لماذا شريحة الذكاء الاصطناعي الجديدة من Arm هي تغيير جذري في قواعد اللعبة. هل حان وقت شراء السهم؟

نقاط رئيسية
تطلق Arm Holdings أول معالج لها داخليًا، وهو AGI CPU، مع كون Meta Platforms شريكها الرئيسي والمطور المشارك.
تتوقع الإدارة أن تحقق الشريحة الجديدة إيرادات سنوية بقيمة 15 مليار دولار في غضون خمس سنوات تقريبًا.
في حين أن الأسهم ليست رخيصة، فإن هذا لا يعني أن السهم ليس شراءً نظرًا لهذا التطور الجديد.
- 10 أسهم نحبها أكثر من Arm Holdings ›
بعد عقود من الاعتماد شبه الكامل على نموذج أعمال الترخيص والإتاوات، تقوم Arm Holdings (NASDAQ: ARM) بإحداث تغيير في صناعة أشباه الموصلات. أعلن مصمم الرقائق البريطاني هذا الأسبوع أنه يطلق أول منتج سيليكون داخلي له على الإطلاق: معالج مركز بيانات مصمم خصيصًا لأعباء عمل الذكاء الاصطناعي (AI).
بالشراكة مع Meta Platforms كمطور مشارك رئيسي لها، تستهدف Arm الطلب المتزايد على البنية التحتية للحوسبة القادرة على تشغيل الذكاء الاصطناعي الوكيل (الأنظمة المصممة للعمل نيابة عن المستخدمين بأقل قدر من الإشراف البشري). ويأتي هذا التحول الاستراتيجي مع بعض التوقعات المالية المذهلة من الإدارة.
هل سيخلق الذكاء الاصطناعي أول تريليونير في العالم؟ أصدر فريقنا للتو تقريرًا عن شركة واحدة غير معروفة، تُسمى "احتكار لا غنى عنه" توفر التكنولوجيا الحيوية التي تحتاجها كل من Nvidia و Intel. تابع »
ولكن مع تداول السهم بالفعل بسعر مرتفع، يجب على المستثمرين أن يتساءلوا عما إذا كانت هذه الأهداف الجديدة كبيرة بما يكفي لتبرير شراء السهم اليوم.
تحول هيكلي في نموذج العمل
لسنوات، هيمن تصميم Arm الفعال للطاقة على سوق الهواتف الذكية واكتسب أرضية بثبات في مراكز البيانات. لكن العائد المالي للشركة كان دائمًا مقيدًا بنموذج أعمالها. قامت Arm بترخيص تصميماتها لمصنعي الرقائق وجمعت إتاوة بناءً على عدد الوحدات المباعة.
الآن، تستحوذ Arm على المزيد من سلسلة القيمة.
AGI CPU الجديد للشركة هو معالج مركز بيانات مطور بالكامل ومُحسَّن لاستدلال الذكاء الاصطناعي.
قال الرئيس التنفيذي رينيه هاس في بيان صحفي للشركة: "مع التوسع في تقديم السيليكون الإنتاجي باستخدام AGI CPU الخاص بنا، فإننا نمنح الشركاء المزيد من الخيارات المبنية جميعها على أساس Arm للحوسبة عالية الأداء والفعالة للطاقة، لدعم البنية التحتية للذكاء الاصطناعي الوكيل على نطاق عالمي".
من خلال بناء الشريحة بنفسها، تقوم Arm بتغيير ملف أرباحها بشكل أساسي. في حين أن هامش الربح الإجمالي على الرقائق المادية سيكون من الواضح أنه أقل بكثير من هامش الربح الإجمالي المربح لأعمال ترخيص الملكية الفكرية الخاصة بها، فإن العمل الجديد سيضيف كمية هائلة من الدولارات الربحية المطلقة إلى أعمالها إذا تمكنت مبيعات هذه الشريحة الجديدة من النمو بنفس القدر الذي تتوقعه الإدارة.
بالإضافة إلى ذلك، تعزز الشريحة الجديدة بشكل مقنع مكانة الشركة في سوق رقائق الذكاء الاصطناعي سريع النمو.
أوضح المدير المالي جيسون تشايلد خلال عرض الشركة في سان فرانسيسكو: "إنه يوسع سوقنا ليشمل العملاء الذين لم يكونوا مهتمين بنموذج الملكية الفكرية، ويمنح عملائنا الحاليين خيارًا، وبالنسبة لـ Arm فإنه يخلق فرصة ربح أكبر بكثير".
الرياضيات وراء التوقع الجريء
العنصر الأكثر مفاجأة في إعلان Arm لم يكن الشريحة نفسها، بل حجم الإيرادات الذي تتوقع الإدارة أن تولده.
توقعت الإدارة أن ينتج AGI CPU حوالي 15 مليار دولار من الإيرادات السنوية في غضون خمس سنوات تقريبًا. لوضع هذا الرقم في منظوره، بلغ إجمالي إيرادات Arm للسنة المالية 2025 ما يزيد قليلاً عن 4 مليارات دولار.
