بقلم Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
تعبر اللجنة عن مشاعر سلبية، محذرة من "منحدر من جانب الطلب" محتمل بسبب ضعف مبيعات التجزئة، وارتفاع تكاليف الطاقة، وعدم الاستقرار الجيوسياسي. يحذرون من أن مضاعفات التكنولوجيا الحالية قد لا تكون مستدامة على الرغم من مكاسب الإنتاجية المدفوعة بالذكاء الاصطناعي.
المخاطر: ضعف مبيعات التجزئة يؤدي إلى تدمير الطلب ومضاعفات تكنولوجيا غير مستدامة
فرصة: لم يذكر أي منها صراحة
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
الأسهم عند مستوى قياسي مرتفع، ويستمر أداء السوق الأخير في وضع مخاوف هذا الشتاء في المرآة الخلفية للمستثمرين.
أغلق مؤشر S&P 500 (^GSPC) مرتفعًا بنسبة 0.8٪ يوم الجمعة ليحقق مكاسب بنسبة 2.4٪ للأسبوع، بينما أنهى مؤشر ناسداك الذي يركز على التكنولوجيا (^IXIC) مرتفعًا بنسبة 1.7٪ ليحقق عائدًا بنسبة 4.5٪ على مدى خمسة أيام.
المزيد من Yahoo Scout
أغلق مؤشر داو جونز الصناعي (^DJI) مستقرًا يوم الجمعة لينتهي الأسبوع بزيادة 0.4٪.
أظهر تقرير الوظائف لشهر أبريل أقوى من المتوقع أن مخاوف الركود الوشيك في سوق العمل الأمريكي كانت في غير محلها، حتى مع استمرار الضجيج حول قيام شركات التكنولوجيا بتقليص الأدوار وسط الذكاء الاصطناعي. واستمر الارتفاع في أسهم أشباه الموصلات وأسهم الشركات التي تغذي الوحش الذي هو بناء الذكاء الاصطناعي في أمريكا في تحديد أداء السوق هذا الأسبوع. المزيد عن هذين الأمرين لاحقًا في القصة.
التقويم يتحول من الأرباح إلى البيانات الاقتصادية
يتأرجح التقويم من موسم أرباح مزدحم إلى إصدارات رئيسية لبيانات التضخم، والتي أدت بسرعة إلى تهميش مخاوف سوق العمل بعد أسبوع من البيانات التي أظهرت مشهدًا مستقرًا بما فيه الكفاية للتوظيف.
يتصدر مؤشر أسعار المستهلك لشهر أبريل عناوين الأخبار هذا الأسبوع يوم الثلاثاء، ويتوقع الاقتصاديون أن ترتفع نسبة نمو الأسعار من 3.3٪ إلى 3.8٪ بسبب صدمة النفط. ومن المتوقع أن يقفز مؤشر أسعار المستهلك الأساسي، الذي يستثني الطاقة والغذاء، إلى 2.7٪ من 2.6٪ في مارس.
سيتبع ذلك تضخم الجملة يوم الأربعاء، مع تقديم مبيعات التجزئة فحصًا لقدرة المستهلك على الإنفاق رغم الألم.
هذا أسبوع كبير. لكننا سنظل نحصل على تدفق ثابت للأخبار من الشركات متوسطة الحجم من جميع أنحاء الاقتصاد، من شركة المفاعلات النووية الصغيرة Oklo (OKLO)، و Cisco Systems (CSCO)، و USA Rare Earth (USAR) إلى Applied Materials (AMAT) والمزيد. تأكد من مراجعة التقويم أدناه.
بيانات تضخم "مثيرة للاهتمام" تمثل تحول باول
مع استقرار سوق العمل، ستتجه الأنظار إلى بيانات التضخم هذا الأسبوع، والتي من المتوقع أن تقدم نظرة أقل ملاءمة للأسواق، مع توقع تسارع الزيادات السنوية في الأسعار الرئيسية و "الأساسية" من مارس.
من المقرر أن يصل التضخم الرئيسي إلى 3.8٪ في أبريل بينما من المتوقع أن ترتفع الأسعار الأساسية، التي تستثني الغذاء والغاز، بنسبة 2.8٪، وفقًا لتقديرات بلومبرغ.
