Acadia (ACHC) Q3 2025 Earnings Call Transcript

Image source: The Motley Fool.

Datum

Donnerstag, 6. November 2025 um 9 Uhr ET

Teilnehmer der Telefonkonferenz

- Chief Executive Officer — Christopher Hunter

- Chief Financial Officer — Todd Young

Vollständiges Transkript der Telefonkonferenz

Christopher Hunter: Guten Morgen, allerseits, und vielen Dank für Ihre Teilnahme an der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des dritten Quartals 2025 von Acadia. Ich freue mich, heute Todd Young dabei zu haben, der kürzlich Acadia als unseren Chief Financial Officer beigetreten ist. Todd verfügt über fast ein Jahrzehnt Erfahrung als CFO eines börsennotierten Unternehmens und war zuletzt als CFO von Elanco Animal Health tätig, wo er dazu beitrug, die strategische Ausrichtung des Unternehmens nach seiner Abspaltung von Eli Lilly zu gestalten. Zuvor war er als CFO von Acadia Pharmaceuticals tätig. Todd's umfassende Erfahrung in der Gesundheitsfinanzierung, der Kapitalallokation und der operativen Transformation wird von entscheidender Bedeutung sein, während wir unsere Wachstumsstrategie weiter umsetzen und den Shareholder-Wert steigern. Ich möchte mich auch bei Tim Sides für seine Führung als Interim CFO in den letzten Monaten bedanken.

Tim wird nun seine Rolle als Senior Vice President of Operations, Finance wieder aufnehmen. Ebenso möchte ich mich bei Dr. Nasser Khan für seine zahlreichen Beiträge zu Acadia Healthcare in den letzten 3 Jahren bedanken, zuletzt als Chief Operating Officer. Nasser tritt von der Rolle des COO zurück und wird dem Unternehmen bis Ende des Jahres weiterhin als Executive Advisor zur Verfügung stehen, um einen reibungslosen Übergang zu erleichtern. Wenn wir uns unsere Ergebnisse für das dritte Quartal ansehen, meldeten wir einen Umsatz von 851,6 Millionen US-Dollar, was einer Steigerung von 4,4 % gegenüber dem dritten Quartal des Vorjahres entspricht. Das bereinigte EBITDA betrug 173 Millionen US-Dollar, verglichen mit 194,3 Millionen US-Dollar im Vorjahreszeitraum.

Wie bereits mitgeteilt, spiegeln diese Ergebnisse geringere als erwartete Volumina in unserem Medicaid-Geschäft wider, insbesondere in unserem Akutpflegebereich. Das Volumen der bestehenden Einrichtungen stieg im Quartal um 1,3 %, was mit den vorläufigen Kommentaren übereinstimmte, die wir Ende September auf der Jefferies Healthcare Services Conference abgegeben hatten. Dies lag um etwa 100 Basispunkte unter unseren internen Erwartungen. Zusätzlich zu diesem erhöhten Druck auf unsere Volumina seit der Veröffentlichung unserer Q2-Ergebnisse im August haben wir auch zusätzliche Gegenwind von Sätzen und Aufwendungen für Krankenversicherungen der Mitarbeiter sowie einen erwarteten Anstieg der Aufwendungen für Berufshaftpflicht oder PLGL zu bewältigen.

Diese Faktoren führen dazu, dass wir unsere Prognose für das bereinigte EBITDA für 2025 von 675 Millionen bis 700 Millionen US-Dollar auf 650 Millionen bis 660 Millionen US-Dollar reduzieren. Todd wird Ihnen später im Laufe der Konferenz die Details erläutern. Wenn wir einen Schritt zurücktreten, erkennen wir, dass sich unser operatives Umfeld im Laufe des Jahres 2025 mit zunehmendem Gegenwind konfrontiert hat, insbesondere in Bezug auf den Druck auf Managed-Care-Unternehmen und die zunehmende Unsicherheit bei der Medicaid-Finanzierung auf Ebene der Bundesstaaten.

