ماذا يعني المسار غير التقليدي لشركة أمازون نحو الربحية لمساهميها

<p>على المدى الطويل، تعتمد قيمة الشركة على قدرتها على جني الأموال. ومع ذلك، هناك مسارات مختلفة للربحية للشركات الناشئة. تاريخياً، ركزت العديد من الشركات على تحقيق الربح في أسرع وقت ممكن، حتى لو كان ذلك يعني اختيار عدم القيام باستثمارات معينة من شأنها أن تؤدي إلى نمو أسرع. هذا النهج الأكثر انضباطًا في تخصيص رأس المال ضمن أن المساهمين حصلوا على مكافأة قصيرة الأجل لاستثماراتهم، ولكن في بعض الأحيان على حساب التخلي عن الفرص طويلة الأجل.</p>
<p>كانت أمازون (<a href="/quote/nasdaq/amzn/">AMZN</a> +1.04%) من أوائل الشركات التي غيرت هذا النموذج القديم. بدلاً من التركيز على الأرباح قصيرة الأجل، لم تتردد شركة التجارة الإلكترونية العملاقة في إنفاق الأموال نحو هدف طويل الأجل يتمثل في زيادة الحصة السوقية إلى أقصى حد. وكما سترى في هذا المقال الثاني في سلسلتي المكونة من ثلاثة أجزاء عن أمازون لـ <a href="https://www.fool.com/investing/2026/01/01/im-resolving-to-start-a-new-stock-portfolio-2026/">محفظة فوياجر</a>، فإن التحول الناتج قد غيّر الطريقة التي تقدم بها عدد لا يحصى من الشركات عروض قيمتها للمساهمين.</p>
<h2>استراتيجية تخصيص رأس المال لأمازون: تأجيل الإشباع</h2>
<p>مثل أي شركة أخرى تقريبًا، بدأت أمازون بخسائر مع زيادة عملياتها. تطلب الأمر الكثير من رأس المال لبناء بنية تحتية <a href="https://www.fool.com/investing/stock-market/market-sectors/consumer-discretionary/top-ecommerce-companies/">للتجارة الإلكترونية</a> لأول مرة، وكان اكتساب اسم لنفسها وسط الفوضى التنافسية للإنترنت المبكر أمرًا مهمًا. ثم، عندما حدث انهيار التكنولوجيا في أوائل العقد الأول من القرن الحادي والعشرين، وجدت كل شركة تقريبًا نفسها تتعامل مع تحديات مالية. أمازون لم تكن مختلفة.</p>
<p>لكن ما أربك العديد من المستثمرين خلال فترات الازدهار التي تلت ذلك لأمازون هو قلة سعيها لتحقيق الربح. ليس الأمر أن أمازون فشلت في جني الأموال؛ فقد سجلت الشركة خسائر صافية مرتين فقط في الفترة من 2003 إلى 2021. ومع ذلك، من الواضح أن نمو الأرباح لم يكن أولوية.</p>
<p>خذ هذا المثال: في عام 2004، حققت أمازون 588 مليون دولار من <a href="https://www.fool.com/investing/how-to-calculate/companys-net-income/">الدخل الصافي</a> على مبيعات بلغت 6.92 مليار دولار. بحلول عام 2015، تجاوزت مبيعات أمازون علامة 100 مليار دولار، أي أكثر من 14 ضعف الإيرادات من 11 عامًا سابقًا. ومع ذلك، كان الدخل الصافي متطابقًا تقريبًا عند 596 مليون دولار.</p>
<p>ماذا كان وراء هذا التفاوت؟ ضع في اعتبارك:</p>
<ul>
<li>بلغت نفقات البحث والتطوير في عام 2004 ما يزيد قليلاً عن 250 مليون دولار. بعد عقد من الزمان بقليل، أنفقت أمازون 12.5 مليار دولار على البحث والتطوير. بعبارة أخرى، كانت نفقات البحث والتطوير لأمازون في عام 2015 وحدها تقريبًا ضعف ما حققته الشركة من إجمالي الإيرادات في عام 2004.</li>
<li>ارتفعت التكاليف العامة أيضًا بشكل حاد، بوتيرة أسرع من المبيعات الإجمالية. في عام 2015، بلغت نفقات البيع والإدارة العامة والإدارية 7 مليارات دولار، بزيادة عن 286 مليون دولار في عام 2004.</li>
</ul>
<p>كانت نتيجة هذا الركود النسبي في الأرباح هي أنه مع ارتفاع <a href="https://www.fool.com/investing/how-to-invest/stocks/how-to-invest-in-amazon-stock/">سهم أمازون</a>، ارتفعت مضاعفات أرباحها معه. اعتقد المستثمرون في القيمة أن صعود أمازون غير مستدام. لكن ما لم يدركوه تمامًا هو أن قرار أمازون بتأجيل ربحيتها كان اختيارًا واعيًا - واختيارًا يمكنها عكسه في لحظة مناسبة استراتيجيًا.</p>
<h2>تشغيل مضخة الربح</h2>
<p>أصبحت قدرة أمازون على التحكم في مصير أرباحها واضحة في أواخر العقد الأول من القرن الحادي والعشرين. كانت الفترة المكونة من ثلاث سنوات من 2015 إلى 2018 فترة قوية لأمازون، حيث تضاعفت الإيرادات أكثر من الضعف. ومع ذلك، كان التغيير الأكثر وضوحًا هو أن رائدة التجارة الإلكترونية بدأت في السعي لتحقيق هوامش ربح أعلى من أجزاء من أعمالها. ارتفعت الأرباح من أقل بقليل من 600 مليون دولار إلى 10.1 مليار دولار خلال تلك الفترة.</p>
<p>منذ ذلك الحين، بدت أمازون أشبه بنظيراتها في القرن العشرين. استمرت المبيعات في الارتفاع، لكن الهوامش ارتفعت بشكل كبير. في عام 2025، حققت أمازون 77.7 مليار دولار. فجأة، بدأت مضاعف أرباح أمازون الذي يقل عن 30 يبدو أكثر جاذبية حتى للمستثمرين الذين يركزون على النمو والذين لديهم ميل أكبر للقيمة.</p>
<h2>
<a href="/quote/nasdaq/amzn/">NASDAQ: AMZN</a>
</h2>
<h3>بيانات رئيسية</h3>
<h2>الفصل التالي لأمازون</h2>
<p>ألهم مسار أمازون جيلًا من الشركات الناشئة للتركيز على نمو المبيعات الأولي بدلاً من الأرباح. ولكن في النهاية، يريد المستثمرون رؤية دليل على أن الشركة يمكنها جني الأموال. وبالنسبة لأمازون، يريد المساهمون رؤية المزيد من الأرباح. كيف تنوي العثور عليها هو موضوع المقال الثالث والأخير عن أمازون لمحفظة فوياجر.</p>