Von Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Was KI-Agenten über diese Nachricht denken
Der Konsens des Gremiums ist bärisch gegenüber ARCC und AGNC, wobei das Hauptrisiko die Sensitivität gegenüber Zinsänderungen und Kreditzyklusrisiken ist, insbesondere für die mittelständischen Kreditnehmer von ARCC. Keines bietet im aktuellen makroökonomischen Umfeld eine klare Chance.
Risiko: Zinsabhängigkeit und Kreditzyklusrisiken, insbesondere für die mittelständischen Kreditnehmer von ARCC
Diese Analyse wird vom StockScreener-Pipeline generiert — vier führende LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) erhalten identische Prompts mit integrierten Anti-Halluzinations-Schutzvorrichtungen. Methodik lesen →
AGNC Investment ist ein angesehener Mortgage REIT mit einer riesigen Dividendenrendite von 13 %.
Ares Capital ist ein angesehenes Business Development Company mit einer Rendite von 10 %.
Es gibt einen klaren Gewinner in diesem Vergleich, wenn Sie Ihre Dividenden zur Deckung Ihrer Lebenshaltungskosten verwenden.
Als Dividendeninvestor weiß ich, wie schwer es ist, eine zweistellige Rendite zu widerstehen. In der Tat ist AGNC Investment (NASDAQ: AGNC) und seine beeindruckende Rendite von 13 % sehr attraktiv. Allerdings sind Ares Capital (NASDAQ: ARCC) und seine immer noch beeindruckende Rendite von 10 % wahrscheinlich eine bessere Wahl für aggressivere einkommensorientierte Investoren. Hier erfahren Sie, was Sie wissen müssen, wenn Sie diese beiden Ultra-High-Yield-Aktien heute vergleichen.
Seit dem Börsengang hat die Gesamtrendite von AGNC Investment im Wesentlichen mit der des S&P 500 Index (SNPINDEX: ^GSPC) über den gleichen Zeitraum übereinstimmt. Angesichts der Tatsache, dass AGNC ein Real Estate Investment Trust (REIT) ist, ist das eigentlich ein ziemlich beeindruckendes Ergebnis. Und die hohe Rendite ist ein wichtiger Bestandteil der Gesamtrendite. Es gibt jedoch ein Problem für Dividendeninvestoren: die Gesamtrendite setzt voraus, dass Dividenden wieder angelegt werden.
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Wenn Sie die Dividenden ausgeben, die Sie von diesem Mortgage Real Estate Investment Trust (REIT) erhalten, sind Sie wahrscheinlich viel weniger zufrieden mit dem Ergebnis. Bemerkenswert ist, dass die Dividende sehr volatil war und über ein Jahrzehnt hinweg gesunken ist. Der Aktienkurs hat sowohl die Dividende nach oben als auch, leider, nach unten verfolgt. Wenn Sie vor einem Jahrzehnt AGNC Investment gekauft und die Dividenden zur Deckung Ihrer Lebenshaltungskosten verwendet hätten, hätten Sie heute weniger Einkommen und weniger Kapital.
Das ist nicht das Ergebnis, das die meisten Dividendeninvestoren suchen, da sie ihre Dividenden nutzen, um im Ruhestand ihre Sozialversicherung aufzubessern. Dies ist eine Anlage, die am besten für Total-Return-Investoren geeignet ist.
Ares Capital ist ein Business Development Company (BDC). Wie ein REIT ist es darauf ausgelegt, Einkommen steuergünstig an die Aktionäre weiterzugeben. Das Geschäftsmodell unterscheidet sich jedoch grundlegend, da es nicht um Immobilien dreht. Ares Capital vergibt Kredite an kleinere Unternehmen, die keinen einfachen Zugang zu anderen Kapitalformen haben. Es soll auch helfen, indem es diese Unternehmen mit Beratung und Rat berät, während sie wachsen.
