بقلم Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
يُظهر تحول تيرالوولف إلى تأجير HPC الواعدة مع نمو ربعي كبير، لكن المخاطر التنفيذية والعقبات التنظيمية وإمكانية استبعاد الشركات الكبيرة تشكل تحديات كبيرة لنجاحها.
المخاطر: التأخيرات في مشاريع كنتاكي وماريلاند تدفع توسع HPC إلى ما بعد مسار النقد، مما قد يجبر على المزيد من التخفيف قبل أن يتراجع التعدين.
فرصة: التنفيذ الناجح للتحول إلى تأجير HPC، والاستفادة من الطاقة باعتبارها القيد الرئيسي للذكاء الاصطناعي.
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
تتحول TeraWulf من تعدين البيتكوين نحو تأجير الحوسبة عالية الأداء (HPC) المتعاقد عليها، مع ارتفاع إيرادات HPC إلى 21 مليون دولار في الربع الأول لتشكل الآن جزءًا هامًا من الأعمال. ذكرت الإدارة أن هذا التحول من المتوقع أن يستمر مع دخول المزيد من سعة Lake Mariner الخدمة.
بلغت إيرادات الربع الأول 34 مليون دولار، أقل بقليل من الربع السابق بسبب انخفاض إنتاج البيتكوين، بينما اتسع صافي الخسارة وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (GAAP) إلى 427.6 مليون دولار بسبب بنود القيمة العادلة غير النقدية وتعويضات الأسهم. تحسن الربح المعدل قبل احتساب الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) بشكل حاد إلى سالب 4.1 مليون دولار من سالب 50.9 مليون دولار.
لا تزال مشاريع Lake Mariner والتوسعة تسير وفقًا للجدول الزمني، بما في ذلك 60 ميجاوات من Core42 قيد التشغيل الآن والمباني المتعلقة بـ Fluidstack المقرر تسليمها حتى عام 2026. تدفع الشركة أيضًا بمشاريع الطاقة في كنتاكي وماريلاند، مؤكدة أن توافر الطاقة هو القيد الرئيسي لنمو البنية التحتية للذكاء الاصطناعي.
هل عام 2026 هو العام المناسب لشراء أسهم شركات تعدين العملات المشفرة؟
قالت TeraWulf (NASDAQ:WULF) إن نتائج الربع الأول من عام 2026 عكست تحولًا في الأعمال من تعدين البيتكوين نحو إيرادات تأجير الحوسبة عالية الأداء (HPC) المتعاقد عليها، حيث سلطت الإدارة الضوء على التقدم في حرم Lake Mariner والطلب المستمر على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي المدعومة بالطاقة.
قال الرئيس التنفيذي ورئيس مجلس الإدارة بول براغر إن الربع كان "حول التنفيذ"، حيث بدأت الشركة في تحويل منصتها من المواقع والعقود ورأس المال والاستراتيجية إلى أداء تشغيلي وإيرادات متكررة. وقال إن TeraWulf لديها 60 ميجاوات من سعة تكنولوجيا المعلومات الحيوية تم تشغيلها وتوليد إيرادات في Lake Mariner اعتبارًا من 31 مارس، حيث ساهم تأجير HPC بمبلغ 21 مليون دولار من الإيرادات خلال الربع.
قال براغر: "هذه هي الفترة الأولى التي ينعكس فيها تأجير HPC بشكل كبير في بياناتنا المالية". وأضاف أن TeraWulf تقوم بتحويل أجزاء من بصمتها التعدينية القديمة بشكل متعمد لدعم أعباء عمل HPC ذات القيمة الأعلى. وقال: "لقد خدم التعدين غرضه"، مشيرًا إلى دوره في مساعدة الشركة على بناء البنية التحتية، وتحقيق الدخل من الطاقة، وتطوير الخبرة التشغيلية.
إيرادات HPC تتزايد مع انخفاض التعدين
قال المدير المالي باتريك فليوري إن إيرادات الربع الأول بلغت 34 مليون دولار، بانخفاض عن 35.8 مليون دولار في الربع الرابع من عام 2025، ويرجع ذلك أساسًا إلى انخفاض إنتاج البيتكوين. زادت إيرادات تأجير HPC بنسبة 117% على أساس متتابع إلى 21 مليون دولار من 9.7 مليون دولار في الربع السابق.
