Bessere Healthcare-Aktie in einer Rezession besitzen: Defensiv oder Wachstum?

Wichtige Punkte
Defensive Gesundheitsaktien wie Johnson & Johnson und CVS tendieren dazu, in Rezessionen eine Outperformance zu erzielen.
Wachstumsaktien im Gesundheitswesen bieten höhere Risiken und potenzielle Erträge, weniger abhängig von Konjunkturzyklen.
Die Wahl zwischen den Strategien hängt von Ihrer Risikobereitschaft und Ihren Portfolioanforderungen ab.
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Der anhaltende Konflikt im Iran birgt das Risiko, dass die Wirtschaft in eine Rezession geraten könnte. Inflationsdruck durch steigende Energie- und Lebensmittelpreise, der aus der Unfähigkeit resultiert, Rohöl, Flüssigerdgas und Düngemittel durch die Straße von Hormus zu transportieren, sowie aus dem wachsenden geopolitischen Konflikt selbst, machen eine koordinierte Reaktion auf globale wirtschaftliche Herausforderungen äußerst kompliziert.
Unter solchen Bedingungen greifen Anleger oft zu Gesundheitsaktien. Aber die Frage ist: Welche Art von Gesundheitsaktien sollten Sie kaufen?
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Wie defensiv ist meine defensive Aktie?
Large-Cap-Gesundheitsaktien wie das große Pharmaunternehmen Johnson & Johnson (NYSE: JNJ) und das integrierte Gesundheitsunternehmen CVS Health (NYSE: CVS), das Versicherungen, Apotheken und Gesundheitsdienstleistungen abdeckt, werden oft als defensive Aktien angesehen, die man in einer Verlangsamung kaufen kann, und das aus gutem Grund. Während Verbraucher in einer Verlangsamung diskretionäre Ausgaben zurückhalten können, sind Gesundheitsleistungen oft nicht verhandelbar. Daher tendieren Gesundheitsaktien dazu, sich in einer Rezession relativ gut zu halten, nicht zuletzt, weil ihre Gewinne dies ebenfalls tun.
Sie sind im Jargon von Investmentmanagern "Low-Beta"-Aktien; mit anderen Worten, wenn sich der Markt in eine Richtung bewegt, sagen wir eine Bewegung von 1 %, bewegen sich Low-Beta-Aktien in die gleiche Richtung, aber mit einem Faktor kleiner als eins. Mit anderen Worten, weniger Aufwärtspotenzial, wenn der Markt steigt, und weniger Abwärtspotenzial, wenn er fällt.
Diese Qualitäten lassen sich im folgenden Diagramm ihrer Performance während der Finanzkrise von 2008-2010 erkennen. Wie Sie sehen können, haben sie den Markt während der rezessiven Periode deutlich übertroffen und hätten wohl eine positive Rendite erzielt, wenn die Rezession nicht so schwerwiegend gewesen wäre.
Übrigens können Sie das Beta für Aktien auf der Übersichtsseite von Yahoo! Finance einsehen. Zum Beispiel beträgt das aktuelle Beta von CVS 0,46 und das von Johnson & Johnson 0,33. Obwohl diese Zahlen nicht in Stein gemeißelt sind (sie basieren auf rückblickenden Daten), deuten sie darauf hin, dass CVS nur 4,6 % verliert, wenn der Markt um 10 % fällt, und Johnson & Johnson 3,3 % verliert.
Es gibt eine weitere Option
Abhängig von Ihrer Risikobereitschaft oder Ihrem Bedürfnis, Drawdowns zu minimieren oder Einkommen zu generieren (beide Aktien zahlen gute Dividenden), und basierend darauf, was Sie sonst noch in Ihrem Portfolio haben, kann der Kauf solcher Low-Beta-Defensivaktien sinnvoll sein. Es gibt jedoch eine weitere Strategie, der unternehmungslustige Anleger folgen können, die auch in einer Rezession positive Renditen erzielen könnte.
