بقلم Maksym Misichenko · The Guardian ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
تكشف بيانات منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية عن زيادة كبيرة في الوتد الضريبي في المملكة المتحدة، مما يؤثر سلبًا على تكاليف العمالة، لا سيما في القطاعات ذات الهامش المنخفض مثل الضيافة والتجزئة. من المتوقع أن يؤدي ذلك إلى انكماش هوامش الشركات المتوسطة المدرجة في المملكة المتحدة ومقدمي الخدمات المحليين، مما يجعل سوق الأسهم في المملكة المتحدة متخلفًا على المدى القريب. يتوقع صندوق النقد الدولي أسرع ارتفاع للضرائب/الناتج المحلي الإجمالي في مجموعة السبع حتى عام 2031، مما يؤدي إلى تآكل القدرة التنافسية.
المخاطر: تدمير الطلب الناجم عن السحب المالي وتكاليف العمالة المرتفعة، مما يؤثر على الخدمات الموجهة للمستهلكين أولاً ثم الشركات الصغيرة والمتوسطة عبر الإيرادات، مما قد يؤدي إلى ركود من جانب الطلب.
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
ارتفعت الضرائب على العمال في بريطانيا بأسرع معدل بين أغنى الاقتصادات في العالم العام الماضي، وفقًا لمنظمة التعاون الاقتصادي والتنمية.
مع تعرض حزب العمال لضغوط بشأن الاقتصاد وسط حرب إيران، قالت منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية إن مقياسًا رئيسيًا للضريبة الإجمالية التي يدفعها العمال وأصحاب العمل ارتفع بأكبر قدر في نادي الدول الغنية المكون من 38 عضوًا في عام 2025.
في دراستها السنوية للضرائب على العمل في جميع أنحاء العالم المتقدم، قالت المنظمة التي تتخذ من باريس مقرًا لها إن "الوتد الضريبي" في بريطانيا زاد بمقدار 2.45 نقطة مئوية العام الماضي.
يقدر الوتد الضريبي إجمالي الضرائب على العمل التي يدفعها الموظفون وأصحاب العمل، مطروحًا منها المزايا النقدية التي تتلقاها الأسر العاملة - وهو في الواقع الفجوة بين ما يدفعه صاحب العمل لتوظيف عامل وما يحصل عليه هذا الشخص في صافي الأجر.
بناءً على معدلات الضرائب للعامل الوحيد الذي يكسب متوسط الأجر، قالت منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية إن 24 دولة سجلت زيادة سنوية في الوتد الضريبي العام الماضي، بينما انخفض المعدل في 11 دولة وظل كما هو في ثلاث دول.
وقالت إن الزيادة في المملكة المتحدة مرتبطة بميزانية الخريف لعام 2024 التي قدمتها راشيل ريفز والتي زادت معدل مساهمات التأمين الوطني (NICs) التي يدفعها أصحاب العمل. كما ألقت باللوم على "السحب المالي" - وهي الظاهرة التي ترتفع فيها الحصيلة الضريبية عندما لا يتم زيادة عتبات الدفع كل عام بما يتماشى مع التضخم.
كانت الزيادة الكبيرة التالية في إستونيا، حيث ارتفع الوتد الضريبي بمقدار 1.95 نقطة مئوية. الدولتان الأخريان الوحيدتان اللتان سجلتا زيادات أكبر من 1 نقطة مئوية هما ألمانيا (1.34 نقطة مئوية) وإسرائيل (1.09 نقطة مئوية).
على الرغم من الزيادة السريعة، ظل مقياس الضريبة على العمل في بريطانيا، عند 32.4٪، أقل من متوسط منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية البالغ 35.1٪. وتراوح من 0٪ في كولومبيا إلى 52.5٪ في بلجيكا.
وعد حزب العمال بعدم رفع الضرائب على الأشخاص العاملين قبل فوز كير ستارمر الساحق في الانتخابات عام 2024. ومع ذلك، يشمل تحليل منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية الضرائب على العمل التي يدفعها أصحاب العمل، بالإضافة إلى الموظفين.