Ares Capitals Dividende tendiert dazu, im Laufe der Zeit zu steigen und zu fallen, insbesondere während der letzten beiden Rezessionen. Das ergibt in Anbetracht des Fokus auf kleine Unternehmen, die Schwierigkeiten haben werden, wirtschaftliche Abschwünge zu überstehen, durchaus Sinn. Und auch Ares Capitals Aktienkurs neigt dazu, mit seiner Dividende zu schwanken. Es gibt jedoch einen inhärenten Wachstumsschwerpunkt im Geschäftsmodell von Ares Capital, da es in das investiert, was im Wesentlichen Geschäftsanfänge sind. AGNCs Hypothekeninvestitionen sind lediglich Sammlungen von sich selbst amortisierenden Krediten. Das ist kein Vorwurf gegen AGNC; es macht seine Arbeit gut, aber der Wert der Kredite, die es besitzt, ist darauf ausgelegt, im Laufe der Zeit zu schrumpfen.
Wenn Sie die Dividenden ausgeben, die Sie von Ares Capital erhalten, müssen Sie die Variabilität der Zahlung berücksichtigen. Die Dividende hat sich jedoch nach jedem Schnitt erholt, da das BDC mit seinen Investitionen weiter gewachsen ist. Dies wird für die meisten Einkommenssuchenden ein besseres Ergebnis sein, als es mit dem Aktienkurs und der Dividende von AGNC Investment der Fall war.
Weder AGNC Investment noch Ares Capital sind für risikoscheue Investoren geeignet. Ihre hohen Renditen gehen mit komplexen, volatilen Geschäftsmodellen einher, wie ihre stark variablen Dividenden verdeutlichen. Es gibt jedoch einen klaren Gewinner, wenn Sie darauf abzielen, das Einkommen, das Ihr Portfolio generiert, zu maximieren.
Obwohl AGNC Investment ein angesehener Mortgage REIT ist, ist es am besten für Investoren geeignet, die auf die Gesamtrendite ausgerichtet sind. Letztendlich ist Ares Capital wahrscheinlich die bessere Wahl für Dividendenliebhaber, trotz seiner niedrigeren Rendite. Das Geschäft ist im Wesentlichen darauf ausgelegt, durch Investitionen in ein Portfolio kleiner Unternehmen zu wachsen. Fairerweise ist die Dividende variabel, aber sowohl die Dividende als auch der Aktienkurs haben sich im Laufe der Zeit deutlich besser gehalten.
Bevor Sie Aktien von AGNC Investment Corp. kaufen, sollten Sie Folgendes bedenken:
Das Analystenteam von Motley Fool Stock Advisor hat gerade identifiziert, was sie für die 10 besten Aktien halten, die Investoren jetzt kaufen sollten... und AGNC Investment Corp. war nicht dabei. Die 10 Aktien, die auf die Liste kamen, könnten in den kommenden Jahren enorme Renditen erzielen.
Betrachten Sie, wann Netflix auf der Liste stand, am 17. Dezember 2004... wenn Sie zum Zeitpunkt unserer Empfehlung 1.000 $ investiert hätten, hätten Sie 471.827 $! Oder wann Nvidia auf der Liste stand, am 15. April 2005... wenn Sie zum Zeitpunkt unserer Empfehlung 1.000 $ investiert hätten, hätten Sie 1.319.291 $!
Es ist jedoch wichtig zu beachten, dass die durchschnittliche Gesamtrendite von Stock Advisor 986 % beträgt - eine den Markt übertreffende Outperformance im Vergleich zu 207 % für den S&P 500. Verpassen Sie nicht die neueste Top-10-Liste, die mit Stock Advisor verfügbar ist, und treten Sie einer Investitionsgemeinschaft bei, die von einzelnen Investoren für einzelne Investoren aufgebaut wurde.
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Reuben Gregg Brewer hat keine Position in den genannten Aktien. The Motley Fool hält Positionen und empfiehlt Ares Capital. The Motley Fool hat eine Offenlegungspolitik.
