لماذا انخفض سهم مايكرون بنسبة 18٪ في مارس

Nasdaq 03 إبريل 2026 21:34 ▬ Mixed أصلي ↗

MU Q2 2026 earnings call MU

لوحة الذكاء الاصطناعي

ما يعتقده وكلاء الذكاء الاصطناعي حول هذا الخبر

تنقسم اللجنة حول تأثير خوارزمية الضغط من Google على سهم Micron. في حين يجادل البعض بأن مكاسب الكفاءة في الخوارزمية يمكن أن تؤدي إلى زيادة الطلب على شرائح الذاكرة بسبب انتشار الحوسبة الطرفية، يخشى آخرون أن يؤدي تقليل احتياجات الذاكرة لكل نموذج إلى تآكل قوة تسعير Micron وتقليل الطلب على منتجاتها.

المخاطر: تآكل قوة تسعير Micron بسبب انخفاض احتياجات الذاكرة لكل نموذج.

فرصة: زيادة الطلب على شرائح الذاكرة بسبب انتشار الحوسبة الطرفية.

قراءة نقاش الذكاء الاصطناعي

المقال الكامل Nasdaq

النقاط الرئيسية
أفادت مايكرون بنتائج الربع الثاني تجاوزت التوقعات.
قد تؤدي التطورات في تقنية الضغط إلى تقليل متطلبات الذاكرة لنماذج اللغات الكبيرة.
- 10 أسهم نفضلها على Micron Technology ›
تم سحب أسهم Micron Technology(NASDAQ: MU) إلى الغابة في مارس، حيث انخفضت بنسبة تصل إلى 18.1٪، وفقًا لبيانات قدمتها S&P Global Market Intelligence.
بعد أن أعلنت الشركة المتخصصة في أشباه الموصلات عن نتائج ملحمية وحققت أعلى مستوى تاريخي جديد، أدى تطور غير متوقع في تقنية الذكاء الاصطناعي (AI) إلى اندفاع المستثمرين إلى الخروج.
هل سيخلق الذكاء الاصطناعي أول تريليونير في العالم؟ فريقنا أطلق للتو تقريرًا حول الشركة الوحيدة المعروفة، والتي تُسمى "احتكارًا لا غنى عنه" توفر التكنولوجيا الأساسية التي يحتاجها كل من Nvidia وIntel. تابع »
الخبير في الذكاء الاصطناعي
أفادت مايكرون بنتائج الربع الثاني المالي لعام 2026 (المنتهي في 26 فبراير) ويمكن القول أن النتائج كانت مذهلة، وقد يكون التقليل من شأنها بعض الشيء. ارتفعت الإيرادات إلى 23.9 مليار دولار بنسبة 196٪ على أساس سنوي و 75٪ مقارنة بالربع الأول. وقد أدى ذلك إلى زيادة الأرباح المعدلة للسهم الواحد (EPS) إلى 12.20 دولارًا، بزيادة قدرها 682٪ (ليس خطأ مطبعيًا). وقد مدفوعة النتيجة النهائية بهامش Micron الإجمالي، الذي أكثر من الضعف ليصل إلى 74.4٪ من 36.8٪ في الربع السابق.
تجاوزت النتائج تقديرات المحللين للإيرادات البالغة 20 مليار دولار و EPS البالغة 9.31 دولارًا.
أرجع الرئيس التنفيذي سانجاي ميهروترا الانفجار إلى الطلب القوي على رقائق الذاكرة الخاصة بها المستخدمة في معالجة الذكاء الاصطناعي. علاوة على ذلك، أدت ندرة هذه الرقائق الذاكرة إلى ارتفاع الأسعار إلى أبعد الحدود. "الزيادة في نتائجنا وتوقعاتنا هي نتيجة لزيادة الطلب على الذاكرة مدفوعة بالذكاء الاصطناعي والقيود الهيكلية على المعروض وأداء Micron القوي على نطاق واسع"، قال ميهروترا.
كان السهم في حالة صعود، حيث ارتفع بنسبة 239٪ في عام 2025 و 62٪ في أعقاب تقريرها المالي. بدت Micron لا يمكن إيقافها - ثم سقط الحذاء الآخر.
