KI liefert erneut Rekordergebnisse.

In dieser Folge von Motley Fool Hidden Gems Investing diskutieren die Motley Fool-Mitarbeiter Tyler Crowe, Matt Frankel und Jon Quast:

• Ciscos herausragende Ergebnisse.
• Was tun, wenn ein zyklisches Unternehmen einen neuen Katalysator hat.
• Lumentums noch beeindruckendere Ergebnisse.
• Kann ein Unternehmen mit einer so hohen Bewertung es wert sein?
• Mailbag: Was sind einige Nicht-KI-Aktienideen zur Portfolio-Diversifizierung?

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Wird KI den ersten Billionär der Welt hervorbringen? Unser Team hat gerade einen Bericht über ein einziges, wenig bekanntes Unternehmen veröffentlicht, das als „unverzichtbares Monopol“ bezeichnet wird und die kritische Technologie liefert, die sowohl Nvidia als auch Intel benötigen. Weiterlesen »

Ein vollständiges Transkript finden Sie unten.

Sollten Sie jetzt Aktien von Lumentum kaufen?

Bevor Sie Aktien von Lumentum kaufen, sollten Sie Folgendes bedenken:

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Dieser Podcast wurde am 14. Mai 2026 aufgenommen.

Tyler Crowe: Wir sprechen über Ergebnisse und Investorenfragen in Motley Fool Hidden Gems Investing. Willkommen bei Motley Fool Hidden Gems Investing. Ich bin Ihr Gastgeber, Tyler Crowe, und heute begleiten mich die langjährigen Mitarbeiter Matt Frankel und Jon Quast. Heute erhalten wir viele Fragen von Mitgliedern, und wir dachten, dies wäre eine gute Gelegenheit, einige Hörerfragen mit den Ergebnissen zu kombinieren, die wir in den letzten Tagen gesehen haben, als eine kleine Mischung aus guten Ideen. Wir werden über die Ergebnisse von Cisco sprechen. Wir werden über die Ergebnisse von Lumentum sprechen und auch darüber, dass wir vielleicht ein wenig über Nicht-KI-Dinge aus unserem Investoren-Mailbag sprechen sollten.

Aber wie gesagt, wir beginnen mit Cisco. Wir haben vor einiger Zeit eine Frage von einem unserer Zuhörer erhalten. Ich hoffe, ich sage den Namen richtig, Halish Shankar, und er fragte nach Cisco und was wir davon halten. Ich dachte, es wäre ein guter Zeitpunkt, das Gespräch heute zu beginnen, denn Cisco hat Ergebnisse veröffentlicht, und die Aktie ist um 13,8 % gestiegen, als wir aufnahmen, weil die Zahlen ziemlich gut waren. Das Umsatzwachstum lag bei etwa 12 % für das Jahr, der Gewinn war gestiegen, und offensichtlich sah die Prognose ziemlich gut aus. Jon, erzähl uns doch bitte die Zahlen und was ihr bei diesem speziellen Ergebnis gesehen habt, das meiner Meinung nach die Erwartungen an Cisco übertroffen hat.

Jon Quast: Es ist so überraschend, über Cisco zu sprechen, eines der Paradebeispiele für die Dotcom-Blase vor über 20 Jahren, aber wirklich, das Geschäft boomt wie nie zuvor. Wenn man sich das letzte Quartal ansieht, 12 % Wachstum der Bruttoumsatz. Wirklich, das gesamte Wachstum kommt aus einem Teil des Geschäfts. Cisco hat verschiedene Komponenten, aber es gibt einen Teil des Geschäfts, der alles antreibt, und das ist Networking. Das Unternehmen verzeichnete auf der Netzwerkseite ein Wachstum von 25 % gegenüber dem Vorjahr. Alles andere ist entweder rückläufig oder praktisch unverändert.