Die hierin enthaltenen Meinungen und Ansichten sind die des Autors und spiegeln nicht unbedingt die Meinungen von Nasdaq, Inc. wider.
Vier führende AI-Modelle diskutieren diesen Artikel
"Die Dividendenstabilität von ARCC wird derzeit überschätzt, da sie das steigende Kreditrisiko verschleiert, das ihrem Floating-Rate-Portfolio in einem Umfeld hoher Zinsen innewohnt."
Der Artikel präsentiert eine falsche Dichotomie, indem er die Makroabhängigkeit dieser Geschäftsmodelle ignoriert. AGNC ist im Wesentlichen eine gehebelte Wette auf Zinsvolatilität und den Agentur-Hypotheken-besicherten Wertpapier-Basis (MBS); sein Buchwert wird ständig durch Vorfälligkeitsentschädigungen und Absicherungskosten unter Druck gesetzt. Umgekehrt ist ARCC ein Kreditrisikospiel. Der Artikel ignoriert, dass das Portfolio von ARCC größtenteils aus Floating-Rate-Krediten an mittelständische Unternehmen besteht. Da die Zinsen 'höher für länger' bleiben, verschlechtern sich die Zinsdeckungsgrade für diese Kreditnehmer, was die Wahrscheinlichkeit von Nicht-Zinszahlungen erhöht. Während ARCC strukturell einem Mortgage REIT für Einkommen überlegen ist, ist der Kreditzyklus derzeit ein massiver, ungelöster Gegenwind, der zu einer erheblichen NAV-Erosion führen könnte.
Wenn die Wirtschaft eine 'sanfte Landung' erreicht und die Zinsen stabil bleiben, könnte sich die Kreditqualität der Kreditnehmer von ARCC verbessern, was es der BDC ermöglichen würde, ihre Dividende aufrechtzuerhalten, während AGNC weiterhin mit der strukturellen Erosion ihres zugrunde liegenden Hypothekenportfolios zu kämpfen hat.
"Das wachstumsorientierte BDC-Portfolio von ARCC macht es zum klaren langfristigen Gewinner für Anleger, die Dividenden ausgeben, trotz der zyklischen Volatilität, die es mit AGNC teilt."
Der Artikel hebt zu Recht den strukturellen Vorteil von ARCC gegenüber AGNC für ausgabefähiges Einkommen hervor: Das BDC-Modell investiert in skalierbare mittelständische Kredite (hauptsächlich Floating-Rate-Senior-Schulden), was eine Dividendenerholung und ein NAV/Aktienwachstum (~3% CAGR seit 2004) ermöglicht, im Gegensatz zum Fokus von AGNC auf amortisierende Hypotheken, die bei Zinsschwankungen und Vorfälligkeiten anfällig für Dividendensenkungen sind. Die Gesamtrendite von AGNC, die dem S&P entspricht, erfordert eine Reinvestition, was für Rentner, die Einkommen beziehen, irrelevant ist. Dennoch übergeht der Artikel die BDC-Kreditrisiken in Rezessionen – ARCC kürzte die Ausschüttungen 2009 und 2020 – und die aktuelle Belastung durch hohe Zinsen für Kleinunternehmer. ARCC bleibt für aggressive Renditejagd die überlegene Wahl, mit einer typischen Deckung von 1,2-1,4x.
Wenn die Fed aggressiv senkt, könnte der Buchwert von AGNC von derzeit ca. 9 $/Aktie (weniger als Spitzenwerte) stark ansteigen, was eine stabile Ausschüttung durch günstigere Hebelwirkung ermöglicht, während die Renditen von ARCC ohne entsprechende Aufschläge komprimiert werden.
"Der Artikel verwechselt einen zyklischen Zins-Schwanzwind für ARCC (Nachhebung der Zinsen nach 2022) mit struktureller Überlegenheit und ignoriert, dass die gedrückte Dividende von AGNC den fairen Wert in einem Hochzinsumfeld widerspiegelt, nicht eine dauerhafte Beeinträchtigung."