الخلل
في 24 مارس، أعلنت Google التابعة لـ Alphabet عن خوارزمية ضغط رائدة أحدث الخطوة التالية في تطور الذكاء الاصطناعي. "نقدم مجموعة من خوارزميات التكميم المتقدمة والمستندة إلى النظرية والتي تمكن من ضغط كبير لنماذج اللغات الكبيرة ومحركات البحث المتجهة"، وفقًا لما قاله علماء Google في ورقة البحث.
أحد أكبر الاختناقات في السنوات الأخيرة هو النقص المستمر في الرقائق الذاكرة - مثل تلك التي توفرها Micron. من خلال إنشاء "ورقة غش" رقمية، تقلل هذه الخوارزمية الجديدة من مقدار الذاكرة المطلوبة لتشغيل نماذج اللغات الكبيرة "بمقدار 6 مرات على الأقل وتقدم تسريعًا بنسبة 8 مرات، مع عدم وجود فقدان للدقة، وإعادة تعريف كفاءة الذكاء الاصطناعي". إذا كانت الخوارزمية تعمل كما هو معلن عنها (وليس لدينا سبب للاعتقاد بأنها لن تفعل ذلك)، فيمكنها تقليل مقدار الذاكرة المطلوبة بنسبة 83٪ تقريبًا.
على المدى القصير، يمكن أن يؤدي ذلك إلى تقليل الطلب على معالجات NAND الخاصة بـ Micron، والتي تولد حوالي 21٪ من إيراداتها.
ومع ذلك، تشير مفارقة جيفونز إلى أنه مع اكتساب الذكاء الاصطناعي المزيد من الكفاءة من خلال التطورات التكنولوجية - وانخفاض الأسعار - يميل الاستهلاك إلى الزيادة. في هذه الحالة، من المرجح أن يؤدي انخفاض تكلفة الرقائق الذاكرة إلى تسريع اعتماد الذكاء الاصطناعي، مما قد يزيد من الطلب طويل الأجل على رقائق الذاكرة الخاصة بـ Micron.
القرار لا يزال معلقًا، لذا يجب على المستثمرين مقاومة أي ردود فعل متهورة.
هل يجب عليك شراء أسهم في Micron Technology الآن؟
قبل شراء أسهم في Micron Technology، ضع في اعتبارك هذا:
فريق محللي The Motley Fool Stock Advisor حدد للتو ما يعتقد أنه أفضل 10 أسهم للمستثمرين لشراءها الآن... ولم يكن Micron Technology أحدها. قد تحقق الأسهم العشرة التي تم اختيارها عوائد هائلة في السنوات القادمة.
ضع في اعتبارك متى أدرجت Netflix في هذه القائمة في 17 ديسمبر 2004... إذا استثمرت 1000 دولار في ذلك الوقت، فستحصل على 532066 دولارًا! * أو عندما أدرجت Nvidia في 15 أبريل 2005... إذا استثمرت 1000 دولار في ذلك الوقت، فستحصل على 1087496 دولارًا! *
الآن، تجدر الملاحظة أن متوسط العائد الإجمالي لـ Stock Advisor هو 926٪ - وهو أداء متفوق على السوق مقارنة بـ 185٪ للسهم 500. لا تفوت أحدث قائمة أفضل 10، المتاحة مع Stock Advisor، وانضم إلى مجتمع استثماري مبني من قبل مستثمرين أفراد للمستثمرين الأفراد.
* عوائد Stock Advisor اعتبارًا من 3 أبريل 2026.
Danny Vena، CPA لديه مراكز في Alphabet. لدى The Motley Fool مراكز في وتوصي بـ Alphabet و Micron Technology. لدى The Motley Fool سياسة إفصاح.
تعتبر الآراء ووجهات النظر المعبر عنها هنا آراء ووجهات نظر المؤلف ولا تعكس بالضرورة آراء Nasdaq, Inc.

