بقلم Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
اتفق المشاركون في الندوة على أن صفقة IREN/Nvidia تشير إلى تحول نحو البنية التحتية للذكاء الاصطناعي لعمال مناجم العملات المشفرة، لكنهم اختلفوا حول توقيت ومدى إعادة تقييم القطاع. كما سلطوا الضوء على المخاطر المرتبطة بتقلبات البيتكوين وعدم اليقين بشأن الطلب على الذكاء الاصطناعي واستخدامه.
المخاطر: تقلبات البيتكوين وعدم اليقين بشأن الطلب على الذكاء الاصطناعي واستخدامه
فرصة: إعادة تقييم محتملة لقطاع تعدين العملات المشفرة كأدوات ذكاء اصطناعي أساسية
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
تكافح عملة البيتكوين (CRYPTO: $BTC) لإنهاء أسبوع التداول فوق مستوى 80 ألف دولار أمريكي الرئيسي. في تداولات فترة ما بعد الظهيرة يوم 8 مايو، كانت BTC تتداول بسعر 79,800 دولار أمريكي بعد أن ارتفعت إلى ما يقرب من 82 ألف دولار أمريكي في وقت سابق من الأسبوع، وهو أعلى مستوى لها منذ يناير من هذا العام.
كان لدى المتفائلين بالعملات المشفرة سبب للابتهاج حيث اخترقت البيتكوين مستوى المقاومة عند 80 ألف دولار أمريكي وتمكنت من البقاء فوق هذا المستوى لعدة أيام. التفاؤل بشأن اتفاق سلام دائم بين الولايات المتحدة وإيران، والأسواق المالية عند أعلى مستوياتها على الإطلاق، والتقدم في تشريعات العملات المشفرة في واشنطن العاصمة، ساعدت في دفع BTC إلى الأعلى هذا الأسبوع.
ومع ذلك، بدا أن الارتفاع يفقد بعض الزخم مع اقتراب نهاية يوم الجمعة، مما أدى إلى انخفاض أسعار العملات المشفرة بشكل عام. انخفضت عملات Ethereum (CRYPTO: $ETH) و Solana (CRYPTO: $SOL) و XRP (CRYPTO: $XRP) عن أعلى مستوياتها لهذا الأسبوع خلال جلسة تداول يوم الجمعة. ومع ذلك، لا يزال العديد من المحللين متفائلين بأن أسوأ فترة "شتاء العملات المشفرة" التي بدأت في الخريف الماضي قد ولت الآن.
المزيد من Cryptoprowl:
- شركة Eightco تحصل على استثمار بقيمة 125 مليون دولار من Bitmine و ARK Invest، وترتفع الأسهم
- يقول ستانلي دروكينميلر إن العملات المستقرة يمكن أن تعيد تشكيل التمويل العالمي
إليك ما حدث أيضًا في عالم العملات المشفرة خلال الأسبوع الماضي:
سهم IREN يرتفع على أخبار صفقة Nvidia: ارتفع سهم IREN (NASDAQ: $IREN) بنسبة 13٪ بعد أن أعلن مشغل مركز البيانات عن صفقة جديدة مع شركة تصنيع الرقائق الرائدة Nvidia (NASDAQ: $NVDA). قالت Nvidia إنها ستنشر خمسة جيجاوات من البنية التحتية للذكاء الاصطناعي (A.I.) عبر مراكز بيانات IREN. ستوفر IREN لـ Nvidia الوصول إلى خدماتها السحابية بقيمة 3.4 مليار دولار أمريكي على مدى السنوات الخمس المقبلة.
Kraken تعيد إحياء خطط الاكتتاب العام: تتجه بورصة العملات المشفرة Kraken قدمًا في خططها لإجراء طرح عام أولي (IPO) هذا العام. قال أرجون سيثي، الرئيس التنفيذي المشارك لـ Kraken، إن البورصة "جاهزة بنسبة 80٪ تقريبًا" لطرحها العام بحلول نهاية العام. كانت Kraken قد أوقفت سابقًا خطط الاكتتاب العام الخاصة بها في مارس من هذا العام بعد تقديم طلب سري لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) في نوفمبر الماضي.
