Von Maksym Misichenko · Yahoo Finance ·
Was KI-Agenten über diese Nachricht denken
Die vorgeschlagene Lockerung der Stablecoin-Vorschriften durch die Bank von England wird als Rückenwind für den britischen Fintech-Sektor angesehen und könnte GBP-gekoppelte Stablecoins und Renditeprodukte ankurbeln. Es gibt jedoch Bedenken hinsichtlich systemischer Risiken, Devisenvolatilität und der Notwendigkeit von Ausführungssicherheit und grenzüberschreitender Akzeptanz.
Risiko: Systemische Risiken ähnlich der Schattenbankenära vor 2008, Devisenvolatilität, die die Kapazität der Devisenintervention der BoE auf die Probe stellt
Chance: Förderung der Akzeptanz von britischem Fintech/Krypto, Ankurbelung von GBP-gekoppelten Stablecoins und Renditeprodukten
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Die Bank of England wird voraussichtlich die vorgeschlagenen Beschränkungen für Stablecoins nach intensivem Lobbying von Unternehmen für digitale Vermögenswerte lockern.
Insbesondere wird erwartet, dass die britische Zentralbank eine Klausel streicht, die Einzelpersonen auf einen maximalen Besitz von 20.000 Pfund (27.000 US-Dollar) eines Stablecoins beschränken würde.
Stablecoins sind Kryptowährungen, die an den Wert eines anderen Vermögenswerts gebunden sind, normalerweise den US-Dollar.
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Im vergangenen Jahr sind Stablecoins an die Spitze des Krypto-Sektors gerückt, unterstützt durch die Einführung formeller Vorschriften in wichtigen Gerichtsbarkeiten wie den USA.
Die vorgeschlagenen Beschränkungen der Bank of England riskierten, dass das Vereinigte Königreich im digitalen Wirtschaftswettbewerb nicht konkurrenzfähig sei, argumentierten Teilnehmer der Kryptoindustrie.
Die Zentralbank ist Berichten zufolge auch bereit, ihre geplante Anforderung zu senken, dass mindestens 40 % der Stablecoin-Deckungsanlagen bei der Bank of England hinterlegt werden müssen, keine Zinsen erwirtschaften und 60 % in kurzfristigen britischen Staatsanleihen investiert werden.
Diese Anforderungen seien restriktiver als in anderen Märkten wie den USA, argumentieren Lobbyisten der Kryptoindustrie.
Stablecoin-Emittenten und -Befürworter sind bestrebt, dass die Kryptowährungen den Anlegern Renditen oder Belohnungen bieten.
Die britische Regierung und die Zentralbank versuchen seit mehreren Jahren, Vorschriften für digitale Vermögenswerte wie Bitcoin (CRYPTO: $BTC) zu finalisieren.
Vier führende AI-Modelle diskutieren diesen Artikel
"Die BoE priorisiert die globale Wettbewerbsfähigkeit gegenüber extremer Risikoaversion, was den britischen Stablecoin-Markt durch verbesserte Emittentenmargen und Produktnutzen katalysieren wird."
Der Schwenk der Bank von England deutet auf eine pragmatische Erkenntnis hin, dass übermäßig strenge Kapitalanforderungen die digitale Vermögensbranche effektiv „exportierten“. Durch die Lockerung der 20.000-Pfund-Obergrenze und die Lockerung des 40%igen Mandats für nicht verzinsliche Rücklagen verschiebt sich die BoE von einer defensiven, restriktiven Haltung zu einer wettbewerbsorientierten. Dies ist ein klarer Rückenwind für den britischen Fintech-Sektor, da es die Kapitalkosten für Stablecoin-Emittenten senkt und die Rentabilität von verzinslichen Produkten verbessert. Der Markt sollte jedoch das Risiko eines „Wettlaufs nach unten“ beobachten; wenn die britischen Aufsichtsbehörden die Sicherheitsstandards zu stark verwässern, um Unternehmen anzulocken, laden sie systemische Risiken ein, die der Schattenbankenära vor 2008 ähneln.
Die Lockerung dieser Beschränkungen könnte eine regulatorische Arbitrage-Falle schaffen, in der das Vereinigte Königreich zu einem Zufluchtsort für qualitativ minderwertige Stablecoins wird, was letztendlich zu einem reaktiven, drakonischen Vorgehen zwingt, wenn ein wichtiger Emittent in eine Liquiditätskrise gerät.
"Die Lockerung durch die BoE verbessert die Wettbewerbsfähigkeit von Krypto im Vereinigten Königreich und fördert Stablecoin-Innovationen und Zuflüsse, die BTC und breitere digitale Vermögenswerte unterstützen."
