تريد هيئة الأوراق المالية والبورصات تحرير الشركات من تقارير الأرباح الفصلية

تريد هيئة الأوراق المالية والبورصات تحرير الشركات من تقارير الأرباح الفصلية
ثورنتون ماكنيري
4 دقائق قراءة
الخلاصة
لمدة 50 عامًا، اضطرت كل شركة عامة في أمريكا إلى فتح سجلاتها كل 90 يومًا سواء أرادت ذلك أم لا. تستعد هيئة الأوراق المالية والبورصات الآن لجعل ذلك اختياريًا، واعتمادًا على من تسأل، فهو إما أكثر تنظيمًا معقولًا في جيل أو هدية هادئة لكل مسؤول تنفيذي تمنى دائمًا أن يترك المحللون شؤونهم وشأنهم لفترة من الوقت.
ماذا حدث
ذكرت صحيفة وول ستريت جورنال أن هيئة الأوراق المالية والبورصات قد تنشر الاقتراح الشهر المقبل. لن يلغي هذا القانون الإبلاغ الفصلي بشكل مباشر ولكنه سيمنح الشركات خيار التحول إلى جدول زمني نصف سنوي. قبل أن يصبح أي شيء، يحتاج إلى البقاء على قيد الحياة خلال فترة تعليق عام وتصويت اللجنة، وكلاهما غير مضمون.
كانت هذه الدفعة تتزايد منذ أواخر العام الماضي، عندما قدمت بورصة الأسهم طويلة الأجل، وهي تجربة إريك ريس المثالية لعام 2020 في إعادة تشكيل طريقة تفكير الشركات العامة في الوقت، التماسًا إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات لإلغاء المتطلب الفصلي. أيد الرئيس ترامب ورئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات بول أتكينز الفكرة في غضون أيام. تجدر الإشارة إلى أن ترامب طرح فكرة مماثلة تقريبًا خلال فترة ولايته الأولى، وحصل على موافقة مهذبة، وشاهدها تتبخر. الفرق هذه المرة هو رئيس هيئة الأوراق المالية والبورصات الذي يبدو مستعدًا لاتخاذ إجراء فعلي بشأنها، ويتحدث بالفعل مع مسؤولين في البورصات الرئيسية حول كيفية تعديل قواعدهم. هذا هو المكافئ البيروقراطي لقياس الستائر قبل إغلاق المنزل.
قامت الشركات العامة في الولايات المتحدة بالإبلاغ عن النتائج كل 90 يومًا لأكثر من 50 عامًا. ابتعد الاتحاد الأوروبي والمملكة المتحدة عن الإبلاغ الفصلي الإلزامي قبل حوالي عقد من الزمان، على الرغم من أن العديد من الشركات الأوروبية لا تزال تقدم تقارير فصلية على أي حال، وهو ما يعد دليلًا على أن السوق يفضل ذلك حقًا أو دليلًا على أن المستثمرين المؤسسيين لديهم أفكار محددة جدًا حول ما تعنيه "اختياري" في الممارسة العملية.
لماذا يهم
حجة المصلحين لها أساس حقيقي. قضيتهم هي أن الإبلاغ الفصلي قد حول الاستراتيجية المؤسسية الأمريكية إلى موسم من برنامج "The Bachelor" حيث يؤدي الجميع للحصول على الوردة، ولا يفكر أحد فيما بعد الإقصاء التالي. يقوم الرؤساء التنفيذيون بتأخير التوجيهات حتى يتمكنوا من "التغلب" على التقديرات. يقوم المديرون الماليون بتسوية الإيرادات عبر الأرباع لتجنب المفاجآت السيئة. توافق مجالس الإدارة على عمليات إعادة شراء الأسهم الموقوتة لتناسب نوافذ الأرباح بدلاً من أي رؤية متماسكة حول تخصيص رأس المال طويل الأجل. هناك شيء سخيف حقًا في شركة تبلغ قيمتها تريليون دولار تعيد توجيه تقويم اتصالاتها بالكامل حول ما إذا كان بإمكانها التغلب على رقم وضعه المحللون قبل ثلاثة أشهر على جدول بيانات.