"سيكون تقرير مؤشر أسعار المستهلك لشهر أبريل أكثر إثارة للاهتمام من المعتاد،" كتب الاقتصاديون في Wells Fargo في مذكرة يوم الجمعة. تشير الشركة إلى أن ارتفاع أسعار الطاقة - وبالتالي تكاليف النقل للشركات - سيبدأ في الظهور في أسعار المواد الغذائية. المزيد من الاستياء لأسرة أمريكية عادية.
الأكثر إثارة للاهتمام لمراقبي التضخم عن كثب سيكون تكاليف السكن، والتي من المتوقع أن ترتفع في أبريل نتيجة لتشوهات البيانات الناجمة عن الإغلاق الحكومي في أكتوبر ونوفمبر.
"نتوقع أن يستأنف تضخم السكن تعديله بسرعة في مايو، حيث تشير مقاييس الإيجار في الوقت الفعلي إلى مزيد من التباطؤ،" أضاف Wells Fargo. "باستثناء السكن، يجب أن تكون الخدمات ساخنة حقًا بفضل ارتفاع تكاليف وقود الطائرات مما يؤدي إلى قفزة في أسعار تذاكر الطيران."
تأتي هذه البيانات قبل أيام قليلة من اليوم الأخير لرئيس الاحتياطي الفيدرالي جاي باول في قيادة البنك المركزي، والذي من المقرر أن يكون يوم الجمعة 15 مايو. ومن المتوقع أن يعرض مجلس الشيوخ ترشيح كيفن وارش كبديل له للتصويت الكامل في منتصف الأسبوع.
الرئيس ترامب يتعامل مع إيران - ويتوجه إلى الصين
ستكون الجيوسياسة أيضًا في مقدمة اهتمامات المستثمرين في الأسبوع القادم، حيث لا تزال الولايات المتحدة وإيران متباعدتين بشأن شروط إنهاء حربهما. وصف الرئيس ترامب رد إيران على خطة السلام المقترحة بأنه "غير مقبول على الإطلاق" - وهو طريق مسدود يترك مضيق هرمز مغلقًا فعليًا.
على هذه الخلفية، من المقرر أن يتوجه ترامب إلى بكين الأسبوع المقبل مع حوالي اثني عشر من كبار المسؤولين التنفيذيين في مجال الأعمال الأمريكية، والتي سيشمل تقارير عن الرئيس التنفيذي لشركة Nvidia (NVDA) جنسن هوانغ، والرئيس التنفيذي لشركة Apple (AAPL) تيم كوك، والرئيس التنفيذي لشركة Boeing (BA) كيلي أورتبرغ، والرئيس التنفيذي لشركة Citi (C) جين فريزر.
تأتي رحلة ترامب المخطط لها في أعقاب هزيمة قضائية أخرى للإدارة على جبهة التعريفات الجمركية، حيث قضت محكمة دولية في وقت متأخر من 7 مايو بأن التعريفات الجمركية الشاملة التي فرضها ترامب بنسبة 10٪ كانت غير صالحة.
كما أشار بن ويرشكول من Yahoo Finance، قال الخبراء في Capital Economics أن الحكم قد "لا يكون له آثار فورية على معدل التعريفة الجمركية الفعلي للولايات المتحدة"، على الرغم من أن هذا الحكم لا يزال يضع إمكانية أن تكون الحكومة مدينة بجولة أخرى من المبالغ المستردة على الطاولة.
خلال فترة ولايته، كان جزء رئيسي من الأجندة الاقتصادية لترامب يتركز على التعريفات الجمركية - فرضها، وزيادتها، واستخدامها كرافعة في محادثات التجارة. بالنسبة للمستثمرين، أصبح التقلب حول أجندة ترامب الدقيقة ونتائجها مقبولًا؛ لم يكن للحكم القضائي مساء الخميس أي تأثير واضح على الأسهم.
هذا التطور، جنبًا إلى جنب مع رحلة ترامب إلى الصين، ومع ذلك، هو تذكير للمستثمرين بأن هذه الركائز الهيكلية للأجندة الاقتصادية للرئيس لم تختفِ لمجرد أن الحرب في إيران وحماس الذكاء الاصطناعي قد طغت على المحادثات اليومية.
