Alimentation Couche-Tard Q3 Earnings Call Highlights

Couche-Tard meldete eines seiner stärksten Quartale, wobei ein den Aktionären zuzuordnender Nettogewinn von CAD 757 Millionen (CAD 0,82/Aktie) und ein bereinigter Nettogewinn von ~CAD 751 Millionen (+19,1% YoY) ausgewiesen wurde, während das bereinigte EBITDA um ~CAD 196 Millionen (+11,9%) stieg, was auf höhere Kraftstoffmargen, Akquisitionen und organisches Convenience-Wachstum zurückzuführen ist.
Der konsolidierte gleiche Store Umsatz stieg um 2,0 % (drittes Quartal in Folge mit positivem SSS), angeführt von den USA mit +2,8 %, mit einer starken Leistung von Lebensmitteln und Energy-Drinks und einem digitalen Loyalitätswachstum auf 13,7 Millionen Inner Circle Mitglieder nach dem Hinzufügen von 1,2 Millionen im Quartal.
Das Unternehmen gleicht Wachstum und Renditen aus – es schließt 37 neue Filialen ab (80 YTD) mit einem Ziel von 100 Filialen im Geschäftsjahr und dem Ziel von mindestens 750 neuen Filialen bis 2030 – während es 12,9 Millionen Aktien für 684,4 Millionen Dollar zurückkauft, eine Dividende von CAD 21,5 Cent auszahlt, 1,5 Milliarden Dollar Bargeld plus einen Revolving Credit Facility in Höhe von 3 Milliarden Dollar beibehält und zusätzliche EBITDA-Chancen in Höhe von CAD 850 Millionen im Rahmen seines Core + More Plans verfolgt.
Alimentation Couche-Tard (TSE:ATD)-Führungskräfte sagten, dass das Unternehmen eines seiner stärksten Quartale in mehr als zwei Jahren geliefert habe, und verwiesen auf den sich verbessernden Schwung des gleichen Store Umsatzes, gesunde Kraftstoffmargen und die fortgesetzten Fortschritte bei seiner „Core + More“-Strategie, während die Verbraucher weiterhin auf Wert fokussiert sind.
In der Telefonkonferenz zum Ergebnis des dritten Quartals des Geschäftsjahres 2026 sagte Präsident und CEO Alex Miller, dass die Initiativen, die bei der strategischen Aktualisierung von Couche-Tard im vergangenen Monat in Toronto hervorgehoben wurden, „bereits gut vorankommen und messbare Ergebnisse erzielen“, darunter die Verbesserung des Kundenengagements und die Verbesserung der Filialausführung. CFO Filipe Da Silva fügte hinzu, dass die Ergebnisse in diesem Quartal „bestätigen, dass die in unserer Business Strategy Update dargelegten Maßnahmen in messbare Ergebnisse umgesetzt werden“.
Für das dritte Quartal des Geschäftsjahres 2026 meldete Couche-Tard einen den Aktionären zuzuordnenden Nettogewinn von CAD 757 Millionen oder CAD 0,82 pro verwässerter Aktie. Nach Ausschluss der in der MD&A des Unternehmens beschriebenen Positionen betrugen die bereinigten Nettogewinne etwa CAD 751 Millionen oder CAD 0,81 pro bereinigter verwässerter Aktie, was einer Steigerung von 19,1 % gegenüber dem Vorjahresquartal entspricht, so Da Silva.
Das bereinigte EBITDA stieg um etwa CAD 196 Millionen oder 11,9 % im Jahresvergleich auf FX-adjustierter Basis. Da Silva führte den Anstieg hauptsächlich auf höhere Bruttomargen für den Kraftstofftransport, Beiträge aus Akquisitionen (etwa CAD 779 Millionen) und organisches Wachstum im Convenience-Bereich zurück, was teilweise durch die Auswirkungen von regulatorischen Veräußerungen im Zusammenhang mit der GetGo-Akquisition (etwa CAD 9 Millionen) ausgeglichen wurde.