زخم السوق: 3 أسهم مهيأة لاختراقات كبيرة
قال فليوري إن CB2 في Lake Mariner حقق حالة "جاهز للخدمة" في مارس، وبدأ التأجير مع Core42 وجلب جميع الـ 60 ميجاوات من السعة الحيوية لهذا العميل إلى الخدمة. وقال إن الشركة تتوقع أن يستمر مزيج إيراداتها في التحول نحو إيرادات HPC المتعاقد عليها المستقرة مع دخول مبانٍ إضافية الخدمة في الربعين الثاني والثالث والرابع من عام 2026.
انخفضت تكلفة الإيرادات، باستثناء الاستهلاك، إلى 2.4 مليون دولار من 18.9 مليون دولار في الربع الرابع. وعزا فليوري جزءًا من الانخفاض إلى عائدات الاستجابة للطلب، والتي يتم تسجيلها كتخفيض في تكلفة الإيرادات وزادت إلى 14.1 مليون دولار في الربع الأول من 4.4 مليون دولار في الربع الرابع.
أبلغت الشركة عن صافي خسارة وفقًا لمبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا قدرها 427.6 مليون دولار، مقارنة بصافي خسارة قدرها 126.6 مليون دولار في الربع الرابع. وقال فليوري إن الخسارة الأوسع كانت مدفوعة بشكل أساسي بتعديلات القيمة العادلة غير النقدية المرتبطة بضمانات Google وتعويضات الأسهم غير النقدية. بلغ الربح المعدل قبل احتساب الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك سالب 4.1 مليون دولار، وهو تحسن من سالب 50.9 مليون دولار في الربع الرابع.
اعتبارًا من 31 مارس، كان لدى TeraWulf 3.1 مليار دولار نقدًا ونقد مقيد، و 7 مليارات دولار من إجمالي الأصول، و 7.1 مليار دولار من إجمالي الالتزامات. قال فليوري إن الكيان الأم لديه ما يقرب من 300 مليون دولار من النقد غير المقيد المتاح في نهاية الربع، وزاد إلى ما يقرب من 1.5 مليار دولار بعد دمج الأسهم التي تم جمعها في أبريل.
استمرار بناء Lake Mariner
قال كبير مسؤولي التكنولوجيا نزار خان إن التنفيذ في Lake Mariner استمر في التقدم. دخلت قاعة البيانات الثانية في CB2 الخدمة خلال الربع، مما أكمل سعة Core42. بالنسبة لنشر Fluidstack، الذي يشمل CB3 و CB4 و CB5، قال خان إن جميع جداول المشروع الرئيسية ظلت دون تغيير عن التحديث السابق.
لا يزال CB3 في المسار الصحيح لشركة TeraWulf لإكمال نطاقها المحدد بحلول نهاية مايو، مع قيام الشركة بالتنسيق مع Fluidstack و Google بشأن التشغيل النهائي وبدء التأجير. لا يزال CB4 و CB5 في المسار الصحيح للتسليم في الربعين الثالث والرابع من عام 2026 على التوالي.
قال براغر إن تحسينات التصميم التي يقودها العملاء في Lake Mariner لم تكن اضطرابات، بل جزءًا من بناء البنية التحتية للأطراف المقابلة المتطورة. وقال: "نحن نبني وفقًا لمتطلبات الأجهزة والمستأجرين المتطورة، وليس استباقًا لها".
كنتاكي وماريلاند واستراتيجية الطاقة
قال براغر إن الشركة تواصل توسيع منصتها، بما في ذلك موقع Hawesville في كنتاكي، والذي وصفه بأنه حرم كبير مع توافر فوري للطاقة وإمكانات توسع كبيرة. وقال إن TeraWulf لا تزال في مفاوضات متقدمة مع عميل في الموقع وأعاد التأكيد على الثقة في أن عميلاً سيكون موجودًا في الربع الثاني.