تم سرد قصة العمل الأولى للذكاء الاصطناعي
يبدو أن تأثير الذكاء الاصطناعي على الاقتصاد يتخذ شكلاً جديدًا كل أسبوع، وكيف سيؤثر الذكاء الاصطناعي على الصناعات بمرور الوقت ليس في مسار محدد.
لكن الأحداث الأخيرة، في رأينا، أغلقت الكتاب على فصل واحد على الأقل من التحول الناجم عن الذكاء الاصطناعي في سوق العمل الأمريكي.
قرار Block بتقليص 40٪ من موظفيها في مارس بدأ هذا الاتجاه. أظهرت تحركات Meta و Microsoft في أواخر أبريل أن تخفيضات متعلقة بالذكاء الاصطناعي قادمة إلى بعض أكبر الشركات في العالم.
هذا الأسبوع، وصل الاتجاه، إن لم يكن إلى ذروته، فإلى شيء بالتأكيد أكثر سخونة وجاء مع ما يكفي من الأدلة الداعمة لدرجة أننا سننظر إلى ربيع عام 2026 على أنه الفترة التي وفر فيها الذكاء الاصطناعي غطاءً لجميع أنواع الشركات المتعلقة بالتكنولوجيا لتقليص الموظفين ومواجهة اللحظة بنوع من التحول التنظيمي وقصة عن طرق عمل جديدة.
أعلنت Coinbase (COIN)، و Bill.com (BILL)، و Cloudflare (NET)، و Upwork (UPWK) عن تخفيضات في القوى العاملة هذا الأسبوع. أعلنت الثلاثة الأخيرة عن تحركات بعد إغلاق السوق يوم الخميس.
تراوحت التفسيرات من "الجهود المستمرة لتحسين المرونة والكفاءة التنظيمية، مع السعي أيضًا لتحقيق ربحية أكبر" (Bill.com)، إلى قرار يهدف إلى "تسريع تطورها إلى نموذج تشغيل يعتمد على الذكاء الاصطناعي أولاً" (Cloudflare)، إلى دفعة "لإعادة التفكير في الشركة من الألف إلى الياء، وليس تغيير ما هو موجود بشكل تدريجي" (Upwork).
كتب الرئيس التنفيذي لشركة Coinbase Brian Armstrong في مذكرته للموظفين التي تشرح القرار أن الوتيرة السريعة لاعتماد الذكاء الاصطناعي "قادتنا إلى نقطة تحول، ليس فقط لـ Coinbase، ولكن لكل شركة. أكبر خطر الآن هو عدم اتخاذ إجراء."
هناك جودة "كوك أو بيبسي؟" لهذه الإعلانات: إنها بالتأكيد كولا، لكن طعمها يختلف حسب العميل. ومثل أسباب مشروبك الغازي المفضل، فإن التغييرات التنظيمية المتعلقة بالذكاء الاصطناعي التي تم إجراؤها تحت غطاء بيئة التكنولوجيا هذا العام لا تزال مسألة ذوق.
كفريق إدارة، يمكنك إعادة تنظيم الهيكل التنظيمي. قم بتقليص مجموعة من الأدوار التي طالما أردتها. اختر عددًا قليلاً من المبادرات التي تركز على الذكاء الاصطناعي والتي تعمل حقًا ثم قم بتوسيعها بشكل عدواني.
لكن الحصول على ترخيص على مستوى الصناعة للقطع، والقطع بجرأة، هو ما تتعلق به هذه المرحلة الأولى من تحول الذكاء الاصطناعي في العمل.