Entsprechend haben wir entschiedene Schritte unternommen, um sowohl unsere Wachstumsinvestitionen als auch unser bestehendes Portfolio zu optimieren, um unser Unternehmen für eine verbesserte finanzielle Performance in einem ungewisseren Umfeld zu positionieren, insbesondere aufgrund des anhaltenden Gegenwinds, von dem wir glauben, dass er letztendlich vorübergehend sein wird. Infolge dieser Schritte ist unser Unternehmen am Ende von 2025 und beim Übergang ins Jahr 2026 in einer besseren Position, um mehr schutzbedürftige Patienten in unseren Gemeinden zu versorgen und gleichzeitig sowohl das Top- als auch das Bottom-Line-Wachstum aufrechtzuerhalten und die Free-Cash-Flow-generierende Kraft des Geschäfts freizusetzen. Wir tun dies auf 3 Hauptarten. Erstens, die Erfassung der derzeit im Unternehmen eingebetteten Wachstumschancen. Zweitens, die Neuausrichtung unserer Kapitalausgabeprioritäten. Drittens, die Optimierung unseres Portfolios bestehender Einrichtungen. Erstens möchte ich näher darauf eingehen, wie wir uns darauf konzentrieren, die inhärente Wachstumschance zu nutzen, die derzeit in unserem Unternehmen besteht. Nachdem wir im Jahr 2024 und im laufenden Jahr bisher über 1.700 Betten hinzugefügt haben, haben wir unsere Kapazität erhöht, um mehr Patienten in Not zu versorgen. Und wir erwarten, im Jahr 2026 weitere 500 bis 700 Betten hinzuzufügen, einschließlich neuer Einrichtungen, die in Partnerschaften mit unseren wichtigsten Joint-Venture-Partnern wie Tufts Medicine und Orlando Health entwickelt werden. Es wird erwartet, dass diese Ergänzungen sowohl zum gleichen Facility-Volumen als auch zum EBITDA in den nächsten Jahren beitragen, wenn sie ihre volle Leistungsfähigkeit erreichen.

Während wir weiterhin die Auswirkungen der Betten, die im Jahr 2024 und 2025 hinzugefügt wurden, optimieren, treiben wir auch die Umsetzung in allen unseren Einrichtungen voran, um unseren Patienten eine qualitativ hochwertige und wirksame Gesundheitsversorgung zu bieten. Um diese Bemühungen zu unterstützen, haben wir eine Reihe gezielter Initiativen initiiert, die sich auf die Akutpflege-Überweisungsquellen konzentrieren. Zur Information: Etwa 80 % der Akutaufnahmen stammen von professionellen Überweisungsquellen wie Notaufnahmen, Polizeidienststellen und Schulen. Wir haben auf unterdurchschnittlich performenden Einrichtungen mit Senior-Operator-Verantwortung Referenzquellen-spezifische Aktionspläne entwickelt und wöchentliche Updates des Führungsteams. Wir haben Schlüsselrollen im klinischen Bereich neu positioniert, datengestützte Planung eingeführt und dedizierte Ressourcen bereitgestellt, um die Umsetzung zu unterstützen.

Unsere Umsetzung dieser Initiativen führte im dritten Quartal zu einem Anstieg der Aufnahmen in bestehenden Einrichtungen um über 3 % im Vergleich zum Vorjahr, was eine Beschleunigung gegenüber den Trends im ersten und zweiten Quartal darstellt. Parallel dazu arbeiten wir eng mit unseren Zahlern zusammen, insbesondere bei Medicaid, um zu demonstrieren, wie unsere einzigartigen Investitionen in Technologie und Prozesse uns in die Lage versetzen, Teil der Lösung für die Kostendrucks zu sein, mit denen Regierung und andere Zahler konfrontiert sind. In den letzten Jahren haben wir erhebliche Investitionen in unsere Qualitätsplattform getätigt, darunter standardisierte klinische Protokolle, verbesserte Datensysteme und Ergebnisverfolgung, die für unsere Zahler und Akkreditierungsstellen zunehmend wichtig werden.

