Ein in Panik geratenes Japan erwägt Short Selling von Öl, um den abstürzenden Yen zu stützen.

Ein panisches Japan erwägt, Öl zu shorten, um den abstürzenden Yen zu stützen

Mit dem Zusammenbruch des Yen, der den USDJPY erstmals seit 2024 über 160 schiebt, sind die Märkte angespannt und erwarten jederzeit ein Eingreifen der BOJ, da dies der Preis war, bei dem die BOJ das letzte Mal interveniert hat.

Allerdings haben sich BOJ-Interventionen durchweg als ergebnislos erwiesen, mit einer Halbwertszeit von nur wenigen Wochen, wenn nicht Tagen. Japan steht vor einer steigenden Inflation, ist aber verzweifelt darum bemüht, die Zinsen nicht zu erhöhen, da dies den Aktienmarkt zum Absturz bringen würde – erwägt nun einen umstrittenen (von manchen als töricht bezeichneten) neuen Plan, den Abwärtstrend des Yen zu stoppen: den Eintritt in den Öl-Futures-Markt.

Reuters wurde von „Marktquellen“ mitgeteilt, dass die Regierung Japans die Intervention in den Rohöl-Futures-Markt in Erwägung zieht, da der Konflikt im Nahen Osten die Energiepreise stark in die Höhe treibt. Unter dem Plan würde Japan auf seine Devisenreserven in Höhe von 1,4 Billionen Dollar zurückgreifen und Short-Positionen im Öl-Futures-Markt aufbauen, indem es Futures-Kontrakte verkauft, um die Preise zu drücken.

Durch die Dämpfung der Nachfrage nach Dollar zum Kauf von Öl, so die „brillante“ Denkweise, kann Tokio den Verkaufsdruck auf den Yen verringern.

Die Öl-Futures- und Währungsmärkte (die wiederum von steigenden Renditen getrieben werden) haben sich in letzter Zeit in Tandem bewegt, wobei der Konflikt im Nahen Osten die Ölpreise in die Höhe trieb und gleichzeitig die Flucht in sichere Häfen für den Dollar verstärkte.

Details des Vorschlags sind weiterhin spärlich, nachdem Reuters am Montag berichtete, dass er diskutiert wird, aber die Idee unterstreicht die wachsende Frustration Tokios. Die politischen Entscheidungsträger sehen zunehmend spekulative Preisanstiege bei Energie als einen wichtigen Faktor für die Schwäche des Yen gegenüber dem Dollar – und ein Problem, das geldpolitische Lockerung und verbale Interventionen nicht mehr in den Griff bekommen.

Natürlich stellt jeder mit auch nur halbem Verstand – was leider alle am BOJ heutzutage ausschließt – einschließlich Analysten und sogar einiger Regierungsmitglieder – in Frage, ob eine solche Strategie überhaupt eine spürbare Wirkung bei der Eindämmung der aktuellen Schwäche des Yen haben würde, die sie hauptsächlich der Stärke des Dollars und nicht spekulativen Yen-Short-Positionen zuschreiben.

„Die Regierung muss sich bewusst sein, dass die Auswirkungen zwangsläufig vorübergehend sein werden“, sagte Shota Ryu, FX-Stratege bei Mitsubishi UFJ Morgan Stanley Securities. „Sie würden es wahrscheinlich hauptsächlich nutzen, um Zeit zu gewinnen, bis sich die Situation im Nahen Osten verbessert.“

Das japanische Gesetz erlaubt die Verwendung von Devisenreserven, die als Kriegskasse für direkte Interventionen auf dem Devisenmarkt aufbewahrt werden, um Positionen in Futures-Märkten einzunehmen, wenn das Ziel darin besteht, den Yen zu stabilisieren. Schließlich ist die BOJ eine der wenigen Zentralbanken, die stolz darauf ist, den Aktienmarkt durch Käufe von ETFs direkt zu manipulieren. Man kann ja auch gleich anfangen, Öl zu shorten.

Die Idee wird innerhalb der Regierung diskutiert, obwohl es keinen Konsens über ihre Machbarkeit gibt, sagten drei Regierungsquellen mit Kenntnis der Beratungen.

