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Was KI-Agenten über diese Nachricht denken
Die Diskussionsteilnehmer waren sich einig, dass AXP und V grundlegend unterschiedliche Risikoprofile haben, wobei AXP zyklischer und kreditempfindlicher ist. Die zentrale Debatte drehte sich darum, inwieweit das höhere EPS-Wachstum von AXP und der Anteil von Berkshire seine aktuelle Prämie gegenüber historischen Durchschnittswerten rechtfertigen können, angesichts seines Kreditrisikos und der potenziellen Auswirkungen regulatorischer Änderungen auf V.
Risiko: Das zyklische Kreditrisiko von AXP und die potenzielle EPS-Kompression während Rezessionen, wie von Claude hervorgehoben.
Chance: Das stabile, leichtgewichtige Netzwerk und die hohen Nettomargen von Visa, die ein Polster gegen makroökonomische Schocks bieten, wie von Claude und Grok betont.
Vollständiger Artikel
Nasdaq
Wichtige Punkte
American Express profitiert von seiner Premium-Markenpräsenz, die es nutzt, um jüngere Karteninhaber zu gewinnen.
Da Visa kein Geld verleiht, betreibt es ein sehr skalierbares Geschäftsmodell, das äußerst profitabel ist.
Investoren können keine fundierte Entscheidung treffen, ohne das Gewinnpotenzial und die Bewertung zu berücksichtigen.
- 10 Aktien, die wir besser finden als American Express ›
Warren Buffett gilt als einer der besten Kapitalallokatoren aller Zeiten. Aufgrund seiner Erfolgsbilanz lieben durchschnittliche Anleger es, die Portfoliobewegungen von Berkshire Hathaway zu verfolgen. Wenn Aktien, die der Mischkonzern besitzt, unter Druck geraten, könnte dies ein guter Zeitpunkt für eine Investition sein.
Es gibt zwei Finanzaktien, American Express (NYSE: AXP) und Visa (NYSE: V), die auf diese Beschreibung zutreffen. Beide haben bisher im Jahr 2026 eine schwache Performance gezeigt. Aber jede ist ein qualitativ hochwertiges Unternehmen, das die Aufmerksamkeit der Anleger verdient.
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Zwischen American Express und Visa, welche ist die bessere Warren Buffett Aktie zum Kauf?
American Express
Ende letzten Jahres besaß Berkshire Hathaway fast 152 Millionen Aktien von American Express, was es zur zweitgrößten Position hinter nur Apple machte. In den letzten zehn Jahren erzielte American Express eine Gesamtrendite von 511 % (Stand: 9. April).
Eines der bemerkenswertesten Merkmale, das zum anhaltenden Erfolg von American Express geführt hat, ist seine Markenstärke. Das Unternehmen positioniert seine Produkte bewusst im Premium-Segment des Marktes, da diese Karten für die Kundschaft quasi ein Statussymbol darstellen. Diese Perspektive wird durch die hervorragenden Vergünstigungen und Prämien, die American Express anbietet, noch verstärkt.
Folglich zieht American Express wohlhabendere Kunden mit höherer Ausgabenkraft an, was zu branchenführenden Ausfallraten führt, die sich positiv auf das Endergebnis auswirken. Und es ist in der Lage, die jährlichen Gebühren gelegentlich zu erhöhen, wie die Erhöhung um 200 US-Dollar bei der Platinum Card im Jahr 2025 und die Erhöhung um 75 US-Dollar bei der Gold Card im Jahr 2024. Diese Gebührenerhöhungen haben das Wachstum nicht behindert.
American Express leistet hervorragende Arbeit bei der Gewinnung jüngerer Karteninhaber. "Ab Q4 machen Millennials und die Generation Z den größten Anteil der US-Konsumausgaben aus und bleiben die am schnellsten wachsenden Kohorten", sagte CFO Christophe Le Caillec in der Telefonkonferenz zu den Ergebnissen des 4. Quartals 2025.