التقويم الاقتصادي وتقويم الأرباح
الاثنين
البيانات الاقتصادية: مبيعات المنازل القائمة، أبريل (متوقع 4.05 مليون، سابقًا 3.98 مليون)
تقويم الأرباح: Constellation Energy Corporation (CEG)، Barrick Mining Corporation (B)، Simon Property Group (SPG)، Circle Internet Group (CRCL)، Fox Corporation (FOX)، AST SpaceMobile (ASTS)، Ovinitiv (OVV)، Rigetti Computing (RGTI)، Hims & Hers Health (HIMS)، Plug Power (PLUG)، monday.com (MNDY)
الثلاثاء
البيانات الاقتصادية: التغير الأسبوعي في التوظيف ADP، الأسبوع المنتهي في 25 أبريل (سابقًا +39,250)؛ مؤشر أسعار المستهلك، شهريًا، أبريل (متوقع +0.7٪، سابقًا +0.9٪)؛ مؤشر أسعار المستهلك الأساسي، شهريًا، أبريل (متوقع +0.3٪، سابقًا +0.2٪)؛ مؤشر أسعار المستهلك، سنويًا، أبريل (متوقع +3.8٪، سابقًا +3.3٪)؛ مؤشر أسعار المستهلك الأساسي، سنويًا، أبريل (متوقع +2.7٪، سابقًا +2.6٪)؛ متوسط الأجور بالساعة الحقيقية، سنويًا، أبريل (سابقًا +0.3٪)؛ متوسط الأجور الأسبوعية الحقيقية، سنويًا، أبريل (سابقًا +0.2٪)
تقويم الأرباح: Venture Global (VG)، Nextpower (NXT)، Tencent Music Entertainment Group (TME)، Oklo (OKLO)، Aramark (ARMK)، On Holding AG (ONON)
الأربعاء
البيانات الاقتصادية: طلبات قروض الرهن العقاري MBA، الأسبوع المنتهي في 8 مايو (سابقًا -4.4٪)؛ مؤشر أسعار المنتجين النهائي، شهريًا، أبريل (متوقع +0.5٪، سابقًا +0.5٪)؛ مؤشر أسعار المنتجين باستثناء الغذاء والطاقة، شهريًا، أبريل (متوقع +0.3٪، سابقًا +0.1٪)؛ مؤشر أسعار المنتجين النهائي، سنويًا، أبريل (سابقًا +4٪)؛ مؤشر أسعار المنتجين باستثناء الغذاء والطاقة، سنويًا، أبريل (سابقًا +3.8٪)
تقويم الأرباح: Cisco Systems (CSCO)، Alibaba Group (BABA)، Sumitomo Mitsui Financial Group (8316.T)، Manulife Financial (MFC)، Takeda Pharmaceutical (TAK)، Nebius Group (NBIS)، Tower Semiconductor (TSEM)، Korea Electric Power Corporation (KEP)، Dynatrace (DT)، Birkenstock (BIRK)، USA Rare Earth (USAR)
الخميس
البيانات الاقتصادية: مبيعات التجزئة المتقدمة، شهريًا، أبريل (متوقع +0.4٪، سابقًا +1.7٪)؛ مبيعات التجزئة باستثناء السيارات، شهريًا، أبريل (متوقع +0.5٪، سابقًا +1.9٪)؛ مؤشر أسعار الواردات، شهريًا، أبريل (سابقًا +0.8٪)؛ مؤشر أسعار الواردات باستثناء البترول، شهريًا، أبريل (سابقًا +0.1٪)؛ مؤشر أسعار الواردات، سنويًا، أبريل (سابقًا +2.1٪)؛ مؤشر أسعار الصادرات، شهريًا، أبريل (سابقًا +1.6٪)؛ مؤشر أسعار الصادرات، سنويًا، أبريل (سابقًا +5.6٪)؛ مطالبات البطالة الأولية، الأسبوع المنتهي في 9 مايو (سابقًا +200,000)؛ المطالبات المستمرة، الأسبوع المنتهي في 2 مايو (سابقًا 1.76 مليون)
تقويم الأرباح: Applied Materials (AMAT)، Brookfield Corporation (BN)، National Grid (NGG)، Nu Holdings (NU)، Viking Holdings (VIK)، Honda Motor Co. (HMC)، Li Auto (LI)، Figma (FIG)، Forgent Power Solutions (FPS)، Dillard’s (DDS)، Legence Corp. (LGN)، Versant Media Group (VSNT)، Klarna Group (KLAR)
الجمعة
البيانات الاقتصادية: تصنيع إمباير، مايو (متوقع 8.0، سابقًا 11.0)؛ الإنتاج الصناعي، شهريًا، أبريل (متوقع +0.2٪، سابقًا -0.5٪)؛ الإنتاج التصنيعي، أبريل (سابقًا -0.1٪)
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"يسيء السوق تسعير الانتقال من "نمو الذكاء الاصطناعي" إلى "بقاء الذكاء الاصطناعي" حيث تستخدم الشركات تسريح العمال لإخفاء تآكل الهامش الناجم عن التضخم المستمر المدفوع بالطاقة."
