ما الذي سيكون صعوديًا بحق؟ إصلاح ما هو مكسور بالفعل
بقلم Maksym Misichenko · ZeroHedge ·
بقلم Maksym Misichenko · ZeroHedge ·
ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر
اتفق المشاركون على أن نظام الرعاية الصحية في الولايات المتحدة غير مستدام ويواجه تحديات كبيرة، مع الجدل حول دور الذكاء الاصطناعي في معالجة هذه القضايا. الخطر الرئيسي هو الاستيلاء التنظيمي الذي يمنع كفاءات الذكاء الاصطناعي، في حين تكمن الفرصة في إمكانات الذكاء الاصطناعي لضغط تكاليف الرعاية الصحية على المدى الطويل.
المخاطر: الاستيلاء التنظيمي الذي يمنع كفاءات الذكاء الاصطناعي من الوصول إلى المستهلكين
فرصة: إمكانات الذكاء الاصطناعي لضغط تكاليف الرعاية الصحية على المدى الطويل
يتم إنشاء هذا التحليل بواسطة خط أنابيب StockScreener — يتلقى أربعة LLM رائدة (Claude و GPT و Gemini و Grok) طلبات متطابقة مع حماية مدمجة من الهلوسة. قراءة المنهجية →
ما الذي سيكون صعوديًا بحق؟ إصلاح ما هو مكسور بالفعل
بقلم تشارلز هيو سميث عبر Of Two Minds،
لقد وصلنا إلى مفترق طرق مثير للاهتمام في التاريخ، مثير للاهتمام لأنه بينما نُطمئن بأن الذكاء الاصطناعي سيحل جميع المشاكل، بما في ذلك أي مشاكل يخلقها، في العالم الحقيقي، الذكاء الاصطناعي غير قادر على إصلاح ما هو مكسور لأن الكثير من الناس يزدادون ثراءً على الوضع الراهن، ونظرًا لأن الوضع الراهن هو المشكلة، فإن أولئك الذين يمتلكون / يتحكمون في الذكاء الاصطناعي سيستخدمونه للحفاظ على الوضع الراهن، مما يضمن أن ما هو مكسور يتصاعد إلى انهيار لا رجعة فيه.
ناقش ريتشارد بونوجلي وأنا ما هو مكسور بشكل قاتل في بودكاست جديد حول ما سيستغرقه أن يصبح صعوديًا (32 دقيقة).
لنبدأ بما هو "واضح": السماح لما هو مكسور بالتفاقم حتى يتسبب في انهيار الوضع الراهن ليس صعوديًا، ولا كذلك استبدال الوهم والإنكار بتقييم واقعي لما هو مكسور بالفعل - الخطوات الأساسية المتمثلة في الملاحظة والتوجيه في حلقة OODA (الملاحظة، التوجيه، القرار، الفعل).
لقد وصفت غالبًا الديناميكيتين اللتين هما مكسورتان اللتين لا يستطيع الذكاء الاصطناعي إصلاحهما لأن أولئك الذين يمتلكون / يتحكمون في الذكاء الاصطناعي يستخدمونه لزيادة التوزيع غير المتماثل للثروة والدخل اللذين هما مصدر الانهيار. ضع في اعتبارك الرعاية الصحية. يتفق الجميع باستثناء مديري / مالكي / مساهمي شركات الرعاية الصحية / شركات الأدوية باستثناء أن الرعاية الصحية مكسورة بشكل أساسي وتدمر الأسر وأصحاب العمل والحكومة / الدولة.
أولئك الذين يستفيدون من الوضع الراهن في نظام الرعاية الصحية يدعون أن الذكاء الاصطناعي سيقلل التكاليف. إنهم لا يذكرون أن هذا لن يقلل السعر، بل سيخدم فقط لزيادة أرباحهم. قلل التكاليف عن طريق استبدال العمل البشري بأدوات الذكاء الاصطناعي، نعم، نحقق أرباحًا أعلى. لا أحد يدعي أن الرعاية الصحية ستصبح ميسورة التكلفة بشكل سحري لأن نظام الرعاية الصحية الميسور التكلفة لن يكون مربحًا بنفس القدر لأنه لن يكون مفتوحًا للاستغلال والاحتيال والربح والاستخراج والتسعير الطفيلي.