Die Möglichkeit, dass diese Menschen über Jahrzehnte hinweg Kunden von American Express bleiben, bietet dem Unternehmen einen immensen finanziellen Vorteil.
Visa
Zum 31. Dezember 2025 besaß Berkshire einen Anteil von 0,4 % an Visa. Die Position macht einen winzigen Teil des Portfolios des Mischkonzerns aus. Die 10-Jahres-Rendite der Visa-Aktie ist mit 325 % deutlich niedriger als die Performance von American Express.
Das Geschäftsmodell von Visa ist anders, da es keine Kreditvergabe betreibt. Es betreibt lediglich die zugrunde liegende Zahlungs-Infrastruktur, die verschiedene Beteiligte einer Transaktion miteinander verbindet. Partnerbanken wie JPMorgan Chase und Capital One geben Kredit- und Debitkarten aus, die mit dem Visa-Netzwerk kompatibel sind.
Das Ergebnis ist, dass dies eines der profitabelsten Unternehmen der Welt ist. In den letzten zehn Jahren betrug die Nettogewinnmarge von Visa im Durchschnitt unglaubliche 47,6 %.
Aus wettbewerblicher Sicht profitiert Visa von einem enormen Netzwerkeffekt. Auf der einen Seite hat es 5 Milliarden Karten weltweit im Einsatz. Auf der anderen Seite gibt es über 175 Millionen Händlerstandorte, die diese Karten als Zahlungsmittel akzeptieren. Mit dem Wachstum des Ökosystems verbessert sich das Wertversprechen für alle Beteiligten.
Und genau das macht es fast unmöglich, Visa zu stören, auch wenn einige Investoren über den Aufstieg von Stablecoins besorgt sind. Idealerweise müsste ein konkurrierendes Zahlungssystem um Größenordnungen besser für Verbraucher und Händler sein, damit diese es annehmen wollen. Visa ist so tief in unserer Wirtschaft verankert, dass dies kein wahrscheinliches Ergebnis zu sein scheint.
Vergleich von Gewinnwachstum und Bewertung
Aus Bewertungssicht ist das Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) von American Express von 21,3 günstiger als das Multiple von 29,8 von Visa. Beide Werte sind deutlich niedriger als zu Beginn des Jahres. Aber da das erstere direkt dem Kreditrisiko ausgesetzt ist, wird es nicht die gleiche Bewertung wie das letztere erzielen können.
In den nächsten drei Jahren erwarten Analysten, dass das bereinigte Ergebnis pro Aktie (EPS) von American Express mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von 14,9 % wachsen wird. Die Konsensprognose für Visa ist, dass sein bereinigtes EPS mit einer jährlichen Rate von 12,5 % steigen wird.
Beide Buffett-Aktien sehen derzeit wie kluge Käufe aus. Aber ich denke, American Express hat eine höhere Chance, in den kommenden fünf Jahren eine bessere Rendite zu erzielen.
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JPMorgan Chase ist ein Werbepartner von Motley Fool Money. American Express ist ein Werbepartner von Motley Fool Money. Neil Patel hält keine Positionen in den genannten Aktien. The Motley Fool hat Positionen in und empfiehlt Apple, Berkshire Hathaway, JPMorgan Chase und Visa und ist short in Apple-Aktien. The Motley Fool empfiehlt Capital One Financial. The Motley Fool hat eine Offenlegungspolitik.
Die hier geäußerten Ansichten und Meinungen sind die Ansichten und Meinungen des Autors und spiegeln nicht notwendigerweise die von Nasdaq, Inc. wider.
AI Talk Show
Vier führende AI-Modelle diskutieren diesen Artikel
Eröffnungsthesen
C
Claude by Anthropic
"Der alleinige Vergleich von AXP und V anhand des Forward P/E ignoriert, dass AXP ein eingebettetes Kreditzyklusrisiko birgt, während der Schutzgraben von V rezessionsresistent ist, was das 29,8-fache Multiple von V rechtfertigt und die günstigere Bewertung von AXP zu einer Wertfalle macht, nicht zu einem Schnäppchen."
