أعمال الويسكي: المستثمرون يعلقون آمالهم على عكس تعريفات ترامب على الويسكي الاسكتلندي بعد ثلاث سنوات عصيبة

قرار الرئيس دونالد ترامب بإلغاء التعريفة الجمركية بنسبة 10% على صادرات الويسكي الاسكتلندي إلى الولايات المتحدة جلب الارتياح للقطاع المتعثر — وقد يوفر أيضًا دفعة تشتد الحاجة إليها لزاوية متخصصة من الصناعة: الاستثمار في البراميل الفاخرة.

يتضمن الاستثمار في البراميل شراء برميل بلوط مملوء بالويسكي الاسكتلندي — إما بعد فترة وجيزة من تقطير الروح أو بعد أن يكون قد بلغ مرحلة النضج — والسماح لمحتوياته بالنضوج على مدى فترة تتراوح من 10 إلى 20 عامًا، قبل بيعه.

عادةً ما يتم تداول البراميل داخل الصناعة من خلال عقود فردية بين الخلطين والمقطرين، وغالبًا ما تتضمن تبادل البراميل بدلاً من المال، أو عبر وسطاء متخصصين في الويسكي الاسكتلندي. يمكن للمستثمرين الأفراد أيضًا شراء براميل من الويسكي الاسكتلندي المقطر حديثًا أو الناضج، إما للاستخدام الشخصي أو كرهان مضاربة بهدف البيع بربح في الأسواق الثانوية.

مثل الأصول البديلة القابلة للتحصيل الأخرى، مثل الفن الراقي، والساعات النادرة، والسيارات الكلاسيكية، فإن الاستثمار في البراميل هو رهان عالي المخاطر، ومضاربي، وطويل الأجل على أصل غير منظم إلى حد كبير وغير سائل. في حين أنه يُنظر إليه غالبًا على أنه تحوط ضد التضخم، فإن قيمة هذه الأصول تعتمد بالكامل على الطلب في السوق الثانوية.

قال جون كينيدي، المدير الإداري في Decant Index — وهي منصة تداول للمستثمرين لشراء وبيع المقتنيات البديلة، بما في ذلك الويسكي الفاخر — إن قرار ترامب بالتخلي عن رسوم الاستيراد يمكن أن يحسن تقييمات الخروج لمستثمري البراميل.

الولايات المتحدة هي أكبر سوق تصدير منفرد للويسكي الاسكتلندي، بقيمة حوالي 933 مليون جنيه إسترليني (1.27 مليار دولار) في عام 2025، وفقًا لجمعية الويسكي الاسكتلندي، وهي الهيئة التجارية للصناعة.

قال كينيدي إن إلغاء التعريفات الجمركية سيقلل من الاحتكاك للمستوردين والموزعين والمعبئين المستقلين الذين يشترون المخزون من اسكتلندا، مع تعزيز الثقة على المدى الطويل في جميع أنحاء الصناعة.

وقال: "من المرجح أن يتم الشعور بأكبر تأثير في الطرف الفاخر من السوق". "أظهر المستهلكون الأمريكيون تاريخيًا شهية قوية للويسكي الاسكتلندي القديم والقابل للتحصيل والفاخر."

بالنسبة لمستثمري البراميل، يعني هذا تحسنًا في بيئة الخروج طويلة الأجل، وفقًا لكينيدي.

وقال لشبكة CNBC عبر البريد الإلكتروني: "من المتوقع أن يؤدي الطلب المتزايد على المخزون القديم من أكبر سوق للويسكي الفاخر في العالم إلى زيادة السيولة للبراميل الناضجة ودعم التقييمات بمرور الوقت، خاصة بالنسبة للمقطرات المعترف بها ذات الطلب الدولي القوي".

"ماء الحياة"

سيطبق قرار ترامب، الذي تم الإعلان عنه في 1 مايو بعد زيارة الملك تشارلز الثالث الرسمية للولايات المتحدة، على جميع تعريفات الويسكي، بما في ذلك تلك المتعلقة بالويسكي الأيرلندي، أكدت الحكومة البريطانية لشبكة CNBC في وقت سابق من هذا الشهر.

قال مارك كينت، الرئيس التنفيذي لجمعية الويسكي الاسكتلندي، إن الصفقة "دفعة كبيرة" للصناعة.

من الصعب الحصول على بيانات دقيقة حول قطاع الاستثمار في البراميل، ولكن البيانات من Whiskystats تشير إلى أن سوق الويسكي الاسكتلندي الأوسع قد فقد ما يقرب من ثلث قيمته على مدى ثلاث سنوات مضطربة.