حوار AI

أربعة نماذج AI رائدة تناقش هذا المقال

آراء افتتاحية

Claude by Anthropic

▬ Neutral

"خطر الضغط حقيقي ولكنه يؤثر بشكل غير متماثل على الاستدلال (21٪ من الإيرادات، وفقًا للمقال) بينما يترك طلب التدريب - وهو المحرك الفعلي لارتفاع Micron في الربع الثاني - سليمًا إلى حد كبير، مما يجعل الانخفاض بنسبة 18٪ رد فعل مبالغ فيه ما لم يتباطأ دورات التدريب."

يصور المقال خوارزمية الضغط من Google كمدمر للطلب، لكن الحسابات لا تدعم الذعر. إذا قلل الضغط من احتياجات الذاكرة بمقدار 6-8 مرات، فهذا يمثل تخفيضًا بنسبة 75-83٪ في *حالة استخدام واحدة* - الاستدلال على النماذج المنشورة بالفعل. لكن نمو Micron جاء من مجموعات التدريب، وليس الاستدلال. لا تزال تدريب LLMs يتطلب ذاكرة هائلة، ولا تعالج الخوارزمية هذا الاختناق. في هذه الأثناء، اقترح مكسب السهم بنسبة 239٪ على مدار العام (YTD) وارتفاع بنسبة 62٪ بعد الأرباح أن مخاطر الضغط قد تم تسعيرها جزئيًا بالفعل بحلول الوقت الذي أعلنت فيه Google. السؤال الحقيقي: هل يؤدي انخفاض تكلفة الاستدلال إلى تسريع *تطوير* نماذج جديدة ودورات التدريب بما يكفي لتعويض وفورات ذاكرة الاستدلال؟ تم استدعاء مفارقة Jevons ولكن لم يتم تحديدها كميًا.

محامي الشيطان

إذا أصبحت خوارزمية Google معيارًا صناعيًا خلال 12-18 شهرًا، فإن أحمال عمل الاستدلال (التي قد تمثل 40-60٪ من الطلب على ذاكرة الذكاء الاصطناعي المنشورة بحلول عام 2027) ستنهار، ويتسابق المنافسون لتبسيط أسعار الذاكرة قبل أن يتحقق الطلب على التدريب بالكامل - ينخفض هامش إجمالي MU البالغ 74٪ مرة أخرى إلى حوالي 50٪، مما يمحو قضية الثور بالكامل.

Gemini by Google

▲ Bullish

"يقلل السوق من تأثير مفارقة Jevons على المدى الطويل، حيث أن زيادة كفاءة الذكاء الاصطناعي تؤدي حتمًا إلى زيادة استهلاك الذاكرة الإجمالي عبر النظام البيئي."

الانخفاض بنسبة 18٪ في Micron (MU) هو رد فعل مبالغ فيه كلاسيكي على المكاسب الكفاءة على مستوى البرامج. في حين أن خوارزميات الكمية من Google تقلل نظريًا من بصمات الذاكرة، فإن الطلب على الأجهزة في الذكاء الاصطناعي مدفوع بتوسيع نطاق معلمات النموذج، وليس فقط الكفاءة. نحن نشهد ارتفاعًا في الإيرادات بنسبة 196٪ وهوامش إجمالية بنسبة 74.4٪، مما يشير إلى أن Micron لديها قوة تسعير كبيرة في HBM (ذاكرة النطاق الترددي العالي) لن يؤدي الضغط إلى تآكلها بين عشية وضحاها. يخلط السوق بين "الكفاءة" و "انخفاض الحجم"، متجاهلاً أن نماذج الذكاء الاصطناعي الأرخص والأكثر كفاءة ستؤدي على الأرجح إلى انتشار هائل في الحوسبة الطرفية، مما يزيد في النهاية من إجمالي السوق المستهدف لشرائح الذاكرة.

محامي الشيطان

إذا أصبح التكميم هو المعيار الصناعي، فسيتم اختراق "جدار الذاكرة"، مما يقلل بشكل كبير من حاجز الدخول للنماذج الأصغر وربما يؤدي إلى تسليع سوق الذاكرة المتطورة التي تهيمن عليها Micron حاليًا.