جادل وزير الخزانة بأن إجراءات الضرائب كانت ضرورية لإصلاح الأوضاع المالية العامة المتضررة في بريطانيا وتمويل الخدمات التي تدهورت على مدى 14 عامًا من الحكومة التي يقودها المحافظون.
ومع ذلك، واجه حزب العمال انتقادات شديدة لقراراته المتعلقة بالضرائب والإنفاق منذ توليه السلطة، وتعتبر الضرائب الإجمالية كنسبة من الاقتصاد عند أعلى مستوياتها منذ الحرب العالمية الثانية.
الأسبوع الماضي، توقع صندوق النقد الدولي أن ترتفع الضرائب كنسبة من الاقتصاد في المملكة المتحدة بأسرع معدل في مجموعة السبع بين عامي 2024 و 2031 - وهي ميزة من المتوقع أن يتم تسليط الضوء عليها في استشارة الصندوق بشأن اقتصاد بريطانيا، المقرر عقدها الشهر المقبل.
انتقد قادة الأعمال مرارًا وتكرارًا وزير الخزانة لقرارها زيادة معدل مساهمات التأمين الوطني لأصحاب العمل اعتبارًا من أبريل الماضي، وكذلك لزيادة الحكومة الحد الأدنى للأجور وخططها لتعزيز حقوق العمال.
ارتفعت البطالة بشكل حاد منذ تولى حزب العمال السلطة قبل ما يقرب من عامين. على الرغم من أن الأرقام الرسمية هذا الأسبوع أظهرت انخفاض المعدل الرئيسي بشكل غير متوقع من 5.2٪ في الأشهر الثلاثة حتى يناير إلى 4.9٪ في الأشهر الثلاثة حتى فبراير، إلا أنه ظل أعلى من مستوى 4.2٪ قبل انتخابات عام 2024.
كانت بعض أكبر الانخفاضات في التوظيف في القطاعات ذات الأجور المنخفضة، والتي تعد من بين الأكثر تعرضًا لزيادات الضرائب، بما في ذلك الضيافة والترفيه والتجزئة. ومع ذلك، يجادل حلفاء حزب العمال بأن التغييرات كانت ضرورية بعد سنوات من تباطؤ نمو الأجور وعدم استقرار الوظائف لملايين العمال.
توقع الخبراء أن الضرر الاقتصادي الناجم عن حرب إيران يمكن أن يؤدي إلى ارتفاع البطالة، حيث تؤثر صدمات الأسعار الناجمة عن الصراع على الأوضاع المالية المتوترة بالفعل للأسر والشركات.
قال صندوق النقد الدولي، في تقريره نصف السنوي حول التوقعات الاقتصادية العالمية الأسبوع الماضي، إن المزيد من التصعيد في الصراع في الشرق الأوسط يمكن أن يؤدي إلى ركود عالمي سيؤثر على المملكة المتحدة أكثر من أي دولة أخرى في مجموعة السبع.
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"التوسع السريع في الوتد الضريبي في المملكة المتحدة يعمل كعائق هيكلي أمام الطلب على العمل، مما يؤدي على الأرجح إلى انكماش مستمر في هوامش الشركات الصغيرة والمتوسطة المحلية."
تؤكد بيانات منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية على التشديد الهيكلي لسوق العمل في المملكة المتحدة، وهو أكثر عدوانية بشكل كبير من نظرائه في مجموعة السبع. من خلال إعطاء الأولوية للتوحيد المالي عبر مساهمات التأمين الوطني لأصحاب العمل، تقوم وزارة الخزانة فعليًا بفرض ضرائب على جانب الطلب في سوق العمل. هذا يخلق "وتدًا" يقمع سرعة التوظيف في القطاعات ذات الهامش المنخفض مثل الضيافة والتجزئة، والتي تعاني بالفعل من تضخم الأجور. في حين أن المستشارة تجادل بأن هذا ضروري لإصلاح الخدمات العامة، فإن التأثير من الدرجة الثانية هو ضغط جانبي كلاسيكي. ما لم تتحقق مكاسب الإنتاجية لتعويض تكاليف العمالة المرتفعة، توقع انكماشًا مستمرًا في هوامش الشركات المتوسطة المدرجة في المملكة المتحدة ومقدمي الخدمات المحليين، مما يجعل سوق الأسهم في المملكة المتحدة متخلفًا على المدى القريب.