Die Erlöse aus Waren und Dienstleistungen stiegen um etwa CAD 351 Millionen oder 6,6 %, was auf Akquisitionen (etwa CAD 205 Millionen) und organisches Wachstum zurückzuführen war, teilweise ausgeglichen durch Veräußerungen im Zusammenhang mit GetGo (etwa CAD 23 Millionen). Der Bruttogewinn aus Waren und Dienstleistungen stieg um etwa CAD 150 Millionen oder 6,2 %.
Gleiche Store Umsatz Trends nach Regionen
Miller sagte, Couche-Tard habe im dritten aufeinanderfolgenden Quartal positive gleiche Store Umsätze in allen drei Geschäftsbereichen erzielt. Der konsolidierte gleiche Store Umsatz stieg um 2,0 %, was laut Management im Einklang mit dem „Wachstumsalgorithmus“ stand, der bei der Strategieaktualisierung diskutiert wurde.
Vereinigte Staaten: Der gleiche Store Umsatz stieg um 2,8 %, was Miller als die stärkste Leistung des Unternehmens in mehr als zwei Jahren bezeichnete. Er sagte, die Ergebnisse hätten sich im Laufe des Quartals verbessert, nachdem es zu einem langsameren Start nach einem Stillstand der Regierung im November gekommen war. Das Management hob auch Gewinne im Verkehr in fast der Hälfte der US-Geschäftsbereiche hervor.
Kanada: Der gleiche Store Umsatz stieg um 0,3 %. Miller sagte, das Wachstum habe sich wie erwartet verlangsamt, wobei Alkohol gut abgeschnitten habe, selbst nachdem die Auswirkungen der Ontario-Biergesetzgebung vollständig berücksichtigt wurden.
Europa und andere Regionen: Der gleiche Store Umsatz stieg um 0,4 %. Miller sagte, die Ergebnisse würden durch Preisgestaltung und Sortiment sowie Fortschritte im Lebensmittelbereich unterstützt, wurden aber durch die Berücksichtigung eines früheren Vorteils im Zusammenhang mit der Tabakgesetzgebung in den Niederlanden gemildert. Ohne Asien, wo die Ergebnisse im mittleren einstelligen Bereich zurückgingen, da die Konsumentenstimmung schwach war, verzeichnete Europa ein Wachstum von etwa 1,4 %, so Miller.
In der Telefonkonferenz gab das Management außerdem bekannt, dass das gleiche Store Umsatzwachstum in Europa 3,2 % betragen hätte, ohne Zigaretten. Miller wies auf ungewöhnlich kaltes Januarwetter in Teilen Mitteleuropas hin, das ein Gegenwind darstellte, sowie auf Auswirkungen von Tabaktrends in den Niederlanden und Grenzverkehr, der Luxemburg betraf.
Lebensmittel wurden als wichtiger Wachstumstreiber innerhalb von Core + More positioniert. Miller sagte, der gleiche Store Umsatz mit Lebensmitteln sei in den „mittleren bis hohen einstelligen Bereich“ gestiegen, unterstützt durch Fertiggerichte und Meal Deals. Das Unternehmen verkaufte im Quartal 13,3 Millionen Meal Deal Bundles, wobei Roller Grill Artikel und Frühstücks-Sandwiches die Mischung dominierten; der Preis von 3 Dollar entsprach mehr als der Hälfte der Meal-Deal-Transaktionen. Miller sagte auch, dass Lebensmittel in Kanada ein Wachstum im mittleren einstelligen Bereich verzeichneten, unterstützt durch Meal Deal Aktionen, und dass Europa eine umfassendere Lebensmittelkampagne vorbereitet, die im Mai in 12 Ländern startet.