السوق راضٍ بشكل خطير، ويُسعّر سيناريو "جولديلوكس" حيث تعوض مكاسب الإنتاجية المدفوعة بالذكاء الاصطناعي التضخم الهيكلي وعدم الاستقرار الجيوسياسي. بينما يسلط المقال الضوء على تسريح العمال بقيادة الذكاء الاصطناعي باعتباره "تحولًا"، فإنه يتجاهل الخطر من الدرجة الثانية: هذه التخفيضات هي رد فعل دفاعي لضغط الهامش، وليس مجرد مكاسب الكفاءة. مع توقع ارتفاع مؤشر أسعار المستهلك إلى 3.8٪ وإغلاق مضيق هرمز فعليًا، فإن خطر الركود التضخمي يتزايد. يتجاهل المستثمرون حقيقة أنه إذا تغذت تكاليف الطاقة في الخدمات الأساسية، فلن يكون لدى الاحتياطي الفيدرالي مجال للمناورة، بغض النظر عن من سيحل محل باول. أنا قلق بشكل خاص بشأن تقييم ناسداك الذي يركز على التكنولوجيا نظرًا لهذه الخلفية الكلية.
يمكن أن تكون طفرة إنتاجية الذكاء الاصطناعي غير خطية، مما يخلق ضغطًا انكماشيًا كافيًا من خلال الكفاءة المدفوعة بالبرمجيات لفصل أرباح الشركات بشكل دائم عن مقاييس التضخم التقليدية المرتبطة بالطاقة.
"مخاطر حصار هرمز تدمج صدمات النفط في تضخم مستمر، وتتضخم بسبب انتقال الاحتياطي الفيدرالي المتشدد وعدم اليقين التجاري، مما يهدد ارتفاعات S&P."
يحتفل المقال بارتفاعات السوق والوظائف المرنة ولكنه يقلل من شأن صدمة النفط الناجمة عن حصار مضيق هرمز، والتي يمكن أن تدفع مؤشر أسعار المستهلك الرئيسي إلى ما وراء توقعات 3.8٪ عبر ارتفاعات مستمرة في الطاقة تتجذر في تكاليف الغذاء / النقل (وفقًا لـ Wells Fargo). تشوهات المأوى تخفي ضغوطًا أساسية من أسعار تذاكر الطيران / وقود الطائرات، بينما يشير ترشيح وارش المتشدد (بعد باول 15 مايو) إلى سياسة أكثر تشديدًا. رحلة ترامب إلى الصين وسط خسارة قضائية للتعريفات الجمركية تضيف تقلبات تجارية لـ NVDA / AAPL / BA. تسريح العمال بسبب الذكاء الاصطناعي (COIN / BILL / NET / UPWK) ليس مجرد كفاءة - بل يشير إلى ضعف الطلب، مما يعرض إعادة تقييم التكنولوجيا للخطر إذا تباطأ الإنفاق الرأسمالي. السوق الواسع يتجاهل هذه الفخاخ التضخمية / الجيوسياسية من الدرجة الثانية.
تجاهلت الأسواق مرارًا وتكرارًا توترات الشرق الأوسط (مثل تصاعد التوترات الإيرانية السابقة)، مع إنفاق البنية التحتية للذكاء الاصطناعي (أرباح AMAT / CSCO) من المرجح أن يدفع ناسداك بغض النظر. تشير قوة الوظائف وتجاوزات مؤشر أسعار المستهلك السابقة إلى أن التضخم قد يكون عابرًا.
"تباطؤ مبيعات التجزئة (0.4٪ متوقع مقابل 1.7٪ سابقًا) جنبًا إلى جنب مع تشوهات تضخم المأوى والنكسات القانونية للتعريفات الجمركية يخلق ثلاثيًا من مخاطر الهبوط التي سعّرها السوق على أنها عابرة ولكنها قد لا تكون كذلك."
