يصدر الاحتياطي الفيدرالي قراره الأخير بشأن أسعار الفائدة يوم الأربعاء. إليك ما يمكن توقعه

<p>ليس أمام الاحتياطي الفيدرالي خيار سوى البقاء على الهامش هذا الأسبوع وهو يتنقل في مزيج من القوى المعقدة والمتضاربة التي تتكشف في الاقتصاد الأمريكي.</p>
<p>تُسعّر الأسواق فرصة تقترب من الصفر بأن لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية، التي تحدد أسعار الفائدة، ستقوم بخفضها في هذا الاجتماع - أو أي اجتماع آخر في المستقبل القريب. في الواقع، تشير تسعير العقود الآجلة إلى أن صانعي السياسات لن ينظروا في التيسير حتى سبتمبر على الأقل، والأرجح أكتوبر، وحتى في ذلك الحين مجرد خفض واحد هذا العام.</p>
<p>بالنسبة لقرار يوم الأربعاء، يتعين على الرئيس <a href="https://www.cnbc.com/jay-powell/">جيروم باول</a> وزملائه التعامل مع <a href="https://www.cnbc.com/2026/03/17/iran-war-uae-energy-gas-field-oil-fujairah-strait-of-hormuz.html">الحرب العراقية</a>، ومخاوف من <a href="https://www.cnbc.com/2026/03/13/fourth-quarter-gdp-revised-down-to-just-0point7percent-growth-january-core-inflation-was-3point1percent.html">ارتفاع التضخم</a> وإشارات مختلطة من <a href="https://www.cnbc.com/2026/03/06/february-2026-jobs-report.html">سوق العمل</a>. يضمن مزيج العوامل هذه تقريبًا أن يظل الاحتياطي الفيدرالي ثابتًا، محافظًا على سعر الفائدة الرئيسي المستهدف بين 3.5٪ -3.75٪. كما لا يُتوقع أن تُظهر التحديثات للتوقعات الاقتصادية وتوقعات أسعار الفائدة تغييرات كبيرة.</p>
<p>"القرار نفسه مضمون تقريبًا - تثبيت سعر الفائدة في اجتماع مارس. لكن أي تلميحات قد يلقيها الرئيس باول حول مسار أسعار الفائدة المستقبلية ستكون مفتاحية،" قال بي تشن لين، كبير استراتيجيي الاستثمار في راسل للاستثمارات. "بشكل عام، لا يزال الاقتصاد الأمريكي على أرض صلبة. هذا يعني مع ذلك أن الحاجز لمزيد من تخفيضات أسعار الفائدة في الولايات المتحدة قد يكون مرتفعًا جدًا."</p>
<p>حتى قبل الحرب، لم يكن المتداولون يتوقعون خفضًا في اجتماع هذا الأسبوع. بدلاً من ذلك، توقعوا أن تنتظر لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية حتى يونيو، ثم تخفض مرة واحدة على الأقل قبل نهاية العام، وفقًا لتسعير أداة <a href="https://www.cmegroup.com/markets/interest-rates/cme-fedwatch-tool.html?redirect=/trading/interest-rates/countdown-to-fomc.html">FedWatch</a> التابعة لمجموعة CME.</p>
<p>ومع ذلك، فإن الهجمات - و<a href="https://www.cnbc.com/2026/03/17/oil-prices-wti-brent-hormuz-coalition-shipping-trump.html">تأثيرها على النفط</a> والتضخم - قد غيرت حسابات السوق، على الرغم من أن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي ينظرون عمومًا إلى أنواع صدمات النفط التي رافقت القتال.</p>
<p>على هذا النحو، ستتجه كل الأنظار إلى رسالة باول. إذا سارت الأمور كما هو مخطط لها، فسيكون هذا الاجتماع قبل الأخير لباول كرئيس، لذلك حتى في ذلك الحين قد تكون الأسواق حذرة من قراءة الكثير في تصريحات الرئيس.</p>
<h2><a href=""/>تشكيل المستقبل</h2>
<p>"مع تسعير خفض أبريل بالكامل تقريبًا، تعتمد قدرة باول على توجيه الأسواق على مدى إدراكهم لتصريحاته على أنها تمثل توافق اللجنة بدلاً من آرائه الخاصة،" قال محللو الاحتياطي الفيدرالي في بنك أوف أمريكا في مذكرة. "حتى مع وضع هذا القيد جانبًا، سيكون لدى باول عمل شاق أمامه."</p>
