Ich sehe Cresud als eine Value-Anlage im Agrargeschäft, mit einer steigenden Profitabilität durch bessere operative Ergebnisse und Vermögenswerte, die mit einem Abschlag gehandelt werden. Das Kurs-Buchwert-Verhältnis (P/B) liegt bei 0,81, was bedeutet, dass der Markt das Unternehmen unter seinem Buchwert bewertet – ein seltenes Schnäppchen für landreiche Unternehmen, wenn sich die Rohstoffzyklen drehen. Die Nettogewinnmarge ist auf 12,2 % gestiegen, was eine reale Hebelwirkung auf das Endergebnis durch höhere Erntepreise oder Effizienzsteigerungen in Argentinien und Brasilien zeigt. Das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital ist auf 151 % gesunken, was die Belastung der Bilanz verringert und Barmittel für Wachstum bis 2026 freisetzt.
Meine größte Sorge ist die Anfälligkeit von Cresud für das wirtschaftliche Chaos Argentiniens, wo eine hohe Verschuldung bei einer Währungskrise die Gewinne vernichten könnte. Das Verhältnis von Schulden zu Eigenkapital bleibt mit 151 % erhöht, was jede Verschlechterung der landwirtschaftlichen Erträge zu einer Zerstörung des Eigenkapitals verstärkt. Die Aktie hat seit Ende April unter steigendem Volumen 17 % verloren, was auf eine Flucht der Anleger vor diesen Risiken hindeutet. Die Eigenkapitalrendite (ROE) stagniert bei 13 %, trotz Margengewinnen, was auf eine begrenzte tatsächliche Ertragskraft bei stagnierender Liquidität hindeutet.