1 Grund Nuscale Power und Oklo Investoren sollten 2026 extrem nervös sein

<p>Small Modular Reactor (SMR)-Aktien sind in den letzten Jahren im Wert gestiegen. Seit Anfang 2024 ist NuScale Power (<a href="/quote/nyse/smr/">SMR</a> 3,75 %) beispielsweise im Wert um mehr als 400 % gestiegen. Der Konkurrent Oklo Inc (<a href="/quote/nyse/oklo/">OKLO</a> 8,66 %) verzeichnete im gleichen Zeitraum einen Anstieg seines Aktienkurses um fast 600 %.</p>
<p>Zu einem Zeitpunkt im Jahr 2025 lagen jedoch beide Aktien seit Anfang 2024 mehr als 1.000 % im Plus. Warum der starke Rückgang? Die Rentabilität der Nukleartechnologie jedes Unternehmens scheint mir langfristig immer noch eine vernünftige Wette zu sein. Aber im Moment scheint sich der Markt auf die Fähigkeit jedes Unternehmens zu konzentrieren, seine Vertriebspipelines umzusetzen.</p>
<p>Die Technologie von der Entwicklung bis zur behördlichen Genehmigung zu bringen, ist schon schwer genug. Jetzt sind SMR-Firmen wie Oklo und NuScale gezwungen, ihre Vertriebs- und Umsetzungsstrategie zu validieren. Wie wir sehen werden, gibt es einige legitime Gründe, sich Sorgen über diese Bemühungen im Jahr 2026 zu machen.</p>
<h2>Pipeline-Bedenken sollten Oklo- und NuScale-Investoren beunruhigen</h2>
<p>Im Jahr 2024 warnte eine Studie des Institute for Energy Economics &amp; Financial Analysis SMR-Investoren vor kurzfristigem Optimismus. „Kleine modulare Reaktoren scheinen immer noch zu teuer, zu langsam im Bau und zu riskant zu sein, um in den nächsten 10-15 Jahren eine bedeutende Rolle beim Übergang von fossilen Brennstoffen zu spielen“, so die Studie.</p>
<p>Es ist nicht so, dass die SMR-Technologie nicht vielversprechend ist. Das ist sie. Langfristig werden kleine modulare Reaktoren wahrscheinlich eine Schlüsselrolle beim Übergang der Weltwirtschaft weg von Öl und Gas spielen. Stattdessen kam diese Studie einfach zu dem Schluss, dass die beteiligten Zeitpläne nicht mit dem übereinstimmen würden, was optimistische Investoren glauben wollen.</p>
<p>„Ein wichtiges Argument von SMR-Befürwortern ist, dass die neuen Reaktoren wirtschaftlich wettbewerbsfähig sein werden“, fügt ein Co-Autor des Berichts hinzu. „Aber die praktische Erfahrung mit den ersten gebauten oder derzeit im Bau befindlichen SMRs zeigt, dass dies einfach nicht stimmt.“</p>
<p>Im Jahr 2025 ignorierte der Markt diesen warnenden Bericht weitgehend. Die Aktien von Oklo und NuScale Power stiegen im letzten Jahr um 200 % bis 300 % aufgrund neuer Partnerschaftsverträge und Kundenakquisitionen. Im Jahr 2026 sind die Aktien von Oklo und Nuscale beide fast 20 % im Minus. Warum? Unsicherheit darüber, wie schnell diese Verträge in reale Einnahmen umgewandelt werden.</p>
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<a href="/quote/nyse/smr/">NYSE: SMR</a>
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<h3>Wichtige Datenpunkte</h3>
<p>Nuscales Schlüsselprojekt in Rumänien, das einst für eine Inbetriebnahme im Jahr 2030 geplant war, zielt nun auf einen Starttermin im Jahr 2033 ab. Einige Analysten stuften die Aktie herab und verwiesen auf wachsende Ausführungs- und Kapitalrisiken. Oklo's Projektpipeline geriet ebenfalls unter scharfe Beobachtung, insbesondere nach massiven Aktienverkäufen durch den CEO und CFO des Unternehmens im Dezember, Januar und Februar. Diese Aktienverkäufe beliefen sich auf weit über 100 Millionen US-Dollar.</p>
<h2>Sind SMR-Aktien immer noch ein langfristiger Kauf?</h2>
<p>Trotz der jüngsten Korrektur sind die Aktien von Nuscale Power und Oklo im Vergleich zur jüngsten Vergangenheit relativ hoch geblieben. Die Oklo-Aktie ist beispielsweise seit Anfang 2025 immer noch rund 180 % im Plus. Dennoch bleiben ihre gesamten <a href="https://www.fool.com/research/largest-energy-companies/">Marktkapitalisierungen</a> für Unternehmen, die das globale Energieparadigma letztendlich umwälzen könnten, sehr vernünftig. Oklo's Marktkapitalisierung beträgt nur 10 Milliarden US-Dollar, während Nuscale's Bewertung knapp über 4 Milliarden US-Dollar liegt.</p>
<p>Diese niedrigen Marktkapitalisierungen spiegeln zwei ernüchternde Realitäten wider. Erstens gibt es keine Garantie dafür, dass diese Technologien jemals von Kunden in großem Maßstab eingesetzt werden. Die Wirtschaftlichkeit einer realen Implementierung ist wahrscheinlich noch Jahre entfernt. Und bis dahin wird die reale Nachfrage gedämpft bleiben. Zweitens werden Oklo und Nuscale erheblich mehr Kapital aufbringen müssen, um nicht nur zu überleben, sondern auch vertragliche Verpflichtungen zu erfüllen. Das bedeutet eine erheblich stärkere Verwässerung der Aktien zu ziemlich niedrigen Bewertungen.</p>
<p>Ich bin langfristig immer noch sehr optimistisch für die SMR-Technologie. Aber jede potenzielle Investitionsthese muss auf einer Haltedauer von einem Jahrzehnt oder mehr beruhen. Wenn Sie nicht bereit sind, über einen sehr langen Anlagehorizont hinweg <a href="https://www.fool.com/terms/d/dollar-cost-averaging/">dollar-cost averaging</a> zu betreiben, ist es wahrscheinlich besser, diese Aktien als Lotterielose mit extrem undurchsichtigen Zukunftsaussichten zu betrachten.</p>