انخفض مؤشرها الشهري المرجح بالسوق لأكثر 500 ويسكي يتم تداولها من اسكتلندا بنسبة 29.74٪ خلال الفترة، بينما انتهى المؤشر القياسي في أبريل بانخفاض حوالي 5.2٪.

لكن هناك علامات على تحسن شهية المستثمرين.

ارتفعت أسهم شركة المشروبات العملاقة البريطانية Diageo — التي تشمل علاماتها التجارية ويسكي Johnnie Walker و Bell's وويسكي الشعير المفرد Talisker و Cragganmore — بعد قرار ترامب.

انخفضت أسهم Diageo بنسبة 28٪ تقريبًا على مدار العام الماضي بعد أن فرضت التعريفات الجمركية الشاملة "يوم التحرير" من قبل البيت الأبيض على معظم الصادرات البريطانية إلى الولايات المتحدة، بما في ذلك المشروبات الروحية، برسوم 10٪.

قال كينيدي إن الاستثمارات للمبتدئين يمكن أن تبدأ من حوالي 2000 جنيه إسترليني للروحيات الأصغر سنًا من المقطرات الناشئة — بينما يمكن تداول البراميل من أسماء أكثر رسوخًا مثل Macallan أو Dalmore أو Springbank "بمئات الآلاف" اعتمادًا على سنة الصنع والعمر ونوع البرميل.

وقال إن سوقًا أمريكيًا أكثر سهولة نتيجة لإلغاء التعريفات الجمركية من شأنه أن يزيد الطلب الأمريكي على الويسكي — uisge beatha باللغة الغيلية الاسكتلندية، أو "ماء الحياة" — ويدعم تقييمات أعلى على المدى الطويل.

"بمرور الوقت، نتوقع أن يدعم هذا الطلب المستمر على المخزون القديم، والتعبئات المستقلة، والإصدارات القابلة للتحصيل، وكلها مؤشرات إيجابية لقطاع الاستثمار في البراميل."

الذهب السائل؟

ولكن كما هو الحال مع أسواق المقتنيات الأخرى، يواجه المشترون مجموعة من المخاطر في فئة الأصول هذه.

لا يتم تداول براميل الويسكي الاسكتلندي كسلعة في بورصة مركزية ولا تخضع لرقابة هيئة السلوك المالي في المملكة المتحدة.

كل عام، يتبخر حوالي 2٪ من الروح بشكل طبيعي أثناء عملية النضج في براميل البلوط المسامية — وهي خسارة تُعرف باسم "حصة الملائكة". بمرور الوقت، يمكن أن يؤدي التأثير إلى خفض قوة الكحول إلى أقل من 40٪، مما يجرده من الحق القانوني في تسميته ويسكي اسكتلندي.

هناك أيضًا قواعد صارمة تحكم تخزين المستودعات المربوطة وهياكل الملكية.

وقال كينيدي: "على عكس الأسواق المتداولة علنًا، لا يمكن بيع البراميل على الفور ويمكن أن تختلف شفافية الأسعار بشكل كبير بين المقطرات وسنوات الصنع".

وأضاف أن الندرة والنضج قد دعمتا تاريخيًا خلق القيمة في سوق الويسكي. "لا يزال هذا أصلًا بديلاً متخصصًا وطويل الأجل ويجب على المستثمرين التعامل معه بحذر. أكبر المخاطر تتعلق بالأصل، وهيكل الملكية، والتخزين، والتأمين، وتوقعات العائد غير الواقعية."

لم تستجب جمعية الويسكي الاسكتلندي لطلب تعليق من شبكة CNBC.

ومع ذلك، تحذر الهيئة التجارية على موقعها الإلكتروني من أن المستثمرين المحتملين في البراميل يجب أن يدركوا المخاطر المتضمنة، "سواء فيما يتعلق بالقيمة المحتملة لاستثماراتهم أو فرص بيعها".

"لا يوجد سوق منظم للبراميل الناضجة أو الناضجة من الويسكي الاسكتلندي، ولا توجد قائمة منشورة رسميًا بأسعار الشراء والبيع للبراميل من مقطرات مختلفة أو في أعمار مختلفة ولا توجد آلية راسخة للبيع."

كما أنها تحذر المستهلكين بشأن خطر الاحتيال في سوق الاستثمار في البراميل.