkei 225 Stock Index في اليابان منخفضًا اليوم بعد أن قللت الهجمات الجديدة في الشرق الأوسط من التفاؤل بشأن صفقة لإنهاء الحرب. ارتفعت أسعار النفط في تداولات طوكيو بعد أن قالت طهران إنها استهدفت قاعدة جوية أمريكية بعد ما وصفه مسؤول أمريكي بضربات أمريكية على عملية طائرات مسيرة إيرانية بالقرب من مضيق هرمز. قادت أسهم المرافق والقطاع المالي الانخفاضات يوم الخميس. كما انخفضت أسهم التكنولوجيا مع قيام التوترات المتجددة بين الولايات المتحدة وإيران ومخاوف التقييم المستثمرين بجني الأرباح بعد ارتفاع حديث. وفي الوقت نفسه، اشترى المستثمرون الأجانب صافي 1.08 تريليون ين (6.77 مليار دولار) من الأسهم اليابانية في الأسبوع المنتهي في 23 مايو، مسجلين الأسبوع الثامن على التوالي من صافي الشراء، وفقًا لبيانات وزارة المالية. في أخبار أخرى، تخطط اليابان لاستخدام ما يسمى بالسندات المؤقتة للمساعدة في تمويل خطط الاستثمار لرئيس الوزراء فوميو كيشيدا، وهي خطوة تأتي في الوقت الذي يشعر فيه المستثمرون بالقلق بالفعل بشأن إصدار ديون إضافية. في أخبار الشركات، قفزت أسهم Taiyo Yuden بنسبة +17% وسط تفاؤل بشأن الطلب المتزايد على المكثفات الخزفية متعددة الطبقات المستخدمة في خوادم الذكاء الاصطناعي والأجهزة المدعومة بالذكاء الاصطناعي. يتجه تركيز المستثمرين الآن بشكل كامل نحو مجموعة من البيانات الاقتصادية اليابانية، المقرر صدورها يوم الجمعة، والتي ستوفر مؤشرات على تأثير الصراع في الشرق الأوسط. من المقرر أن تصدر الحكومة مؤشر أسعار المستهلك الأساسي في طوكيو لشهر مايو، بالإضافة إلى أرقام أبريل للإنتاج الصناعي ومبيعات التجزئة والتوظيف. أغلق مؤشر Nikkei Volatility Index، الذي يأخذ في الاعتبار التقلبات الضمنية لخيار مؤشر Nikkei 225، بانخفاض بنسبة -13.46% ليصل إلى 26.95.
تحركات الأسهم الأمريكية قبل الافتتاح
تراجعت أسهم الرقائق في تداولات ما قبل الافتتاح، حيث انخفضت أسهم Intel (INTC) بأكثر من -3% وانخفضت أسهم Advanced Micro Devices (AMD) بنحو -2%.
انخفضت أسهم The Trade Desk (TTD) بنحو -2% في تداولات ما قبل الافتتاح بعد أن بدأت Rothschild & Co. Redburn تغطية السهم بتصنيف "بيع" وهدف سعر بقيمة 11 دولارًا.
انخفضت أسهم Salesforce (CRM) بأكثر من -1% في تداولات ما قبل الافتتاح بعد أن أصدرت شركة البرمجيات كخدمة توجيهات إيرادات للربع الثاني أقل من التوقعات.
قفزت أسهم Snowflake (SNOW) بأكثر من +35% في تداولات ما قبل الافتتاح بعد أن سجلت شركة تخزين البيانات نتائج قوية للربع الأول، ورفعت توجيهات إيرادات المنتجات للسنة بأكملها، ووسعت تعاونها مع Amazon Web Services.
ارتفعت أسهم Dell Technologies (DELL) بأكثر من +4% في تداولات ما قبل الافتتاح بعد أن أعلن البنتاغون أنه منح الشركة عقدًا بقيمة 9.69 مليار دولار.