وبالمثل، لا يمكن للذكاء الاصطناعي حل الديناميكية الأخرى القاتلة - اتساع التفاوت في الثروة والدخل - لأنه يوسع هذا التفاوت إلى أقصى الحدود. يجنون أصحاب الذكاء الاصطناعي ثروات هائلة بينما يستنزفون الموارد لتشغيل مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي الخاصة بهم ويقيلون العمال. بدلاً من إصلاح ما هو مكسور في أمريكا، فإن الذكاء الاصطناعي يسرع النهاية لما هو مكسور.
دعونا نمر عبر سبب اقتراح المزيد والمزيد من التعليقات عبر الإنترنت بحرق نظام الرعاية الصحية المتعفن بأكمله والبدء من جديد. تأمين الرعاية الصحية - والذي غالبًا ما يكون تقليدًا مربحًا لتأمين فعلي - تجاوز معدل التضخم الرسمي بأكثر من الضعف. إذا كان تأمين الرعاية الصحية قد تتبع التضخم، فسوف يكلف 10,000 دولار سنويًا لتغطية الأسرة في عام 2026. بدلاً من ذلك، فإنه يكلف 25,000 دولار + سنويًا.
التشخيص: مكسور.
بغض النظر عن كيفية التلاعب بالإحصائيات، فإن الواقع هو أن التكاليف الإدارية / التضخم / الربح قد ارتفعت. التشخيص: مكسور.
في الوقت نفسه، في الواقع، فإن السكان الذين يتقدمون في العمر بسرعة بعيدون عن ذروة طلبهم على خدمات الرعاية الصحية. تحقق من الخط الأبيض في هذا الرسم البياني (بإذن من @econimica) لأولئك الذين تزيد أعمارهم عن 65 عامًا+. في حين تنهار الولادات ويواجه القوى العاملة ضغوطًا بسبب الذكاء الاصطناعي وتكلفة المعيشة المرتفعة، يتم إضافة ملايين المتقاعدين المسنين إلى مجموعة المستفيدين من الرعاية الصحية. التشخيص: مكسور.
إليك الرسم البياني لتكاليف الرعاية الصحية: قطع مكافئ. من الجيد أننا نستطيع اقتراض بضعة تريليونات كل عام، ولكن هل يمكننا اقتراض 5 تريليونات أو أكثر كل عام دون عواقب؟ التشخيص: مكسور.
إليك الرسم البياني لتكاليف الميديكيد: قطع مكافئ. التشخيص: مكسور.
فيما يتعلق بصحة السكان بشكل عام: لقد تدهورت لجيلين مع تحول نظامنا الغذائي من الطعام الحقيقي المصنوع في المنزل إلى مادة لزجة فائقة المعالجة، وانقسمت اللياقة البدنية إلى طبقة رقيقة من اللياقة البدنية المتطرفة وأغلبية السكان يعانون من الأمراض المعقدة الناجمة عن الأنظمة الغذائية السيئة واللياقة البدنية السيئة واضطرابات التمثيل الغذائي. وزن السكان في عام 1985:
وزن السكان في عام 2023:
نعم، لدينا الآن أدوية GLP-1 تقلل الوزن والأمراض المرتبطة بالوزن، لكن هذه الأدوية لها آثار جانبية لدى العديد من المرضى ويجب تناولها مدى الحياة. بمجرد توقف المريض عن تناولها، يعود الوزن.
الأدوية التي يجب تناولها مدى الحياة ليست بديلاً عن أن تكون صحيًا. صحي = عدم الحاجة إلى أي أدوية.