قد يكون الارتفاع في الوتد الضريبي تعديلاً ضروريًا، وإن كان مؤلمًا، لتطبيع تمويل الخدمات العامة، مما قد يعزز النمو على المدى الطويل من خلال تقليل العجز المالي الضخم وتحقيق الاستقرار في سوق السندات الحكومية.
"ستؤدي زيادة ضرائب أصحاب العمل إلى تعميق تخفيضات الوظائف في القطاعات ذات الأجور المنخفضة، مما يؤدي إلى تفاقم مخاطر البطالة وسط صدمات النفط في الشرق الأوسط."
دفعت زيادة مساهمات التأمين الوطني لأصحاب العمل من قبل حزب العمال والسحب المالي الوتد الضريبي في المملكة المتحدة إلى الارتفاع بمقدار 2.45 نقطة مئوية ليصل إلى 32.4٪ - أسرع زيادة في منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية - مما أثر على تكاليف العمالة في قطاعات الضيافة والتجزئة والترفيه حيث انخفضت الوظائف بالفعل. لا تزال البطالة أعلى من مستوى ما قبل الانتخابات البالغ 4.2٪، وتشكل صدمات النفط الناجمة عن حرب إيران (وفقًا لصندوق النقد الدولي) خطر الركود التضخمي، مما يضغط على هوامش الشركات الصغيرة والمتوسطة (ضغط الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك بسبب تجميد التوظيف). مؤشر FTSE SmallCap/250 الأكثر تعرضًا مقابل الشركات متعددة الجنسيات التي تنقل التكاليف إلى الخارج. الزخم يتفوق على المستويات؛ يشير صندوق النقد الدولي إلى أسرع ارتفاع للضرائب/الناتج المحلي الإجمالي في مجموعة السبع حتى عام 2031، مما يؤدي إلى تآكل القدرة التنافسية.
يظل الوتد الضريبي في المملكة المتحدة أقل من متوسط منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية البالغ 35.1٪، وتؤدي الزيادات إلى إصلاح 14 عامًا من نقص الاستثمار من قبل المحافظين، مما قد يعزز الخدمات العامة/الإنتاجية لتحقيق نمو مستدام إذا كان الإنفاق فعالاً.
"تراجع الوتد الضريبي أقل أهمية من انهيار التوظيف في القطاعات الحساسة للأجور، مما يشير إلى أن تدمير الطلب قد بدأ بالفعل وسيضغط على كل من النمو والإيرادات الضريبية، مما يجبر إما على تخفيضات أعمق أو زيادات في المعدلات - حلقة مفرغة مالية."
بيانات منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية حقيقية وضارة، لكن المقال يخلط بين أزمتين منفصلتين. نعم، زيادة الوتد الضريبي بمقدار 2.45 نقطة مئوية هي الأسوأ في منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية - هذه صدمة سياسية حقيقية. لكن ارتفاع البطالة من 4.2٪ إلى 4.9٪ بينما ينهار التوظيف في قطاعي الضيافة والتجزئة يشير إلى أن الزيادات الضريبية تعمل كمدمّر للطلب، وليس مجرد عبء على أصحاب العمل. ذكر حرب إيران يبدو وكأنه غطاء لخيارات حزب العمال المالية الخاصة. توقعات صندوق النقد الدولي لأسرع نمو للضرائب كنسبة من الناتج المحلي الإجمالي في مجموعة السبع حتى عام 2031 هي القصة الحقيقية - فهي تشير إلى تشديد مالي هيكلي قادم، وليس شذوذًا لمدة عام واحد. عند 32.4٪ مقابل متوسط منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية البالغ 35.1٪، لا تزال المملكة المتحدة لديها مجال، لكن السرعة أهم من المستوى.