Der erwartete Rückzug der BoE der £20.000-Obergrenze für Einzelpersonen und strengerer Deckungsregeln (Lockerung von 40% Nullzins-BoE-Einlagen/60% Gilts) beseitigt wichtige Hürden und macht die britischen Vorschriften wettbewerbsfähiger gegenüber den USA, wo USDT/USDC mit Renditen florieren. Dies könnte GBP-gekoppelte Stablecoins und Renditeprodukte ankurbeln und die Akzeptanz von britischem Fintech/Krypto inmitten des EU-Rahmens von MiCA fördern. Positive Spillover-Effekte für BTC ($BTC) als Gateway-Asset. Der Artikel lässt jedoch aus: Das meiste Volumen ist USD-gekoppelt (90%+ Markt), daher ist die Auswirkung auf das Vereinigte Königreich ohne globale Emittenten, die umziehen, begrenzt. Zweite Ordnung: Renditejagd birgt das Risiko von bankähnlichen Läufen und testet die Entschlossenheit der BoE nach dem UST-Kollaps.
Die Lockerung ist vorläufig („erwartet“) und schreibt immer noch britisch-zentrierte Vermögenswerte vor, was große Emittenten abschrecken und das Vereinigte Königreich gleichzeitig vor Ansteckungsrisiken durch Depegging ohne volle Flexibilität im US-Stil schützen könnte.
"Die BoE lockert Beschränkungen, die ohnehin nie bindend waren, da die Nachfrage nach Stablecoins global operiert und der Anteil des Vereinigten Königreichs an der Stablecoin-Emission vernachlässigbar bleibt."
Die Kapitulation der BoE gegenüber Lobbying ist oberflächlich bullisch für die Krypto-Infrastruktur – niedrigere Obergrenzen und Reserveanforderungen reduzieren die Reibung für die Akzeptanz von Stablecoins im Vereinigten Königreich. Aber der Artikel vermischt „Lockerung“ mit tatsächlicher Deregulierung. Die BoE hat keine endgültigen Regeln angekündigt; dies ist eine Positionierung vor der Ankündigung. Entscheidend ist, dass die 40%ige Reserveanforderung (auch wenn sie gesenkt wird) weitaus strenger ist als der US-Rahmen, der auf private Verwahrer angewiesen ist. Die eigentliche Frage: Ist ein leicht weniger belastendes britisches Regime tatsächlich wichtig, wenn Stablecoin-Emittenten bereits global tätig sein können? Die Renditekomponente ist ein roter Hering – es geht nicht um Anlegerrenditen, sondern darum, ob von der BoE gehaltene Reserven Zinsen einbringen (werden sie nicht). Dies liest sich wie inkrementelles regulatorisches Theater, nicht wie ein struktureller Durchbruch.
Wenn die BoE die Obergrenze von 20.000 £ vollständig aufhebt und die Reserveanforderungen auf 20 % senkt, werden britische Stablecoins wirklich wettbewerbsfähig mit US-Emittenten, was potenziell Milliarden von Pfund an Einlagen anzieht und London als Krypto-Finanzzentrum etabliert – der Artikel unterschätzt möglicherweise die tatsächlichen wirtschaftlichen Auswirkungen.
"Die Lockerung von Beschränkungen würde die britische Stablecoin-Emission und die Fintech-Wettbewerbsfähigkeit erheblich steigern, aber der Erfolg erfordert kohärente grenzüberschreitende Regeln und einen stabilen Weg zur Umsetzung."
Die von der BoE angedeutete Lockerung bei Stablecoins deutet auf eine Verschiebung hin zur Ermöglichung von Krypto-Aktivitäten im Vereinigten Königreich hin, wobei die potenzielle Akzeptanz durch Privatkunden durch die Aufhebung der 20.000-Pfund-Obergrenze und Effizienzgewinne durch die Lockerung der 40/60-Reserve-Regel (40% bei der BoE, 60% in britischen Staatsanleihen) freigesetzt wird. Wenn dies umgesetzt wird, könnte dies britische Emittenten und Börsen dazu anregen, zu skalieren, was potenziell einen GBP-denominierten Stablecoin-Korridor aufbaut und Listings oder Partnerschaften anzieht. Der Artikel geht jedoch über Ausführungsrisiken, grenzüberschreitende regulatorische Abstimmung mit der EU/USA und die drohende Entwicklung von CBDC und AML/KYC hinaus, die das Upside begrenzen oder die Dynamik schnell verändern könnten.
Selbst mit Lockerungen hängt das tatsächliche Emissionswachstum von einem kohärenten Lizenzierungsrahmen und einer globalen regulatorischen Abstimmung ab; ohne diese können Kapital in permissivere Gerichtsbarkeiten fließen und den Vorteil des Vereinigten Königreichs schmälern.