تشخيص نظام الرعاية الصحية: مكسور. التشخيص: تفرع: سيحصل الأثرياء على "أفضل رعاية في العالم"، وسيكون الجميع الآخرون في طابور أو سيتم حرمانهم من الرعاية - بشكل أساسي نفس النتيجة - أو سيتم تقديم أدوية مربحة بشكل استثنائي ومجموعة من الآثار الجانبية.
ما هو مكسور هو النظام المالي والاقتصادي بأكمله الذي يوزع الألم والربح: الألم المرتبط بالتكاليف المعيشية المرتفعة بشكل حاد وزيادة الهشاشة المالية يتم توزيعه على الـ 80٪ السفليين، بينما يتم توزيع المكاسب على الـ 10٪ العليا، مع رش من المجموعة بين 81٪ و 90٪ الذين يمتلكون ما يكفي من رأس المال لدعم مطالبتهم بأنهم "طبقة وسطى".
ملاحظة إلى النخب الأمريكية: عندما يتأهل 15٪ فقط أدنى من أعلى 5٪ على أنهم "طبقة وسطى"، فهذه ليست طبقة وسطى. أعلم، أنت لا تهتم بمثل هذه الأمور التافهة: هناك تريليونات الدولارات التي يمكن جنيها "حل المشاكل" بالذكاء الاصطناعي.
"المشكلة" التي لا يستطيع الذكاء الاصطناعي حلها هي أن الذكاء الاصطناعي "يحل" فقط "المشكلة" التي تراها، وهي كيف تزيد من ثروتك ودخلك قبل أن يستيقظ الـ 80٪ السفليين من الوهم المستمر على مدار الساعة و 7 أيام في الأسبوع بأن فقاعات الائتمان والأصول (الذكاء الاصطناعي!) ترفع جميع القوارب وستستمر في القيام بذلك إلى الأبد وإلى الأبد.
انفصل الواقع عن هذا الوهم، وقوة الذكاء الاصطناعي المشعة لتمديد هذا الوهم لها عمر نصف قصير. إن رفض الاعتراف، ناهيك عن إصلاح ما هو مكسور بالفعل، يسرع موعدنا الجماعي بالعواقب.
ما سيكون صعوديًا هو إصلاح ما هو مكسور بالفعل. إن تعزيز "الحلول" الوهمية التي تخدم الذات والتي توسع فقط عدم المساواة وتمتد النسيج الاجتماعي إلى نقطة الانهيار ليست صعودية.
بودكاست جديد: ما سيستغرقه أن يصبح صعوديًا (32 دقيقة).
كتابي Investing In Revolution متاح بخصم 10٪ (18 دولارًا للنسخة الورقية، و 24 دولارًا للنسخة الغلاف المقوى، و 8.95 دولارًا للنسخة الإلكترونية). مقدمة (مجانية)
Tyler Durden
الأحد، 10/05/2026 - 09:20
أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال
"لن يصلح الذكاء الاصطناعي الرعاية الصحية طالما أن الحواجز التنظيمية وحوافز السعي وراء الريع تظل أكثر ربحية من الابتكار السريري الحقيقي."
تحدد المقالة بشكل صحيح "المجمع الصناعي الصحي" باعتباره عبئًا هائلاً على الاقتصاد الأمريكي، حيث يؤدي التضخم الإداري وسلوك السعي وراء الريع إلى فصل تكاليف الخدمة عن نتائج الصحة الفعلية. ومع ذلك، تقع المؤلفة في فخ اختزالي برفض الذكاء الاصطناعي كأداة لاستخراج الثروة فقط. في حين أن الذكاء الاصطناعي قد يزيد في البداية هوامش الربح للشركات القائمة في قطاع الرعاية الصحية في مؤشر S&P 500 (مثل UNH أو CVS)، فإنه يقلل أيضًا من حاجز الدخول للنماذج المزعزعة للاستقرار للرعاية اللامركزية. الخطر الحقيقي ليس أن الذكاء الاصطناعي يفشل في إصلاح الرعاية الصحية؛ بل إن الاستيلاء التنظيمي على إدارة الغذاء والدواء و CMS يمنع كفاءات الذكاء الاصطناعي من الوصول إلى المستهلك، مما يحمي الوضع الراهن من الضغوط الانكماشية التي يمكن أن تحسن الصحة النظامية بالفعل.
