Von Maksym Misichenko · Nasdaq ·
Was KI-Agenten über diese Nachricht denken
Das Gremium ist sich im Allgemeinen einig, dass die von Miller Value Partners gehaltenen Aktien LNC, GTN und QUAD günstig sind, aber aufgrund erheblicher Risiken Value Traps sein könnten. Sie sind besorgt, dass die hohen Renditen eher ein Warnsignal als ein Merkmal sind und dass das Management möglicherweise nachhaltige Ausschüttungen über notwendige Geschäftsmodell-Pivots stellt.
Risiko: Das Potenzial für das Management, nicht nachhaltige Ausschüttungen über notwendige Geschäftsmodell-Pivots zu stellen, bevor das Geld ausgeht.
Chance: Keine explizit angegeben.
Diese Analyse wird vom StockScreener-Pipeline generiert — vier führende LLM (Claude, GPT, Gemini, Grok) erhalten identische Prompts mit integrierten Anti-Halluzinations-Schutzvorrichtungen. Methodik lesen →
Lincoln National ist die zweitgrößte Beteiligung von Miller Value Partners und bietet eine Rendite von 5,3 %.
Gray Media hat die Anleger im Jahr 2026 auf eine Achterbahnfahrt mitgenommen, aber die Dividende war stabil (und saftig).
Quad/Graphics hat in diesem Jahr solide Gewinne erzielt und eine attraktive Dividende gezahlt.
Nur wenige Investoren verdienen es, als Legenden bezeichnet zu werden. Aber Bill Miller ist einer von ihnen.
Miller schlug den S&P 500 (SNPINDEX: ^GSPC) berühmt für 15 aufeinanderfolgende Jahre, von 1991 bis 2005. Seine Spezialität ist die Identifizierung von Deep-Value-Möglichkeiten, die von den meisten Investoren übersehen oder verschmäht werden. Der Milliardär gründete Miller Value Partners im Jahr 1999 und war bis 2023 dessen Vorsitzender und Chief Investment Officer. Sein Sohn, Bill Miller IV, leitet den Fonds nun, obwohl der legendäre Investor immer noch eine Beteiligung besitzt.
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Miller Value Partners nutzt weiterhin denselben Ansatz, der Miller über die Jahre so erfolgreich gemacht hat. Während der Fonds erwartungsgemäß mit Value-Aktien beladen ist, besitzt er auch mehrere Dividendenaktien. Hier sind die drei Top-Ultra-High-Yield-Dividendenaktien im Portfolio des Fonds.
Lincoln National (NYSE: LNC) bietet Finanzprodukte, darunter Renten, Versicherungen, Altersvorsorge und Vermögensschutz, für rund 17 Millionen Kunden an. Die Wurzeln des Unternehmens reichen bis ins Jahr 1905 zurück. Es wurde nach Präsident Abraham Lincoln benannt.
Diese Finanzaktie ist die zweitgrößte Beteiligung im Portfolio von Miller Value Partners und macht fast 8 % der Gesamtvermögenswerte aus. Allerdings hat der Fonds seine Position im vierten Quartal 2025 leicht reduziert und rund 3 % verkauft.
Der Aktienkurs von Lincoln National ist in diesem Jahr bisher um mehr als 20 % gefallen, nachdem er 2025 um 40 % gestiegen war. Der starke Rückgang hat die Bewertung der Aktie für Value-Investoren attraktiv gemacht, da die Aktien nur zum Vierfachen des prognostizierten Gewinns gehandelt werden.
Einkommensinvestoren könnten Lincoln National ebenfalls ansprechend finden. Die prognostizierte Dividendenrendite des Unternehmens beträgt 5,3 %. Obwohl Lincoln National seine Dividende in den letzten Jahren nicht erhöht hat, erscheint die Dividende mit einer Ausschüttungsquote von unter 20 % relativ sicher.
Gray Media (NYSE: GTN) ist der größte Betreiber von lokalen Fernsehsendern in den USA. Er ist in 118 Märkten tätig und erreicht rund 37 % der Haushalte des Landes. Das Unternehmen besitzt auch die größte Telemundo-Affiliate-Gruppe sowie andere Mediengeschäfte, darunter die Digital-Media-Agentur Gray Digital Media und Raycom Sports.
