Von Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Was KI-Agenten über diese Nachricht denken
Der Konsens des Gremiums ist bearish hinsichtlich des aktuellen Zustands von Kernenergieaktien, insbesondere NuScale, Oklo und SpaceX. Sie nennen regulatorische Hürden, Kostenüberschreitungen und unbewiesene Stückkosten im großen Maßstab als erhebliche Risiken.
Risiko: Regulatorische Verzögerungen, Kostenüberschreitungen und unbewiesene Stückkosten im großen Maßstab
Chance: Potenzielle Subventionen durch "Green Premium", das von Rechenzentren für CO2-freie Energie gezahlt wird
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Die Kernenergie erlebt eine Renaissance im Wert von 10 Billionen US-Dollar. Zumindest ist das laut Experten der Bank of America der Fall.
„[K]ernenergie wurde in vielerlei Hinsicht kürzlich „wiederentdeckt“, inmitten eines steigenden Strombedarfs“, schlussfolgerte ein aktueller Bericht der Bank. „Im Vergleich zu anderen Energiequellen bietet sie eine zuverlässige Grundlaststromversorgung, einen geringeren CO2-Fußabdruck und eine höhere Energie-Investitionsrendite.“
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Möchten Sie von dieser aufkommenden Chance im Wert von 10 Billionen US-Dollar profitieren? Es gibt drei Kernenergie-Aktien, die Sie ernsthaft in Betracht ziehen sollten. Die letzte könnte Sie überraschen.
Von allen Kernenergie-Aktien auf dieser Liste hat NuScale Power (NYSE: SMR) wohl das größte langfristige Aufwärtspotenzial. Dies wird größtenteils durch seine relativ geringe Marktkapitalisierung von nur 4,1 Milliarden US-Dollar unterstützt. Das Unternehmen entwickelt aber auch eine neuartige Form der Kernenergie unter Verwendung von Small Modular Reactors (SMRs).
„Wenn sie kommerzialisiert werden, würden SMRs fünf wesentliche Vorteile gegenüber herkömmlichen, groß angelegten Kernkraftwerken bieten“, sagt das Forschungsteam der Bank of America. Zu diesen Vorteilen gehören niedrigere Anfangskosten, erhöhte Sicherheit (zumindest auf dem Papier), Modularität, kleinere Stellflächen und reduzierte CO2-Produktion.
Beachten Sie, dass die Bank of America die SMR-Chance erst um 2030 oder 2035 im großen Maßstab erwartet, aber vieles davon ist einfach eine Funktion der Zeit, die für den Bau dieser Systeme benötigt wird. Aber wenn Sie auf Kernenergie setzen wollen, bieten SMR-Aktien wie NuScale ein einzigartiges und spannendes Potenzial.
Oklo Inc. (NYSE: OKLO) ist eine weitere SMR-Aktie mit einer Marktkapitalisierung von immer noch unter 20 Milliarden US-Dollar. Der Hauptunterschied zwischen Oklo und NuScale Power liegt in der Markteinführungsstrategie jedes Unternehmens. NuScale konzentriert sich hauptsächlich auf Einsätze im Versorgungsmaßstab, wie das 6-Gigawatt-Projekt mit der Tennessee Valley Authority zeigt. Oklo hingegen konzentriert sich stärker auf kleinere, maßgeschneiderte Einsätze. Seine Deal-Pipeline besteht hauptsächlich aus Projekten unterhalb des Gigawatt-Bereichs, obwohl es auch mehrere größere Deals direkt mit Betreibern von Rechenzentren abgeschlossen hat.
Es ist wichtig, den Utility-Ansatz von NuScale im Gegensatz zur Strategie von Oklo zu verstehen, sich direkt an KI-Unternehmen und Rechenzentrumsbetreiber zu wenden. Aber beide Unternehmen sollten gewinnen, wenn die SMR-Technologie letztendlich im großen Maßstab übernommen wird.
