بقلم Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
يتفق المتحدثون على أن الانخفاضات الأخيرة في أسهم TSM و ASML لا تشير إلى مشاكل أساسية، بل هي نتيجة للتوقعات العالية والدوران المحتمل. ومع ذلك، يختلفون حول استدامة الهوامش الحالية والطلب المستقبلي.
المخاطر: قد يؤدي التباطؤ المحتمل في الإنفاق على الحوسبة للذكاء الاصطناعي أو توقف الإنفاق الرأسمالي بين الموفرين السحابيين الكبار إلى تطبيع الطلب وانخفاض الهوامش.
فرصة: يمثل الطلب القوي على الحوسبة عالية الأداء (HPC) والإمكانات لزيادة وحدات EUV الخاصة بـ ASML إلى 80 وحدة بحلول عام 2027 فرصة كبيرة لسلسلة توريد الذكاء الاصطناعي.
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
تعد شركة Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (NYSE: TSM) واحدة من
أفضل 8 أسهم ذكاء اصطناعي للشراء وفقًا للملياردير كين جريفين.
في 16 أبريل 2026، أفادت شبكة CNBC أن شركة Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (NYSE: TSM) و ASML أعلنتا عن أرباح قوية لكن أسهمهما انخفضت، مما يشير إلى توقعات عالية للسوق. قفزت أرباح TSMC للربع الأول بنسبة 58%، متجاوزة التوقعات وتمثل الربع القياسي الرابع على التوالي. أشار الرئيس التنفيذي سي سي وي إلى "طلب قوي للغاية" مدفوع بالذكاء الاصطناعي. ولّدت الحوسبة عالية الأداء 61% من المبيعات، بزيادة من 55% في الربع السابق، ووصلت هوامش الربح الإجمالية إلى 66%. انخفضت الأسهم بنسبة 3% تقريبًا يوم الخميس.
من ناحية أخرى، أعلنت ASML عن نتائج قوية وتوقعات محسنة، لكن الأسهم انخفضت بنسبة تصل إلى 6.5% قبل أن تغلق بانخفاض حوالي 2.5%، متأثرة بمخاوف مبيعات الصين والتوقعات المرتفعة. قال الرئيس التنفيذي كريستوف فوكيه إن الإنتاج المحتمل لأجهزة EUV في عام 2027 يمكن أن يصل إلى 80 وحدة اعتمادًا على الطلب.
قال جوردان كلاين من Mizuho لشبكة CNBC إن المستثمرين قد قاموا بالفعل بتسعير الأداء الممتاز، مما أدى إلى "دوران سريع للأموال". انخفضت إيرادات الهواتف الذكية بنسبة 11% على أساس ربع سنوي بسبب ندرة الذاكرة.
تقوم شركة Taiwan Semiconductor Manufacturing Company Limited (NYSE: TSM) بتصنيع وبيع الدوائر المتكاملة وأجهزة أشباه الموصلات القائمة على الرقائق. تُستخدم رقائقها في أجهزة الكمبيوتر الشخصية وملحقاتها، وتطبيقات المعلومات، وأنظمة الاتصالات السلكية واللاسلكية، والسيارات، والمعدات الصناعية، بالإضافة إلى الأجهزة الاستهلاكية مثل الهواتف المحمولة وأجهزة التلفزيون الرقمية ووحدات تحكم الألعاب والكاميرات الرقمية.
بينما نقر بوجود إمكانات لـ TSM كاستثمار، نعتقد أن أسهم الذكاء الاصطناعي معينة تقدم إمكانات صعودية أكبر وتحمل مخاطر هبوطية أقل. إذا كنت تبحث عن سهم ذكاء اصطناعي مقوم بأقل من قيمته الحقيقية ويستفيد بشكل كبير من تعريفات عصر ترامب واتجاه إعادة التوطين، فراجع تقريرنا المجاني حول أفضل سهم ذكاء اصطناعي قصير الأجل.