قال فليوري إن الطلب على الطاقة على المدى القريب لا يزال قويًا وأن TeraWulf تستهدف 480 ميجاوات قيد التشغيل في كنتاكي في النصف الثاني من عام 2027. بعد الربع، سددت الشركة 100 مليون دولار من تسهيلات الائتمان المؤقتة وأنهت التسهيلات. قال فليوري إن جزءًا من حوالي 1.2 مليار دولار من الأسهم التي تم جمعها حتى الآن هذا العام من المتوقع أن يمول مساهمة TeraWulf في مشروع كنتاكي.
في ماريلاند، قال براغر إن الشركة تتقدم في استحواذ Morgantown، والذي لا يزال يخضع للموافقة التنظيمية. وقال إن TeraWulf تتوقع قرارًا من لجنة تنظيم الطاقة الفيدرالية في منتصف فصل الصيف. وقال إن الموقع جذاب بسبب موقعه في منطقة مقيدة بالطاقة، وأن الشركة تعتزم بناء منشأة غاز أكبر هناك مع ضمان الامتثال لالتزامات الشبكة.
قال خان إن الـ 210 ميجاوات الحالية تقريبًا من السعة التشغيلية في Morgantown ستستمر في المزايدة في سوق PJM كسعة ذروة. وقال إن تخزين البطاريات المخطط له وتوليد الغاز والحمل سيكون إضافيًا للسعة الحالية.
الإدارة ترى الطاقة كقيد رئيسي
قال براغر إن التوسع الأوسع للذكاء الاصطناعي مقيد بشكل متزايد بالطاقة، بما في ذلك تأخيرات الربط، وحدود النقل، والحاجة إلى توليد جديد. وقال: "القيد ليس وحدات معالجة الرسومات، بل هو الطاقة". ووصف TeraWulf بأنها "في الأساس شركة طاقة تبني بنية تحتية رقمية، وليس العكس".
ذكرت الإدارة أن استراتيجية تطوير الشركة تركز على ثلاثة مسارات للطاقة: الوصول الفوري، كما في Hawesville؛ "أحضر مولدك الخاص"، كما تم اتباعه في Morgantown؛ وشراكات المرافق مع ترشيد قوائم انتظار الربط وتحديد أولوياتها.
خلال جلسة الأسئلة والأجوبة، قال خان إن المرافق قد يكون لديها مواقع توليد سابقة أو مواقع أخرى حيث تريد الحمل ولكن قد تحتاج أيضًا إلى توليد جديد لمرافقته. وقال إن TeraWulf تجري مناقشات في جميع أنحاء البلاد حول المساعدة في جلب كل من العرض والحمل إلى مناطق المرافق.
قال براغر إن الطلب لا يزال قويًا من الشركات الكبرى ومنصات حوسبة الذكاء الاصطناعي. وأضاف أن نهج TeraWulf يظل منضبطًا: "نحن لا نبني على المضاربة. نتعاقد أولاً، ثم ننشر رأس المال ثانيًا".
بصمة التعدين ستتوقف تدريجيًا بمرور الوقت
قال فليوري إن أعمال تعدين البيتكوين في الشركة تستمر في دعم التحول إلى HPC، بما في ذلك من خلال المشاركة في الاستجابة للطلب. وقدر أن TeraWulf تعمل حاليًا بين خمسة وستة إكساهش وأن الشركة لا تخطط لاستثمار رأس مال إضافي كبير في هذا العمل.
مع إعادة وضع المباني أو تغذيات الطاقة لتأجير HPC، من المتوقع أن تنخفض سعة التعدين تدريجيًا. قال فليوري إن الشركة من المحتمل أن تخرج من تعدين البيتكوين "بالتأكيد بحلول التنصيف التالي"، مع ملاحظة أن التعدين لا يزال يوفر خدمات الشبكة والتدفق النقدي خلال الفترة الانتقالية.
بالنظر إلى المستقبل، قال براغر إن الشركة تركز على تسليم السعة، وتشغيل الميجاوات، وتحويل العقود إلى تدفق نقدي متكرر دائم. وقال: "هذا ما سيحدد عام 2026".