Diese Investitionen sollen die Versorgung verbessern und den Wert unserer Dienstleistungen demonstrieren und werden voraussichtlich langfristige Vorteile für Patienten, Zahler und unser Geschäft bringen, worüber ich gleich näher spreche. Zweitens richten wir unsere Kapitalausgabeprioritäten neu aus. Als Hintergrund ist die Nachfrage nach Verhaltensgesundheitsdiensten nach wie vor strukturell stark. Wir sehen weiterhin eine steigende Akuität in den Patientengruppen, ein größeres Bewusstsein und eine Entstigmatisierung der psychischen Gesundheit sowie ein anhaltendes Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage, insbesondere in unterversorgten Regionen. Diese Trends sind nachhaltig und unterstützen eine langfristige Wachstumsperspektive. Wir verfolgen jedoch kurzfristig einen überlegteren Ansatz bei der Kapitalallokation.

Wir haben kürzlich eine umfassende Portfolio- und Kapitalallokationsprüfung durchgeführt und priorisieren das Wachstum in Märkten mit günstigen Erstattungsdynamiken und starken Fundamentaldaten. Infolgedessen stellen wir mehrere Entwicklungsprojekte ein, die nicht mehr eine akzeptable Rendite erwarten lassen. Wie bereits mitgeteilt, erwarten wir, dass unsere Kapitalausgaben im Jahr 2026 mindestens 300 Millionen US-Dollar geringer sein werden als unsere überarbeitete Kapitalausgabenprognose für 2025 in Höhe von 610 Millionen bis 630 Millionen US-Dollar. Diese Disziplin ermöglicht es uns, uns auf Projekte mit dem höchsten Renditepotenzial zu konzentrieren und einen lineareren Weg zu EBITDA-Wachstum zu gewährleisten.

Und wichtig ist, dass wir uns so positionieren, dass wir für das Gesamtjahr 2026 positive bereinigte Free-Cash-Flow-Ergebnisse erzielen, einen Meilenstein, den wir zuvor auf Basis eines laufenden Zinses am Ende von 2026 erwartet hatten. Mit Blick auf 2027 gehen wir von weiteren Reduzierungen der Kapitalausgaben aus, da wir unsere Ressourcen auf leistungsstarke Märkte und Einrichtungen konzentrieren, die in Betrieb genommen werden, während wir gleichzeitig Flexibilität wahren, um gezielte Chancen zu verfolgen, die mit unserer langfristigen Strategie übereinstimmen. Drittens und schließlich ist unser Ziel, ein Portfolio zu haben, das auf die Patientennachfrage zugeschnitten ist und dazu beiträgt, die anhaltenden Angebotsengpässe im Bereich der Verhaltensgesundheit zu beheben.

Das bedeutet, umsichtig zu investieren, um das Geschäft auszubauen, aber auch unser bestehendes Portfolio aktiv zu verwalten, um die Nachfrage zu decken, die Rendite unserer Investitionen zu maximieren und uns optimal zu positionieren, um nachhaltiges, wertsteigerndes Wachstum zu erzielen. Im Rahmen unserer laufenden Portfoliooptimierung haben wir im dritten Quartal die Entscheidung getroffen, den Betrieb an 5 Einrichtungen einzustellen, die nicht mehr mit unseren strategischen Prioritäten übereinstimmen oder im Vergleich zu unseren Erwartungen eine anhaltende Unterperformance aufweisen. Zwei der Schließungen gehören zur bereits erwähnten Gruppe von unterdurchschnittlich performenden Einrichtungen: eine Akutpflegeeinrichtung und eine Spezialeinrichtung. Die anderen sind Einrichtungen für Essstörungen, die nicht in unser breiteres Portfolio passen.

Wir treffen die Entscheidung, eine Einrichtung zu schließen, erst nach sorgfältiger Prüfung und Analyse einer Vielzahl von Faktoren, wie z. B. den Bedürfnissen der Gemeinschaft, demografischen Trends und den bestehenden Gesundheitsressourcen in einer Region. Wenn sich die Bedürfnisse der Gemeinschaft ändern, arbeiten wir mit lokalen Aufsichtsbehörden, Gemeindeorganisationen und anderen Anbietern von Verhaltensgesundheitsdiensten zusammen, um unser Leistungsspektrum und die Standorte unserer Einrichtungen anzupassen. Diese Entscheidungen werden niemals leichtfertig getroffen, sondern spiegeln unser Engagement für die Aufrechterhaltung eines optimierten, leistungsstarken Portfolios wider, das langfristiges Wachstum und operative Exzellenz unterstützt. Indem wir unsere Ressourcen auf Märkte und Leistungserbringer konzentrieren, die die stärksten Fundamentaldaten und Erstattungsdynamiken aufweisen, positionieren wir Acadia, um stärkere, konsistentere Ergebnisse zu erzielen.