اقرأ التالي: 33 سهمًا يجب أن تتضاعف قيمتها في 3 سنوات ومحفظة كاثي وود 2026: أفضل 10 أسهم للشراء.** **
إفصاح: لا يوجد. تابع Insider Monkey على Google News**.
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"هامش الربح الإجمالي البالغ 66٪ لـ TSM يثبت أنها المستفيد الرئيسي من الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، مما يجعل انخفاضات ما بعد الأرباح نقطة دخول بدلاً من إشارة إلى ضعف أساسي."
رد فعل السوق العاطفي على أرباح TSM و ASML يعكس حدثًا كلاسيكيًا "اشترِ الشائعة، بع الخبر"، لكن الأساسيات الأساسية لا تزال قوية. مع وصول هوامش الربح الإجمالية لـ TSM إلى 66٪، تُظهر الشركة قوة تسعير تتحدى أنماط أشباه الموصلات الدورية النموذجية. انخفاض 11٪ في إيرادات الهواتف الذكية هو تشتيت للانتباه؛ القصة الحقيقية هي مساهمة الإيرادات بنسبة 61٪ من الحوسبة عالية الأداء (HPC). يعاقب المستثمرون هذه الأسهم لعدم تقديم توجيهات "تجاوز ورفع" تتجاوز التوقعات العدوانية المدفوعة بالذكاء الاصطناعي بالفعل. أرى هذه التقلبات على أنها توحيد صحي للمستثمرين على المدى الطويل، حيث يظل الطلب الهيكلي على تقنية المعالجة دون 3 نانومتر مقيدًا بالعرض حتى عام 2026.
تستند الحالة الهبوطية إلى مخاطر "القيمة النهائية": إذا فشلت كفاءة النفقات الرأسمالية للذكاء الاصطناعي في التحقق من صحتها للموفرين السحابيين الكبار، فإن تقييم TSM الحالي سينخفض مع وصول بناء البنية التحتية الضخمة إلى نقطة تشبع محلية.
"تؤكد مقاييس وهامش الحوسبة عالية الأداء (HPC) القوية لـ TSM على قوة طلب الذكاء الاصطناعي التي يجب أن تغذي إعادة التقييم بعد انخفاض "بيع الخبر"."
ارتفعت أرباح TSMC للربع الأول بنسبة 58٪ إلى مستوى قياسي، مع وصول الحوسبة عالية الأداء (HPC) إلى 61٪ من المبيعات (بزيادة عن 55٪) وهامش ربح إجمالي 66٪ يسلط الضوء على الطلب الذي لا يشبع على رقائق الذكاء الاصطناعي من الموفرين السحابيين الكبار. يتوافق توقع الرئيس التنفيذي وي "القوي للغاية" مع زيادة وحدات EUV الخاصة بـ ASML إلى 80 وحدة محتملة في عام 2027، مما يعزز سلسلة توريد الذكاء الاصطناعي. انخفاضات TSM بنسبة 3٪ و ASML بنسبة 2.5٪ تعكس التوقعات المرتفعة والدوران للخارج من الفائزين "المسعرين"، وليس الأساسيات - ضعف الهواتف الذكية هو ضوضاء دورية وسط نقص الذاكرة. تروج المقالة لبدائل ولكنها تقلل من شأن هيمنة TSMC التي لا مثيل لها في المسابك؛ هذا الانخفاض هو فرصة شراء لدورة النفقات الرأسمالية المتعددة السنوات للذكاء الاصطناعي.
يمكن للتوترات الجيوسياسية أن تكثف القيود الأمريكية الصينية، مما يضر بمبيعات ASML في الصين (وهو ما يُخشى بالفعل) ومخاطر تايوان الخاصة بـ TSM، بينما تترك التقييمات المرتفعة (TSM ~ 11x المبيعات) مجالًا لتباطؤ الطلب على الذكاء الاصطناعي.
"تجاوز TSMC التشغيلي حقيقي، لكن الانخفاض يعكس مخاطر انخفاض الهامش القادمة مع تطبيع الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي وانتشار ضعف الهواتف الذكية، وليس النشوة غير العقلانية."