حول TeraWulf (NASDAQ:WULF)
TeraWulf, Inc (NASDAQ: WULF) هي شركة بنية تحتية للأصول الرقمية تركز على تطوير وتشغيل مرافق تعدين البيتكوين الخالية من الكربون. تدمج الشركة توليد الطاقة المستدامة مع تقنيات مراكز البيانات عالية الكثافة لتقديم خدمات تعدين الأصول الرقمية المسؤولة بيئيًا. يتمحور عملها الأساسي حول تصميم وبناء وتشغيل مشاريع تعدين واسعة النطاق تعمل حصريًا بمصادر طاقة متجددة أو خالية من الانبعاثات.
أحد المشاريع الرائدة لشركة TeraWulf هو "Project Nautilus"، الواقع في مقاطعة تومبكينز، نيويورك، والذي يستفيد من الطاقة الكهرومائية من شبكة New York State Electric & Gas (NYSEG).
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"يؤدي انتقال تيرالوولف إلى موفر للبنية التحتية للطاقة مع عقود طويلة الأجل مع الشركات الكبيرة بشكل أساسي إلى تخفيف المخاطر من نموذج تعدين البيتكوين النقي."
تنجح تيرالوولف في التحول من تعدين البيتكوين المتقلب إلى بنية تحتية HPC مستقرة ومتعاقدة، مما يعيد التصنيف بشكل فعال من عامل تعدين معرّض للسلع إلى شركة نقل بيانات شبيهة بالمرافق. مع 1.5 مليار دولار من النقد غير المقيد بعد جمع حقوق الملكية، فإن الميزانية العمومية قوية بما يكفي لتمويل توسعات كنتاكي وماريلاند العدوانية. فإن 21 مليون دولار من إيرادات HPC ربع السنوية تؤكد استراتيجية "الطاقة أولاً"، حيث تعطي الشركات الكبيرة الأولوية لتوافر الموقع على الأجهزة. ومع ذلك، يجب على المستثمرين مراقبة مخاطر التنفيذ الخاصة باستحواذ Morgantown وإمكانية رد الفعل التنظيمي على مشاريع الطاقة المقيدة. يعتمد التحول في التقييم على ما إذا كانوا يستطيعون الحفاظ على هوامش الإيجار المرتفعة مع توسيع نطاقهم.
يمكن أن تحد بشكل كبير من نمو الأرباح للسهم الواحد بسبب التخفيف الهائل للشركة عبر 1.2 مليار دولار من إصدار حقوق الملكية، والاعتماد على أرصدة "الاستجابة للطلب" لزيادة ربحية قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) هو دعم غير متكرر يمكن أن يختفي إذا تحسنت استقرار الشبكة.
"يتيح مسار HPC المتعاقد ومنصة الطاقة لـ WULF التخلص من التقلبات المرتبطة بالعملات المشفرة، مما يتيح زيادة الإيرادات على مدى عدة سنوات وسط نقص الطاقة في الذكاء الاصطناعي."
تُظهر تيرالوولف (WULF) تنفيذًا في التحول من تعدين البيتكوين إلى تأجير HPC، حيث ارتفعت إيرادات HPC ربع السنوية بنسبة 117٪ إلى 21 مليون دولار (62٪ من 34 مليون دولار إجماليًا)، مما عزز تحسين ربحية قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة إلى -4.1 مليون دولار من -50.9 مليون دولار في الربع السابق. تستفيد المعالم الرئيسية في بحرية ليك - Core42’s 60MW حية، CB3 بحلول نهاية مايو لـ Fluidstack، CB4/CB5 في H2 2026 - بالإضافة إلى هدف كنتاكي البالغ 480 ميجاوات في H2 2027 واستحواذ ماريلاند على Morgantown، من الطاقة باعتبارها القيد الرئيسي للذكاء الاصطناعي. ترفع الزيادات في حقوق الملكية بعد الربع النقد غير المقيد إلى حوالي 1.5 مليار دولار، وتمول النمو دون تخمين. يوفر تعدين 5-6 EH/s تدفقات نقدية انتقالية من خلال المشاركة في الاستجابة للطلب، ومن المقرر أن يتوقف التعدين.