يمكنك رؤية المزيد من تحركات الأسهم قبل الافتتاح هنا
أبرز تقارير الأرباح الأمريكية اليوم: الخميس - 28 مايو
Costco Wholesale (COST)، Dell Technologies (DELL)، Autodesk (ADSK)، NetApp (NTAP)، MongoDB (MDB)، Burlington Stores (BURL)، Dollar Tree (DLTR)، Okta, Inc. (OKTA)، Best Buy Co. (BBY)، Viasat (VSAT)، Hormel Foods (HRL)، The Gap (GAP)، HealthEquity (HQY)، SentinelOne (S)، UiPath (PATH)، Elastic (ESTC)، Ambarella (AMBA)، Photronics (PLAB)، American Eagle Outfitters (AEO)، ePlus inc. (PLUS)، NGL Energy Partners LP (NGL)، REX American Resources (REX)، Asana (ASAN)، Kohl's (KSS)، Universal (UVV)، Highlander Silver (HSLV)، Reservoir Media (RSVR)، PagerDuty (PD)، Caleres (CAL)، Build-A-Bear Workshop (BBW)، Arbe Robotics (ARBE).
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"تخلق أسعار النفط المرتفعة والعوائد الناتجة عن تصعيد إيران خطر تضخم أكثر استدامة مما تركز عليه المقالة على مؤشر بيانات واحد."
يؤدي التصعيد الجيوسياسي بين الولايات المتحدة وإيران إلى دفع خام غرب تكساس الوسيط إلى الارتفاع بنسبة +3% تقريبًا ورفع عائد السندات لأجل 10 سنوات إلى 4.50%، مما يضغط على عقود S&P 500 و Nasdaq الآجلة لشهر يونيو قبل صدور بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية. يعتبر هذا المؤشر عند +3.3% سنويًا هو المحفز الفوري، لكن المقالة تقلل من شأن كيف يمكن للصدمات الطاقوية المستمرة أن تحول خطاب الاحتياطي الفيدرالي من وجهة نظر جيفرسون حول تباطؤ التضخم "في وقت لاحق من هذا العام" نحو استعداد كوك للرفع. تسلط التحركات قبل الافتتاح في DELL (+4% على عقد البنتاغون) و SNOW (+35%) الضوء على جيوب المرونة، ومع ذلك، فإن النبرة العامة لتجنب المخاطر في أسهم الرقائق وشركات السفر تشير إلى أن الصراع يوسع التشتت بدلاً من خلق انخفاض موحد.
يمكن لبيانات نفقات الاستهلاك الشخصي الضعيفة أو المتوافقة مع التوقعات أن تعكس بسرعة ارتفاع العائد إذا فسرت الأسواق التصعيد على أنه قصير الأجل، مما يسمح لاحتمالات عدم رفع أسعار الفائدة في يونيو بنسبة 99% التي تم تسعيرها بالفعل بالهيمنة ودعم انتعاش تخفيفي قبل الأرباح.
"مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي اليوم أكثر أهمية بكثير من الضوضاء الجيوسياسية؛ فالتفوق يقلب السيناريو من "تجنب المخاطر" إلى "الاحتياطي الفيدرالي متأخر عن المنحنى"، مما سيكون سلبيًا لمدة الاستحقاق والأسهم في وقت واحد."
تؤطر المقالة هذا على أنه يوم بسيط لتجنب المخاطر: تصعيد جيوسياسي → ارتفاع النفط → ارتفاع العوائد → انخفاض الأسهم. لكن القصة الحقيقية مخفية في تشتت البيانات. من المتوقع أن يكون مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي ثابتًا شهريًا (+0.3%) بينما يرتفع سنويًا إلى +3.3% - سرد تباطؤ يمكن أن يبرر صبر الاحتياطي الفيدرالي. في الوقت نفسه، وصل تصنيع ريتشموند الفيدرالي إلى أعلى مستوى له في 4.5 سنوات، وتفوقت ثقة الأعمال في منطقة اليورو. عائد السندات لأجل 10 سنوات عند 4.50% ليس مرتفعًا تاريخيًا في الواقع. العقود الآجلة منخفضة بشكل متواضع (-0.26% إلى -0.54%)، وليست في حالة انهيار. تخلط المقالة بين "ارتفاع النفط بنسبة 3%" و "انهيار الأسواق" - لكن أسهم السفر (UAL، NCLH) والأسهم التقديرية (MGM) ارتفعت بالأمس. الخطر الحقيقي: إذا جاءت بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي أعلى من المتوقع، فإن سرد الاحتياطي الفيدرالي "الصبر" ينهار وترتفع العوائد بشكل أكبر.