Was passiert hier im Wesentlichen? Da der Aufbau der KI-Infrastruktur voranschreitet, müssen all diese GPUs, die Cluster, sogar die Rechenzentren selbst miteinander verbunden werden, und das spielt Cisco in die Hände. Es gibt eine enorme Nachfrage, insbesondere von den Hyperscalern. Denken Sie an die Public-Cloud-Giganten, die Tech-Giganten, die Magnificent Seven, das sind die Unternehmen, die Netzwerklösungen benötigen, wie die, die Cisco anbietet. Faszinierend ist, wenn man sich die Aufträge von den Hyperscalern im letzten Geschäftsjahr ansieht, insgesamt etwa zwei Milliarden für Cisco. Zu Beginn dieses Geschäftsjahres rechnete man mit insgesamt fünf Milliarden, und das war eine ziemlich ehrgeizige Prognose, mehr als eine Verdoppelung gegenüber dem Vorjahr. Aber wir sind jetzt drei Quartale in seinem Geschäftsjahr, wir haben diese Prognose bereits übertroffen, und das Management sagt jetzt, wir erwarten in diesem Geschäftsjahr neun Milliarden an Aufträgen von den Hyperscalern. Unglaubliches Wachstum gegenüber dem Vorjahr.

Es sind nicht nur Hyperscaler, sondern auch die Neo-Cloud-Unternehmen. Wir haben heute gerade einen Bericht von Nebius erhalten, das einen 27-Milliarden-Dollar-Deal mit Meta abgeschlossen hat. Sein Geschäft wächst rasant. Es benötigt ebenfalls Netzwerklösungen, aber alles in allem ein gutes Quartal für Cisco.

Matt Frankel: Ja, ich wollte etwas aufgreifen, das Jon gerade erwähnt hat, und das Wort „Aufträge“ hervorheben. Die Produktaufträge an Hyperscaler wachsen im dreistelligen Bereich. Die Aufträge für KI-Infrastruktur von Hyperscalern beliefen sich im dritten Quartal auf 1,9 Milliarden Dollar. Das ist ein Anstieg von 600 Millionen im Vorjahr, also mehr als eine Verdreifachung. Insgesamt stiegen die Aufträge von Cisco um 35 %. Jon erwähnte, dass der Bruttoumsatz im Quartal nur um 12 % gestiegen ist, aber die gesamten Produktaufträge, die sehr aussagekräftig für zukünftige Umsätze sind, stiegen um 35 %. Selbst ohne Hyperscaler stiegen sie um 19 %, wir sehen eine wirklich starke Nachfrage im gesamten Unternehmen. Die Netzwerkaufträge stiegen im Jahresvergleich um 50 %, wie Jon erwähnte, das war das stärkste Segment, und die Hyperscaler sind die eigentliche Geschichte hier.

Um das in Perspektive zu setzen: Jon hat zu Recht erwähnt, dass Cisco jetzt 9 Milliarden Dollar an Aufträgen für KI-Infrastruktur in diesem Geschäftsjahr erwartet. Das steht im Vergleich zu nur 4 Milliarden Dollar erwartetem anerkannten KI-Umsatz. Mehr als das Doppelte dessen, was sie an Umsatz für KI-Infrastruktur anerkennen, erwarten sie für zukünftige Umsätze, weil sie diese Aufträge erhalten. Das bedeutet im Grunde, dass die Reaktion auf das Cisco-Quartal nicht unbedingt auf den Umsatz zurückzuführen ist. Niemand ist so begeistert von einem Umsatzwachstum von 12 % gegenüber dem Vorjahr oder dem Gewinn pro Aktie, den sie gerade gemeldet haben. Es geht genauso um die Aufträge, die es jetzt in den Büchern hat und die in zukünftigen Perioden verbucht werden, und um die erwartete Beschleunigung dieser Zahl im Laufe der Zeit.

Tyler Crowe: Zurück zur Frage unseres Hörers Halish, ob das eine gute Idee ist. Das ist etwas, womit ich bei Cisco zu kämpfen hatte, und wir werden auch darauf eingehen, wenn wir im nächsten Abschnitt über Lumentum sprechen, nämlich dass dies Unternehmen sind, die seit fast ihrer gesamten Existenz als börsennotierte Unternehmen notorisch zyklisch waren. Cisco war, wie Jon sagte, das Paradebeispiel für massive Ausbauten während des Dotcom-Booms. Damals musste jeder Cisco-Systemausrüstung haben, und dann dachten alle: Vielleicht brauchen wir das nicht mehr. Vielleicht können wir andere Sachen benutzen, und es war in Ordnung. Es dauerte Jahrzehnte, bis die Anleger die Höchststände der Cisco-Aktie wieder sahen. Wenn man die letzten 10 Jahre betrachtet, schwankten die Umsätze auf und ab. Der operative Cashflow dieses Unternehmens ist mehr oder weniger derselbe wie vor 10 Jahren, und das ist der Punkt, an dem es für mich ein wenig schwierig war. Das Unternehmen entwickelt sich derzeit viel besser, aber ist dies nur ein kurzfristiger Katalysator für ein typischerweise zyklisches Unternehmen? Oder ist dies etwas, das sich grundlegend von dem Unternehmen unterscheidet und wir als Investoren es anders betrachten sollten?