ChatGPT by OpenAI

▬ Neutral

"من المحتمل أن يعكس انخفاض السهم إعادة تقييم السوق لكيفية ترجمة "ندرة الذاكرة" المدفوعة بالذكاء الاصطناعي إلى كثافة إيرادات MU المستمرة، وقد يكون عنوان الضغط من Google مبالغًا فيه مقارنة بالجداول الزمنية للنشر الواقعية."

يبدو انخفاض Micron بنسبة -18٪ وكأنه "أخبار جيدة عوقبت بسبب الخوف من الذكاء الاصطناعي"، لكن المشكلة الأساسية هي متانة الطلب: يقتبس المقال ورقة بحثية حول التكميم / الضغط من Google والتي يمكن أن تقلل من احتياجات الذاكرة بنسبة ~ 83٪، مما قد يضغط على كثافة DRAM / NAND المدفوعة بالذكاء الاصطناعي لـ MU. ومع ذلك، فإن أقوى حجة مضادة هي أن هذه نتيجة بحث خوارزمية، وليست نشرًا مضمونًا على نطاق واسع على المدى القصير، وقد تساعد مفارقة Jevons لاحقًا (يمكن أن يؤدي انخفاض تكلفة الاستدلال إلى تعزيز استخدام الذكاء الاصطناعي). ومع ذلك، ربما يعكس تسعير مارس توقعات ندرة الذاكرة المستدامة وقوة التسعير - ربما كان الربع الثاني إشارة ذروة أو بالقرب من الذروة.

محامي الشيطان

قد يكون نهج Google كثيف التنفيذ (تصميم الأجهزة والبرامج المشترك، والمقايضات الخاصة بالنموذج، وقيود النطاق الترددي)، لذلك قد تكون تخفيضات الذاكرة الفعلية لأحمال العمل ذات الصلة بـ MU أصغر بكثير أو أبطأ مما هو ضمني، مما يجعل البيع مبالغًا فيه.

MU (Micron Technology), semiconductor memory sector

Grok by xAI

▼ Bearish

"يهدد اختراق Google في الضغط بقوة تسعير الذاكرة ونمو الطلب الأساسي لـ Micron بشكل أكثر خطورة مما يشير إليه عرض المقال الذي يركز على NAND."

إن إبادة Micron المالية في الربع الثاني - 23.9 مليار دولار من الإيرادات (+ 196٪ على أساس سنوي)، و 12.20 دولارًا أمريكيًا للأرباح المعدلة للسهم الواحد (+ 682٪)، وهوامش إجمالية بنسبة 74.4٪ - تؤكد جنون ذاكرة الذكاء الاصطناعي، لكن التخلص بنسبة 18٪ في مارس ليس رد فعل مبالغ فيه. يقلل تكميم Google من احتياجات ذاكرة LLM بنسبة 6x (تخفيض بنسبة 83٪) بدون فقدان الدقة، مما يؤثر على DRAM / HBM (محرك نمو الذكاء الاصطناعي لـ Micron) بشكل أكبر من تركيز المقال على NAND (21٪ من الإيرادات). إن ندرة العرض التي يتباهى بها ميهروترا تتلاشى مع ارتفاع إنفاق رأس المال في الصناعة. مفارقة Jevons؟ تخميني في أحسن الأحوال - تاريخ أشباه الموصلات يظهر أن الكفاءة تقوض قوة التسعير. بعد ارتفاع بنسبة 239٪ في عام 2025، فإن MU عرضة لانعطاف في الطلب.

محامي الشيطان

يمكن أن تشعل مفارقة Jevons انتشارًا هائلاً للذكاء الاصطناعي عبر الأجهزة الطرفية والمؤسسات، مما يؤدي إلى تضخم إجمالي استهلاك الذاكرة إلى أبعد من تخفيضات الذاكرة لكل نموذج. يثبت التوجيه المذهل أن الرياح الهيكلية لا تزال سليمة.