Wir werden unser Portfolio weiterhin rigoros bewerten und bei Bedarf sinnvolle Anpassungen vornehmen, immer mit dem Ziel, die Leistung zu verbessern, die Renditen zu steigern und langfristig Shareholder-Wert zu schaffen. Eine der unmittelbaren Prioritäten von Todd ist es, die strengere Linse zu überprüfen, die wir bei der Kapitalallokation anwenden, um sicherzustellen, dass jede Investition, sei es in Einrichtungen, Technologie oder Partnerschaften, unsere Schwelle für Rendite erfüllt und unsere langfristigen Ziele unterstützt. Bevor ich die Konferenz an Todd Young übergebe, möchte ich unseren anhaltenden Fokus auf Qualität erörtern. Ich habe dieses Thema in zahlreichen Konferenzen angesprochen, weil es unsere Mission ist und für unseren langfristigen Erfolg entscheidend ist.

Unser integriertes Qualitäts-Dashboard bietet uns jetzt Echtzeit-Einblicke in mehr als 50 wichtige Leistungsindikatoren für unsere Feldoperatoren und das Senior Management und unterstützt unser Engagement für operative Exzellenz und die Einbindung von Zahlern. Diese Initiativen haben uns geholfen, Talente anzuziehen und zu halten, und wir sehen im Jahr 2025 günstigere Trends bei den Arbeitskosten, die durch zentrale Rekrutierung, Mitarbeiterengagement und gezielte Schulungen unterstützt werden. Diese Bemühungen haben echte Ergebnisse gezeigt, da das dritte Quartal den sechsten aufeinanderfolgenden Quartal der Verbesserung der Mitarbeiterbindungsrate bei Acadia widerspiegelte, einem wichtigen Faktor, der uns hilft, die Arbeitskosten zu verwalten. Es ist auch erwähnenswert, dass die gesamte Gesundheitsdienstleistungsbranche mit einer erwarteten Zunahme der Strenge in Bezug auf Umfragen im neuen post-COVID-Normal rechnen kann.

Die CMS hat die Akkreditierungsstellen und staatlichen Überwachungsbehörden öffentlich angewiesen, die Sorgfaltspflicht und Gründlichkeit, mit der sie alle Krankenhäuser überprüfen, nicht nur Einrichtungen für Verhaltensgesundheit, deutlich zu erhöhen. Und wir sind zufrieden mit unserer Leistung. In der gesamten Branche verbringen die Gutachter mehr Zeit auf den Stationen, mit den Patienten, indem sie direkt Mitarbeiter interviewen und beobachten. Wir begrüßen diese Interaktionen, da wir zunehmend in der Lage sind, Beweise für die hervorragende Arbeit, die unsere Teams und unsere Einrichtungen jeden Tag leisten, zu dokumentieren.

Die positiven klinischen Ergebnisse, die wir in einer kürzlich eröffneten JV-Einrichtung erzielen konnten, sind ein ausgezeichnetes Beispiel dafür, wie Prozessverbesserungen und unsere Investitionen in Technologie und damit unsere Fähigkeit, klinische und Qualitätsausgänge zu demonstrieren, uns ermöglichen, einen Mehrwert für die Patientengemeinschaft zu schaffen. In dieser Einrichtung, die Anfang dieses Jahres eröffnet wurde, konnten wir bis Ende des dritten Quartals über 1.700 Patienten versorgen.