يصور المقال هذا الأسبوع على أنه تحول من مخاوف العمل إلى مخاوف التضخم، ولكن توقعات التضخم المضمنة في التقويم تم تسعيرها بالفعل - لن تكون تجاوزات / إخفاقات مؤشر أسعار المستهلك صادمة. ما هو غير مستكشف حقًا: توقعات مبيعات التجزئة (0.4٪ شهريًا مقابل 1.7٪ سابقًا) تشير إلى أن تباطؤ المستهلك حقيقي، وليس عابرًا. رحلة ترامب إلى الصين مع مديري التكنولوجيا التنفيذيين تبدو مسرحية تخفي خسارة قضائية للتعريفات الجمركية؛ حكم التعريفة الشاملة بنسبة 10٪ يشير إلى ضعف قانوني لأجندته. في غضون ذلك، فإن أطروحة "الذكاء الاصطناعي كغطاء لتسريح العمال" صحيحة ولكنها غير مكتملة - هذه التخفيضات (BILL، NET، UPWK) ليست مكاسب إنتاجية بعد، إنها دفاع عن الهامش. إذا خيبت أرباح الربع الثاني التوقعات على الرغم من تخفيضات الموظفين، فإن مكاسب الأسبوع بنسبة 2.4٪ للسوق تتبخر بسرعة.
يمكن أن يكون تأطير المقال لتسريح العمال بسبب الذكاء الاصطناعي على أنه "ترخيص للخفض بجرأة" صحيحًا تمامًا - إذا خرجت هذه الشركات بشكل أكثر رشاقة وربحية بحلول الربع الثالث، فإن السوق يكافئها بغض النظر عن الانطباعات الفورية. يمكن لبيانات التضخم أن تخيب التوقعات (تطبع أقل)، مما يؤدي إلى انتعاش إغاثة.
"بيانات التضخم ومسار سياسة الاحتياطي الفيدرالي هي المحفزات الرئيسية على المدى القريب لاتجاه السوق، أكثر من أخبار الأرباح أو عناوين الجغرافيا السياسية."
يؤطر المقال سجادة دافئة تحت الأسهم: تقرير وظائف قوي، وتوقعات تضخم مبردة، وتفاؤل الإنفاق الرأسمالي المدفوع بالذكاء الاصطناعي تدعم المستويات القياسية. ومع ذلك، فإن القوة هشة. يمكن أن يؤدي انتعاش تكاليف المأوى المدفوعة بالطاقة أو مؤشر أسعار المستهلك الأساسي الأكثر سخونة إلى دفع الاحتياطي الفيدرالي نحو سياسة أكثر تشديدًا، مما يضغط على المضاعفات. الجغرافيا السياسية - رحلة ترامب إلى الصين، توترات إيران - تضيف مخاطر عناوين يمكن أن تستنزف شهية المخاطرة عند أول علامة مشكلة. قد تكون رواية أن تسريح العمال بسبب الذكاء الاصطناعي يفتح إنتاجية دائمة مبالغ فيها إذا ضعف الطلب أو انضغطت الهوامش. باختصار، يتم تسعير الأخبار الجيدة، ولكن لا يتم مكافأتها بالضرورة إذا تسارع التضخم مرة أخرى أو تسارعت السياسة.
أقوى حجة ضد قراءة حذرة هي أن التضخم يثبت أنه أضعف مما كان متوقعًا وأن الاحتياطي الفيدرالي يتحول نحو التيسير، مما سيدفع المضاعفات إلى الأعلى ويعزز أسماء الإنفاق الرأسمالي والنمو المتعلقة بالذكاء الاصطناعي. في هذا السيناريو، يمكن أن تتلاشى الضوضاء الجيوسياسية مع عودة الدعم السياسي.
"ضعف مبيعات التجزئة يشير إلى أن الدفاع عن الهامش المدفوع بالذكاء الاصطناعي هو رد فعل على انهيار الطلب، وليس مجرد كفاءة تشغيلية."
