بقلم Maksym Misichenko · CNBC ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
اللجنة تميل إلى التشاؤم بشأن CrowdStrike (CRWD) و Palo Alto Networks (PANW)، مشيرة إلى التقييمات المرتفعة، ونقص الأدلة على النمو المدفوع بالذكاء الاصطناعي، والمخاطر المحتملة في توجيهات الأرباح وتطبيع الميزانية.
المخاطر: توجيهات الأرباح التي تفترض دورات نفقات الذكاء الاصطناعي المستمرة وتطبيع محتمل لميزانيات المؤسسات.
فرصة: لم يتم تحديد أي منها بوضوح من قبل اللجنة.
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
كل يوم عمل، تصدر CNBC Investing Club مع Jim Cramer تحديث فترة ما بعد الظهيرة القابل للتنفيذ، في الوقت المناسب للساعة الأخيرة من التداول في وول ستريت. كانت الأسهم مختلطة لبدء الأسبوع، حيث انخفض مؤشر S&P 500 مع تعرض الأسماء المرتبطة بالذكاء الاصطناعي للضغط. شهد الأسبوع الماضي عدة تحولات داخل وخارج تجارة الذكاء الاصطناعي، وقد استمر ذلك في الأسبوع الجديد. تداول النفط بانخفاض لمعظم فترة الصباح يوم الاثنين قبل أن ينعكس صعودًا بسبب عدم اليقين بشأن صفقة بين الولايات المتحدة وإيران لفتح مضيق هرمز. ظلت أسعار الفائدة في السوق دون تغيير نسبيًا، لكن عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات ظل مرتفعًا عند حوالي 4.6٪. سجلت CrowdStrike و Palo Alto Networks أعلى مستوياتها على الإطلاق على الرغم من ضعف السوق يوم الاثنين. بعد بدايات سيئة لعام 2026 بسبب مخاوف تعطيل الذكاء الاصطناعي، انفصلت أسهم الأمن السيبراني للنادي بشكل صحيح عن برامج المؤسسات التقليدية لأن الذكاء الاصطناعي من المرجح أن يسرع أعمالها. بفضل مكاسب تقارب 30٪ هذا العام، تجاوزت CrowdStrike و Palo Alto أهداف أسعارنا بكثير، مما دفعنا إلى رفعها لتعكس القوة الأخيرة. نحن نرفع CrowdStrike إلى 650 دولارًا للسهم من 500 دولار و Palo Alto إلى 255 دولارًا من 200 دولار. على الرغم من أننا نعتقد أن كلا السهمين لديهما المزيد من الارتفاع من هنا، خاصة في ضوء مبيعاتنا الأخيرة. قمنا بتقليص مركز CrowdStrike لدينا في وقت سابق من الجلسة، وقمنا بتقليص Palo Alto قبل بضعة أسابيع. سنعيد تقييم كلا المركزين بعد الأرباح. ستقدم Palo Alto تقريرها في 2 يونيو، وستقدم CrowdStrike تقريرها في 3 يونيو. قبل افتتاح يوم الثلاثاء، سنحصل على نتائج ربع سنوية من سهم Home Depot. لا نتوقع الكثير من Home Depot بسبب ارتفاع أسعار الرهن العقاري الذي يؤخر انتعاش تحسينات المنزل. في أخبار أخرى يوم الثلاثاء صباحًا، تبدأ Vertiv اليوم الأول من مؤتمر المستثمرين الذي يستمر يومين، وسنراقب لنرى ما ستقوله شركة معدات الطاقة والتبريد عن الطلب على مراكز البيانات. قد يعطينا ذلك قراءة لبعض استثماراتنا الصناعية في مجال الذكاء الاصطناعي مثل Eaton و GE Vernova - وإلى حد ما، Dover. على جانب البيانات، ستصدر مبيعات المنازل المعلقة قبل افتتاح يوم الثلاثاء. تصحيح: ذكرت نسخة سابقة من هذه القصة بشكل غير صحيح أن شركة التكنولوجيا الصينية العملاقة Baidu ستقدم تقرير أرباحها مساء الاثنين. قدمت تقريرها صباح الاثنين. (انظر هنا للحصول على قائمة كاملة بالأسهم في Jim Cramer's Charitable Trust.) بصفتك مشتركًا في CNBC Investing Club مع Jim Cramer، ستتلقى تنبيهًا تجاريًا قبل أن يقوم Jim بإجراء صفقة. ينتظر Jim 45 دقيقة بعد إرسال تنبيه تجاري قبل شراء أو بيع سهم في محفظة صندوقه الخيري. إذا تحدث Jim عن سهم على قناة CNBC TV، فإنه ينتظر 72 ساعة بعد إصدار التنبيه التجاري قبل تنفيذ الصفقة. تخضع معلومات Investing Club المذكورة أعلاه لشروطنا وأحكامنا وسياسة الخصوصية الخاصة بنا، جنبًا إلى جنب مع إخلاء المسؤولية الخاص بنا. لا يوجد التزام أو واجب ائتماني، أو يتم إنشاؤه، بموجب استلامك لأي معلومات مقدمة فيما يتعلق بـ Investing Club. لا يوجد نتيجة محددة أو ربح مضمون.