Die Strategie beinhaltet den Kauf einer Sammlung von kleinen und mittelgroßen Gesundheitsunternehmen, deren Wachstumstreiber fast ausschließlich von binären Ereignissen (klinische Studienergebnisse und Testergebnisse, Aufnahme des Produktverkaufs usw.) abhängen, die wenig mit der Wirtschaft im Allgemeinen zu tun haben. Während einige scheitern mögen, werden einige es nicht tun, und das Aufwärtspotenzial derjenigen, die es tun, kann Verluste bei den anderen ausgleichen.
Ein Beispiel für eine Aktie mit hohem Risiko und hoher Rendite ist das Unternehmen Grail (NASDAQ: GRAL), das sich auf die Früherkennung von Krebs spezialisiert hat. Wenn es die Wirksamkeit seines Galleri-Tests mit den Nachfalldaten aus seiner dreijährigen Studie mit dem National Health Service in England beweisen kann, wird die Aktie in die Höhe schnellen.
Kurz gesagt, der Test verfehlte seinen primären Endpunkt, eine statistisch signifikante Reduzierung von Krebs im Stadium 3 und 4 zu zeigen, möglicherweise weil die Studie zu kurz war, um bei der Kontrollgruppe Krebs zu entwickeln. Mit anderen Worten, der Test war erfolgreich bei der Erkennung von Krebs im Stadium 3, aber nicht signifikant im Vergleich zur Kontrollgruppe. Die Nachfalldaten könnten jedoch zeigen, dass bei der Kontrollgruppe mehr Krebsfälle auftreten.
Ein weiteres Beispiel ist Viking Therapeutics (NASDAQ: VKTX) und sein führender GLP-1/GIP-Agonist VK2735, der in Studien für Fettleibigkeit und Diabetes in subkutaner und oraler Form untersucht wird. VK2735 hat hervorragende Wirksamkeitsergebnisse in seinen Studien gezeigt, aber einige enttäuschende Sicherheits- und Verträglichkeitsergebnisse in einer Phase-2-Studie für die orale Form bei Fettleibigkeit.
Es gibt jedoch Grund zu der Annahme, dass diese Ergebnisse auf eine übermäßig aggressive Titration zurückzuführen waren, und das Unternehmen entwickelt VK2735 weiterhin in Phase 3 in subkutaner und oraler Form. Darüber hinaus testet Viking die orale Formulierung als Erhaltungsdosis nach einer anfänglichen subkutanen Behandlung in einer separaten Studie mit Ergebnissen, die im dritten Quartal 2026 erwartet werden.
Diese beiden Unternehmen sind lediglich Beispiele, und es ist sinnvoll, ein breiteres Portfolio solcher Unternehmen aufzubauen, um das unternehmensspezifische Risiko zu diversifizieren, das bei solchen Unternehmen hoch ist.
Welche Strategie soll verfolgt werden?
Alles in allem ist es eine klassische Risikofrage. Bevorzugen Sie eine hohe Wahrscheinlichkeit eines kleinen Verlusts oder Gewinns, oder gehen Sie das Risiko eines großen Gewinns oder eines großen Verlusts ein? Risikoaverse Anleger wählen ersteres, risikofreudige Anleger letzteres. Der Hauptunterschied ist, dass, wenn Sie denken, dass die Wahrscheinlichkeit einer Rezession hoch ist, ersteres einen fast sicheren kleinen Verlust bedeutet, aber das Aufwärts- und Abwärtspotenzial des letzteren nicht wesentlich beeinträchtigt wird.
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Lee Samaha hält keine Positionen in den genannten Aktien. The Motley Fool empfiehlt CVS Health, Grail, Johnson & Johnson und Viking Therapeutics. The Motley Fool hat eine Offenlegungspolitik.
Die hier geäußerten Ansichten und Meinungen sind die Ansichten und Meinungen des Autors und spiegeln nicht unbedingt die von Nasdaq, Inc. wider.