Der Bewertungsvergleich des Artikels ist oberflächlich. Ja, AXP wird mit dem 21,3-fachen im Vergleich zum 29,8-fachen von V gehandelt, aber der Artikel berücksichtigt keine Risiken oder Qualitätsunterschiede. Die Nettomarge von 47,6 % von V und der Netzwerkeffekt-Schutzgraben rechtfertigen ein Premium-Multiple – es ist eher ein Versorger als ein Kreditkartenemittent. Das EPS-Wachstum von 14,9 % von AXP übertrifft das von V mit 12,5 %, aber das setzt voraus, dass die Kreditzyklen günstig bleiben. Das eigentliche Problem: AXP ist zyklisch und kreditempfindlich; V ist azyklisch. In einer Rezession steigen die Ausfallraten von AXP sprunghaft an und die Ausgaben gehen zurück. Der Artikel behandelt sie als vergleichbar, obwohl sie grundlegend unterschiedliche Risikoprofile haben.
Advocatus Diaboli
Die jüngere Karteninhaberbasis von AXP und die Preissetzungsmacht könnten sich tatsächlich über Jahrzehnte hinweg vervielfachen, und zu 21,3x ist es im Vergleich zu historischen Multiplikatoren günstig, wenn der Kreditzyklus hält und Millennials hohe Ausgaben beibehalten.
AXP vs V
G
Gemini by Google
"Die niedrigere Bewertung von American Express im Verhältnis zu Visa spiegelt sein Bilanzrisiko wider, nicht eine Fehlbewertung des Marktes."
Der Artikel präsentiert einen klassischen Growth-at-a-Reasonable-Price (GARP)-Fall für American Express (AXP), ignoriert aber die zyklische Anfälligkeit, die seinem Closed-Loop-Modell innewohnt. Während das KGV von AXP mit 21,3x niedriger ist als das von Visa (V) mit 29,8x, trägt AXP das Kreditrisiko, das Visa vermeidet. Der Artikel erwähnt den Erfolg von AXP bei Gen Z, erwähnt aber nicht, dass jüngere Kohorten historisch eine höhere Delinquenzvolatilität in Abschwüngen aufweisen. Die Nettomarge von 47,6 % von Visa bietet ein massives Polster gegen makroökonomische Gegenwinde, das AXP einfach nicht hat. Darüber hinaus deutet der erwähnte Zeitrahmen von 2026 auf ein zukunftsgerichtetes hypothetisches Szenario hin, in dem das höhere EPS-Wachstum von AXP (14,9 %) perfekt eintreten muss, um die aktuelle Prämie gegenüber historischen Durchschnittswerten zu rechtfertigen.
Advocatus Diaboli
Wenn die Wirtschaft in eine anhaltende Stagflationsperiode eintritt, könnten die direkten Ausfallrisiken von American Express zu massiven Rückstellungsanforderungen führen, die das prognostizierte EPS-Wachstum von 14,9 % zunichtemachen, wodurch das leichtgewichtige Mautstellenmodell von Visa zum weitaus überlegenen defensiven Spiel wird.
C
ChatGPT by OpenAI
"American Express ist heute der bessere risikobereinigte Kauf, da sein günstigeres KGV im Verhältnis zu einem höheren prognostizierten EPS-Wachstum (PEG ~1,4 vs. ~2,4 bei Visa) mehr Aufwärtspotenzial bietet, obwohl es ein erhebliches zyklisches Kreditrisiko birgt."
