ما قاله الرئيس التنفيذي لشركة شيفرون للتو عن "انقطاع الإمدادات" العالمي يمكن أن يعرقل الزخم الاقتصادي لترامب

حذر الرئيس التنفيذي لشركة شيفرون (CVX) من احتمال حدوث "انقطاع في الإمدادات" في أوروبا وآسيا وأستراليا مرتبط بالصراع الإيراني، مما قد يؤدي إلى ارتفاع أسعار النفط العالمية ودفع أسعار البنزين في الولايات المتحدة إلى الارتفاع على الرغم من قوة الإنتاج المحلي؛ زيادة قدرها 0.50 دولار للجالون على مدى أسبوعين تكلف الأسرة النموذجية ذات السيارتين 60 دولارًا إضافيًا شهريًا وتهدد الإنفاق الاستهلاكي الذي يمثل 68٪ من الناتج المحلي الإجمالي.

تؤدي تكاليف الطاقة المتزايدة دور الضريبة الاقتصادية على المستهلكين والشركات في وقت تكون فيه الأسر مثقلة بالفعل بتضخم الغذاء والإيجار وارتفاع تكاليف الاقتراض، مما قد يضعف معنويات المستهلكين والإنفاق على الرغم من بيانات سوق العمل القوية.

المحلل الذي تنبأ بسهم NVIDIA في عام 2010 أطلق للتو أفضل 10 أسهم للذكاء الاصطناعي. احصل عليها هنا مجانًا.

يستمر سوق الأسهم في التصرف وكأن شيئًا لا يمكن أن يسوء. دفع مؤشر S&P 500 مؤخرًا إلى مستويات قياسية جديدة، وظلت البطالة عند 4.3٪، وأشار الرئيس دونالد ترامب إلى بيانات الوظائف القوية والأسواق المرتفعة كدليل على أن "بلدنا يسير على ما يرام".

على الورق، هذه الحجة صامدة. ولكن هناك مشكلة متزايدة تختبئ تحت الأرقام الرئيسية: تكاليف الطاقة. وعندما تبدأ أسعار النفط في الارتفاع بسبب الاضطرابات الجيوسياسية، يشعر المستهلكون عادةً بذلك قبل وول ستريت. لهذا السبب تستحق تعليقات الرئيس التنفيذي لشركة شيفرون (NYSE: CVX) مايك ويرث هذا الأسبوع اهتمامًا أكبر بكثير مما تحصل عليه.

كان تحذير شيفرون أكثر من مجرد نفط

قال ويرث في معهد ميلكن إن أجزاء من أوروبا وآسيا وأستراليا بدأت تواجه "انقطاعًا محتملاً في الإمدادات" مرتبطًا بالصراع الإيراني. وأشار إلى أن الولايات المتحدة من المحتمل ألا تواجه نقصًا فعليًا لأن الإنتاج المحلي لا يزال قويًا، لكنه شدد أيضًا على حقيقة غير مريحة: النفط سوق عالمي.

المحلل الذي تنبأ بسهم NVIDIA في عام 2010 أطلق للتو أفضل 10 أسهم له. احصل عليها هنا مجانًا.

هذا يعني أن الأمريكيين لا يحصلون على حصانة من الأسعار المرتفعة لمجرد أن الولايات المتحدة تنتج الكثير من النفط الخام. إذا سارعت المصافي في آسيا أو أوروبا للحصول على إمدادات بديلة، سترتفع أسعار المؤشرات العالمية للجميع. عادة ما تتبع تكاليف البنزين والديزل ووقود الطائرات والبتروكيماويات في الولايات المتحدة. ويمكن أن تنتشر هذه الزيادات في جميع أنحاء الاقتصاد بأكمله في غضون أسابيع.

وفقًا لـ AAA، بلغ متوسط سعر البنزين الوطني 4.55 دولار للجالون في 7 مايو بعد ارتفاعه 0.25 دولار للجالون لمدة أسبوعين متتاليين. قد لا يبدو ارتفاع قدره 0.50 دولار للجالون على مدى 14 يومًا كارثيًا، لكنه يتراكم بسرعة للأسر المثقلة بالفعل بتضخم الغذاء والإيجار وارتفاع تكاليف الاقتراض.

إليك ما تخبرنا به الأرقام لأسرة نموذجية ذات سيارتين:

فئة المصروفات

التأثير الشهري

البنزين (120 جالونًا شهريًا)

+ 60 دولارًا من زيادة قدرها 0.50 دولار

البقالة

مرتفع بالفعل بسبب تضخم الغذاء

المرافق

ارتفاع سريع بسبب نمو مراكز البيانات

فوائد بطاقة الائتمان

قريب من أعلى مستوياته في عقود

تأمين السيارات

يرتفع أسرع من نمو الأجور

هذا المزيج مهم لأن الإنفاق الاستهلاكي يمثل حوالي 68٪ من الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة، وفقًا لمكتب التحليل الاقتصادي الأمريكي.

ارتفاع أسعار النفط: هجوم اقتصادي خفي

يعتقد معظم المستثمرين أن ارتفاع أسعار النفط يفيد بشكل أساسي شركات الطاقة مثل شيفرون أو إكسون موبيل (NYSE: XOM). صحيح أن أرباحهم غالبًا ما ترتفع جنبًا إلى جنب مع أسعار النفط الخام، ولكن بالنسبة للاقتصاد الأوسع، فإن تضخم الطاقة المستمر يعمل بشكل أشبه بالضريبة.

