Adobes KI-Wachstum rückt in den Mittelpunkt nach Anhebung der Prognose.

Dieser Quartal hat eines deutlich gemacht.
Adobe’s (ADBE) AI-Geschichte hat nun echte Umsätze dahinter.
Seit Monaten diskutierten Investoren, ob generative KI das Geschäft erweitern oder lediglich Kosten mit minimalen Renditen hinzufügen würde.
Diese Debatte beginnt sich mit dem ersten Bericht über AI-first ARR des Unternehmens zu verschieben.
Adobe ist in diesem Jahr um etwa 37 % gefallen, was einen deutlichen Rückschlag für das Unternehmen darstellt, das lange Zeit einer der konstantesten Gewinner im Softwarebereich war.
Nun fragen sich Investoren, ob dies der Beginn eines zweiten Wachstumsschubs oder nur ein frühes Zugewinn ist, der nicht groß genug ist, um zu zählen.
Bewertungssnapshot
-
Marktkapitalisierung: 97,4 Milliarden US-Dollar
-
Unternehmenswert: 97,1 Milliarden US-Dollar
-
Aktienkurs: ~320 US-Dollar
-
Durchschnittliches Kursziel der Analysten: 328,19 US-Dollar (~3 % implizites Aufwärtspotenzial)
-
2-jähriges jährliches erwartetes EPS-Wachstum: 12,2 %
-
Forward-KGV: 10,0x
Daten von TIKR.com.
AI-Umsätze beginnen sich zu zeigen
KI generiert nun echte Umsätze mit der Ankündigung von 125 Millionen US-Dollar AI-first ARR für das erste Quartal über Creative Cloud, Express und angrenzende Workflows.
Aber im Kontext des Geschäfts ist es immer noch klein.
Adobe’s Digital Media Segment generiert mehr als 17 Milliarden US-Dollar ARR, was bedeutet, dass KI heute weniger als 1 % des Gesamtumsatzes ausmacht.
Selbst wenn die Ergebnisse des ersten Quartals annualisiert würden, würde KI immer noch weniger als 5 % des ARR ausmachen. KI kann eine große Chance für das Unternehmen werden, aber der Einfluss ist immer noch gering.
Weitere AI-Profiteure:
-
Morgan Stanley setzt ein atemberaubendes Kursziel für Micron nach einem Event
-
Bank of America aktualisiert die Palantir-Aktienprognose nach einem privaten Treffen
Bisher hält das Kerngeschäft stand, wobei das Digital Media Segment ein Segmentumsatzwachstum von 12 % und einen Netto-Neuzugang von ARR in Höhe von 432 Millionen US-Dollar verzeichnet. Das hilft, Bedenken zu zerstreuen, dass KI-Wettbewerber bereits die Kundenbindung oder das Sitzwachstum unter Druck setzen.
Das Management wies auf solide Retention-, Upsell- und Paid-Conversion-Trends in Creative Cloud und Document Cloud hin, was darauf hindeutet, dass die installierte Basis auch angesichts des zunehmenden Wettbewerbs widerstandsfähig bleibt.
Abgang des CEO bringt neue Unsicherheit
Auch Führungsunsicherheit tritt in die Geschichte ein.
Adobe gab bekannt, dass der langjährige CEO Shantanu Narayen zurücktreten wird, sobald ein Nachfolger benannt ist, ein Schritt, der in einer Zeit des KI-Umbruchs erfolgt.
In seiner Nachricht an die Mitarbeiter stellte Shantanu Narayen die Entscheidung als einen natürlichen Übergang nach fast zwei Jahrzehnten an der Spitze des Unternehmens dar und sagte, er plane, von seiner Rolle als CEO von Adobe zurückzutreten, nachdem er über 18 Jahre in der Position gearbeitet hat.
Der Zeitpunkt wirkt strategisch, da Adobe in eine neue Phase eintritt, die von KI, neuen Workflows und veränderter Konkurrenz geprägt ist.
Narayen betonte, dass „die nächste Ära der Kreativität gerade geschrieben wird“, was darauf hindeutet, dass das Unternehmen neue Führung in Position bringen möchte, um dieses nächste Kapitel zu leiten.
„Investoren werden sich wahrscheinlich darauf konzentrieren, ob die neue Führung eine Balance zwischen diszipliniertem Management und aggressiven KI-Investitionen wahrt“, sagte Emarketer-Analystin Grace Harmon.