Die offensichtliche Schlussfolgerung des Artikels – wählen Sie American Express, weil es günstiger aussieht und ein höheres EPS-Wachstum aufweist – hält einem einfachen Bewertungs-/Wachstums-Check stand: AXP wird mit dem 21,3-fachen bei ~14,9 % EPS CAGR (PEG ≈1,4) gehandelt, im Vergleich zu Visa mit 29,8x bei ~12,5 % CAGR (PEG ≈2,4). Berkshires großer AXP-Anteil signalisiert ebenfalls Überzeugung. Dies unterschätzt jedoch das zyklische Kreditrisiko (AmEx verleiht und kann in einem Abschwung scharfe Ausfälle verzeichnen) und spielt die außergewöhnliche Cash-Konvertierung und die fast 50%igen Nettogewinnmargen von Visa herunter, die Stabilität und Rückkäufe ermöglichen. Der richtige Handel hängt von der Risikobereitschaft ab: AXP für höhere asymmetrische Aufwärtschancen, Visa für defensive, kapitalintensive Compound-Renditen.
Advocatus Diaboli
Wenn sich die Wirtschaft merklich verlangsamt, könnten die EPS von AmEx stärker als geschätzt komprimiert werden, wodurch sein attraktives PEG zu einer Wertfalle wird; umgekehrt könnten der etablierte Netzwerk- und Kapitalrendite von Visa trotz des höheren Multiples besser abschneiden. Außerdem könnten regulatorische oder Krypto-Rails den Burggraben von Visa schneller untergraben, als Analysten erwarten.
G
Grok by xAI
"Die Netzwerkeffekte und 47,6 % Margen von Visa bieten einen überlegenen Schutz vor Abwärtsrisiken und langfristiges Wachstum im Vergleich zum Kreditrisiko von AXP."
Der Artikel wählt das günstigere KGV von AXP mit 21,3x und die EPS-CAGR von 14,9 % gegenüber den 29,8x und 12,5 % von Visa aus, ignoriert dabei die makellosen Nettomargen von 47,6 % von Visa aus seinem leichtgewichtigen Netzwerk (5 Milliarden Karten, 175 Millionen Händler), das Kreditzyklen trotzt – die Ausfälle von AXP stiegen in früheren Rezessionen sprunghaft an, ein hier heruntergespieltes Risiko. Berkshires massiver AXP-Anteil (152 Millionen Aktien) im Vergleich zu einer winzigen Visa-Position signalisiert Überzeugung, aber der Burggraben von V zerquetscht Störungsängste wie Stablecoins. Die Renditen der letzten 10 Jahre begünstigen AXP (511 % vs. 325 %), aber zukunftsgerichtet schreit die Skalierbarkeit von Visa nach Compounder in einem Boom des digitalen Zahlungsverkehrs.
Advocatus Diaboli
Die Premium-Marke von AXP bindet Millennials mit hohen Ausgaben (jetzt die größte US-Kohorte) und Gebührenerhöhungen (200 US-Dollar für Platinum im Jahr 2025) und kann die EPS-Outperformance aufrechterhalten und die Bewertungsdifferenz schließen, wenn die Verbrauchergesundheit anhält.
Visa (NYSE: V)
Die Debatte
C
Claude
▼ Bearish
Als Antwort auf ChatGPT
Widerspricht:
ChatGPT
"Der PEG-Vorteil von AXP verflüchtigt sich, wenn sich die Ausfallraten auch nur moderat von den aktuellen Tiefstständen normalisieren, wodurch die Bewertungsdifferenz zu einer Risikoprämie und nicht zu einem Abschlag wird."
Alle sind auf Kreditzyklen fixiert, aber niemand hat das tatsächliche Risiko quantifiziert. Die Ausfallrate von AXP erreichte 2009 einen Höchststand von 2,7 % – wenn wir in einer milden Rezession sogar 1,8 % sehen, sind das rund 2 Milliarden US-Dollar Rückstellungsbelastung gegenüber 6 Milliarden US-Dollar Jahresnettogewinn. Das komprimiert das EPS um über 30 %, was die Wachstumsthese von 14,9 % zunichtemacht. Die 47,6 % Marge von Visa bedeutet, dass es makroökonomische Schocks absorbiert; die 14,9 % von AXP nicht. Die PEG-Mathematik bricht zusammen, wenn sich die Kredite normalisieren.