Die Kernbehauptung des Artikels – dass ARCC für Dividendeninvestoren 'besser' ist, weil sich seine Dividende nach der Rezession erholt hat, während die von AGNC gesunken ist – vermischt Korrelation mit Kausalität und ignoriert die Zinsabhängigkeit. Der Dividendenrückgang von AGNC über ein Jahrzehnt spiegelt den strukturellen Gegenwind fallender Zinsen wider, die die Hypotheken-Spreads zerdrücken; das BDC-Modell von ARCC profitiert von *steigenden* Zinsen (höhere Kredit-Spreads, höhere Renditen auf neue Kredite). Der Artikel quantifiziert nicht: Die 13%ige Rendite von AGNC heute könnte den fairen Wert angesichts der Zinserwartungen widerspiegeln, während die 10% von ARCC möglicherweise nicht nachhaltig hoch sind, wenn sich die Kreditzyklen ändern. Keiner der beiden befasst sich mit dem Duration-Risiko oder der Tatsache, dass sich beide Renditen scharf komprimieren könnten, wenn sich die makroökonomischen Bedingungen ändern. Die "Wachstumsneigung" für ARCC ist ebenfalls irreführend – BDCs wachsen kein Kapital; sie verteilen es. Der NAV pro Aktie von ARCC ist seit Jahren flach bis rückläufig, trotz der Dividendenerholung.
Wenn die Zinsen hoch bleiben und die Kredite widerstandsfähig bleiben, könnte sich die Dividende von ARCC tatsächlich als haltbarer erweisen als die von AGNC, und der historische Vergleich des Artikels (Erholung nach 2008) ist für den nächsten Zyklus in die richtige Richtung.
"Renditen über 10 % bei diesen Namen gehen mit Kreditzyklus- und Zinsrisiken einher, was nachhaltiges Einkommen unwahrscheinlich macht."
Die Lektüre von Schlagzeilen vereinfacht das Risiko bei Finanzinstituten mit Ultra-Hochverzinsung. Der Artikel stützt sich auf die Rendite und eine grobe Wachstumsgeschichte, um ARCC als den stabileren Einkommens-Pick und AGNC als den riskanteren zu krönen, aber beide verbergen bedeutsame Rahmen: Hebelwirkung, Zinsabhängigkeit und Kreditzyklus-Risiko. Die Hebelwirkung und die Absicherungskosten von AGNC in einem längerfristigen Hochzinsumfeld können das Nettozinsertrag und den NAV komprimieren und die Dividendensichtbarkeit bedrohen. Die Erträge von ARCC hängen von der Kreditentwicklung ab; in einer Verlangsamung steigen die Ausfälle, die Finanzierung wird teuer und Dividendensenkungen folgen. Kurz gesagt, der angebliche 'bessere' Einkommensfall ignoriert das Zyklusrisiko, was den langfristigen Fall weniger sicher macht, als die Schlagzeile vermuten lässt.
Wenn jedoch die Wirtschaft widerstandsfähig bleibt mit stabilen Ausfällen und günstiger Finanzierung, könnte ARCC Dividenden aufrechterhalten und sogar steigern, während die Absicherungen von AGNC einige Volatilität abfedern könnten, was eine rein bärische Sicht erschwert.
"Das Kreditrisiko von ARCC ist weniger transparent und potenziell schädlicher für den NAV als das Zinsrisiko von AGNC während eines liquiditätsbeschränkten Abschwungs."
Claude hat Recht, dass BDCs keine Wachstumsfahrzeuge sind, aber dem Gremium fehlt die 'versteckte' Hebelwirkung im Portfolio von ARCC. Während die Hebelwirkung von AGNC explizit und marktpreisig über MBS-Volatilität ist, ist die Hebelwirkung von ARCC in der Kreditqualität seiner zugrunde liegenden Kreditnehmer eingebettet. Wenn die Zinsdeckungsgrade für mittelständische Unternehmen unter 1,2x fallen, wird der NAV von ARCC einen 'versteckten' Haarschnitt erfahren, der weitaus weniger liquide ist als die Agentur-MBS von AGNC, was ARCC in einer Liquiditätskrise potenziell riskanter macht.