Im Bereich Getränke sagte Miller, dass Energy Drinks in allen drei Regionen ein „solides Wachstum im mittleren Teenagerbereich“ erzielten. In den USA verzeichneten verpackte Getränke ein weiteres starkes Quartal, während alkoholische Getränke weiterhin unter Druck standen, so Miller. In Kanada trugen Energy Drinks zum Wachstum der Kategorie bei und Alkohol schnitt gut ab, getrieben durch Bier und starke Gewinne bei Wein, so Miller. In Europa übertrafen Energy Drinks den Markt, insbesondere zuckerfreie Varianten, wobei funktionelle Getränke und Sportgetränke beitrugen.
Im Bereich Nikotin sagte Miller, dass der gleiche Store Umsatz in den USA im mittleren bis hohen einstelligen Bereich wuchs, wobei modernes orales Nikotin den breiteren Markt „deutlich übertraf“. Die altersverifizierten digitalen Mitglieder stiegen auf fast 3 Millionen, was einem Anstieg von fast 75 % im Jahresvergleich entspricht. Miller sagte, dass Zigaretten dank Gewinnsteigerungen und disziplinierter Preisgestaltung wieder zu Wachstum zurückkehrten, obwohl das Management darauf hinwies, dass die Mischung sich auf die Margen für Waren auswirkte.
Die Kraftstoffleistung wurde als „stabil und widerstandsfähig“ beschrieben. Die Kraftstoffvolumen in den USA sanken um 0,4 % im Jahresvergleich, verbesserten sich aber sequenziell, während die Volumina in Kanada um 4,2 % stiegen und die Volumina in Europa um 1,6 % sanken, was auf makroökonomische Faktoren und extremes Wetter zurückzuführen war, so Miller.
Da Silva detaillierte die Kraftstoffmargen nach Regionen und nannte eine Bruttomarge für den Kraftstofftransport von 0,4771 Dollar pro Gallone in den USA (ein Anstieg um 0,0343 Dollar), 0,1087 Dollar pro Liter in Europa und anderen Regionen (ein Anstieg um 0,0158 Dollar) und CAD 0,1582 pro Liter in Kanada (ein Anstieg um CAD 0,0228 Dollar). In der Q&A Session sagte Miller, dass die Volatilität der Kraftstoffpreise historisch gesehen „netto positiv“ für Couche-Tard im Zyklus war, aufgrund der Flexibilität bei der Beschaffung und Versorgung, obwohl er hinzufügte, dass die Margen „im Einklang mit dem standen, was wir bisher im laufenden Quartal erzielt haben“.
Investitionen, Kosten, Kapitalrenditen und Bilanz
Couche-Tard investierte weiterhin in die Erweiterung des Netzwerks und die Verbesserung der Lieferkettenfähigkeiten. Miller sagte, das Unternehmen habe im Quartal den Bau von 37 Filialen abgeschlossen, wodurch es seit Beginn des Geschäftsjahres 2026 80 neue Filialen erreichte, mit weiteren 58 im Bau und dem Ziel von 100 neuen Filialen in diesem Geschäftsjahr. Er bekräftigte auch das Ziel, bis 2030 mindestens 750 neue Filialen hinzuzufügen.
In Bezug auf die Distribution sagte Miller, dass im Quartal drei neue Distributionszentren eröffnet wurden, wodurch die Gesamtzahl auf sechs Self-Distribution-Einrichtungen anstieg, die etwa 3.200 Filialen in ganz Nordamerika unterstützen. In der Q&A Session sagte er, dass die Einsparungen durch Self-Distribution „noch ausstehen“, wobei die kurzfristige Priorität die operative Inbetriebnahme und der Filialservice seien, wobei kommerzielle Vorteile im Laufe der Zeit erwartet werden.