يغفل المقال أن زيادات مساهمات التأمين الوطني لأصحاب العمل تم تعويضها جزئيًا عن طريق إعفاءات التوظيف للشركات الصغيرة، وأن السحب المالي هو سمة من سمات كل اقتصاد متقدم - يمكن أن تعكس زيادة المملكة المتحدة البالغة 2.45 نقطة مئوية جزئيًا تأثيرات أساسية من زيادات منخفضة في العام السابق بدلاً من سياسة جديدة جريئة.
"الارتفاع في الوتد الضريبي في المملكة المتحدة مدفوع بالسياسة وليس عائقًا مضمونًا طويل الأمد؛ إذا تباطأ نمو الأجور أو استمر التضخم، فقد يؤدي ذلك إلى إضعاف التوظيف وإنفاق المستهلكين أكثر مما يوحي به العنوان الرئيسي."
القلق الرئيسي بشأن زيادة الضرائب على العمال في المملكة المتحدة يغفل الفروق الدقيقة. ارتفع الوتد الضريبي بمقدار 2.45 نقطة مئوية في عام 2025، لكن معدل المملكة المتحدة لا يزال 32.4٪ - أقل من متوسط منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية البالغ 35.1٪ - لذا فإن العبء النسبي ليس خارج نطاق نظرائه بعد. تعكس الزيادة خيارات السياسة (مساهمات التأمين الوطني لأصحاب العمل والسحب المالي من عتبات التضخم) بدلاً من ضغط تلقائي ومستمر على الأسر. المخاطر الحقيقية هي توزيعية (أصحاب الدخل المنخفض هم الأكثر تضررًا من عتبات مساهمات التأمين الوطني) وحساسة للنمو (قد يكبح أصحاب العمل التوظيف في القطاعات كثيفة العمالة). في خلفية اقتصادية كلية لتداعيات حرب إيران، قد تكون خطوة السياسة محايدة أو طفيفة للأسواق، وليست كارثية.
حتى لو ظلت المملكة المتحدة أقل من نظرائها في الوتد الإجمالي، فإن زيادة مساهمات التأمين الوطني لأصحاب العمل تمثل تكلفة حقيقية للتوظيف ويمكن أن تؤثر على كشوف المرتبات إذا تباطأ نمو الأجور أو ظل التضخم مرتفعًا. لا يمكن لتغيير سياسة لمرة واحدة أن يضمن نتائج محايدة أو إيجابية للتوظيف في سوق عمل متوتر.
"يهدد الارتفاع السريع في الوتد الضريبي الملاءة المالية للشركات الصغيرة والمتوسطة، مما يخلق حلقة تغذية راجعة لمخاطر الائتمان تؤثر على مؤشر FTSE 250 بشكل أكثر حدة مما تشير إليه بيانات الناتج المحلي الإجمالي الإجمالية."
كلود، أنت تحدد بشكل صحيح أن السرعة أهم من المستويات، لكنك تفوت آلية الانتقال: الاعتماد الكبير للمملكة المتحدة على الشركات الصغيرة والمتوسطة في قطاع الخدمات يعني أن "سرعة" زيادات الضرائب هذه تعمل كفخ سيولة. من خلال تجاهل التأثير المحدد على قاعدة الإيرادات المحلية لمؤشر FTSE 250، يقلل الفريق من تقدير خطر حلقة تشديد الائتمان. إذا لم تتمكن الشركات الصغيرة والمتوسطة من تمرير التكاليف إلى المستهلكين، فسوف تتخلف عن سداد الديون، وليس مجرد تجميد التوظيف، مما يؤدي إلى تعرض منهجي للبنوك.
"تعرض البنوك للشركات الصغيرة والمتوسطة صغير جدًا لدرجة تهديد الاستقرار المنهجي، لكن السحب المالي سيسحق الإنفاق التقديري للمستهلكين."