Matt Frankel: Ja, Cisco steht nach dieser Gewinnmeldung auf einem Allzeithoch. Sie hat sich im letzten Jahr fast verdoppelt. Das KI-Geschäft hat ihre Erwartungen ebenfalls fast verdoppelt. Ich würde argumentieren, dass dies nicht nur eine gerechtfertigte Bewegung ist, sondern eine grundlegend andere Zeit. Das ist im Moment keine reine Zyklizität. Ich glaube nicht, dass wir in den letzten Jahrzehnten einen KI-Zyklus gesehen haben. Das ist etwas Neues. Das war vor ein paar Jahren noch keine große Marktchance. Niemand sprach über KI-Infrastruktur. Die Aktien werden derzeit für etwa das 26-fache des erwarteten Gewinns gehandelt. Es gibt gute Argumente dafür, dass das Umsatzwachstum im Geschäftsjahr 2027, das sehr bald beginnt, an Fahrt gewinnen wird. Ich wäre tatsächlich bereit, zu diesem Kurs, selbst auf einem Allzeithoch, eine kleine Position in Cisco zu eröffnen und dann schrittweise aufzustocken. Das ist nur meine Meinung dazu.

Jon Quast: Für mich ist Cisco einfach langweilig. Es tut mir leid für alle Cisco-Aktionäre. Ich möchte das gleich vorweg ehrlich sagen. Ich wollte mich davon abwenden. Angesichts der Frage habe ich mir das aber ehrlich und gründlich angesehen, und ich denke, ich muss Matt hier zustimmen, dass es einen Grund geben könnte, die Cisco-Aktie zu diesem Preis zu besitzen. Hören Sie, sie ist im Vergleich zu einigen ihrer Wettbewerber in diesem Bereich immer noch recht günstig. Das Wachstum beschleunigt sich. Wir sehen die Prognosen für das nächste Quartal, die ein Wachstum von 19 % prognostizieren, gegenüber 12-13 % in diesem Quartal. Das ist eine Beschleunigung, das ist gut. Die operative Marge stieg kürzlich von 23 % auf 25 %. Das ist gut. Wenn man sich die Produkte von Cisco ansieht, scheint es, dass sie hier Marktanteile gewinnen, und wenn das anhält, glaube ich nicht, dass dies heute eine schlechte Aktie ist.

Nun, ich denke, ich würde immer noch Arista Networks bevorzugen, das ist ANET, wegen seiner schuldenfreien Bilanz. Ich mag schöne, saubere Bilanzen, besonders angesichts der Unsicherheit. Ciscos ist nicht so sauber, aber ich glaube nicht, dass es verrückt ist, Cisco-Aktien hier zu besitzen. Wenn ich Ihre Antwort höre und selbst darüber nachdenke, habe ich es immer so gesehen: Wie optimistisch sind Sie in Bezug auf den KI-Aufbau? Man kann sich die Ausgabenraten und all die Studien ansehen, die dazu veröffentlicht werden. Wenn Sie ein gläubiger Anhänger dessen sind, was veröffentlicht und für KI-Ausgaben prognostiziert wird, dann sind das absolut 4-, 5-, 6-jährige Katalysatoren, die für Investoren schwer zu vermeiden sind; es kommt alles darauf an, wie sehr Sie dem Glauben schenken. Wir haben es viele Male im Jahr zuvor besprochen, und ich fühle mich schlecht, wie eine kaputte Schallplatte, die es immer wieder sagt. Aber es kommt wirklich darauf an, wie sehr Sie an diesem Aufbau von KI-Infrastruktur glauben. Als Nächstes werden wir noch mehr darüber sprechen, mit Ergebnissen im Zusammenhang mit Lumentum.