Die normalisierten SG&A-Aufwendungen stiegen um 4 % im Jahresvergleich, was auf Inflation und gezielte Investitionen zurückzuführen ist, einschließlich der Unterstützung des Lebensmittelprogramms und der Vorabkosten im Zusammenhang mit neuen Distributionszentren, so Da Silva. Er fügte hinzu, dass das normalisierte Aufwandswachstum im bisherigen Jahresverlauf von 3,3 % weitgehend mit der Inflation übereinstimmte und das Management für das vierte Quartal eine bessere normalisierte Aufwandsergebnisse erwartet.
Da Silva sagte auch, dass der Core + More Plan des Unternehmens zusätzliche EBITDA-Chancen in Höhe von CAD 850 Millionen in den Abläufen und kontrollierbaren Aufwendungen identifiziert hat, nachdem bereits mehr als CAD 800 Millionen an Einsparungen im Rahmen des Fit-to-Serve Programms erzielt wurden. Er hob die laufende Einführung der RELEX-Plattform hervor, wobei Pilotprojekte verbesserte Produktverfügbarkeit zeigten und die Erwartung einer reduzierten Verschwendung und einer verbesserten Bestandsverwaltung bei der Skalierung der Bereitstellung.
In Bezug auf die Kapitalrenditen kaufte Couche-Tard im Quartal 12,9 Millionen Aktien für 684,4 Millionen Dollar zurück und kaufte nach dem Ende des Quartals weitere 0,4 Millionen Aktien für 21,6 Millionen Dollar zurück, so Da Silva. Der Vorstand erklärte eine vierteljährliche Dividende in Höhe von CAD 21,5 Cent pro Aktie, zahlbar am 9. April 2026 an Aktionäre mit Erhaltungsdatum am 20. März 2026.
Zum 1. Februar 2026 betrug die Eigenkapitalrendite 18,3 % und die Kapitalrendite 12,4 %, so Da Silva. Er fügte hinzu, dass das Verschuldungsgrad 2 bis 2,25 betrug, mit einer Liquidität von 1,5 Milliarden Dollar in bar und einem zusätzlichen Revolving Credit Facility in Höhe von 3 Milliarden Dollar.
Ausblick und Themen aus der Q&A Session
Mit Blick auf die Zukunft sagte Miller, dass das Management „vorsichtig optimistisch“ bleibe und hinzufügte, dass es „noch früh“ sei, aber dass die Trends im vierten Quartal „ermutigend“ seien. In Antwort auf Fragen zu den Kraftstoffpreisen sagte Miller, er sehe keinen direkten Zusammenhang zwischen höheren Kraftstoffpreisen und dem Filialverkehr des Unternehmens in seinen Daten, wobei er jedoch darauf hinwies, dass Preise über 4 bis 5 Dollar pro Gallone den Verbraucherstress erhöhen können.
Das Management gab außerdem an, dass es in allen drei Hauptregionen weiterhin aktiv bei Fusionen und Übernahmen ist und dass das Unternehmen im Quartal 24 Filialen erworben hat. In Bezug auf Loyalität und digitales Engagement teilte das Unternehmen mit, dass sich die U.S. Inner Circle im dritten Quartal um 1,2 Millionen Mitglieder auf 13,7 Millionen erhöhte, und veröffentlichte Metriken wie mehr monatlich aktive Nutzer und mehr Besuche pro Mitglied.

Über Alimentation Couche-Tard (TSE:ATD)
Alimentation Couche-Tard Inc. betreibt ein Netzwerk von Convenience Stores in ganz Nordamerika, Irland, Skandinavien, Polen, den baltischen Staaten und Russland. Das Unternehmen erzielt hauptsächlich Einnahmen aus dem Verkauf von Tabakprodukten, Lebensmitteln, Getränken, frischen Lebensmitteln, Schnellimbissrestaurants, Autowaschanlagen, anderen Einzelhandelswaren und -dienstleistungen, Kraftstoffen für den Straßentransport, stationärem Energie, Schiffsenergie und Chemikalien. Darüber hinaus betreibt das Unternehmen unter dem Markennamen Circle K Geschäfte in anderen Ländern wie China, Ägypten und Malaysia.