حدد محللونا للتو سهمًا لديه القدرة على أن يكون Nvidia التالي. أخبرنا كيف تستثمر وسنوضح لك لماذا هو خيارنا رقم 1. اضغط هنا.
حيث تبدأ المنطق في التوتر هو القفزة من "الإبلاغ الفصلي يخلق حوافز سيئة" إلى "الإبلاغ الأقل يصلحها". لا يغلق عدم تناسق المعلومات بين المطلعين على الشركة والجمهور المستثمر عندما تقوم بتقليص نوافذ الإفصاح إلى النصف؛ بل يتسع. ونقد إدارة الأرباح يقوض بهدوء حالة الإصلاح. إذا كان المسؤولون التنفيذيون يقومون بالفعل بتدليك الأرقام كل 90 يومًا، فإن منحهم 180 يومًا لتدليكها لا يحسن بالضرورة أي شيء. هذا يشبه إلى حد ما القول بأن كاميرا السرعة تشجع القيادة المتهورة وحل المشكلة عن طريق إزالة الكاميرا.
حجة الشفافية للاحتفاظ بالتقارير الفصلية لا تتعلق فقط بصناديق التحوط التي لديها أجهزة Bloomberg وفرق من المحللين. يستخدم المستثمرون الأفراد والدائنون والموردون والمتعاملون هذه البيانات، وعادةً ما لا يمتلكون الوصول أو الموارد للتحقق بشكل مستقل مما يحدث داخل الشركة بين الإيداعات نصف السنوية. تقويم الإفصاح هو أحد المزايا الهيكلية القليلة التي يتمتع بها المستثمرون العاديون على المطلعين، وليس من الواضح أن جعلها "اختيارية" يساعد الأشخاص الذين تم تصميمها لحمايتهم.
ما يجعل هذه اللحظة مثيرة للاهتمام حقًا هو أن الاقتراح يصل مغلفًا في إطار مؤيد للأعمال التجارية ومناهض للبيروقراطية مما يجعل المعارضة محرجة سياسيًا. لا أحد يريد أن يسجل اسمه مدافعًا عن أوراق الامتثال. المشكلة هي أن "الاختياري" يميل إلى تطوير جاذبيته الخاصة في الأسواق. بمجرد أن تستمر الشركات الكبيرة ذات رؤوس الأموال التي لديها الموارد لاستيعاب تكاليف الإبلاغ في تقديم تقارير فصلية، فإن الشركات الأصغر التي تتحول إلى نصف سنوية ستشير ضمنيًا إلى شيء حول ما تفضل ألا تدققه عن كثب. كلمة "اختياري" تقوم بالكثير من العمل الهادئ.
ما هو التالي
فترة التعليق العام هي أول اختبار حقيقي للضغوط. ستظهر صناعة إدارة الاستثمار، التي لديها أكبر قدر لتخسره من انخفاض وتيرة الإفصاح والبنية التحتية الأكثر تنظيمًا لتقديم اعتراضات رسمية، بكامل قوتها. ما إذا كانت هيئة الأوراق المالية والبورصات الحالية ستعامل هذا الرفض كسبب للتباطؤ أو كعقبة بيروقراطية لتجاوزها أمر غير واضح حقًا.
إذا تم تمرير القانون، فابحث عن السوق ليتم تقسيمه بهدوء: الشركات الكبيرة والمغطاة جيدًا التي تستمر في تقديم تقارير فصلية لأن محلليها ومستثمريها يطالبون بذلك، وذيل طويل من الشركات الأصغر التي تجرب تقديم تقارير نصف سنوية. تصبح هذه المجموعة الثانية تجربة طبيعية عرضية لما إذا كان الإفصاح المخفض يحسن بالفعل الاستراتيجية طويلة الأجل أو يجعل الجولة التالية من المفاجآت أكبر بكثير. نظرًا للسجل التاريخي لـ "ثق بنا، نحن نفكر على المدى الطويل" في عالم الشركات الأمريكية، فلتكن توقعاتك معتدلة وفقًا لذلك.
سهم واحد. إمكانات بحجم Nvidia. أكثر من 30 مليون مستثمر يثقون في Moby للعثور عليه أولاً. احصل على الاختيار. اضغط هنا.