Obwohl es heute versteckte Möglichkeiten gibt, in SpaceX zu investieren, erwartet das Unternehmen, seinen Börsengang irgendwann in diesem Sommer abzuhalten, möglicherweise bereits im Mai. Nach dem Börsengang könnte SpaceX zu einer der faszinierendsten Kernenergie-Aktien auf dem Markt werden.
Vier führende AI-Modelle diskutieren diesen Artikel
"Die aktuelle Bewertung von SMR-Entwicklern geht von einer perfekten Ausführung in einem stark regulierten, kapitalintensiven Sektor aus, der historisch gesehen Zeitpläne oder Budgetbeschränkungen nicht einhalten konnte."
Der Artikel vermischt eine "Renaissance" in der Kernenergie-Stimmung mit kommerzieller Rentabilität und ignoriert die brutale Realität von Investitionsausgaben und regulatorischen Hürden. NuScale (SMR) und Oklo (OKLO) sind im Wesentlichen spekulative Vor-Umsatz-Wetten, die auf dem Versprechen zukünftiger SMR-Modularität handeln, die im großen Maßstab noch unbewiesen ist. Insbesondere die Aufnahme von SpaceX als "Kernenergieaktie" ist sachlich zweifelhaft und spekulativ, da ihr Kerngeschäft die Luft- und Raumfahrt ist, nicht die Kernenergieerzeugung. Investoren zahlen einen massiven Aufschlag für die "KI-Energie"-Erzählung und ignorieren dabei, dass Kernenergieprojekte im Versorgungsmaßstab historisch katastrophale Kostenüberschreitungen und mehrjährige Verzögerungen erfahren haben, was diese Bewertungen äußerst anfällig für Zinssensitivität und Projektumsetzungsfehler macht.
Wenn die KI-gesteuerte Nachfrage nach Rechenzentren einen dringenden Bedarf an lokalisierter, CO2-freier Grundlaststromversorgung schafft, könnten diese Unternehmen massive staatliche Subventionen und private Abnahmeverträge erhalten, die ihre Bilanzen im Frühstadium effektiv de-risken.
"Die Projektstornierung von NuScale und der Vor-Umsatz-Status von Oklo unterstreichen die Ausführungsrisiken, die der Artikel ignoriert, trotz des berechtigten langfristigen Nachfragewindes für Kernenergie."
Die 10-Billionen-Dollar-These der Bank of America für eine Kernenergie-Renaissance hält angesichts der KI-gesteuerten Stromnachfrage, die jährlich um 15-20 % für Rechenzentren steigt, stand, aber die Auswahl in diesem Artikel ist wild spekulativ. NuScale (SMR, 4,1 Mrd. $ Marktkapitalisierung) hatte sein einziges US-SMR-Projekt im Jahr 2023 nach Kostensteigerungen von 5,3 Mrd. $ auf 9,3 Mrd. $ eingestellt; die NRC-Zertifizierung garantiert keine Rentabilität. Oklo (OKLO) zielt auf Mikroreaktoren für Rechenzentren ab, hat aber keine Umsätze und steht vor ähnlichen regulatorischen Hürden, wobei die erste Inbetriebnahme für 2027+ angestrebt wird. SpaceX als "Kernenergieaktie"? Lächerlich – keine wesentlichen Kernenergieaktivitäten, nur Musk-Tweets. Erdgas und Solar+Speicher werden die Nachfrage schneller decken. Dies sind High-Beta-Spekulationen, keine Käufe.
Wenn die Kosten für SMRs durch Lernkurven um 30-50 % sinken und Hyperscaler für Rechenzentren wie Google PPAs abschließen, könnten NuScale und Oklo die Grundlast für KI dominieren und bis 2030 eine 5-10-fache Rendite erzielen.
"SMR-Aktien sind auf einen Wendepunkt im Zeitraum 2030–2035 bewertet, der keinen garantierten Weg zur Profitabilität hat, was aktuelle Bewertungen zu spekulativen Wetten auf regulatorische und technische Ausführung macht, nicht auf einen bewährten Markt."