تتجاوز التزامات WULF البالغة 7.1 مليار دولار الأصول البالغة 7 مليارات دولار والنقد البالغ 3.1 مليار دولار (قبل عمليات جمع حقوق الملكية)، مع خسائر GAAP ضخمة من العناصر غير النقدية تشير إلى احتمال تقييم الأصول بشكل مبالغ فيه أو مخاطر التخفيف إذا انخفضت إيرادات HPC وسط مواصفات العملاء المتطورة. يوفر التخلص من التعدين احتياطيًا ضئيلًا إذا برد اهتمام الذكاء الاصطناعي أو فشلت العقود.
"يُظهر انتقال WULF إلى موفر للبنية التحتية للطاقة مع عقود طويلة الأجل مع الشركات الكبيرة وعدًا، لكن الشركة لا تزال غير مربحة مع وجود مخاطر تنفيذية مركزة في تسليم العملاء في عام 2026 و 2027+ وتصاريح الطاقة."
WULF تنفذ تحولًا معقولًا - إيرادات HPC ارتفعت بنسبة 117٪ ربع السنوية إلى 21 مليون دولار، وتحسنت ربحية قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) المعدلة بشكل حاد من -50.9 مليون دولار إلى -4.1 مليون دولار - لكن العنوان يخفي انتقالًا هشًا. انخفض إجمالي الإيرادات في الربع الأول على الرغم من نمو HPC، مما يعني أن انخفاض التعدين تفوق مكاسب HPC. الخسارة GAAP البالغة 427.6 مليون دولار غير نقدية، ومع ذلك، فإن 300 مليون دولار من النقد غير المقيد مقابل 7.1 مليار دولار من الالتزامات وخطط الإنفاق الرأسمالي على مدى عدة سنوات تترك هامشًا ضئيلًا للخطأ. إن انضباط إدارة "العقد أولاً، ثم نشر رأس المال" أمر مقنع، لكن صفقة Fluidstack (CB3-CB5 عبر Q4 2026) والمخاطر التنظيمية في كنتاكي وماريلاند هي ادعاءات مستقبلية، وليست مغلقة.
إذا ضغطت هوامش تأجير HPC بسبب وفرة وحدات معالجة الرسومات أو سحب الشركات الكبيرة للإنفاق الرأسمالي، وتأخرت مشاريع كنتاكي وماريلاند إلى عام 2027 أو واجهت تأخيرات تنظيمية، فإن WULF تحرق النقد بشكل أسرع مما يغطيها الرفع المالي بعد أبريل - خاصة إذا انخفض التعدين قبل أن تتوسع إيرادات HPC لتعويضها.
"يجب أن تتوسع إيرادات HPC بشكل كبير وأن تتحول إلى تدفقات نقدية دائمة بحلول عامي 2026 و 2027، وإلا فإن الشركة ستظل تعتمد على التمويل الإضافي من حقوق الملكية أو الديون على الرغم من التحول المفترض."
تحاول تيرالوولف تحقيق الدخل من التحول إلى تأجير HPC المتعاقد، مما قد يخفف من تعرض تعدين البيتكوين. ولكن في الربع الأول، كانت إيرادات HPC 21 مليون دولار فقط من 34 مليون دولار إجماليًا، ولا تزال الخسارة GAAP تهيمن عليها عناصر غير نقدية. يعتمد الخطة على توفر العديد من المباني في عامي 2026 و 2027، والربط بالطاقة وتوافره، وتأمين العملاء في كنتاكي وماريلاند. في حين أن مسار النقد يبدو كبيرًا بعد جمع حقوق الملكية في أبريل، إلا أن العمل لا يزال كثيف رأس المال مع مخاطر تنظيمية وتنفيذية كبيرة. يمكن أن يجبر الارتفاع المطول أو التأخيرات على مزيد من التمويل التخفيفي ودفع الربحية بشكل أبعد.
يمكن أن يؤدي التسارع في HPC إلى تحقيق تدفقات نقدية متكررة ودائمة في وقت أقرب مما يتوقعه المتشائمون، بمساعدة وسادة النقد الكبيرة من زيادات حقوق الملكية في أبريل، إذا حدث الارتفاع في CB2/Core42 في الوقت المحدد وتخفف قيود الطاقة والاتصال بشكل أسرع مما هو متوقع.
