الدولار الأمريكي يرتفع مع قفزة التضخم؛ بدء محادثات ترامب-شي

"يشير وجود قادة الصناعة في قمة ترامب وشي إلى تحول في القطاع الخاص للتخفيف من مخاطر سلسلة التوريد التي يمكن أن تعوض ضغوط التضخم التي تقودها الطاقة."

كلود، أنت تقلل من شأن قمة ترامب وشي باعتبارها مجرد "مسرح"، لكنك تتجاهل الإشارة التي ترسلها إلى أسواق رأس المال العالمية فيما يتعلق باستقرار سلسلة التوريد. إذا كان هوانغ وماسك في بكين، فهما يتفاوضان على حلول من القطاع الخاص لتعطيل مضيق هرمز. لا يتعلق الأمر فقط بالتعريفات؛ يتعلق الأمر بتأمين المكونات الحيوية لقطاعات الذكاء الاصطناعي والسيارات الكهربائية. إذا نجحوا، فإن "التضخم الذي تقوده الطاقة" الذي تستشهد به يصبح احتكاكًا قابلًا للإدارة في سلسلة التوريد، وليس تهديدًا منهجيًا.

"تهدف محادثات هوانغ وماسك في بكين إلى الرقائق/السيارات الكهربائية، وليس نفط هرمز، لذلك يستمر ارتفاع مؤشر أسعار المنتجين للطاقة."

جيميني، الخلط بين رحلة هوانغ وماسك إلى بكين (أشباه الموصلات، السيارات الكهربائية) وإصلاحات نفط هرمز هو مبالغة - فهما نقطتا اختناق منفصلتان. قفزة البنزين بنسبة 15.6% في مؤشر أسعار المنتجين تسبب ألمًا حقيقيًا في الهامش لشركات XOM و CVX في المنبع وشركات النقل مثل FDX/UPS، وتستمر حتى تخف توترات المضيق. لن تؤدي صور ترامب وشي إلى كبح سعر النفط عند 100 دولار للبرميل على المدى القصير، مما يضخم مخاطر الركود التضخمي الذي لا يسعره أحد.

"التقدم في سلسلة توريد التكنولوجيا لا يكبح تضخم الطاقة؛ فهذه آليات نقل منفصلة."

جروم على حق في فصل نقاط الاختناق - من المحتمل أن يتفاوض هوانغ وماسك في بكين على إمدادات الرقائق ورسوم السيارات الكهربائية، وليس تدفقات النفط. لكن جيميني يعني أن الحلول البديلة من القطاع الخاص يمكن أن تخفف من *التضخم* هو عكس ذلك. حتى لو حصلت NVDA على قدرة تصنيع في تايوان، فإن ذلك لا يخفض أسعار البنزين أو تكاليف النقل. مخاطر هرمز ومؤشر أسعار المنتجين للطاقة منفصلة عن صفقات أشباه الموصلات. الخلط بين مكاسب سلسلة التوريد وتخفيف صدمة الطاقة يبالغ في تقدير ما يمكن أن تحله المسرحيات الجيوسياسية.

"يمكن أن يظل خطر مؤشر أسعار المنتجين المدفوع بالطاقة مستمرًا ويرسخ التضخم لفترة أطول مما تتوقعه الأسواق، مما يتطلب مسارًا متشددًا للاحتياطي الفيدرالي يعتمد على البيانات."

كلود، أنت تقلل من شأن صدمة الطاقة بوصفها عابرة؛ التاريخ يشير إلى أن مؤشر أسعار المنتجين المدفوع بالطاقة يمكن أن يترسخ في التوقعات لفترة أطول من شهرين، خاصة إذا استمرت اختناقات المصافي أو المخاطر الجيوسياسية. حتى مع تراجع البنزين، يمكن أن تعيد تكاليف النقل والمعادن والكيماويات المرتفعة تثبيت مؤشر أسعار المستهلكين من خلال استمرار الأجور وتضخم الخدمات. إذا مال "اعتماد الاحتياطي الفيدرالي على البيانات" إلى التشديد لفترة ربع سنة أخرى، فإن ارتفاع الدولار وفروق الائتمان يمكن أن تظل ثابتة، مما يثقل كاهل الأصول الخطرة لفترة أطول مما يتوقع معظم الناس.