بإضافة تدفق الإيرادات الجديد هذا من الأجهزة إلى أعمال الترخيص القديمة التي تتوقع الإدارة مضاعفتها على مدى السنوات الخمس المقبلة، تستهدف Arm الآن إجمالي إيرادات سنوية تبلغ 25 مليار دولار بحلول السنة المالية 2031. والتوقعات النهائية طموحة بنفس القدر، حيث تستهدف الإدارة ربحية للسهم غير مبادئ المحاسبة المقبولة عمومًا (المعدلة) تزيد عن 9 دولارات في السنة المالية 2031.
هذا التسارع المذهل في الإيرادات، بالطبع، يعتمد على انتقال الصناعة إلى الذكاء الاصطناعي الوكيل - وهو انتقال قيد التنفيذ بالفعل. قالت Arm إن هذا التحول المكثف للحوسبة يمكن أن يؤدي إلى زيادة بأربع مرات في متطلبات سعة وحدة المعالجة المركزية (CPU) لكل جيجاوات من طاقة مركز البيانات.
مسعرة للكمال، ولكنها لا تزال مثيرة للاهتمام
الحالة التجارية لشريحة Arm الجديدة مقنعة. تأمين Meta كشريك رئيسي يثبت صحة التكنولوجيا، وتلقي التزامات مبكرة من لاعبين كبار آخرين مثل OpenAI و Cloudflare يشير إلى أن الطلب حقيقي.
ومع ذلك، تتداول أسهم Arm بنسبة سعر إلى أرباح مستقبلية تبلغ حوالي 63 بناءً على تقديرات المحللين المتفق عليها للأشهر الـ 12 المقبلة. تترك نسبة التقييم المرتفعة هذه هامش أمان شبه معدوم. إذا واجه طرح AGI CPU مشاكل تصنيع، أو إذا استجاب المنافسون بقوة ببدائل أرخص، فقد يعاني السهم بسهولة من تصحيح حاد. علاوة على ذلك، فإن الدخول في تصنيع الأجهزة يضع Arm في منافسة مباشرة مع بعض أكبر عملائها القدامى، مما يزيد من خطر تضارب القنوات بمرور الوقت.
ومع ذلك، فإن حجم أهداف الشركة المعدلة لعام 2031 يغير الرياضيات للمستثمرين على المدى الطويل. إذا نجحت Arm في زيادة إيراداتها إلى 25 مليار دولار وحققت أكثر من 9 دولارات في ربحية السهم المعدلة، فقد تبدو أسعار الأسهم الحالية نقطة دخول جذابة بأثر رجعي.
بشكل عام، أعتقد أن هذا التحول إلى السيليكون المادي يجعل Arm لاعبًا ذا موقع فريد في بناء البنية التحتية للذكاء الاصطناعي. بالنسبة للمستثمرين المتفائلين بشدة بشأن المسار طويل الأجل لازدهار الذكاء الاصطناعي والذين هم على استعداد لتحمل مخاطر تقييم كبيرة، فإن تخصيص مركز صغير في أسهم Arm قد يكون منطقيًا اليوم.
هل يجب عليك شراء أسهم Arm Holdings الآن؟
قبل شراء أسهم Arm Holdings، ضع في اعتبارك ما يلي:
حدد فريق المحللين في The Motley Fool Stock Advisor للتو ما يعتقدون أنه أفضل 10 أسهم للمستثمرين للشراء الآن... ولم تكن Arm Holdings من بينها. يمكن للأسهم العشرة التي تم اختيارها أن تحقق عوائد ضخمة في السنوات القادمة.
فكر في الوقت الذي ظهرت فيه Netflix في هذه القائمة في 17 ديسمبر 2004... إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، لكان لديك 490,325 دولارًا!* أو عندما ظهرت Nvidia في هذه القائمة في 15 أبريل 2005... إذا استثمرت 1000 دولار في وقت توصيتنا، لكان لديك 1,074,070 دولارًا!*
الآن، تجدر الإشارة إلى أن إجمالي العائد المتوسط لـ Stock Advisor هو 900% - وهو أداء يفوق السوق مقارنة بـ 184% لمؤشر S&P 500. لا تفوت أحدث قائمة أفضل 10، المتاحة مع Stock Advisor، وانضم إلى مجتمع استثماري بناه مستثمرون أفراد لمستثمرين أفراد.
* عائدات Stock Advisor اعتبارًا من 25 مارس 2026.
دانيال سباركس وعملاؤه ليس لديهم أي مركز في أي من الأسهم المذكورة. تمتلك The Motley Fool مراكز في Cloudflare و Meta Platforms وتوصي بها. تمتلك The Motley Fool سياسة إفصاح.
الآراء ووجهات النظر المعبر عنها هنا هي آراء المؤلف ولا تعكس بالضرورة آراء Nasdaq, Inc.