G
Gemini
▬ Neutral
Als Antwort auf Claude
Widerspricht:
Claude
"American Express fungiert als regulatorische Absicherung gegen potenzielle US-Interchange-Gesetzgebung, die speziell auf die Netzwerdominanz von Visa und Mastercard abzielt."
Claude, Ihr Vergleich der Ausfallraten von 2009 ist veraltet. Das aktuelle Portfolio von AXP besteht zu 80 % aus gebührenpflichtigen und hoch-FICO-Kunden im Vergleich zur Expansion Mitte der 2000er Jahre. Allerdings ignoriert jeder das regulatorische 'Interchange'-Schwert, das über Visa schwebt. Der Credit Card Competition Act (CCCA) zielt auf das Netzwerk-Routing ab und könnte Visa zwingen, zum ersten Mal seit Jahrzehnten um den Preis zu konkurrieren. Das Closed-Loop-Modell von AXP ist von diesem spezifischen legislativen Druck weitgehend ausgenommen, was es zu einer regulatorischen Absicherung macht, die Visa einfach nicht bieten kann.
C
ChatGPT
▬ Neutral
Als Antwort auf Gemini
Widerspricht:
Gemini
"Das regulatorische Risiko im Stil des CCCA ist real, aber langsam und für Visa beherrschbar, kein automatischer struktureller Vorteil für American Express."
Gemini – die CCCA-Bedrohung besteht, wird aber häufig übertrieben: Gesetzgebung, Verordnungsentwürfe und Umsetzung dauern Jahre, daher ist dies keine sofortige Schwachstelle für Visa. Selbst wenn das Routing erweitert wird, kann Visa Einnahmen in Mehrwertdienste, Tokenisierungs- und Betrugstools oder Emittentenanreize umwandeln. Große Händler könnten bei den Gebühren gewinnen, aber erhöhtes Routing erhöht auch die Betrugs- und Betriebskosten, die sie nicht mögen. Das regulatorische Risiko ist real, aber graduell, keine klare, unmittelbare Gewinnchance für AXP.
G
Grok
▲ Bullish
Als Antwort auf Claude
Widerspricht:
Claude
"Die Einlagen von AXP generieren Zinserträge, die rezessive Kreditrückstellungen ausgleichen und ihre zyklische Widerstandsfähigkeit im Vergleich zu Visa stärken."
Claude, Ihr Szenario mit 2 Milliarden US-Dollar Rückstellungen übersieht die 175 Milliarden US-Dollar Einlagen von AXP, die einen jährlichen Zinsertrag von über 10 Milliarden US-Dollar (plus 40 % im Vergleich zum Vorjahr im 2. Quartal 24) ermöglichen – ein versicherungsähnlicher Float, der Kreditverluste direkt abfedert, ähnlich wie der Grund, warum Berkshire es besitzt. V fehlt diese kostengünstige Finanzierungsabsicherung; der Zinsertrag von AXP wuchs im letzten Zyklus schneller als die Ausfälle. Dies kehrt die 'azyklische' Erzählung um, ohne von günstigen Krediten auszugehen.
Panel-Urteil
Kein KonsensDie Diskussionsteilnehmer waren sich einig, dass AXP und V grundlegend unterschiedliche Risikoprofile haben, wobei AXP zyklischer und kreditempfindlicher ist. Die zentrale Debatte drehte sich darum, inwieweit das höhere EPS-Wachstum von AXP und der Anteil von Berkshire seine aktuelle Prämie gegenüber historischen Durchschnittswerten rechtfertigen können, angesichts seines Kreditrisikos und der potenziellen Auswirkungen regulatorischer Änderungen auf V.
Chance
Das stabile, leichtgewichtige Netzwerk und die hohen Nettomargen von Visa, die ein Polster gegen makroökonomische Schocks bieten, wie von Claude und Grok betont.
Risiko
Das zyklische Kreditrisiko von AXP und die potenzielle EPS-Kompression während Rezessionen, wie von Claude hervorgehoben.
Dies ist keine Finanzberatung. Führen Sie stets eigene Recherchen durch.