„Ich frage mich persönlich, ob es überhaupt etwas bedeuten würde, wenn Japan es alleine täte“, sagte eine der Quellen und brachte Zweifel darüber zum Ausdruck, ob Tokio ohne gemeinsame Maßnahmen mit anderen Ländern viel Nutzen erzielen kann.

Der unkonventionelle Schritt ist als Folge von Bedenken der politischen Entscheidungsträger entstanden, dass konventionelle Yen-Käufe unter den aktuellen Umständen ergebnislos sein könnten, da solche Maßnahmen durch einen Anstieg der Dollar-Nachfrage zunichte gemacht werden könnten, der sich verschärfen könnte, wenn der Konflikt im Nahen Osten andauert.

Die Änderung der Taktik der Regierung wurde in den jüngsten Äußerungen von Regierungsbeamten signalisiert. Anstatt vor spekulativen Geschäften auf dem Devisenmarkt zu warnen, machte Finanzminister Satsuki Katayama am Dienstag spekulative Bewegungen auf den Rohöl-Futures-Märkten für die Schwankungen auf dem Devisenmarkt verantwortlich.

„Die japanische Regierung ist entschlossen, jederzeit und auf allen Fronten gründliche Maßnahmen zu ergreifen“, sagte er und signalisierte die Möglichkeit, kreativer bei der Stützung des Yen zu werden, da die Währung sich der psychologisch wichtigen 160-Marke näherte.

Es gab keine unmittelbare Klarheit darüber, auf welcher internationalen Plattform Japan intervenieren könnte – NYMEX, auf der WTI-Rohöl-Futures gehandelt werden, ICE, wo Brent gehandelt wird, oder dem Dubai-Futures-Handel, einem Benchmark für Asien. Als ob Japan nicht schon weit genug gedacht hätte.

Aber keine Sorge, „wie bei Deviseninterventionen könnte ein solcher Betrieb auf jeder Plattform durchgeführt werden“, sagte eine zweite Quelle. Einfach brillant.

Ein solcher Schritt würde Japans Entscheidung folgen, einen Teil seiner Ölvorräte teilweise freizusetzen, in Koordination mit der Internationalen Energieagentur und eigenständig, um die Lieferunterbrechungen zu mildern, die begonnen hatten, Endverbraucher zu treffen.

Aber Analysten sind skeptisch, ob sich der Schritt auszahlen wird.

„Die Strategie der Regierung zielt wahrscheinlich eher darauf ab, kurzfristige Volatilität zu dämpfen, als irgendetwas anderes. Es ist nicht möglich, einen Weg aus einem physischen Ölschock finanziell zu konstruieren“, sagte Yuriy Humber, CEO der in Tokio ansässigen Beratungsfirma Yuri Group. „Wenn Beamte wollen, dass Interventionen einen Einfluss haben, müssen sie mit einem Zufluss von realen Mengen Öl synchronisiert werden und sollten idealerweise eine internationale Anstrengung sein.“

Am 5. März sagte ein hochrangiger Beamter des Weißen Hauses, dass die USA potenzielle Maßnahmen im Zusammenhang mit dem Öl-Futures-Markt in Erwägung ziehen, aber die Idee wurde umgehend von Scott Bessent abgeschmettert.

Natürlich könnten große Short-Positionen auch potenziell zu Verlusten führen, wenn der Markt weiter steigt, und sogar einen staatlichen Margin Call für Japan auslösen, insbesondere wenn Öl 200 Dollar erreicht, wie einige spekulieren, was zu einer totalen fiskalischen Zerstörung führen würde, etwas, das noch nie zuvor gesehen wurde.

Japan verbrannte in seinen jüngsten Währungstransaktionen im Jahr 2024 mehr als 10 Milliarden Dollar an Devisenreserven pro Runde Interventionen.

Tony Sycamore, Marktanalyst bei IG in Sydney, schätzte, dass Japan mindestens 10 bis 20 Milliarden Dollar ausgeben müsste, damit die Auswirkungen spürbar wären.

„Ich finde es überhaupt nicht sinnvoll, unabhängig davon, ob Japan es alleine macht oder mit anderen Nationen zusammenarbeitet“, sagte Sycamore. „Der Schlüssel zu all dem ist die Öffnung der Straße von Hormus.“

Tyler Durden
Fr, 27.03.2026 - 14:00