ما هو مفارقة جيفونز وماذا تعني لمستثمري ميكرون وسانديسك بعد الاختراق الثوري للذكاء الاصطناعي من جوجل؟

النقاط الرئيسية
تسبب خوارزمية ضغط الذاكرة من جوجل في انخفاض أسهم مايكرون وسانديسك.
ومع ذلك، تشير فكرة اقتصادية غامضة إلى أنها ستزيد الطلب على رقائق الذاكرة الخاصة بهاتين الشركتين.
إذا كان التاريخ مؤشراً، فقد تكون هذه فرصة للشراء.
- 10 أسهم نفضلها على Alphabet ›
الأسبوع الماضي، كشفت جوجل التابعة لألفابت (ناسداك: GOOGL) (ناسداك: GOOG) عن TurboQuant، وهي خوارزمية تمثل تقدماً كبيراً في الذكاء الاصطناعي (AI). وقال الباحثون إن الخوارزمية تقلل من استخدام الذاكرة "بمقدار لا يقل عن 6 مرات وتقدم تسريعاً يصل إلى 8 مرات، وكل ذلك بدون فقدان دقة، مما يعيد تعريف كفاءة الذكاء الاصطناعي." يمكن أن يقلل هذا من مقدار الذاكرة المطلوبة بنسبة تصل إلى 83٪.
في أعقاب هذا الخبر، انخفضت أسهم مصنعي رقائق الذاكرة مايكرون تكنولوجي (ناسداك: MU) وسانديسك كوربوريشن (ناسداك: SNDK) بنسبة 10٪ و 14٪ على التوالي، وسط مخاوف من أن الطلب على أشباه الموصلات الخاصة بهم سينخفض ​​بشكل حاد بفضل اختراق جوجل للذكاء الاصطناعي.
هل ستخلق الذكاء الاصطناعي أول تريليونير في العالم؟ فريقنا أطلق للتو تقريراً عن شركة واحدة صغيرة غير معروفة، تُسمى "احتكاراً لا غنى عنه" توفر التكنولوجيا الأساسية التي يحتاجها كل من Nvidia و Intel. تابع »
ومع ذلك، يحذر بعض الخبراء من أن هذه المخاوف قد تكون مبالغاً فيها، مشيرين إلى مفهوم اقتصادي غامض معروف باسم مفارقة جيفونز، والذي يشير إلى أن هذا الاختراق قد يمثل فرصة للشراء.
إليك السبب.
مفارقة جيفونز
في كتابه "سؤال الفحم" عام 1865، اقترح الاقتصادي البريطاني ويليام ستانلي جيفونز أن الاستخدام الأكثر كفاءة للموارد يقلل من تكلفتها، مما يزيد في النهاية من الطلب عليها. هذه عبارة طويلة، لذا دعنا نلقي نظرة على مثال ملموس.
طبق جيفونز هذه النظرية على الكفاءة المتزايدة للمحركات البخارية، والتي خشيت في كثير من الأحيان أنها ستقلل من الحاجة إلى، وبالتالي الطلب على، الفحم. ما حدث بالفعل كان أكثر تعقيداً. في حين انخفض سعر وقود الوقود الأحفوري، فإن السعر المنخفض حفز في الواقع زيادة في الطلب.
أثبتت مفارقة جيفونز، كما تُعرف الحلول التي تحمل الاسم نفسه، أنها صحيحة، حيث تضاعفت استهلاك الفحم البريطاني ثلاث مرات بين عامي 1865 و 1900.
ينطبق نفس المنطق على المخاوف الحالية بشأن انخفاض الطلب على رقائق الذاكرة المستخدمة للذكاء الاصطناعي.
من المرجح أن تجعل خوارزمية ضغط جوجل الرائدة تشغيل نماذج اللغة الكبيرة (LLMs) أكثر كفاءة، مما يقلل من الحاجة إلى -- والسعر -- رقائق الذاكرة. نتيجة لذلك، من المرجح أن يؤدي انخفاض سعر رقائق الذاكرة إلى زيادة الطلب عليها، مما يعزز اعتماد الذكاء الاصطناعي بشكل أكبر.
توجد أمثلة عديدة في التاريخ على مفارقة جيفونز وهي قيد التشغيل. أدى زيادة كفاءة الوقود في السيارات إلى خفض تكلفة القيادة لكل ميل، مما شجع المستهلكين على القيادة بشكل أكبر وتعزيز الطلب على الوقود. هناك المزيد من الأمثلة، ولكنك فهمت الفكرة.
حان وقت الشراء؟
أشار التراجع الأولي في أسهم مايكرون وسانديسك إلى مخاوف المستثمرين من أن TurboQuant من جوجل قد يؤثر سلباً على مبيعات الذاكرة. لكن مراجعة دقيقة للمماثلات التاريخية تشير إلى أن هذه فرصة للشراء.