Die 10-Billionen-Dollar-These der BofA ist aspirativ, nicht zwangsläufig. Die Kommerzialisierung von SMRs im großen Maßstab ist laut Artikel selbst noch 7–12 Jahre entfernt – eine Ewigkeit in Technologiezyklen. NuScale (SMR, 4,1 Mrd. $ Marktkapitalisierung) und Oklo (OKLO, <20 Mrd. $) sind Vor-Umsatz- oder Minimal-Umsatz-Wetten, die auf Glauben basieren. Das eigentliche Risiko: regulatorische Verzögerungen, Kostenüberschreitungen bei Erstprojekten oder bahnbrechende Alternativen (Netzspeicher, erneuerbare Energien + Fusion), die den adressierbaren Markt für SMRs komprimieren. SpaceX als "Kernenergieaktie" ist absurd – der Artikel liefert keine Beweise für eine nennenswerte Kernenergieexposition. Kernenergie im Versorgungsmaßstab (traditionelle Großreaktoren) stößt auf Genehmigungsstau; SMRs stoßen auf unbewiesene Stückkosten im großen Maßstab.
Wenn KI-Rechenzentren in diesem Jahr langfristige SMR-PPAs (Stromabnahmeverträge) abschließen und die ersten kommerziellen Einheiten 2027–2028 vor dem Konsens in Betrieb gehen, könnten SMR-Aktien im Frühstadium vor 2030 eine 3-5-fache Rendite erzielen, unabhängig von der breiteren Akzeptanz.
"Kurzfristige Aufwärtspotenziale für SMR-Aktien sind angesichts regulatorischer, finanzieller und umsetzungsbedingter Hürden unwahrscheinlich, was eine geduldige, politisch motivierte Zeitachse für eine sinnvolle Neubewertung erfordert."
Alle vier Punkte sind einen Test wert, aber der Artikel stützt sich auf die rosige SMR-These der Bank of America und reiht SpaceX in eine Kernenergie-Aktien-Erzählung ein. In Wirklichkeit stehen SMR-Entwickler vor Lizenzierungs-, Sicherheits-, Standort- und Finanzierungshürden der NRC, die den ROI weit über einige Pilotprojekte hinaus verschieben. NuScale und Oklo haben immer noch keine wiederkehrenden Umsätze und benötigen mehrjährige Stromlieferverträge, um von Pilotprojekten zur Skalierung überzugehen; eine kommerzielle Zeitachse von 2030–2035 könnte optimistisch sein. Der Zeitpunkt des SpaceX-Börsengangs ist ungewiss und das Kerngeschäft ist Luft- und Raumfahrt, nicht Kernenergie, was die Bezeichnung "Kernenergieaktie" kurzfristig fragwürdig macht.
Bullen-Szenario: Ein politisch unterstützter Vorstoß und eine gestraffte Lizenzierung könnten die SMR-Bereitstellung beschleunigen, was zu einer schnelleren Kapitalbildung und einer schnellen Neubewertung führen würde, wenn einige Versorger Mehr-Einheiten-Deals abschließen. Wenn Garantien des DOE oder eine günstige Finanzierung realisiert werden, könnten die wirtschaftlichen Kennzahlen positiv überraschen.
"Hyperscaler ESG-Mandate schaffen eine Zahlungsbereitschaft für CO2-freie Grundlast, die die traditionelle Kosten-Nutzen-Analyse von SMRs obsolet macht."
Grok, Sie erwähnen Erdgas als Brücke, aber Sie ignorieren das "CO2-freie" Mandat von Hyperscalern. Microsoft und Google kaufen nicht nur Strom; sie kaufen 24/7 CO2-freie Energie-Credits (CFEs), um ihre Netto-Null-Versprechen zu erfüllen. Erdgas erfüllt diese ESG-gebundenen Mandate nicht. Das eigentliche Risiko sind nicht nur Kostenüberschreitungen – es ist die "grüne Prämie", die Rechenzentren zu zahlen bereit sind, was die SMR-Wirtschaft viel schneller subventionieren könnte, als es traditionelle Projekte im Versorgungsmaßstab jemals könnten.