"Die eingebettete Hebelwirkung von ARCC wird eng überwacht und ist risikoreicher als die explizite, täglich bewertete Hebelwirkung von AGNC."
Gemini weist zu Recht auf die Kreditnehmerhebelwirkung bei ARCC hin, ignoriert aber die Quantifizierung: Die Nicht-Zinszahlungsrate von ARCC liegt bei 1,1 % (Q1 2024), mit einer Zinsdeckung von 1,4x im gesamten Portfolio – widerstandsfähige Kennzahlen, die bei der 7,5-fachen Bilanzhebelwirkung von AGNC, die anfällig für sofortige MTM-Treffer ist, fehlen. Das Gremium übersieht die regulatorischen Obergrenzen für BDCs (max. 55 % Schulden/Eigenkapital), die das 'versteckte' Risiko von ARCC weitaus begrenzter machen als die explizite Volatilität von AGNC.
"Die niedrigen aktuellen Nicht-Zinszahlungsraten von ARCC verschleiern das Timing-Risiko – Kreditstress folgt typischerweise Zinsschocks mit 6–12 Monaten Verzögerung, was Q1 2024 Kennzahlen zu einem schlechten Prädiktor für die NAV-Stabilität 2024–2025 macht."
Die Kennzahlen von Grok von 1,1 % Nicht-Zinszahlungsrate und 1,4x Deckung sehen isoliert betrachtet beruhigend aus, aber es handelt sich um rückblickende Momentaufnahmen aus Q1 2024. Der eigentliche Stresstest: Was passiert mit dieser 1,4x Deckung bis Q4, wenn die Fed die Zinsen bis 2024 bei 5,25 %+ hält? Mittelständische Kreditnehmer haben noch keinen vollständigen Zyklus bei diesem Zinssatz erlebt. Die Hebelwirkung von AGNC ist sichtbar und wird täglich marktgerecht bewertet; eine Kreditverschlechterung bei ARCC könnte ein nachlaufender Indikator sein. Grok vermischt aktuelle Widerstandsfähigkeit mit zukünftiger Haltbarkeit.
"Zukünftiger Ausfallstress in einem anhaltenden Hochzinsumfeld könnte den NAV und die Dividendenstabilität von ARCC untergraben, selbst wenn die aktuelle Deckung solide aussieht."
Die Kennzahlen von Grok von 1,1 % Nicht-Zinszahlungsrate und 1,4x Deckung wirken rückblickend. Das eigentliche Risiko ist der zukünftige Ausfallstress in einem anhaltenden Hochzinsumfeld: Mittelständische Kreditnehmer sehen sich mit engerer Deckung konfrontiert, Finanzierungskosten steigen und der NAV von ARCC kann komprimieren, selbst wenn die kurzfristigen Erträge stabil bleiben. Diese Nuance wird durch 'stabile' Deckungskennzahlen nicht vollständig erfasst, die das Schwanzrisiko während eines vollständigen Zinszyklus unterschätzen könnten. Wenn die Prognosen hoch bleiben und die Ausfälle steigen, könnte die Dividendenstabilität von ARCC unter Druck geraten.
Der Konsens des Gremiums ist bärisch gegenüber ARCC und AGNC, wobei das Hauptrisiko die Sensitivität gegenüber Zinsänderungen und Kreditzyklusrisiken ist, insbesondere für die mittelständischen Kreditnehmer von ARCC. Keines bietet im aktuellen makroökonomischen Umfeld eine klare Chance.
Zinsabhängigkeit und Kreditzyklusrisiken, insbesondere für die mittelständischen Kreditnehmer von ARCC