لا تأخذ كلامي على محمل الجد. هذا الأسبوع فقط، كرر المحلل لدى Mizuho، Vijay Rakesh، تقييماته "تفوق الأداء" (شراء) لكل من مايكرون وسانديسك. افترض أن التطورات مثل TurboQuant إيجابية، حيث ستؤدي التحسينات في الأداء إلى زيادة اعتماد الذكاء الاصطناعي وتعزيز الطلب على المكونات الرئيسية مثل رقائق الذاكرة. ثم ذكر -- لقد خمنت -- مفارقة جيفونز.
"ستمكن TurboQuant من [LLMs] أكبر، واستدلال أسرع، واقتصاديات رمز أفضل، وتحفيز المزيد من الإنفاق،" كتب راكيش في مذكرة إلى العملاء.
ارتفعت أسهم مايكرون بأكثر من 500٪ على مدار السنوات الثلاث الماضية (اعتباراً من وقت كتابة هذا التقرير). على الرغم من هذا الارتفاع، يتم بيع السهم حالياً مقابل 17 ضعف الأرباح ويتمتع بنسبة سعر/أرباح ونمو (PEG) تبلغ 0.04 -- عندما يكون أي رقم أقل من 1 هو المعيار لسهم مقوم بأقل من قيمته.
يشير توقعات الإدارة للربع الثالث إلى إيرادات بقيمة 33.5 مليار دولار، وهو ما يمثل نمواً بنسبة 260٪ على أساس سنوي ونسبة 40٪ على أساس ربع سنوي. وتتوقع الشركة أيضاً أن تزيد هوامشها الإجمالية بنقطة أساس واحدة و 660، من 74.4٪ إلى حوالي 81٪. سيؤدي ذلك إلى دفع الأرباح المخفضة المرجحة للسهم إلى حوالي 19.15 دولاراً، وهو ما يمثل زيادة بمقدار 10 أضعاف.
تمت تصفية Sandisk من Western Digital في فبراير 2025 ومنذ ذلك الحين ارتفع سعر سهمها بنسبة 1850٪، ولكنه يتم بيعه حالياً مقابل 15 ضعف الأرباح مع نسبة PEG تبلغ 0.01.
بالنسبة للربع الثالث القادم، تتوقع Sandisk إيرادات بقيمة 4.6 مليار دولار في نقطة المنتصف من إرشاداتها، وهو ما يمثل نمواً بنسبة 171٪. تتوقع الإدارة هوامش إجمالية بنسبة 65.9٪ في نقطة المنتصف، وهو ما يمثل ما يقرب من ثلاثة أضعاف العام الماضي البالغة 22.5٪.
من المحتمل أن تكون تلك الأهداف المحددة للنمو طموحة، وقد يؤدي نشر TurboQuant إلى إضعاف السعر والطلب على رقائق الذاكرة. ومع ذلك، تشير التواريخ إلى أن النتيجة الأكثر ترجيحاً هي أن المكاسب في الكفاءة سيتم توجيهها نحو اعتماد أكبر للذكاء الاصطناعي، مما يعزز الطلب بشكل أكبر.
لا يوجد الكثير من النمو مضمن في مايكرون وسانديسك، مما يشير إلى أنهما قد يكونان شراءً بأسعارهما الحالية.
هل يجب عليك شراء أسهم Alphabet الآن؟
قبل شراء أسهم Alphabet، ضع في اعتبارك هذا:
لقد حدد فريق محللي Motley Fool Stock Advisor ما يعتقدون أنه أفضل 10 أسهم للمستثمرين للشراء الآن... ولم تكن Alphabet واحدة منهم. يمكن أن تحقق الأسهم العشرة التي اجتازت الاختبار عوائد هائلة في السنوات القادمة.
ضع في اعتبارك متى ظهرت Netflix في هذه القائمة في 17 ديسمبر 2004... إذا استثمرت 1000 دولار في ذلك الوقت، فستحصل على 532066 دولار! * أو عندما ظهرت Nvidia في هذه القائمة في 15 أبريل 2005... إذا استثمرت 1000 دولار في ذلك الوقت، فستحصل على 1087496 دولار! *
والآن، تجدر الملاحظة أن متوسط ​​عائد Stock Advisor الإجمالي يبلغ 926٪ - وهو تفوق على السوق مقارنة بـ 185٪ للسهم 500. لا تفوت أحدث قائمة أفضل 10، المتوفرة مع Stock Advisor، وانضم إلى مجتمع استثماري تم إنشاؤه من قبل مستثمرين أفراد للمستثمرين الأفراد.
* عوائد Stock Advisor اعتباراً من 4 أبريل 2026.
Danny Vena، CPA لديه مراكز في Alphabet. لدى The Motley Fool مراكز في وتوصي بـ Alphabet و Micron Technology و Western Digital. لدى The Motley Fool سياسة إفصاح.
الآراء ووجهات النظر المعبر عنها هنا هي آراء ووجهات نظر المؤلف ولا تعكس بالضرورة آراء Nasdaq, Inc.