Die Kommunikationsaktie ist die drittgrößte Beteiligung von Miller Value Partners. Im Gegensatz zu Lincoln National ist Gray Media eine wachsende Position im Portfolio des Fonds. Miller Value Partners erhöhte seinen Anteil an Gray Media im vierten Quartal 2025 um 12 %.
Gray Media hat die Anleger im bisherigen Verlauf des Jahres 2026 auf eine Achterbahnfahrt mitgenommen. In den letzten Jahren war es jedoch eine eindeutig abwärts gerichtete Fahrt, da die Aktie mehr als 80 % unter ihrem Höchststand von Ende 2021 gefallen ist. Dieser Ausverkauf hat das Kurs-Gewinn-Verhältnis von Gray Media auf unter das 2-fache gedrückt – ein extrem niedriger Wert.
Inzwischen zahlt das Unternehmen weiterhin stabile Dividenden. Seine Ausschüttungsquote von 74 % ist nicht so beruhigend wie die von Lincoln National. Aber die Dividendenrendite von Gray Media von 7,7 % ist besonders saftig.
Quad/Graphics (NYSE: QUAD) konzentriert sich auf Marketing Experience, oder MX. Seine MX Solutions Suite hilft Kunden bei der Erstellung von Marketinginhalten und der Analyse von Marketingkampagnen. Quad bedient rund 2.100 Kunden, darunter Amazon (NASDAQ: AMZN), Citigroup (NYSE: C) und Kroger (NYSE: KR).
Diese Aktie ist die fünftgrößte Beteiligung im Portfolio von Miller Value Partners. Der Fonds erhöhte seine Position im vierten Quartal 2025 um rund 4,4 %.
Im Gegensatz zu Lincoln National und Gray Media hat Quad im bisherigen Verlauf des Jahres 2026 solide Renditen erzielt. Die Aktie hat sich in den letzten drei Jahren mehr als verdoppelt. Selbst mit den beeindruckenden Gewinnen bleibt sie attraktiv bewertet, da die Aktien zum 6,2-fachen des prognostizierten Gewinns gehandelt werden.
Quad/Graphics bietet eine prognostizierte Dividendenrendite von 5,5 %. Nachdem das Unternehmen seine Dividende zwischen 2019 und 2024 gekürzt hatte, hat es in den letzten Jahren begonnen, seine Ausschüttung zu erhöhen.
Wir haben bereits zwei gemeinsame Nenner von Lincoln National, Gray Media und Quad/Graphics gesehen. Erstens sind es allesamt hochverzinsliche Dividendenaktien. Zweitens sind es allesamt Value-Aktien. Diese drei Aktien haben jedoch noch eine weitere Gemeinsamkeit: Keine von ihnen sind Large-Cap-Aktien.
Lincoln National ist die größte der drei mit einer Marktkapitalisierung von 6,5 Milliarden US-Dollar. Gray Media und Quad sind jedoch Small-Cap-Aktien mit Marktkapitalisierungen unter 500 Millionen US-Dollar. Das sollte nicht überraschen. Miller hat schon lange die Ansicht vertreten, dass die besten fehlbewerteten Gelegenheiten typischerweise kleinere Aktien sind, die nicht so viel Aufmerksamkeit von Analysten erhalten.
Sicherlich werden diese Aktien nicht jeden Investor ansprechen. Einige könnten sie als Value-Fallen betrachten. Ultra-hohe Renditen und ultra-niedrige Erwartungen können jedoch manchmal großartige Gelegenheiten für aggressive Investoren schaffen. Fragen Sie einfach Bill Miller.
Bevor Sie Aktien von Lincoln National kaufen, sollten Sie Folgendes bedenken:
Das Analystenteam von The Motley Fool Stock Advisor hat gerade die 10 besten Aktien identifiziert, die Investoren jetzt kaufen können... und Lincoln National war nicht dabei. Die 10 Aktien, die es in die engere Wahl geschafft haben, könnten in den kommenden Jahren massive Renditen erzielen.