تفترض الأطروحة أن الانهيار النظامي لا مفر منه، متجاهلة القدرة التاريخية للاقتصاد الأمريكي على استيعاب أوجه القصور الهائلة من خلال مكاسب الإنتاجية و "هيمنة الدولار" التي تسمح بالإنفاق العجز لدعم هذه الأنظمة المكسورة إلى أجل غير مسمى.
"تضمن منحنيات Medicare / Medicaid غير المستدامة وتضخم الأقساط ضغط هوامش شركات التأمين بدون إصلاحات، متجاوزة ضجيج الذكاء الاصطناعي."
تعالج قطعة سميث كسور الرعاية الصحية الأساسية: أقساط التأمين العائلية بقيمة 25 ألف دولار سنويًا (نمو سنوي مركب 12٪ مقابل تضخم 3٪)، ومنحنيات Medicare / Medicaid المكافئة (نمو سنوي 10٪ + وسط تدفق "الجيل الذهبي" البالغ 10 آلاف يوميًا إلى السجلات حتى عام 2030)، ووباء السمنة الذي يدفع المطالبات المعقدة. لن يصلح الذكاء الاصطناعي نهب الأرباح - توقع أن يعزز هوامش شركات الأدوية / التأمين عبر الأتمتة بينما يرتفع الطلب بنسبة 5-7٪ سنويًا. عدم المساواة في الثروة يتفاقم حيث تستحوذ نسبة 10٪ الأعلى على الأرباح، مما يؤدي إلى تآكل القدرة الشرائية للمستهلكين ويخاطر برد فعل سياسي مثل الدعوات إلى نظام الدفع الأحادي. إصلاح صعودي؟ إصلاحات هيكلية، في غيابها يواجه XLV انخفاضًا بنسبة 10-15٪ من مضاعف السعر إلى الأرباح المستقبلي البالغ 16x.
يمكن لمضادات GLP-1 مثل Zepbound من LLY أن تقلل التكاليف المرتبطة بالسمنة بأكثر من 100 مليار دولار سنويًا، مما يحول منحنيات الاعتلال ويفتح مكاسب إنتاجية بقيمة 2 تريليون دولار يتجاهلها المقال. قد تؤدي تجارب خفض التكاليف ثنائية الحزب (مثل مدفوعات CMS المحايدة للموقع) بالإضافة إلى تشخيصات الذكاء الاصطناعي إلى ضغط التضخم الإداري من 25٪ إلى 15٪ من الإنفاق.
"الخلل الوظيفي الهيكلي للرعاية الصحية حقيقي ومسعّر في الأسهم كميزة، وليس كخلل - لكن المقال لا يقدم جدولًا زمنيًا أو محفزًا للحساب السياسي الذي يفترضه أنه حتمي."
قطعة سميث هي صرخة سياسية اقتصادية تتنكر في شكل تحليل للسوق. نعم، تكاليف الرعاية الصحية الأمريكية غير مستدامة - هذا واقعي. الإنفاق على Medicare / Medicaid مكافئ؛ أقساط التأمين العائلية تجاوزت التضخم بحوالي 2.5 مرة منذ عام 2000. لكن المقال يخلط بين الخلل الوظيفي النظامي وأطروحة الاستثمار. حققت أسهم الرعاية الصحية (UNH، CVS، ABBV) عوائد سنوية بنسبة 12-15٪ على مدى عقد من الزمان على الرغم من - أو بسبب - هذه الحوافز المكسورة. الخطر الحقيقي ليس أن الذكاء الاصطناعي لن "يصلح" الرعاية الصحية؛ بل هو أن الخلل الوظيفي المربح والمجزأ يستمر لفترة أطول مما يتوقعه المصلحون، وتتدفق رؤوس الأموال إلى من يستولي على الاستخراج. يقدم المقال آلية صفرية لكيفية "كسر" هذا. الرياح المعاكسة الديموغرافية حقيقية؛ كذلك قوة التسعير.