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"تخلق الأرباح الوشيكة وعمليات التقليم السابقة للمراكز بعد المكاسب السريعة خطرًا هبوطيًا تتجاهله الأهداف المرفوعة."
يضع المقال CrowdStrike و Palo Alto Networks كمستفيدين من الطلب المدفوع بالذكاء الاصطناعي، مما يبرر رفع الأهداف إلى 650 دولارًا و 255 دولارًا بعد مكاسب YTD بنسبة 30٪ وارتفاعات جديدة. ومع ذلك، فإنه يقلل من شأن التقليم الأخير لكلا المركزين والمحفزات الأرباح في 2-3 يونيو التي تحمل توقعات مرتفعة. لا تزال التحديات الاقتصادية الكلية بما في ذلك عوائد 10 سنوات بنسبة 4.6٪ والتحولات المستمرة في الذكاء الاصطناعي غير معالجة، في حين أن قراءات مراكز البيانات من Vertiv قد تكشف عن نقاط ضعف غير مباشرة. تترك التقييمات المرتفعة مجالًا ضئيلًا لأخطاء التنفيذ حتى لو أثبتت رياح الذكاء الاصطناعي الخلفية طويلة الأجل أنها دائمة.
يمكن أن تؤكد أرباح التجاوزات أطروحة تسريع الذكاء الاصطناعي وتؤدي إلى إعادة تقييم إضافية، مما يجعل عمليات التقليم الأخيرة مجرد جني أرباح بدلاً من إشارة حذر.
"رفع أهداف الأسعار بعد تقليم المراكز هو علامة حمراء لتوسع التقييم المدفوع بالزخم بدلاً من إعادة التقييم الأساسي - راقب أرباح يونيو للحصول على دليل على التسارع المدفوع بالذكاء الاصطناعي أو دليل على خطر انكماش المضاعف."
ارتفعت CRWD و PALO بنسبة ~ 30٪ YTD، ومع ذلك يقوم النادي برفع الأهداف * بعد * تقليم المراكز - وهي إشارة كلاسيكية لمطاردة الزخم تتنكر في شكل قناعة. يدعي المقال أن الذكاء الاصطناعي "سيسرع أعمالهم"، لكنه يقدم صفر دليل: لا توجد بيانات توسع TAM، ولا معدلات فوز العملاء، ولا زيادة في الهوامش. العلامة الحقيقية: لقد باعوا القوة ويبررونها الآن بأهداف أعلى. الأمن السيبراني سليم هيكليًا، ولكن بسعر 11.6x الإيرادات المستقبلية (CRWD) و 8.2x (PALO)، فإنك تسعر تنفيذًا خاليًا من العيوب حتى عام 2027. ستكون الأرباح في 2-3 يونيو حاسمة - أي خطأ في التوجيه أو إشارة إلى تآكل يمكن أن تعكس هذه الرواية بأكملها.
إذا قام الذكاء الاصطناعي بتغيير أسطح التهديد بشكل حقيقي (المزيد من السحابة، والمزيد من نقاط النهاية، والمزيد من أسطح هجمات واجهة برمجة التطبيقات)، فإن TAM للأمن السيبراني يتوسع ماديًا، وتعكس التقييمات الحالية هذا الواقع بدلاً من الزخم. قد يكون تقليم النادي مجرد جني أرباح منضبط لإعادة تقييم مبررة.
