Ein monatlicher Gewichtsverlust-Shot? Warum Pfizer das GLP-1-Duopol von Lilly und Novo stürzen könnte

Sie wissen wahrscheinlich bereits, dass die Pharmariesen Novo Nordisk (NYSE: NVO) und Eli Lilly (NYSE: LLY) den Markt für Anti-Adipositas-Medikamente dominieren und tatsächlich das Geschäft, wie wir es heute kennen, weitgehend erfunden haben.

Ozempic – Novos Markenname für Semaglutid – gibt es seit 2017 als Diabetesbehandlung, aber Mitte 2021 genehmigte die FDA erstmals Novos wöchentliche Injektion Wegovy (ebenfalls Semaglutid) speziell zur Gewichtsreduktion. Dann machte die FDA-Zulassung von Lillys Zepbound (oder Tirzepatid, dem Wirkstoff in der Diabetesbehandlung Mounjaro) im Jahr 2023 den Markt für Gewichtsverlust zu einem Zweikampf.

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Novo Nordisk und Eli Lilly haben seitdem ihre Marktanteile durch die Zulassung von Varianten ihrer jeweiligen GLP-1-Medikamente – wie z. B. oralen Pillen – erhöht. Precedence Research erwartet, dass dieser Bereich bis 2035 mit einer durchschnittlichen jährlichen Rate von fast 25 % wachsen wird, daher ist es nicht überraschend, dass neue Wettbewerber auf der Suche nach einem Anteil an dieser bewährten Profitmöglichkeit auftauchen.

Hier kommt Pfizer (NYSE: PFE): das schnell aufholt. Anfang dieses Jahres bestätigte das Pharmaunternehmen, dass sein GLP-1-fokussiertes Medikament, das derzeit nur PF-08653944 heißt, in Phase-2b-Studien sehr gut abschneidet. Insbesondere zeigt die Studie, dass bis Woche 28 eines geplanten 64-wöchigen Behandlungsregimes mit niedriger und mittlerer Dosis ein Gewichtsverlust zwischen 10 % und 12 % die Norm war.

Die Ergebnisse an sich sind nur okay – mehr oder weniger im Einklang mit ähnlichen GLP-1-basierten Alternativen. Es gibt hier jedoch ein wichtiges Detail hinzuzufügen. Im Gegensatz zu Novo Nordisks Wegovy und Eli Lillys Zepbound erfordert PF'3944 nur monatliche statt wöchentliche subkutane Injektionen, um einen vergleichbaren Gewichtsverlust zu erzielen.

Wettbewerbsfähig genug, um mehr Probleme zu verursachen

Die übliche wöchentliche Dosierung ist mehr ein Stolperstein, als Sie vielleicht denken. Mindestens die Hälfte – und bis zu zwei Drittel – der GLP-1-Medikamentennutzer brechen die Einnahme innerhalb eines Jahres ab, wobei die Kosten häufig als Grund genannt werden. Obwohl es noch zu früh ist, um zu wissen, wie Pfizer's PF'3944 (falls zugelassen) bepreist werden könnte, könnte es bei geringerer Gesamtdosis eine erschwinglichere Alternative zu Wegovy oder Zepbound sein.

Günstigere Alternativen fordern bereits ihren Tribut von den First Movern. Die Gesamtzahl der Verschreibungen für Wegovy, obwohl für das gesamte Jahr 2025 gestiegen, ging vor Ende 2025 zurück, trotz des Preisnachlasses für Selbstzahler im November.

Tatsächlich erwartet Novo, dass seine Top- und Bottom-Lines in diesem Jahr um 5 % bis 13 % sinken werden, hauptsächlich aufgrund der Schwäche seines Geschäfts mit Gewichtsverlustmedikamenten.

Zumindest einige dieser Patienten scheinen Zepbound auszuprobieren. Der Umsatz dieses Anti-Adipositas-Medikaments stieg im letzten Jahr um unglaubliche 175 % von 4,9 Milliarden US-Dollar auf 13,5 Milliarden US-Dollar.

Dennoch verlangsamte sich das Umsatzwachstum dieses relativ neu zugelassenen Medikaments bereits im vierten Quartal des letzten Jahres, wobei niedrigere erzielte Preise zumindest einen gewissen Tribut forderten. Und zur Erinnerung: Beide Aktien sind seit Beginn dieses Jahres aufgrund enttäuschender Wachstumsraten und Prognosen für Anti-Adipositas-Behandlungen gefallen, wobei die Novo-Aktien seit Anfang 2024 stetig an Boden verloren haben, kurz nachdem Lillys Zepbound erstmals verfügbar wurde und einen Preiskrieg auslöste, der schließlich ausbrach.

Nehmen Sie den Hinweis. Die Einführung einer weiteren, ähnlichen GLP-1-Option – selbst wenn sie nur lauwarm aufgenommen wird – wird diesen Preiskrieg nur weiter anheizen.

Kein kompliziertes oder nuanciertes Anliegen

Die gute Nachricht für Novo und Lilly ist, dass die meisten Arbeiten von Pfizer mit PF'3944 noch in Phase-2-Studien oder früher sind. Obwohl bereits Phase-3-Tests geplant sind, basierend auf den aktuellen Ergebnissen der Phase-2b-Tests mit niedriger und mittlerer monatlicher Erhaltungsdosis über 64 Wochen, könnte es noch eine Weile dauern, bis dieser Medikamentenkandidat zugelassen und vermarktet werden kann.

Aber Pfizer plant bereits mehr als 20 Anti-Adipositas-Studien für 2026, darunter 10 Phase-3-Studien von PF'3944, von denen eine den Nutzen einer wöchentlichen Dosierung messen wird. Es braucht nicht alle, um ein bereits angespanntes GLP-1-Duopol in ein margenschwaches, rohstoffähnliches Geschäft zu verwandeln, noch müssen sie alle in naher Zukunft abgeschlossen sein. Eine Handvoll erfolgreicher Tests würde ausreichen.

Für Investoren wichtiger ist, dass dies ein ausreichender Grund ist, daran zu zweifeln, dass die Aktien von Eli Lilly oder Novo Nordisk jemals die Höchststände von gestern wieder erreichen werden, als sie den Markt für Gewichtsverlustmedikamente dominierten. Die Pharmaindustrie würde diesem Anti-Adipositas-Duopol niemals erlauben, auf ewig ein Vermögen zu machen. Pfizer steht kurz davor, die Zukunft des Marktes für Gewichtsverlust zu verändern, daher sollten Investoren die Fortschritte dieser Studien im Auge behalten.

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James Brumley hält keine Positionen in den genannten Aktien. The Motley Fool hat Positionen in und empfiehlt AbbVie, Hims & Hers Health und Pfizer. The Motley Fool empfiehlt Novo Nordisk. The Motley Fool hat eine Offenlegungspolitik.