<p>قال نائب رئيس الاحتياطي الفيدرالي السابق روجر فيرغسون لشبكة CNBC إنه يتوقع أن تكون اللجنة "حذرة" في بيانها بعد الاجتماع عند وصفها للتضخم والبطالة والنمو الاقتصادي والمسار المتوقع للسياسة.</p>
<p>"السؤال الذي يشغل أذهان الجميع هو، ماذا يقولون، إن قالوا شيئًا، عن المستقبل وكيف يفكرون في تغيير توازن المخاطر،" قال.</p>
<p>عند موازنة سوق العمل مقابل التضخم، قال فيرغسون إنه يفضل أن يركز الاحتياطي الفيدرالي على الأسعار.</p>
<p>"أنا أكثر قلقًا بشأن ارتفاع التضخم. كما تعلمون، لدى الاحتياطي الفيدرالي هدف 2٪. لقد ابتعدوا عن هذا الهدف لعدة سنوات الآن، في الواقع،" قال. "في مرحلة ما، سيبدأ التساؤل عما إذا كان هدف 2٪ هو حقًا ما يسعى إليه الاحتياطي الفيدرالي، ولذلك أنا أكثر قلقًا بشأن ذلك."</p>
<h2><a href=""/>مراقبة الرسم البياني النقطي</h2>
<p>سيحصل المستثمرون على نظرة أعمق على تفكير اللجنة عندما تصدر تحديثات لتوقعاتها الاقتصادية. ضمن هذا الإصدار يوجد الرسم البياني النقطي الذي يراقبه الاحتياطي الفيدرالي عن كثب لتوقعات المسؤولين الفرديين لأسعار الفائدة.</p>
<p>ومع ذلك، يتوقع معظم المراقبين تغييرات قليلة في توقعات التوقعات الاقتصادية أو الرسم البياني النقطي: قد يرفع الاحتياطي الفيدرالي قليلاً نمو الاقتصاد والتضخم مقارنة بالتحديث الأخير في ديسمبر، ولكن من المتوقع أن يظل توقع أسعار الفائدة كما هو إلى حد كبير. في ديسمبر، رأى المسؤولون خفضًا واحدًا فقط هذا العام، ومن المتوقع أن يستمر الإجماع حتى مع المعارضة التي رافقت قرارات الاحتياطي الفيدرالي الأخيرة.</p>
<p>"بالنظر إلى اتصالاتهم، من المرجح أن يؤكدوا أن الصراع في الشرق الأوسط قد أضاف مزيدًا من عدم اليقين إلى التوقعات لكل من التضخم والتوظيف. ومع ذلك، قد تبدو توقعاتهم متشابهة بشكل ملحوظ مع ما كانت عليه قبل ثلاثة أشهر،" كتب ديفيد كيلي، كبير استراتيجيي الاستثمار العالميين في JPMorgan Wealth Management.</p>
<p>بالإضافة إلى كل ذلك، هناك أيضًا جو سياسي مستمر يحيط بالاحتياطي الفيدرالي.</p>
<p>لطالما ضغط الرئيس <a href="https://www.cnbc.com/donald-trump/">دونالد ترامب</a> على البنك المركزي، وباول على وجه الخصوص، لخفض أسعار الفائدة. في ظهور أمام الصحفيين يوم الاثنين، هاجم ترامب الرئيس مرة أخرى، قائلاً إن باول كان يجب أن يدعو إلى اجتماع خاص.</p>
<p>"ما هو أفضل وقت لخفض أسعار الفائدة من الآن؟ طالب في الصف الثالث سيعرف ذلك،" قال ترامب.</p>
<p>ومع ذلك، فإن وزارة العدل الخاصة بترامب تعرقل استبدال باول.</p>
<p>إن <a href="https://www.cnbc.com/2026/03/10/kevin-warsh-faces-economic-perfect-storm-as-he-waits-to-take-over-as-fed-chair.html">ترشيحه لكيفن وارش</a> ليحل محل باول في مايو معلق بسبب قضية تلاحقها المدعية العامة الأمريكية جينين بيرو ضد باول بشأن تجديد مقر الاحتياطي الفيدرالي. حتى يتم حل ذلك، قال السيناتور توم تيليس، الجمهوري عن ولاية نورث كارولينا، إنه <a href="https://www.cnbc.com/2026/03/10/fed-kevin-warsh-thom-tillis-trump.html?&amp;amp;qsearchterm=tillis%20warsh">سيعرقل ترشيح وارش</a> في لجنة مجلس الشيوخ المصرفية.</p>