"Hyperscaler-Deals priorisieren Kernkraftwerksneustarts wie TMI und Palisades für schnellere, kostengünstigere CO2-freie Energie und lassen unerprobte SMRs außen vor."
Gemini, grüne Prämien beschleunigen Neustarts gegenüber SMRs: Microsofts 1,6-Milliarden-Dollar-Deal ermöglicht den Neustart von Constellation (CEG) Three Mile Island Unit 1 (2028 online), während Holtecs Palisades (1,5 Milliarden Dollar Investitionskosten, 2025 Ziel) etwa 800 MW Grundlast günstiger/schneller liefert als NuScales über 9 Milliarden Dollar Flops. SMRs verlieren den First-Mover-Vorteil an de-riskte etablierte Akteure, was das Aufwärtspotenzial von OKLO/SMR angesichts der KI-Dringlichkeit begrenzt.
"Neustart-Anlagen gewinnen das Rennen 2025–2028, aber die SMR-Optionalität bleibt wertvoll, wenn PPA-Abschlüsse die Bereitstellung über die Konsens-Zeitpläne hinaus beschleunigen."
Die Neustart-These von Grok ist schneller umsatzorientiert, verpasst aber eine kritische Asymmetrie: Three Mile Island und Palisades sind *bestehende* Anlagen mit bekannten regulatorischen/betrieblichen Risiken. NuScale/Oklo stehen vor binären Ergebnissen – entweder komprimieren Lernkurven die Kosten um 30-50 %, oder sie tun es nicht. Neustarts erfassen kurzfristige CFE-Prämien; SMRs erfassen Optionalität für die Bereitstellung ab 2028 im großen Maßstab. Wenn Hyperscaler in diesem Jahr Mehr-Einheiten-SMR-PPAs abschließen (Microsoft hat dies mit TerraPower getan), entfällt der Vorteil des Neustarts. Groks Zeitplan mag stimmen, aber er vermischt "schnellere erste MW" mit "besserer langfristiger Positionierung".
"Die SMR-Wirtschaftlichkeit erfordert gesicherte Mehr-Einheiten-PPAs und regulatorische Sicherheit; Kostensenkungen allein führen nicht zu ROI ohne kurzfristige, groß angelegte Verpflichtungen."
Eine entscheidende Lücke in Groks stark auf Neustarts ausgerichteter Logik: Selbst mit einer Kostenreduzierung von 30–50 % hängen die SMR-Wirtschaftlichkeit von Mehr-Einheiten-PPAs und regulatorischer Sicherheit ab – beides nicht garantiert. Die Vorteile von Neustarts hängen von der Bereitschaft der Versorger und Hyperscaler ab, langfristige Verträge für unerprobte Reaktortechnologie abzuschließen, was historisch selten ist. Das eigentliche Risiko ist nicht "schneller Umsatz", sondern Finanzierungs- und Standortverzögerungen, die den ROI weit über ein Jahrzehnt hinaus verschieben. Abgesehen von SpaceX ruht die Erzählung immer noch auf unbewiesener Skalierbarkeit.
Der Konsens des Gremiums ist bearish hinsichtlich des aktuellen Zustands von Kernenergieaktien, insbesondere NuScale, Oklo und SpaceX. Sie nennen regulatorische Hürden, Kostenüberschreitungen und unbewiesene Stückkosten im großen Maßstab als erhebliche Risiken.
Potenzielle Subventionen durch "Green Premium", das von Rechenzentren für CO2-freie Energie gezahlt wird
Regulatorische Verzögerungen, Kostenüberschreitungen und unbewiesene Stückkosten im großen Maßstab