تدفع شركات النقل المزيد مقابل الوقود. ترفع شركات الطيران الأسعار. يواجه المزارعون تكاليف ديزل وأسمدة أعلى. تستوعب الشركات المصنعة ارتفاع نفقات الشحن. في النهاية، تظهر هذه التكاليف في ممرات البقالة ورفوف التجزئة.

من المدهش أن القطاعات التي لا تتعرض بشكل مباشر للنفط يمكن أن تشعر بالضيق. تعتمد المطاعم والفنادق وشركات الترفيه على الإنفاق الاستهلاكي التقديري. عندما تنفق الأسر 60 دولارًا أو 100 دولار إضافية شهريًا لملء الخزان، فإن هذه الأموال تأتي عادة من مكان آخر.

دعنا نقارن الإعداد الحالي بالارتفاعات السابقة في أسعار النفط:

الفترة

متوسط سعر الغاز

التأثير الاقتصادي

صيف 2008

4.11 دولار

ضعف الإنفاق الاستهلاكي قبل الركود

يونيو 2022

5.01 دولار

بلغ التضخم ذروته عند 9.1٪

مايو 2026

4.55 دولار

ضغط المستهلك يتزايد مرة أخرى

المصدر: AAA، مكتب إحصاءات العمل الأمريكي.

هذا لا يعني أن الركود مضمون. بعيدًا عن ذلك. لا يزال سوق العمل يضيف 115 ألف وظيفة في أحدث تقرير، وهو أعلى بكثير من التوقعات البالغة 65 ألفًا. تم تعديل أرقام الوظائف في مارس لتصل إلى 185 ألفًا. هذه أرقام صحية.

لكن صدمات الطاقة تميل إلى العمل بتأخير. يمتص المستهلكون في البداية التكاليف المرتفعة من خلال المدخرات أو بطاقات الائتمان. بعد عدة أشهر، تتغير أنماط الإنفاق. ارتفعت أرصدة بطاقات الائتمان بمقدار 44 مليار دولار خلال الربع الرابع، وفقًا للاحتياطي الفيدرالي. يبلغ مجموعها الآن 1.28 تريليون دولار مستحقة، بزيادة 5.5٪ عن العام الماضي.

بغض النظر عن كيفية النظر إليها، فهذا هو الخطر الذي كان ويرث يشير إليه.

لماذا يمكن أن تضر "انقطاع الإمدادات" العالمي باقتصاد ترامب

القضية الرئيسية ليست ما إذا كان الأمريكيون سينفدون البنزين حرفيًا. أشار ويرث صراحة إلى أن الولايات المتحدة على الأرجح لن تفعل ذلك. الخطر هو أن النقص في الخارج يشدد الإمدادات العالمية بما يكفي للحفاظ على ارتفاع أسعار النفط لفترة طويلة. هذا مهم سياسيًا واقتصاديًا.

اعتمد ترامب بشكل كبير على أداء السوق والمرونة الاقتصادية كدليل على نجاح سياساته. إذا بدأ المستهلكون في رؤية أسعار بنزين ثابتة تتراوح بين 4.50 دولار و 5 دولارات في حين ظل تضخم الغذاء مرتفعًا، يمكن أن تتدهور المعنويات بسرعة - حتى مع وجود مؤشرات أسهم قياسية.

أظهرت استطلاعات معنويات المستهلكين بجامعة ميشيغان مرارًا وتكرارًا أن توقعات التضخم ترتفع بشكل حاد عندما تقفز أسعار البنزين. لا يختبر المستهلكون التضخم من خلال تقارير مؤشر أسعار المستهلكين. يختبرونه عند المضخة ومتجر البقالة.

باختصار، لم يكن تحذير شيفرون مجرد قصة طاقة. كانت قصة إنفاق استهلاكي.

الخلاصة الرئيسية

عندما يتم كل شيء، يجب على المستثمرين إيلاء اهتمام وثيق لأسواق النفط خلال الأشهر العديدة القادمة. ليس بسبب انقطاع وشيك في الإمدادات، ولكن لأن اضطرابات الإمدادات العالمية نادرًا ما تبقى محصورة في الخارج.

ومع ذلك، هذا ليس بالضرورة سلبيًا للأسهم. غالبًا ما تحقق منتجو الطاقة ومشغلو خطوط الأنابيب والمصافي تدفقات نقدية أقوى خلال فترات ارتفاع أسعار النفط الخام. يمكن لشركات مثل شيفرون وإكسون موبيل الاستفادة إذا ظل خام برنت مرتفعًا.

ولكن بالنسبة للاقتصاد الأوسع، يمكن أن يؤدي تضخم الطاقة المستمر إلى ضغط على المستهلكين في اللحظة التي تسعر فيها الأسواق ظروفًا اقتصادية مثالية تقريبًا. وبغض النظر عن مدى قوة نمو الوظائف اليوم، فإن ارتفاع تكاليف الوقود له تاريخ طويل في إبطاء الاقتصادات بمرور الوقت.

المحلل الذي تنبأ بسهم NVIDIA في عام 2010 أطلق للتو أفضل 10 أسهم للذكاء الاصطناعي

أسهم هذا المحلل لعام 2025 ارتفعت بنسبة 106٪ في المتوسط. لقد أطلق للتو أفضل 10 أسهم للشراء في عام 2026. احصل عليها هنا مجانًا.