تخلط المقالة بين ديناميكيتين متميزتين. تجاوزت أرباح TSMC بنسبة 58٪ بهوامش ربح إجمالية 66٪ وتركيز إيرادات HPC بنسبة 61٪ قوية حقًا - لكن انخفاض 3٪ على الأرباح المتجاوزة هو سلوك كلاسيكي "مسعر مسبقًا"، وليس علامة حمراء. انخفاض ASML بنسبة 2.5٪ على الرغم من رفع التوجيهات هو الأكثر إثارة للقلق: إنه يشير إلى أن قلق الطلب الصيني يتجاوز التميز التشغيلي. المؤشر الحقيقي ليس الانخفاضات نفسها بل *تكوينها* - انخفضت إيرادات الهواتف الذكية لـ TSMC بنسبة 11٪ على أساس ربع سنوي، مما يشير إلى أن رياح الذكاء الاصطناعي الخلفية تخفي ضعف المستهلك. تصيغ المقالة هذا كإشارة "ما سيأتي" ولكنها لا تحدد: هل هذه ذروة الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي أم دوران نحو فائزين انتقائيين؟
إذا كانت كل من TSMC و ASML تتجاوزان الأداء التشغيلي ومع ذلك تنخفضان، فقد يكون السوق يسعر *تباطؤًا* في معدلات نمو الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي، وليس انهيارًا - مما يعني أن قفزة الأرباح بنسبة 58٪ هي ذروة، وليست قاعًا. يمكن أن ينذر انخفاض الهواتف الذكية بتطبيع أوسع للطلب.
"الخطر على المدى القريب لكلا الاسمين هو تباطؤ الطلب أو تراجع الإنفاق الرأسمالي في الحوسبة للذكاء الاصطناعي الذي قد يتجاوز التوقعات."
تجاوزت Taiwan Semiconductor (TSM) و ASML الأرباح ومع ذلك انخفضت مع إعادة تسعير المستثمرين لدورة الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي. سجلت TSMC نموًا في الأرباح الفصلية بنسبة 58٪ وهامش ربح إجمالي 66٪ مع مبيعات HPC بنسبة 61٪؛ أصدرت ASML توقعات محسنة، لكن مخاوف مبيعات الصين أثرت على السهم. تصيغ المقالة هذا على أنه دوران أموال سريع مع توقعات مرتفعة تم تضمينها بالفعل. لكن الخطر الحقيقي هو تباطؤ الطلب على المدى القريب إذا تباطأ إنفاق الحوسبة للذكاء الاصطناعي، أو توقف الإنفاق الرأسمالي بين الموفرين السحابيين الكبار؛ يمكن أن تحد الجيوسياسية ونقص الذاكرة من الصعود. قد يشير السوق إلى أن مسار طلب الذكاء الاصطناعي ليس خطًا مستقيمًا، وقد تنخفض الهوامش إذا تغير المزيج.
نقطة مضادة: يمكن أن يستمر الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي في التسارع مع تعزيز إعادة التوطين وتنويع الموردين للطلب، مما قد يدعم الطلبات لـ TSMC و ASML. قد يكون انخفاض الأسهم على المدى القصير فرصة شراء إذا ظل دفتر الطلبات صحيًا وظلت الهوامش مرنة.
"انخفاض إيرادات الهواتف الذكية لـ TSMC هو تحول استراتيجي في السعة نحو HPC، وليس إشارة إلى ضعف طلب المستهلك."
كلود، أنت تفوت الغابة بسبب الأشجار فيما يتعلق بانخفاض الهواتف الذكية. هذا الانخفاض بنسبة 11٪ ليس "ضعفًا في المستهلك" - إنه إعادة تخصيص متعمدة للسعة. تعطي TSMC الأولوية لرقائق HPC ذات الهامش المرتفع على سيليكون الهاتف المحمول ذي الهامش المنخفض لزيادة ROIC. الخطر الحقيقي ليس تطبيع الطلب؛ إنه "عنق الزجاجة EUV" عند عقد 2 نانومتر. إذا واجهت TSMC صعوبة في زيادة الإنتاجية على N2، فإن هوامش 66٪ هذه سوف تتبخر بغض النظر عن مقدار ما يرغب الموفرون السحابيون الكبار في إنفاقه.