إذا كان سميث على حق في أن الذكاء الاصطناعي يسرع تركيز الثروة ويصبح النظام غير قابل للاحتواء سياسيًا في غضون 5-10 سنوات، فإن أسهم الرعاية الصحية ستواجه ليس ضغطًا تدريجيًا للهامش بل صدمة تنظيمية مفاجئة - ضوابط الأسعار، أو إعادة الهيكلة القسرية، أو التأميم. سيناريو "الانقسام" الخاص به (رعاية الأغنياء مقابل التقنين) يمكن أن يؤدي إلى انخفاض بنسبة 30-40٪ في UNH / CVS إذا تدخل الكونغرس.
"يمكن للإنتاجية الصحية المدعومة بالذكاء الاصطناعي أن تخفض منحنى التكلفة بشكل كبير وتوسع TAM للتكنولوجيا الصحية المدعومة بالذكاء الاصطناعي في غضون 2-3 سنوات القادمة."
في حين أن القطعة تسلط الضوء بشكل صحيح على مخاطر التوزيع وخطر "الحلول" التي تحافظ فقط على الوضع الراهن، فإنها تقلل من تقدير كيف يمكن للذكاء الاصطناعي في الواقع ضغط تكاليف الرعاية الصحية على المدى الطويل عبر أتمتة الإدارة والمراقبة عن بعد والتشخيصات الموجهة بالذكاء الاصطناعي. يمكن أن يؤدي سرعة وحجم نشر الذكاء الاصطناعي إلى تحسينات هامشية ذات مغزى لشركات التأمين ومقدمي الخدمات وتحليلات الأدوية، حتى لو تركزت المكاسب الأولية في البرامج الخفيفة رأس المال والأجهزة الطبية ذات الهامش المرتفع. يضمن الضغط الديموغرافي بقاء الطلب على الرعاية الصحية مرتفعًا، لذا فإن التحكم في التكاليف من خلال الإنتاجية مهم. السياق المفقود: الاستجابات السياسية، وعقبات الوصول إلى البيانات، وأنظمة السداد، والطبيعة الدورية للنفقات الرأسمالية للتكنولوجيا. يمكن للسوق مكافأة التكنولوجيا الصحية المدعومة بالذكاء الاصطناعي على الرغم من الرياح المعاكسة السياسية.
ومع ذلك، فإن وتيرة وحجم التبني بعيدان عن التأكيد؛ قد تؤخر عقبات السلامة التنظيمية وخصوصية البيانات والتحقق السريري العائد على الاستثمار وتحد من وفورات التكاليف.
"ستجبر مديونية Medicare الوشيكة على الانتقال من التسعير المدفوع بالسوق إلى التنظيم على غرار المرافق، مما يدمر مضاعفات أسهم الرعاية الصحية الحالية."
تركيز كلود على "الخلل الوظيفي المربح" يتجاهل التهديد الوجودي لـ "دافع الالتزام الأخير" - الخزانة الأمريكية. عندما تصل مديونية Medicare في منتصف الثلاثينيات، فإن الضغط السياسي لن يكون للإصلاح التدريجي؛ بل سيكون لفرض حدود أسعار مبرمجة على القطاع بأكمله. إذا كان القطاع يسعّر حاليًا بنمو 15٪، فإن الانتقال إلى حدود عائد حقوق الملكية (ROE) الشبيهة بالمرافق سيؤدي إلى إعادة تقييم هائلة للقيمة. "اللعب الطويل" هو فخ إذا انهار الحساب المالي.