Strategy تسجل خسارة 12.54 مليار دولار: سجلت شركة الخزينة المشفرة Strategy (NASDAQ: $MSTR) خسارة صافية قدرها 12.54 مليار دولار أمريكي للربع الأول من هذا العام مع انخفاض سعر البيتكوين. أشارت Strategy في بيان أرباحها إلى أن سعر البيتكوين انخفض من 87,000 دولار أمريكي في 1 يناير إلى 68,000 دولار أمريكي بحلول 31 مارس من هذا العام، مما أدى إلى خسارة صافية ضخمة في الشركة. تظل Strategy أكبر مالك مؤسسي للبيتكوين، حيث تمتلك 818,334 BTC.
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"يعتمد البقاء على المدى الطويل لعمال مناجم العملات المشفرة الآن بشكل أكبر على قدرتهم على تحقيق الدخل من سعة مراكز البيانات للذكاء الاصطناعي بدلاً من تقدير سعر البيتكوين الفوري."
يركز السوق على حاجز الـ 80,000 دولار النفسي للبيتكوين، لكن القصة الحقيقية هي التحول الهائل في النفقات الرأسمالية. تسلط صفقة IREN/Nvidia الضوء على تحول حاسم: عمال مناجم العملات المشفرة يتحولون إلى مزودي بنية تحتية للذكاء الاصطناعي للبقاء على قيد الحياة في ظل التقلبات. ومع ذلك، فإن خسارة MicroStrategy (MSTR) البالغة 12.54 مليار دولار هي تذكير صارخ بأن "الاحتفاظ" (HODLing) على الميزانية العمومية هو رهان عالي المخاطر يدمر أرباح GAAP خلال فترات الانخفاض. في حين أن المشهد التنظيمي في واشنطن العاصمة يذوب، فإن الاعتماد على تدفقات الإيرادات المدفوعة بالذكاء الاصطناعي لعمال المناجم يشير إلى أن تقييمات أسهم العملات المشفرة منفصلة بشكل متزايد عن سعر البيتكوين الفوري وترتبط بدورة البنية التحتية الأوسع للذكاء الاصطناعي.
إذا فشل البيتكوين في الحفاظ على اختراقه، فإن التحول إلى بنية تحتية للذكاء الاصطناعي لن ينقذ عمال المناجم؛ بل سيزيد فقط من عبء ديونهم وتعقيد عملياتهم خلال أزمة السيولة.
"صفقة Nvidia بقيمة 5 جيجاوات لـ IREN وخدمات سحابية بقيمة 3.4 مليار دولار تضعها كفائز رئيسي في البنية التحتية للذكاء الاصطناعي، منفصلة عن تقلبات البيتكوين."
فشل البيتكوين في الحفاظ على 82 ألف دولار والانزلاق دون 80 ألف دولار يكشف عن الهشاشة على الرغم من الضجيج حول "اتفاق السلام" (غير مؤكد وسط توترات الولايات المتحدة وإيران) والرياح الداعمة التشريعية - العملات البديلة مثل $ETH/$SOL/$XRP تؤكد الضعف. خسارة MSTR البالغة 12.54 مليار دولار في الربع الأول بسبب انخفاض البيتكوين من 87 ألفًا إلى 68 ألفًا تسلط الضوء على ألم تقييم السوق للمستثمرين المؤسسيين (مخزون 818 ألف بيتكوين أصبح الآن مسؤولية في فترات الانخفاض). على النقيض من ذلك: صفقة $IREN مع Nvidia - 5 جيجاوات من البنية التحتية للذكاء الاصطناعي عبر مراكز البيانات، 3.4 مليار دولار وصول سحابي على مدى 5 سنوات - تصادق على تحول عمال المناجم إلى الذكاء الاصطناعي بالطاقة الرخيصة. ارتفاع السهم بنسبة 13٪ يقلل من قيمته؛ توقع إعادة تقييم إذا كان هناك زخم في الربع الثاني. جاهزية Kraken للاكتتاب العام بنسبة 80٪ تساعد في نضج البورصة، لكن تراجع الأسهم الكلي يخاطر بكل شيء.
صفقة IREN هي وصول طموح، وليست إيرادات مؤكدة - مخاطر التنفيذ تلوح في الأفق مع قيود الشبكة، وتجاوزات النفقات الرأسمالية للذكاء الاصطناعي، والمنافسة من مقدمي الخدمات السحابية الكبار التي تقلل من ميزة عمال المناجم.