"تشير الزيادات الأخيرة في أهداف الأسعار لـ CRWD و PANW إلى مطاردة الزخم بدلاً من فصل أساسي عن التحديات الاقتصادية الكلية مثل أسعار الفائدة المرتفعة وميزانيات تكنولوجيا المعلومات المتشددة."
الرواية القائلة بأن CrowdStrike (CRWD) و Palo Alto Networks (PANW) "انفصلتا" عن مضاعفات البرامج التقليدية خطيرة. في حين أن تكامل الذكاء الاصطناعي هو رياح خلفية مشروعة لأتمتة الأمان، فإن هذه الأسهم تتداول بمضاعفات مستقبلية متطرفة تفترض تنفيذًا خاليًا من العيوب في بيئة ذات معدلات مرتفعة (سندات الخزانة لأجل 10 سنوات عند 4.6٪). يتجاهل المقال حقيقة أن تدقيق ميزانيات المؤسسات لا يزال مرتفعًا؛ إذا فشلت هذه الشركات في إظهار توسع ملموس في الهوامش مدفوع بالذكاء الاصطناعي في أرباح يونيو القادمة، فقد يكون انكماش التقييم شديدًا. يبدو رفع أهداف الأسعار بعد ارتفاع بنسبة 30٪ YTD وكأنه مطاردة للزخم بدلاً من إعادة تقييم أساسية، خاصة عندما يقوم "النادي" بتقليم المراكز في نفس الوقت.
تتجاهل الأطروحة أن الأمن السيبراني يُنظر إليه بشكل متزايد على أنه إنفاق مرافق غير قابل للتصرف، مما يعني أن هذه الشركات قد تحافظ على قوة التسعير واتساق النمو حتى لو واجه قطاع برامج المؤسسات الأوسع انكماشًا دوريًا.
"يدعم الطلب على الأمن السيبراني المدعوم بالذكاء الاصطناعي الارتفاع، لكن التقييمات المرتفعة والمخاطر المحتملة للأرباح حول مطبوعات يونيو قد تحد من المكاسب أو تعكسها."
يقدم المقال رياحًا خلفية واضحة للذكاء الاصطناعي لـ CrowdStrike (CRWD) و Palo Alto Networks (PANW) مع ارتفاع أهداف الأسعار والمحفزات قصيرة الأجل (الأرباح في أوائل يونيو). ومع ذلك، فإنه يتجاهل خطر أن هذه التحركات عدوانية بالفعل، نظرًا لارتفاع بنسبة ~ 30٪ YTD ومضاعفات مرتفعة تشير إلى تنفيذ قوي. قد تحد الضوضاء الاقتصادية الكلية (المعدلات، بيانات الإسكان، دورات ميزانية الذكاء الاصطناعي) واحتمال تطبيع الإنفاق على الذكاء الاصطناعي والأمن من الارتفاع. نبرة الأرباح مهمة: قد يؤدي دليل ضعيف أو تعليق متحفظ إلى انكماش المضاعف حتى لو ظل الطلب على الأمن السيبراني صحيًا. أيضًا، قد تفاجئ دورات نفقات مراكز البيانات وديناميكيات تسعير أمان السحابة بشكل سلبي إذا تشققت ميزانيات المؤسسات.
تبدو الحالة لـ CRWD/PANW مبالغ فيها: قد تتفوق مخاطر الأرباح وانكماش التقييم على رياح الذكاء الاصطناعي الخلفية إذا تباطأ النمو أو انكمشت الهوامش أكثر من المتوقع.
"قد يؤثر تباطؤ الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي بشكل غير مباشر على ميزانيات الأمن السيبراني عبر روابط نفقات مراكز البيانات."