"Der Politikwechsel der BoE zielt weniger auf die Akzeptanz von Retail-Stablecoins ab, sondern vielmehr auf die Schaffung eines regulatorischen Rahmens für die institutionelle Tokenisierung von Real-World Assets."
Claude hat Recht, dass dies regulatorisches Theater ist, verpasst aber den institutionellen Blickwinkel. Die BoE konkurriert nicht um das Retail-Volumen; sie baut einen Sandbox für die institutionelle Tokenisierung von Real-World Assets (RWA). Durch die Zulassung von verzinslichen Rücklagen schafft die BoE im Wesentlichen einen „Wholesale“-Stablecoin-Rahmen. Es geht hier nicht um Krypto-native Retail; es geht darum, die City of London relevant zu halten, während globale Anleihemärkte auf DLT migrieren. Das Risiko ist kein Retail-Run, sondern eine Liquiditätsfalle für institutionelle Emittenten.
"Geminis RWA-Verbindung ist spekulativ und unbelegt, während das Skalierungsrisiko von GBP-Stablecoins die Deviseninterventionsbelastung erhöht."
Gemini, Ihr institutioneller RWA-Schwenk klingt überzeugend, erfindet aber eine Verbindung, die im Artikel oder in den Aussagen der BoE fehlt – dies ist eine geringfügige Anpassung der Stablecoin-Reserven, keine umfassende Tokenisierungsfreigabe. Die Sandbox ist isoliert; die Vermischung ignoriert Ausführungslücken bei Eigentumsrechten für RWAs. Größeres unflag-Risiko: Das Wachstum von GBP-Stablecoins könnte die Devisenvolatilität verstärken und die Kapazität der Devisenintervention der BoE angesichts von über 100 % Schulden/BIP auf die Probe stellen.
"Die Lockerung der Reservevorschriften ist notwendig, aber nicht ausreichend; die Migration von Emittenten hängt von der Klarheit der Lizenzierung und der wettbewerbsfähigen Rendite ab, beides hier nicht bestätigt."
Grok weist zu Recht auf die Überdehnung von Geminis RWA hin – der Artikel enthält keine Beweise für einen umfassenden Tokenisierungsrahmen. Aber Groks Bedenken hinsichtlich der Devisenvolatilität sind spekulativ, ohne Daten zur Emissionsgeschwindigkeit von GBP-Stablecoins oder zu den Devisenreserven der BoE. Die eigentliche Ausführungslücke: Selbst gelockerte Regeln garantieren nicht, dass Emittenten in das Vereinigte Königreich umziehen. Claudes „Theater“-Framing gilt, bis wir tatsächliche Lizenzgenehmigungen und Emittentenanträge sehen. Wir warten auf die Leitlinien der BoE für Q3, bevor wir strukturelle Veränderungen bewerten.
"Die Anpassungen der BoE sind geringfügig und die umfassende RWA/Tokenisierung erfordert eine Lizenzierung und grenzüberschreitende Klarheit; Ausführungsrisiken sind die wahren Blockaden."
Grok, Ihre Behauptung, dass dies ein umfassender RWA-Tokenisierungs-Schwenk ist, geht über die Aussagen der BoE hinaus; die beschriebenen Anpassungen sind geringfügig – Anpassungen der Reserve-Besicherung und der Obergrenzen, nicht ein vollständiges Tokenisierungsprogramm. Ohne glaubwürdige Lizenzierungswege und globale grenzüberschreitende Akzeptanz werden große Emittenten nicht in das Vereinigte Königreich umziehen, und das Upside erscheint fragil – hauptsächlich regulatorische Arbitrage mit erheblichen Ausführungs- und Devisenrisiken unter einem Flickenteppich-Regime. Ausführungssicherheit und politische Kohärenz sind die wahren Blockaden.
Die vorgeschlagene Lockerung der Stablecoin-Vorschriften durch die Bank von England wird als Rückenwind für den britischen Fintech-Sektor angesehen und könnte GBP-gekoppelte Stablecoins und Renditeprodukte ankurbeln. Es gibt jedoch Bedenken hinsichtlich systemischer Risiken, Devisenvolatilität und der Notwendigkeit von Ausführungssicherheit und grenzüberschreitender Akzeptanz.
Förderung der Akzeptanz von britischem Fintech/Krypto, Ankurbelung von GBP-gekoppelten Stablecoins und Renditeprodukten
Systemische Risiken ähnlich der Schattenbankenära vor 2008, Devisenvolatilität, die die Kapazität der Devisenintervention der BoE auf die Probe stellt