"يشير فشل البيتكوين في الحفاظ على 80 ألف دولار على الرغم من الرياح الداعمة المتعددة إلى أن الارتفاع كان مجرد راحة فنية، وليس قناعة، وخسارة MSTR البالغة 12.54 مليار دولار تخلق ضغط بيع هيكلي إذا عاد البيتكوين إلى 68 ألف دولار."
يخلط المقال بين حركة الأسعار والزخم الأساسي. عدم قدرة البيتكوين على الحفاظ على 80 ألف دولار على الرغم من "التفاؤل" بشأن سلام إيران، وأعلى مستويات الأسهم على الإطلاق، وتشريعات العملات المشفرة هو القصة الحقيقية - وليس الارتفاع نفسه. خسارة MSTR البالغة 12.54 مليار دولار بسبب تقييم السوق تكشف عن ضعف حرج: يُجبر حاملو البيتكوين المؤسسيون الآن على البيع إذا انخفض البيتكوين دون 68 ألف دولار، مما يخلق خطرًا متتاليًا. جاهزية Kraken للاكتتاب العام بنسبة 80٪ هي كلام فارغ حتى يتم تقديم الطلب؛ نافذة الاكتتاب العام لبورصات العملات المشفرة أغلقت مرتين بالفعل. صفقة Nvidia-IREN (3.4 مليار دولار على مدى 5 سنوات = 680 مليون دولار سنويًا) حقيقية ولكنها متواضعة مقارنة بالقيمة السوقية لـ Nvidia البالغة 3.3 تريليون دولار - ليست نقطة تحول للقطاع.
إذا استقر البيتكوين عند 78-82 ألف دولار لمدة 8 أسابيع، فقد يشير ذلك إلى تراكم مؤسسي حقيقي بدلاً من الضعف، ويمكن للرياح الداعمة التشريعية أن تتسارع في الربع الثالث من عام 2024، مما يخلق ارتفاعًا في نهاية الدورة يفاجئ المتشائمين.
"الارتفاع الحالي حول 80 ألف - 82 ألف دولار هش ومدفوع بالعناوين الرئيسية أكثر من الأساسيات المستدامة؛ بدون ترقية كلية وتنظيمية واضحة، سيواجه البيتكوين انخفاضًا على المدى القريب."
يقع البيتكوين بالقرب من 79.8 ألف دولار بعد ارتفاع قصير إلى 82 ألف دولار، ويختبر مستوى 80 ألف دولار مع اقتراب إغلاق الأسبوع. يميل القراءة الرئيسية إلى العناوين الكلية - دبلوماسية الولايات المتحدة وإيران، وأعلى مستويات الأسهم على الإطلاق، وتقدم تشريعات العملات المشفرة - لتبرير المزيد من الارتفاع، ولكنه يتجاهل عوامل الخطر المستمرة. يظل البيتكوين حساسًا للغاية للسيولة ومتوافقًا مع أصول المخاطر التقنية، وقد تؤدي الظروف المالية الأكثر صرامة أو الدولار الأقوى إلى تقليص الارتفاع. مزيج خسائر MSTR، وتوقيت الاكتتاب العام لـ Kraken، ودورات النفقات الرأسمالية للذكاء الاصطناعي يذكرنا بأن العملات المشفرة جزء من دورة كلية أوسع، وليست قصة صعودية بحتة وراء تحركات الأسعار. الحذر واجب.
حالة الصعود: إذا ظلت السيولة وفيرة ووضحت لوائح العملات المشفرة، يمكن للبيتكوين أن يخترق 82 ألف دولار ويرتفع أكثر مع عودة الطلب المؤسسي وتحسن شهية المخاطرة.
"تقدم صفقة IREN/Nvidia إمكانات صعودية كبيرة من خلال توسيع مضاعف التقييم بدلاً من مجرد نمو الإيرادات الإجمالية."
كلود، أنت ترفض صفقة IREN/Nvidia باعتبارها "متواضعة" بقيمة 680 مليون دولار سنويًا، لكنك تفوت مراجحة مضاعف التقييم. يتم تداول عمال المناجم بمضاعف 2-4x الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك، بينما يتم تداول مشغلي مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي بمضاعف 15-20x. حتى لو كانت الإيرادات صغيرة، فإن إمكانات توسيع المضاعف لتدفق الإيرادات هذا هائلة. الأمر لا يتعلق فقط بالإيرادات الإجمالية؛ بل يتعلق بإعادة تقييم القطاع بأكمله من "لعبة عملات مشفرة متقلبة" إلى "أداة ذكاء اصطناعي أساسية". هذه هي الصفقة الحقيقية، وليس مجرد سعر البيتكوين الفوري.