كلود، تركيزك على مبيعات التجزئة هو الرابط المفقود. بينما يركز Grok و Gemini على مؤشر أسعار المستهلك المدفوع بالطاقة، فإنهما يتجاهلان أن إنفاق المستهلك هو المحرك الرئيسي لتوسع الهامش. إذا طبعت مبيعات التجزئة عند 0.4٪، فإن سردية "إنتاجية الذكاء الاصطناعي" تنهار لأنها تنتقل من "مكاسب الكفاءة" إلى "تدمير الطلب". نحن لا ننظر إلى هبوط ناعم؛ نحن ننظر إلى منحدر من جانب الطلب يجعل مضاعفات التكنولوجيا الحالية غير مستدامة، بغض النظر عن الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي.
"ضعف مبيعات التجزئة لا يهدد الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي أو إنتاجية التكنولوجيا، حيث أنها مدفوعة بالشركات ومنفصلة عن إنفاق المستهلك."
Gemini، ربط ضعف مبيعات التجزئة بـ "انهيار" إنتاجية الذكاء الاصطناعي يخلط بين الدورات الاستهلاكية والإنفاق الرأسمالي للشركات. نما إنفاق الذكاء الاصطناعي (مراكز بيانات NVDA / MSFT / AMZN) بنسبة 40٪ سنويًا في الربع الأخير، غير مرتبط بالتجزئة (التي تقود حوالي 15٪ فقط من إيرادات S&P). انهيار الطلب يسحق XLY، وليس XLK - نفط هرمز يتجذر في تكاليف UAL / TSLA، ولكن هوامش البرمجيات تعزل التكنولوجيا. ركز على تجاوزات أرباح أشباه الموصلات بدلاً من ذلك.
"الإنفاق الرأسمالي للشركات وطلب المستهلك مرتبطان بشكل أوثق مما يوحي به تداخل الإيرادات بنسبة 15٪؛ انهيار الطلب يؤدي إلى تخفيضات في الإنفاق الرأسمالي في غضون 2-3 أرباع."
نمو الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي بنسبة 40٪ سنويًا لـ Grok حقيقي، لكن فصل إنفاق الشركات عن طلب المستهلك يتجاهل حلقة تغذية راجعة حاسمة: إذا ضعفت مبيعات التجزئة إلى 0.4٪، فإن ثقة الشركات تتآكل، ويتم خفض توقعات الإنفاق الرأسمالي، وتتقلص مضاعفات NVDA / MSFT على الرغم من تجاوزات الأرباح الحالية. لا ينعزل XLK عن تدمير الطلب - إنه مجرد تأخير. تكاليف الطاقة التي تؤثر على UAL / TSLA تنتقل أيضًا إلى تكاليف البنية التحتية السحابية (الطاقة، التبريد)، مما يضغط على الهوامش التي يفترض Grok أنها محمية.
"فصل الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي عن طلب المستهلك مبالغ فيه؛ ضعف الاقتصاد الكلي وتكاليف الطاقة سيؤثران على هوامش السحابة ويبرران ضغط المضاعفات حتى مع قوة الإنفاق الحالية على الذكاء الاصطناعي."
تحدي Grok: حتى مع نمو الإنفاق الرأسمالي للذكاء الاصطناعي بنسبة 40٪ سنويًا، فإن الفصل المفترض عن طلب المستهلك هش. تشير طباعة مبيعات التجزئة الشهرية البالغة 0.4٪ إلى ضعف الطلب الذي يمكن أن يؤدي إلى تآكل ثقة الشركات وتوقعات الإنفاق الرأسمالي، بينما تضغط تكاليف الطاقة المتزايدة والطاقة / التبريد لمراكز البيانات على هوامش السحابة. قد تظل رواية الإنفاق على الذكاء الاصطناعي دورية، مما يؤدي إلى ضغط المضاعفات إذا خيبت الأرباح التوقعات على الرغم من وتيرة التجاوزات الحالية.
تعبر اللجنة عن مشاعر سلبية، محذرة من "منحدر من جانب الطلب" محتمل بسبب ضعف مبيعات التجزئة، وارتفاع تكاليف الطاقة، وعدم الاستقرار الجيوسياسي. يحذرون من أن مضاعفات التكنولوجيا الحالية قد لا تكون مستدامة على الرغم من مكاسب الإنتاجية المدفوعة بالذكاء الاصطناعي.
لم يذكر أي منها صراحة
ضعف مبيعات التجزئة يؤدي إلى تدمير الطلب ومضاعفات تكنولوجيا غير مستدامة