Dies fügt eine weitere Ebene zur Debatte hinzu, da Investoren nun nicht nur die Monetarisierung von KI, sondern auch bewerten müssen, ob neue Führung dies umsetzen kann.
Anhebung der Prognose trifft auf wachsenden Skeptizismus
Adobe erhöhte seine Prognose für das Gesamtjahr und erwartet nun einen Umsatz von 26,1 Milliarden US-Dollar bis 25,9 Milliarden US-Dollar im Geschäftsjahr 2026 und einen non-GAAP-EPS von 23,30 bis 23,50 US-Dollar.
Die Erhöhung deutet darauf hin, dass das Unternehmen zumindest bisher in der Lage ist, Wachstum zu erzielen und gleichzeitig die Margen zu halten.
Aber die Reaktion der Analysten zeigt, dass die Debatte noch lange nicht abgeschlossen ist.
Barclays stufte die Aktie kürzlich auf „Equal Weight“ herab und senkte das Kursziel auf 275 US-Dollar, da sie schwächer als erwartete Netto-Neuzugänge von ARR und Preisdruck aufgrund von Freemium-KI-Tools wie Firefly und Express, die die Nutzung erweitern, aber den durchschnittlichen Umsatz pro Nutzer belasten, anführte.
Oppenheimer sagte zwar, dass die Geschäftslage stabil sei, wies aber Bedenken hinsichtlich der Preisgestaltungsmacht, des Wettbewerbsdrucks und der Unsicherheit im Zusammenhang mit dem bevorstehenden CEO-Übergang an.
Mehrere Unternehmen, darunter Citi, Jefferies und UBS, haben in den letzten Monaten die Kursziele gesenkt, da Software-Multiples schrumpfen und die Erwartungen an KI neu bewertet werden. Goldman Sachs initiierte die Abdeckung mit einer Verkaufsbewertung und begründete dies mit Druck auf High-End-Nutzer und begrenzter Exposition gegenüber kostengünstigeren Stufen, in denen die Nachfrage schneller wächst.
Andere Analysten haben ein nachlassendes Wachstum im Digital Media Segment und einen härteren Wettbewerb bei kreativen Tools hervorgehoben und darauf hingewiesen, dass kurzfristige Katalysatoren möglicherweise begrenzt bleiben.
Was könnte Adobe antreiben
-
AI-first-Produkte skalieren über die 125-Millionen-US-Dollar-ARR-Basis hinaus zu einer bedeutenden Umsatzschicht
-
Firefly und Premium-KI-Funktionen unterstützen die Preisgestaltung in Creative Cloud
-
Express und KI-Tools konvertieren mehr kostenlose Nutzer in zahlende Abonnenten
-
Digital Media Netto-Neuzugänge von ARR bleiben stabil und mindern Bedenken vor einer Verlangsamung
-
Die Prognose für das Geschäftsjahr 2026 beweist, dass Adobe in KI investieren kann, während es die Margen aufrechterhält
Was könnte für Adobe schiefgehen
-
AI-Umsätze bleiben zu klein, um den Wettbewerb von Canva und KI-nativen Tools auszugleichen
-
Produkt- und Infrastrukturkosten belasten die Margen
-
Die Nachfrage von kleinen Unternehmen schwächt sich ab und verlangsamt das Sitzwachstum
-
KI-Funktionen verdrängen höherwertige Abonnements, anstatt den ARPU zu erhöhen
-
Die Geduld der Investoren schwindet, wenn die Monetarisierung von KI zu langsam voranschreitet
Wichtigste Erkenntnis für Investoren
Adobe zeigt, dass KI zum Wachstum beitragen kann, aber der Markt debattiert noch, ob dieser Beitrag groß genug sein wird, um die Margen aufrechtzuerhalten und das Geschäft wieder zu beschleunigen.
Was jetzt zählt:
-
Wie schnell der AI-ARR wächst (beweist, dass die Monetarisierung real ist)
-
Ob Express kostenlose Nutzer in zahlende Kunden umwandelt (der Schlüssel zur Skalierung von KI-Umsätzen)
-
Ob Creative Cloud und Document Cloud widerstandsfähig bleiben (schützt das Kerngeschäft)
Verwandt: Langjähriger Ölanalyst sendet düre Botschaft zum Ölpreis
Diese Geschichte wurde ursprünglich von TheStreet am 28. März 2026 veröffentlicht, wo sie erstmals im Bereich Investing erschien. Fügen Sie TheStreet als bevorzugte Quelle hinzu, indem Sie hier klicken.