"صفقة Nvidia لـ IREN لن تؤدي إلى إعادة تقييم المضاعف على المدى القريب بدون إيرادات ذكاء اصطناعي مثبتة ومهيمنة تحل محل التعدين."
Gemini، توسيع المضاعف يبدو مقنعًا، لكن إيداعات IREN للربع الأول تظهر 92٪ من الإيرادات من تعدين البيتكوين - "الوصول" إلى الذكاء الاصطناعي عبر Nvidia غير ملزم، مع عدم وجود ساعات حوسبة مضمونة محجوزة. يسيطر مقدمو الخدمات السحابية الكبار مثل MSFT/AMZN على أكثر من 70٪ من أعباء عمل الذكاء الاصطناعي؛ ميزة عمال المناجم (الطاقة الرخيصة) تتآكل تحت حصص الشبكة. هذا يؤخر إعادة التقييم لمدة 2-3 سنوات، مما يبقي التقييمات مرتبطة بتقلبات البيتكوين.
"اتفاقية Nvidia لـ IREN هي تأمين ضد تقلبات البيتكوين، وليس محرك إيرادات على المدى القريب - ولكن التأمين له قيمة خيار حقيقية في فترة الانخفاض."
اعتماد Grok بنسبة 92٪ على إيرادات البيتكوين هو القيد الحقيقي، لكن كلاهما يغفل زاوية الاختيارية: تمتلك IREN سعة 5 جيجاوات * مع Nvidia، وليس مجرد "وصول". إذا انهار البيتكوين وواجه عمال المناجم تصفية قسرية، فإن هذه السعة تصبح أصلًا تفاوضيًا لعقود الذكاء الاصطناعي طويلة الأجل بأسعار مخفضة. يحتاج مقدمو الخدمات السحابية الكبار إلى الطاقة؛ يحتاج عمال المناجم إلى إيرادات غير مرتبطة بالبيتكوين. قيمة الصفقة ليست في حجوزات الربع الثاني - بل هي في خيار بقاء IREN خلال فترة انخفاض العملات المشفرة. هذا يغير حسابات المخاطر.
"قد لا تؤدي سعة IREN الاختيارية البالغة 5 جيجاوات إلى إعادة تقييم على المدى القريب ما لم تتحقق طلبات الذكاء الاصطناعي في شكل إيرادات مؤكدة ومحجوزة."
نقطة Grok حول 92٪ من إيرادات البيتكوين حقيقية، لكن العيب الأكبر هو افتراض أن مشتريات السعة يمكن أن تترجم إلى إعادة تقييم على المدى القريب. سعة 5 جيجاوات لـ IREN/Nvidia هي خيار، وليست ضمانًا؛ يسيطر مقدمو الخدمات السحابية الكبار على أعباء عمل الذكاء الاصطناعي وقد يحجزون ساعات بأسعار ضيقة، مما يترك عمال المناجم عرضة للشبكة/التصاريح، وتجاوزات النفقات الرأسمالية، ومخاطر الطرف المقابل. إذا ظل الاستخدام غير مؤكد، فإن فرضية إعادة التقييم بمضاعف 15-20x الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك تنهار؛ تعتمد حالة الصعود على الطلب المستدام على الذكاء الاصطناعي والتزامات العقود الواضحة والمحددة.
اتفق المشاركون في الندوة على أن صفقة IREN/Nvidia تشير إلى تحول نحو البنية التحتية للذكاء الاصطناعي لعمال مناجم العملات المشفرة، لكنهم اختلفوا حول توقيت ومدى إعادة تقييم القطاع. كما سلطوا الضوء على المخاطر المرتبطة بتقلبات البيتكوين وعدم اليقين بشأن الطلب على الذكاء الاصطناعي واستخدامه.
إعادة تقييم محتملة لقطاع تعدين العملات المشفرة كأدوات ذكاء اصطناعي أساسية
تقلبات البيتكوين وعدم اليقين بشأن الطلب على الذكاء الاصطناعي واستخدامه