إذا تجاوزت بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي +0.4% شهريًا أو +3.4% سنويًا، فإن تأطير المقالة لـ "بيع متواضع" ينهار إلى صدمة تضخم حقيقية، واحتمال 99% لعدم تغيير أسعار الفائدة يصبح خطأ في السياسة. قد يستمر تصعيد الشرق الأوسط لفترة أطول مما تم تسعيره، مما يبقي النفط مرتفعًا ومخاوف تدمير الطلب حقيقية.
"تقييم السوق الحالي لشركات SaaS ذات النمو المرتفع غير مستدام إذا ظل التضخم عنيدًا وأجبر الاحتياطي الفيدرالي على الحفاظ على موقف تقييدي."
يركز السوق على المخاطر الجيوسياسية الفورية في مضيق هرمز، لكن القصة الحقيقية هي التباين في أرباح البرمجيات. بينما يشير ارتفاع Snowflake بنسبة +35% إلى أن إنفاق الشركات على السحابة لا يزال مرنًا، فإن تجاوزات التوجيهات من Zscaler و Salesforce تشير إلى بيئة "أرني المال" حيث يتم معاقبة أسهم SaaS ذات المضاعفات العالية بلا رحمة حتى بسبب تباطؤ طفيف في الإيرادات. عائد السندات لأجل 10 سنوات البالغ 4.50% هو المرساة؛ إذا جاءت بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي اليوم عند أو أعلى من التوقع البالغ 0.3%، فإن سرد "أعلى لفترة أطول" سيتجاوز على الأرجح أي مفاجآت إيجابية في أرباح الشركات، مما يبقي الحد الأقصى للارتفاع في السوق الواسع محدودًا.
إذا فاجأت بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي اليوم سلباً، يمكن للسوق أن يتحول بسرعة من مخاوف التضخم إلى سرد "الهبوط الناعم"، مما يتسبب في ضغط بيع كبير على أسهم البرمجيات نفسها التي يتم بيعها حاليًا.
"ستكون بيانات التضخم هي المحرك الحاسم؛ بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية الأعلى من المتوقع أو مراجعة الناتج المحلي الإجمالي ستدفع العوائد إلى الأعلى والأسهم إلى الأسفل، بغض النظر عن الجيوسياسة."
يبدو أن تحرك اليوم مدفوع بالجيوسياسة، ومع ذلك فإن المفصل الحقيقي هو التضخم ومسار الاحتياطي الفيدرالي. تشير المقالة إلى عائد سندات لأجل 10 سنوات عند 4.50% واحتمال شبه مؤكد لعدم التغيير في يونيو، مما يعني أن الأسواق تعتمد على البيانات. إذا جاء مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي أعلى من المتوقع أو فاجأت مراجعات الناتج المحلي الإجمالي بشكل إيجابي، يمكن أن ترتفع العوائد الأطول وتستمر الأسهم في التراجع. السياق المفقود هو أن ارتفاعات النفط غالبًا ما تنعكس بسبب أخبار العرض، وأن طباعة البيانات الهادئة من المحتمل أن تكسر التأرجح؛ قد تكون الجيوسياسة ضوضاء مقارنة بمسار التضخم. المرحلة التالية تعتمد على بيانات التضخم أكثر من العناوين الرئيسية.
لكن الحالة المعاكسة هي أن التحركات التي يقودها النفط غالبًا ما تكون انعكاسات وأن الاحتياطي الفيدرالي مثبت؛ يمكن لبيانات نفقات الاستهلاك الشخصي والناتج المحلي الإجمالي الهادئة أن تؤدي إلى انتعاش تخفيفي سريع للمخاطر، مما يجعل هذا الانخفاض تراجعًا مؤقتًا بدلاً من اتجاه هبوطي جديد.
"قد يؤدي ارتفاع نفقات الاستهلاك الشخصي بالإضافة إلى مرساة العائد إلى توسيع بيع البرمجيات إلى ما وراء المتخلفين عن التوجيهات."
تركيز Gemini على تجاوزات توجيهات SaaS يغفل قناة النقل التي يؤدي فيها طبع نفقات الاستهلاك الشخصي الساخن إلى تثبيت عائد 4.50%، مما يوسع ضغط المضاعفات حتى على أسماء مثل SNOW التي تفوقت. قد تعزز قوة ريتشموند الفيدرالية التي ذكرها Claude هذا بالفعل عن طريق تقليل احتمالات التخفيضات على المدى القريب، مما يحول تشتت اليوم إلى ضغط مستمر على البرمجيات ذات المضاعفات العالية بدلاً من رد فعل لمرة واحدة على ZS و CRM.