"ضعف الهواتف الذكية هو ضعف حقيقي في الطلب، مما يضخم مخاطر الاعتماد المفرط على HPC بما يتجاوز مشاكل الإنتاجية."
جيميني، "إعادة تخصيص السعة المتعمدة" للهواتف الذكية هي مجرد تدوير تخميني - أشارت TSMC صراحة إلى طلب أضعف على الهواتف المحمولة وسط تصحيحات المخزون، وليس مجرد تحديد الأولويات. مع وصول HPC إلى 61٪ من الإيرادات، يكشف هذا عن مخاطر تركيز حادة: قد يؤدي توقف الإنفاق الرأسمالي للموفرين السحابيين الكبار (كما تشير ChatGPT) إلى تعطيل المصانع، مما يسحق هوامش 66٪ هذه بشكل أسرع من إنتاجية 2 نانومتر. إعطاء الأولوية لمقاييس التنويع على الروايات.
"قد يكون القلق الحقيقي للسوق هو *غموض* توجيهات TSMC بشأن مسار الإنفاق الرأسمالي للموفرين السحابيين الكبار، وليس مخاطر التركيز أو روايات إعادة تخصيص السعة."
دفع Grok نحو "مقاييس التنويع" صحيح، لكن كل من Grok و Gemini يتجنبان المؤشر الحقيقي: لغة توجيهات TSMC أهم من رقم HPC البالغ 61٪. إذا كان توقع Wei "القوي للغاية" تطلعيًا ولكنه لا يعالج صراحة *تسارع* الإنفاق الرأسمالي للموفرين السحابيين الكبار (مقابل الصيانة)، فهذه علامة صفراء لم يفحصها أي من المتحدثين. قد يعكس انخفاض السهم تشكك السوق في خصوصية التوجيهات، وليس مجرد إعادة ضبط التقييم.
"تأخير إنتاج EUV بعقد 2 نانومتر وارتفاع تكاليف الأدوات تهدد الهوامش حتى مع قوة HPC، مما يجعل مخاطر التنفيذ المحرك الحقيقي للقيمة."
جيميني، مخاطر تأخير إنتاج EUV بعقد 2 نانومتر هي الرابط المفقود. حتى مع 61٪ من HPC وهامش ربح إجمالي 66٪ اليوم، فإن تأخير إنتاج 2 نانومتر أو ارتفاع تكاليف أدوات الواجهة الخلفية يمكن أن يؤدي إلى تآكل الهوامش قبل ظهور طلب الذكاء الاصطناعي. قد تخفي رواية "تجاوز ورفع" مخاطر التنفيذ؛ يجب على المشترين المطالبة بمزيد من التفاصيل حول جداول إنتاجية 2 نانومتر وسعة الواجهة الخلفية، وليس فقط رياح الذكاء الاصطناعي الخلفية. هذا من شأنه أيضًا اختبار فكرة إنتاجية الذكاء الاصطناعي المقيدة بالعرض مقابل صعود الطلب.
يتفق المتحدثون على أن الانخفاضات الأخيرة في أسهم TSM و ASML لا تشير إلى مشاكل أساسية، بل هي نتيجة للتوقعات العالية والدوران المحتمل. ومع ذلك، يختلفون حول استدامة الهوامش الحالية والطلب المستقبلي.
يمثل الطلب القوي على الحوسبة عالية الأداء (HPC) والإمكانات لزيادة وحدات EUV الخاصة بـ ASML إلى 80 وحدة بحلول عام 2027 فرصة كبيرة لسلسلة توريد الذكاء الاصطناعي.
قد يؤدي التباطؤ المحتمل في الإنفاق على الحوسبة للذكاء الاصطناعي أو توقف الإنفاق الرأسمالي بين الموفرين السحابيين الكبار إلى تطبيع الطلب وانخفاض الهوامش.