"السوابق التاريخية والهيمنة المالية تجعل حدود الأسعار الواسعة غير مرجحة، مما يحافظ على قوة تسعير أسهم الرعاية الصحية."
يتجاهل سيناريو نهاية العالم لمديونية Medicare في منتصف الثلاثينيات الذي يتوقعه Gemini تقرير أمناء عام 2024 الذي يدفع الاستنزاف إلى عام 2036 - والتاريخ ثنائي الحزب لتأجيل المشكلة (زيادة رواتب عام 1983، تخفيضات قانون الرعاية الميسرة لعام 2010). لا يشير أي عضو إلى دفتر شيكات الخزانة اللانهائي عبر امتياز الدولار؛ ستتضخم العجز إلى 10٪ من الناتج المحلي الإجمالي بدون حدود. تقلل UNH / XLV من المخاطر عبر هوامش EBITDA البالغة 40٪ لـ Optum من القطاعات الرأسية للذكاء الاصطناعي، وليس الصدمة التنظيمية.
"يؤخر الإنفاق العجز الأزمة المالية ولكنه لا يمنع إعادة تسعير القطاع بمجرد ظهور الإرادة السياسية لحدود الأسعار - من المحتمل أن يكون ذلك في الفترة 2031-2035، وليس 2036."
يخلط Grok بين خطرين منفصلين: قدرة الخزانة على تشغيل العجز (صحيح) مع حصانة قطاع الرعاية الصحية من إعادة التسعير (غير مثبت). يشتري امتياز الدولار وقتًا، وليس حماية هامش غير محدودة. إذا فرض الكونغرس حدودًا على معدلات السداد - وهو أمر قابل للتطبيق سياسيًا عندما تصل صناديق Medicare إلى تدفق نقدي صفري حوالي عام 2031، وليس الاستنزاف - فإن هوامش EBITDA البالغة 40٪ لـ Optum ستنضغط بغض النظر عن الإنفاق العجز. "ركل العلبة" يعمل حتى لا يعمل. التوقيت أهم من الثنائية.
"من غير المرجح أن يؤدي توسيع هامش الذكاء الاصطناعي في الرعاية الصحية إلى استدامة 40٪ من الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك (EBITDA) وقد يؤدي إلى انخفاض التقييمات بمجرد أخذ عقبات التكامل والسياسة في الاعتبار."
بينما يجادل Grok بأن القطاعات الرأسية للذكاء الاصطناعي الشبيهة بـ Optum تفتح هوامش EBITDA بنسبة 40٪، فهذا متفائل. سيتم تقييد العائد على الاستثمار للذكاء الاصطناعي في الرعاية الصحية في العالم الحقيقي بسبب تكاليف التكامل، وعقبات الوصول إلى البيانات، والخصوصية / الامتثال، وتغييرات السداد؛ يبدو أن هامش EBITDA المرتفع من رقم واحد إلى الثلاثينيات المنخفضة للخدمات متعددة القطاعات أكثر منطقية. حتى مع الذكاء الاصطناعي، يمكن لإصلاحات الدافع أو حدود الأسعار أن تحد من نمو الإيرادات، مما يجعل هوامش 40٪ غير مستدامة ويضغط على تقييمات XLV أكثر مما يبرره التفاؤل.
اتفق المشاركون على أن نظام الرعاية الصحية في الولايات المتحدة غير مستدام ويواجه تحديات كبيرة، مع الجدل حول دور الذكاء الاصطناعي في معالجة هذه القضايا. الخطر الرئيسي هو الاستيلاء التنظيمي الذي يمنع كفاءات الذكاء الاصطناعي، في حين تكمن الفرصة في إمكانات الذكاء الاصطناعي لضغط تكاليف الرعاية الصحية على المدى الطويل.
إمكانات الذكاء الاصطناعي لضغط تكاليف الرعاية الصحية على المدى الطويل
الاستيلاء التنظيمي الذي يمنع كفاءات الذكاء الاصطناعي من الوصول إلى المستهلكين