"طباعة نفقات استهلاك شخصي هادئة من شأنها أن تنهار سرد "أعلى لفترة أطول" ومن المرجح أن تعكس ارتفاع العائد بشكل أسرع من استمرار العلاوة الجيوسياسية."
قناة النقل الخاصة بـ Grok سليمة، لكنها تفترض أن بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي ستكون ساخنة. الرؤية الأساسية لـ Claude - أن تباطؤ نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي شهريًا يمكن أن يبرر صبر الاحتياطي الفيدرالي على الرغم من الارتفاع السنوي - تقوض بالفعل فرضية "الضغط المستمر". إذا جاءت بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي عند أو أقل من +0.3% شهريًا، فإن عائد 4.50% يصبح علاوة جيوسياسية، وليس مرساة تضخم. هذا ينعكس بسرعة عند أي تخفيف للتصعيد. الخطر الحقيقي: ليس ضغط SaaS، بل تقلبات متذبذبة إذا كانت البيانات تتعارض مع السرد الجيوسياسي.
"يقلل السوق من تقدير الاستمرارية الهيكلية للتضخم، مما يعني أن طباعة نفقات استهلاك شخصي "هادئة" لن تكون كافية لتبرير انتعاش كبير."
تركيز Claude على طباعة نفقات الاستهلاك الشخصي الشهرية يتجاهل الواقع "العنيد" لتضخم المأوى، والذي يبقي الرقم السنوي مرتفعًا بغض النظر عن التقلبات الشهرية. حتى طباعة +0.3% لن ترضي الاحتياطي الفيدرالي إذا ظل التضخم في الخدمات باستثناء الإسكان عنيدًا. أنت تتعامل مع عائد 4.50% على أنه علاوة جيوسياسية، ولكنه في الواقع إعادة تسعير هيكلية للسعر المحايد. إذا كانت البيانات "هادئة"، فلن تؤدي إلى انتعاش تخفيفي؛ بل ستؤكد فقط شلل الاحتياطي الفيدرالي "الانتظار والترقب".
"طباعة نفقات استهلاك شخصي هادئة لن تخفف العوائد تلقائيًا؛ استمرارية التضخم تبقي الأسعار مرتفعة والأسهم تحت الضغط، ما لم تكن إشارات تباطؤ التضخم أوضح."
يعتمد الرأي الشرطي لـ Claude على أن تكون نفقات الاستهلاك الشخصي الشهرية عند أو أقل من +0.3% للحفاظ على 4.50% كعلاوة جيوسياسية بدلاً من مرساة تضخم. لكن المأوى والخدمات باستثناء الإسكان عنيدة؛ قد لا تؤدي طباعة نفقات استهلاك شخصي هادئة إلى تطبيع العوائد الحقيقية بسرعة. قد تبقي استمرارية الطاقة، وجمود الأجور، وعلاوة المدة العوائد مرتفعة والأسهم ذات المضاعفات العالية تحت الضغط، مما يجعل الانتعاش التخفيفي غير مرجح بدون إشارات أوضح لتباطؤ التضخم. هذا يجعل انحراف المخاطر والمكافأة أكثر حدة مما يعتقد الفريق.
يتفق الفريق على أن تحركات السوق اليوم مدفوعة بشكل أساسي بالمخاطر الجيوسياسية، مع ارتفاع أسعار النفط والعوائد، وضغط على الأسهم. ومع ذلك، فإنهم يختلفون حول استدامة هذا الاتجاه، حيث يميل معظمهم إلى الهبوط بسبب استمرارية التضخم المحتملة واستجابة الاحتياطي الفيدرالي.
يمكن لطباعة نفقات استهلاك شخصي هادئة أن تؤدي إلى انتعاش تخفيفي، خاصة إذا تراجعت التوترات الجيوسياسية.
يمكن أن تؤدي بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي الأكثر سخونة من المتوقع إلى ضغط مستمر على الأسهم ذات المضاعفات العالية وتراجع أوسع للسوق.