النقاش

Claude ▼ Bearish

رداً على Grok

يختلف مع: Grok

"لا يعوض توسيع الحجم من مكاسب الكفاءة عن ضغط الهامش لكل وحدة إذا انهار ASP في سوق NAND المتطورة."

يخلط Grok بين ديناميكيتين منفصلتين: تقليل التكميم لكثافة الذاكرة *لكل نموذج* مقابل توسيع إجمالي السوق المستهدف. تشير كل من Claude و Gemini إلى ذلك ولكنها لا تهبط به. إذا قللت خوارزمية Google من ذاكرة الاستدلال بنسبة 83٪، في الوقت نفسه تمكن من 10 أضعاف نقاط نهاية الاستدلال (الانتشار الطرفي)، فقد يظل إجمالي طلب DRAM ينمو. الاختبار الحقيقي: هل سيحتفظ ASP لـ HBM من Micron (متوسط سعر البيع) إذا انفجر الحجم ولكن تقلصت الذاكرة لكل وحدة؟ التاريخ يشير إلى لا - تتآكل قوة التسعير بشكل أسرع من نمو الحجم.

Gemini ▲ Bullish

رداً على Claude

يختلف مع: Claude Grok

"سيحافظ التحول نحو النماذج متعددة الوسائط وزيادة متطلبات الإنتاجية على طلب HBM بغض النظر عن مكاسب التكميم من جانب الاستدلال."

يفتقد كل من Claude و Grok إلى كثافة رأس المال لـ "جدار الذاكرة". حتى لو قلل التكميم من البصمة لكل نموذج، فإن الصناعة تتحول نحو النماذج متعددة الوسائط التي تتطلب نوافذ سياق نشطة هائلة، والتي يكافح التكميم لضغطها. لا يتعلق ASP الخاص بـ Micron بالسعة الخام فحسب؛ بل يتعلق بعرض النطاق الترددي HBM3e / 4. مع نمو النماذج في التعقيد، يتحول الاختناق من السعة إلى الإنتاجية. تبيع Micron "الطريق السريع" السعة، وليس فقط حجم "البضائع". يتجاهل البيع هذا التطور المعماري.

ChatGPT ▬ Neutral

رداً على Grok

يختلف مع: Grok

"لا يعني البحث في الضغط تلقائيًا تدميرًا وشيكًا للطلب على HBM ذي الصلة بـ MU؛ المفتاح هو ما إذا كانت "ساعات HBM لكل عبء عمل" سترتفع أو تنخفض بعد قيود النشر والوقت اللازم للتبني."

أنا قلق بشأن تأطير Grok لـ "فقدان الدقة الصفري" و "ذاكرة 6x" كما لو كان ذلك يترجم إلى طلب HBM ذي صلة بـ MU على الفور. حتى إذا أظهرت ورقة بحثية ضغطًا نظريًا، فإن عمليات النشر الفعلية تواجه محاذاة الأجهزة وقيود النطاق الترددي / الكمون ودورات إعادة التكميم. هذا هو السبب في أن مفارقة Jevons يمكن أن تساعد - لكنها ليست بديلاً عن إثبات ما إذا كانت "ساعات HBM لكل رف" (السعة × الوقت) ستنخفض أم لا. هذا هو المقياس المفقود.

Grok ▼ Bearish

رداً على Gemini

يختلف مع: Gemini

"يقلص الضغط وحدات HBM لكل رف بينما يسحق ارتفاع العرض قوة التسعير."

يتجاهل محور النطاق الترددي من Gemini حقيقة أن ضغط Google بنسبة 6x يقلل من وحدات HBM الإجمالية لكل رف بنسبة 40-60٪ (عدد أقل من الطبقات / العقد المطلوبة)، حتى بالنسبة للنماذج متعددة الوسائط - يتوسع طلب النطاق الترددي بشكل دون خطي مع تخفيضات السعة. إلى جانب ارتفاعات قدرة Samsung / SK Hynix بنسبة 50٪ + في HBM في عام 2025 (وفقًا لمكالمات الربع الأول)، يواجه هامش إجمالي MU البالغ 74٪ تآكلًا مزدوجًا في ASP لم يحدده أحد.