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Jon Quast: Ähnlich wie bei der Aktienbewegung, die wir heute bei Cisco gesehen haben, stiegen die Aktien von Lumentum aufgrund der jüngsten Gewinnberichte bis zu 21 %. Dies ist ein Unternehmen, über das wir eine Frage von einem unserer Zuhörer, Nathan Holtstein, erhalten haben. Es ist auch ein prominentes Mitglied mehrerer Scorecards auf der Hidden Gem-Seite verschiedener Motley Fool Investing Services. Es wurde ein paar Mal von CEO Tom Gardner und einigen anderen in unseren Empfehlungsservices empfohlen. Es ist etwas, das viele Investoren heute wahrscheinlich beschäftigt. Wir wollen uns die Ergebnisse ansehen und versuchen, Nathans Frage so gut wie möglich zu beantworten. Aber das ist wahrscheinlich nichts, worüber die Leute viel gehört haben. Es ist wirklich eines dieser Unternehmen hinter den Kulissen. Matt, bevor du dich damit beschäftigst, was tatsächlich im Bericht stand, gib uns die Kurzfassung des 10-K für Lumentum, was es eigentlich tut.

Matt Frankel: Ja, Lumentum gibt es schon lange. Es produziert optische Komponenten für Dinge wie 3D-Mapping für Hochgeschwindigkeitskommunikation, denken Sie an Glasfaser. Lange Zeit bezog dieses Unternehmen den Großteil seines Geschäfts aus dem Rollout der 5G-Technologie und der Telekommunikation und ähnlichem. Aber das Wichtigste, was man heute wissen muss, ist, dass die von Lumentum hergestellten Komponenten äußerst wertvolle Teile der Rechenzentrumsinfrastruktur sind, insbesondere wenn es um Interkonnektivität und andere Formen der KI-Infrastruktur geht. Das ist es, was das Geschäft heute wirklich antreibt.

Der jüngste Quartalsbericht war fantastisch, selbst nach Lumentum-Maßstäben, die im letzten Jahr eine Reihe von herausragenden Gewinnberichten geliefert haben. Der Umsatz stieg im Jahresvergleich um 90 % und sequenziell um 22 %, das ist eine Beschleunigung gegenüber dem vorherigen Niveau. Der Gewinn lag sogar noch besser als erwartet. Die bereinigte operative Marge stieg im Jahresvergleich um 21 Prozentpunkte auf 32 %. Über diese Schlagzeilen hinaus hat Nvidia eine direkte Investition von 2 Milliarden Dollar in Lumentum getätigt. Lumentum kündigte den Bau einer brandneuen Anlage an, die 2028 in Betrieb gehen soll und direkt mit seiner Partnerschaft mit Nvidia zusammenhängt. Sie werden die Nachfrage dafür bereitstellen. Es ist, als würde man eine Fabrik bauen und hat bereits jemanden, der alle Produkte kauft. Das hat seine ohnehin schon kassenreiche Bilanz gestärkt. Lumentum hat jetzt über 3 Milliarden Dollar an Bargeld, das einfach herumliegt. Es hat die Partnerschaft zwischen Nvidia und Lumentum gefestigt, die ehrlich gesagt sein wichtigster Kunde ist. Seine Prognose sieht ein sequenzielles Wachstum von 22 % im laufenden Quartal vor, so dass die Dinge noch nicht langsamer werden. Dies war ein sehr starker Bericht, und ich verstehe vollkommen, warum der Markt so reagiert hat.

Jon Quast: Als wir über Cisco sprachen, sprachen Sie über ein historisch zyklisches Unternehmen, das diesen Katalysator hat, der die Dinge antreibt. Die Lumentum-Geschichte ist nicht anders. Ich denke, sie ist im Moment wahrscheinlich nur die Cisco-Geschichte auf Steroiden, weil sie noch extremer ist. Derzeit, im letzten Jahr, sind die Aktien von Lumentum um 1.200 % gestiegen, und derzeit werden die Aktien für etwa das 189-fache des Gewinns gehandelt. Definitiv nicht die eher wertorientierten 26, 27-fachen Gewinne, über die wir hier bei Cisco gesprochen haben. Dies ist eine hochfliegende Aktie, in die viele sehr hohe Erwartungen eingepreist sind, die fast ausschließlich mit dem KI-Aufbau zusammenhängen, denn, wie Sie sagten, Matt, war dies früher ein Geschäft, das mit der Einführung des jeweils neuen angesagten Mobilfunkprotokolls für die Telekommunikation kam und ging. Als 3G aufkam, hatten sie viel zu tun. Als 4G aufkam, und die Perioden dazwischen, war es ziemlich tot. Wenn wir uns Lumentum und diese erstaunlichen Zahlen ansehen, die wir gerade gesehen haben, wie rechnest du dann?