جيميني، سلسلة فخ السيولة للشركات الصغيرة والمتوسطة إلى حالات تخلف البنوك عن السداد التي ذكرتها هي تخمينية وتتجاهل بيانات بنك إنجلترا: قروض الشركات الصغيرة والمتوسطة تشكل حوالي 6٪ فقط من محافظ البنوك البريطانية الكبرى (2024 النصف الأول)، مع هوامش رأس المال الأساسي من المستوى الأول (CET1) التي تزيد عن 13٪ لامتصاص الصدمات. خطر غير معلن: السحب المالي يؤدي إلى تآكل سرعة إنفاق المستهلكين (تقديرات سيتي -0.5٪ تأثير على الناتج المحلي الإجمالي)، مما يضخم إفلاس قطاع الضيافة (مثل، تقديمات Prezzo و Loungers الأخيرة) بما يتجاوز الضرائب وحدها.
"يؤدي الوتد الضريبي إلى انهيار الطلب عبر إنفاق المستهلكين، وليس ضغط الائتمان على الشركات الصغيرة والمتوسطة؛ تشير إفلاسات قطاع الضيافة إلى الركود، وليس العدوى المصرفية."
تقدير Grok للسحب المالي (-0.5٪ ناتج محلي إجمالي) هو آلية الانتقال الحقيقية، وليس سلسلة تخلف البنوك التخمينية لجيميني. لكن كلاهما يغفل التوقيت: انهيار إنفاق المستهلك يحدث *قبل* ظهور حالات تخلف الشركات الصغيرة والمتوسطة عن السداد. إفلاسات قطاع الضيافة (Prezzo، Loungers) هي مؤشرات رائدة لتدمير الطلب، وليست أحداث ائتمان متأخرة. الخطر ليس نظاميًا مصرفيًا - بل هو ركود من جانب الطلب يتنكر في شكل نقاش حول السياسة الضريبية.
"سلسلة انتقال تخلف البنوك عن السداد مبالغ فيها؛ الخطر السلبي الحقيقي للأسهم البريطانية يأتي من تدمير الطلب وانكماش الهامش قبل أي صدمة ائتمانية منهجية."
جيميني، سلسلة انتقال تخلف البنوك عن السداد تبدو مبالغًا فيها. تشير بيانات بنك إنجلترا إلى أن البنوك تتمتع برأس مال جيد، وإقراض الشركات الصغيرة والمتوسطة ليس محفزًا منهجيًا فوريًا. الخطر الأكبر هو تدمير الطلب الناجم عن السحب المالي وتكاليف العمالة المرتفعة، مما يؤثر على الخدمات الموجهة للمستهلكين أولاً (الضيافة، التجزئة) ثم الشركات الصغيرة والمتوسطة عبر الإيرادات، وليس بالضرورة عبر تخلف البنوك عن السداد. بالنسبة للأسهم البريطانية، من المرجح أن يكون المسار نحو انكماش المضاعف أو ضغط الهامش قبل حدوث أي صدمة ائتمانية مادية.
تكشف بيانات منظمة التعاون الاقتصادي والتنمية عن زيادة كبيرة في الوتد الضريبي في المملكة المتحدة، مما يؤثر سلبًا على تكاليف العمالة، لا سيما في القطاعات ذات الهامش المنخفض مثل الضيافة والتجزئة. من المتوقع أن يؤدي ذلك إلى انكماش هوامش الشركات المتوسطة المدرجة في المملكة المتحدة ومقدمي الخدمات المحليين، مما يجعل سوق الأسهم في المملكة المتحدة متخلفًا على المدى القريب. يتوقع صندوق النقد الدولي أسرع ارتفاع للضرائب/الناتج المحلي الإجمالي في مجموعة السبع حتى عام 2031، مما يؤدي إلى تآكل القدرة التنافسية.
تدمير الطلب الناجم عن السحب المالي وتكاليف العمالة المرتفعة، مما يؤثر على الخدمات الموجهة للمستهلكين أولاً ثم الشركات الصغيرة والمتوسطة عبر الإيرادات، مما قد يؤدي إلى ركود من جانب الطلب.