Darüber hinaus zeigen die Ergebnisdaten in dieser Einrichtung eine deutliche Verbesserung der psychiatrischen Symptome, darunter eine Reduzierung der depressiven Symptome um 47 %, eine Reduzierung der Angstsymptome um 47 % und eine Verbesserung der Lebensqualität um 34 %, was ein Beweis für die Qualität und Konsistenz der Versorgung ist, die unsere Teams jeden Tag leisten. Diese Ergebnisse sind repräsentativ dafür, wie wir unser Geschäft positionieren, um den sich entwickelnden Anforderungen der Verhaltensgesundheitsumgebung gerecht zu werden. Und noch wichtiger ist, dass sie das Engagement unserer Pflegekräfte, Kliniker und Support-Teams widerspiegeln, die jeden Tag die Genesung von Patienten vorantreiben. Wir freuen uns darauf, im Jahr 2026 weitere Beispiele wie diesen in verschiedenen Leistungserbringerbereichen und mit größerer Transparenz in Bezug auf klinische Ergebnisse zu teilen.

Kurz gesagt, wir sind weiterhin zuversichtlich, dass diese Investitionen und Initiativen ein wichtiger Differenzierungsfaktor für Acadia in einem Gesundheitssektor sein werden, der historisch gesehen unterinvestiert in Technologie war. Damit übergebe ich die Konferenz an Todd Young.

Todd Young: Vielen Dank, Chris, und guten Morgen, allerseits. Ich fühle mich geehrt, zu Acadia Healthcare zu stoßen und freue mich darauf, Teil eines Unternehmens zu sein, das in der Verhaltensgesundheit führend ist. Im Laufe meiner Karriere hatte ich die Möglichkeit, Organisationen bei komplexen Übergängen zu unterstützen, die Kapitalallokation zu optimieren und langfristig Wert zu schaffen. Ich freue mich darauf, diese Erfahrung zu Acadia zu bringen, während wir unsere strategischen Prioritäten weiter umsetzen und nachhaltiges Wachstum erzielen. In meiner kurzen Zeit seit meinem Beitritt bin ich tief beeindruckt von der Stärke des Teams, der missionsorientierten Kultur und dem Ausmaß der Chancen, die vor uns liegen. Ich konzentriere mich insbesondere darauf, sicherzustellen, dass unsere Finanzstrategie disziplinierte Expansion, operative Exzellenz und Shareholder-Wertschöpfung unterstützt.

Dazu gehört ein rigoroser Ansatz bei der Kapitalallokation, ein klarer Rahmen für die Bewertung von Wachstumsinvestitionen und ein Engagement für Transparenz bei der Kommunikation unserer Leistung und unserer Aussichten. Wenn wir uns die Ergebnisse des dritten Quartals ansehen, meldeten wir einen Umsatz von 851,6 Millionen US-Dollar, was einer Steigerung von 4,4 % gegenüber dem dritten Quartal des Vorjahres entspricht. Der Umsatz in bestehenden Einrichtungen stieg um 3,7 % im Vergleich zum Vorjahr, was auf einen Anstieg des Umsatzes pro Patiententag um 2,3 % und ein Wachstum der Patiententage um 1,3 % zurückzuführen ist. Das bereinigte EBITDA für das Quartal betrug 173 Millionen US-Dollar. Das bereinigte EBITDA lag bei etwa 5 Millionen US-Dollar unter unseren internen Erwartungen, was hauptsächlich auf geringere Volumina und einen Anstieg von Zahlungsausfällen und Ablehnungen zurückzuführen ist. Ergänzende Zahlungen stellten einen teilweisen Ausgleich für diese Gegenwind dar.

Diese Ergebnisse umfassen 13,3 Millionen US-Dollar an Startup-Verlusten im Zusammenhang mit neu eröffneten Einrichtungen, verglichen mit 7,3 Millionen US-Dollar im dritten Quartal 2024. Wir gehen weiterhin davon aus, dass die jährlichen Startup-Verluste für das Gesamtjahr 2025 im bisherigen Prognosebereich von 60 Millionen bis 65 Millionen US-Dollar liegen werden. Wir erwarten, dass die Startup-Verluste für das Gesamtjahr 2026 moderat unter den Niveaus von 2025 sinken werden, wobei für 2027 ein deutlicherer Rückgang erwartet wird. Wie bereits erwähnt, werden die Kapitalausgaben im nächsten Jahr deutlich sinken, während die Startup-Kosten im Verhältnis dazu weniger stark zurückgehen, da im Jahr 2025 eine große Anzahl neuer Betten in Betrieb genommen wird.

Aus bilanzieller Sicht,