"تخاطر تيرالوولف بأن يتم استبعادها من قبل الشركات الكبيرة التي تفضل الشراكات المباشرة مع المرافق العامة على التأجير من مزودي البنية التحتية للطاقة المتخصصين."
كلود على حق في تسليط الضوء على انخفاض الإيرادات، لكن الجميع يتجاهلون فخ تقييم "الطاقة أولاً". تيرالوولف يتم تسعيرها حاليًا كمطور لمراكز البيانات، ومع ذلك فإن أصولها الأساسية هي أرض متصلة بالشبكة، وليست قدرة تشغيلية. إذا قررت الشركات الكبيرة مثل AWS أو Microsoft بناء محطاتها الكهربائية الخاصة بها أو الشراكة مباشرة مع المرافق العامة، فإن علاوة الوسيط الخاص بـ WULF ستتبخر. إنهم لا يبيعون الذكاء الاصطناعي؛ إنهم يبيعون الكهرباء، وهي سلعة لها سقف لتوسع الهامش.
"تجعل الميزانية العمومية الضعيفة WULF عرضة للتأخيرات في HPC أو تجاوز العملاء، مما يقوض سرد الوسادة النقدية."
خطر وسيط جيمييني صحيح ولكنه غير كامل - لا أحد يربطه بالميزانية العمومية: تتجاوز التزامات WULF البالغة 7.1 مليار دولار الأصول البالغة 7 مليارات دولار والنقد البالغ 3.1 مليار دولار حتى بعد رفع حقوق الملكية، مع احتمال تسريع خدمة الدين مع تضاؤل التعدين قبل النصف. إذا تجاوزت الشركات الكبيرة WULF لاتفاقيات مباشرة مع المرافق العامة، فإن حرق رأس المال يحرق النقد بشكل أسرع من توسع HPC، مما يعرض اتفاقيات الائتمان للخطر.
"المخاطر الزمنية (حرق رأس المال يتجاوز توسع HPC) أكثر أهمية من مخاطر الاستبعاد؛ تمنح الشركات الكبيرة إحساسًا بالإلحاح للطاقة WULF نافذة مدتها 2-3 سنوات، ولكن فقط إذا تم الحفاظ على التصاريح."
المخاطر الزمنية (حرق رأس المال يتجاوز توسع HPC) أكثر أهمية من خطر الاستبعاد؛ تمنح الشركات الكبيرة إحساسًا بالإلحاح للطاقة WULF نافذة مدتها 2-3 سنوات، ولكن فقط إذا تم الحفاظ على التصاريح. هذا هو الضغط.
"تهدد التأخيرات في التنفيذ وتكاليف التمويل المتزايدة مسار النقد الخاص بـ WULF قبل أن يتوسع HPC، مما يجعل السيولة مخاطر أكبر مما تشير إليه القصة "الأولى بالطاقة"."
رداً على كلود: النقطة المحورية ليست "العقد أولاً" مقابل "النشر لاحقًا" ولكن مسار النقد في ظل التأخيرات في التنفيذ. يمكن أن تدفع قوائم انتظار الربط والتصاريح والمخاطر التنظيمية مشاريع كنتاكي وماريلاند إلى ما بعد عامي 2026 و 2027، مما يجبر على المزيد من التخفيف أو الديون. حتى مع وجود 1.5 مليار دولار من النقد، يمكن أن يؤدي الإنفاق الرأسمالي متعدد السنوات وتكاليف الاقتراض المتزايدة إلى تآكل السيولة قبل أن تتوسع إيرادات HPC. تستخف المقالة بضعف التمويل في حالة حدوث تأخير.
يُظهر تحول تيرالوولف إلى تأجير HPC الواعدة مع نمو ربعي كبير، لكن المخاطر التنفيذية والعقبات التنظيمية وإمكانية استبعاد الشركات الكبيرة تشكل تحديات كبيرة لنجاحها.
التنفيذ الناجح للتحول إلى تأجير HPC، والاستفادة من الطاقة باعتبارها القيد الرئيسي للذكاء الاصطناعي.
التأخيرات في مشاريع كنتاكي وماريلاند تدفع توسع HPC إلى ما بعد مسار النقد، مما قد يجبر على المزيد من التخفيف قبل أن يتراجع التعدين.