يلاحظ Claude غياب بيانات توسع TAM، لكن الارتباط بقراءات مراكز البيانات من Vertiv يشير إلى تعرض غير مباشر إذا تباطأ الإنفاق على البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. قد يؤدي هذا إلى الضغط على ميزانيات الأمان أكثر مما تشير إليه مقاييس الطلب السيبراني البحتة. قد تظهر محفزات الأرباح في 2-3 يونيو توجيهات مرتبطة بنفقات تكنولوجيا المعلومات الأوسع بدلاً من رياح الذكاء الاصطناعي المستقلة، مما يتحدى أطروحة إعادة التقييم لكلا الاسمين.
"تشير قوة Vertiv إلى توسع نفقات تكنولوجيا المعلومات، وليس انكماشها - لكن هذا لا يضمن نموًا مستدامًا في الإنفاق على الأمان إذا تحولت المؤسسات من النفقات الرأسمالية إلى تحسين النفقات التشغيلية."
ربط Grok بـ Vertiv حاد، لكنه يعكس الخطر الفعلي. إذا تسارعت نفقات مراكز البيانات (وهو ما تشير إليه Vertiv)، فإن ميزانيات تكنولوجيا المعلومات للمؤسسات تتوسع، وليس تنكمش. عادة ما ينمو الإنفاق على الأمان مع الإنفاق على البنية التحتية. الخطر الحقيقي: تفترض توجيهات CRWD/PANW دورات نفقات الذكاء الاصطناعي المستمرة. إذا توقفت المؤسسات بعد عمليات ترحيل السحابة الأولية، فإن ميزانيات الأمان تستقر على الرغم من المضاعفات المرتفعة. لن توضح أرباح يونيو هذا - التوجيهات دائمًا ما تكون تفاؤلًا تطلعيًا. نحتاج إلى تعليقات العملاء في الربع الثالث والرابع حول تطبيع الميزانية.
"الخطر الحقيقي ليس دورات ميزانية الاقتصاد الكلي، بل نقطة تشبع في توحيد المنصة تحد من اعتماد الوحدات الإضافية وقوة التسعير."
Claude، تركيزك على تطبيع الميزانية صحيح، لكنك تفوت مخاطر مستوى المنتج: توحيد المنصة. تفوز PANW بالتجميع، لكن هذا يخلق سقفًا لـ "التقييد بالمورد" حيث يصل النمو في النهاية إلى جدار من إرهاق المؤسسات. إذا أظهرت أرباح يونيو تباطؤًا في اعتماد الوحدات الجديدة، فإن رواية "توسع TAM المدفوع بالذكاء الاصطناعي" تنهار. نحن لا نراهن فقط على الطلب على الأمن السيبراني؛ نحن نراهن على نجاح هذه الشركات في إزالة مكدساتها القديمة دون فقدان قوة التسعير.
"مخاطر تجميع القيود قد تحد من البيع المتبادل وزيادة الهامش إذا تباطأ اعتماد الذكاء الاصطناعي، مما يجعل أطروحة المضاعف المرتفع تعتمد على رياح الذكاء الاصطناعي المستمرة."
Gemini، سأعارض فكرة أن التجميع يضمن نموًا دائمًا. يمكن أن يقلل التقييد بالمورد من مرونة الأسعار إذا تباطأ اعتماد وحدات الذكاء الاصطناعي؛ يصبح البيع المتبادل تدريجيًا بدلاً من تراكمي، وتواجه الهوامش ضغطًا إذا زاد احتكاك التكامل. يسعر السوق CRWD/PANW بسعر 11x-12x مستقبلي. إذا تأخرت زيادة الهامش المدفوعة بالذكاء الاصطناعي، فقد يعود انكماش المضاعف حتى مع وجود طلب قوي على الأمن السيبراني. قد نرى رياحًا خلفية أكثر شرطية مما تفترضه القصة.
اللجنة تميل إلى التشاؤم بشأن CrowdStrike (CRWD) و Palo Alto Networks (PANW)، مشيرة إلى التقييمات المرتفعة، ونقص الأدلة على النمو المدفوع بالذكاء الاصطناعي، والمخاطر المحتملة في توجيهات الأرباح وتطبيع الميزانية.
لم يتم تحديد أي منها بوضوح من قبل اللجنة.
توجيهات الأرباح التي تفترض دورات نفقات الذكاء الاصطناعي المستمرة وتطبيع محتمل لميزانيات المؤسسات.