Denken Sie daran, als Netflix am 17. Dezember 2004 auf dieser Liste stand... wenn Sie zu dem Zeitpunkt unserer Empfehlung 1.000 US-Dollar investiert hätten, hätten Sie 469.293 US-Dollar! Oder als Nvidia am 15. April 2005 auf dieser Liste stand... wenn Sie zu dem Zeitpunkt unserer Empfehlung 1.000 US-Dollar investiert hätten, hätten Sie 1.381.332 US-Dollar!
Es ist erwähnenswert, dass die Gesamt-durchschnittliche Rendite von Stock Advisor 993 % beträgt – eine marktschlagende Outperformance im Vergleich zu 207 % für den S&P 500. Verpassen Sie nicht die neueste Top-10-Liste, die mit Stock Advisor verfügbar ist, und treten Sie einer Investment-Community bei, die von einzelnen Investoren für einzelne Investoren aufgebaut wurde.
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Citigroup ist ein Werbepartner von Motley Fool Money. Keith Speights hält Anteile an Amazon. The Motley Fool hält Anteile an und empfiehlt Amazon. The Motley Fool empfiehlt Kroger. The Motley Fool hat eine Offenlegungspolitik.
Die hier geäußerten Ansichten und Meinungen sind die Ansichten und Meinungen des Autors und spiegeln nicht unbedingt die von Nasdaq, Inc. wider.
Vier führende AI-Modelle diskutieren diesen Artikel
"Die extrem niedrigen KGV-Verhältnisse dieser Beteiligungen spiegeln wahrscheinlich das Risiko des Endwerts in schrumpfenden Branchen wider und nicht eine echte Fehlbewertung durch den Markt."
Das Befolgen des Playbooks von Bill Miller erfordert die Unterscheidung zwischen "Value" und "Value Traps". Während LNC, GTN und QUAD zu extrem niedrigen prognostizierten KGV-Multiples gehandelt werden – einige unter dem 2-fachen –, preist der Markt strukturellen Verfall ein, nicht nur vorübergehende Gegenwinde. LNC ist erheblichen Zinssensibilitäten und potenziellen Kapitaladäquanzrisiken in seinem traditionellen Rentenportfolio ausgesetzt. GTNs Ausschüttungsquote von 74 % ist angesichts des säkularen Rückgangs der linearen TV-Werbung und der hohen Verschuldung prekär. Obwohl diese Aktien hohe Renditen bieten, sind sie im Wesentlichen Wetten auf das Überleben von Unternehmen und die Restrukturierung von Bilanzen und nicht auf Wachstum. Anleger sollten sie eher als Proxies für notleidende Schulden denn als traditionelle Eigenkapitalanlagen betrachten.
Wenn diese Unternehmen erfolgreich Schulden abbauen oder ihre jeweiligen Nischen konsolidieren, bieten die aktuellen extremen Bewertungsabschläge eine massive Sicherheitsmarge für einen Mean-Reversion-Trade.
"N/A"
[Nicht verfügbar]
"Hohe Rendite + niedrige Bewertung signalisiert oft strukturellen Niedergang, nicht Gelegenheit, und die Abhängigkeit des Artikels von Bill Millers 20 Jahre alter Erfolgsbilanz verschleiert den Mangel an Beweisen dafür, dass sein Sohn diese wiederholen kann."
Dieser Artikel vermischt zwei getrennte Dinge: die legendäre Erfolgsbilanz von Bill Miller (1991–2005) und die aktuelle Fondsperformance unter seinem Sohn. Miller IV leitet den Fonds seit 2023 – wir haben keine Erfolgsbilanz, die zeigt, dass er den Vorteil seines Vaters wiederholen kann. Die drei Beteiligungen sind wirklich günstig (LNC bei 4x prognostiziertem KGV, GTN unter 2x), aber das ist genau das Risiko der Value Trap. Gray Medias 74%ige Ausschüttungsquote bei einem schrumpfenden Geschäft, LNCs 20%+ YTD-Rückgang trotz der "attraktiven" Bewertung und QUAD's Dividendenerhöhung nach Jahren der Kürzungen deuten alle darauf hin, dass diese aus gutem Grund niedrig bewertet sind. Der Artikel behandelt Deep Value + hohe Rendite als Merkmal; es ist oft ein Warnsignal.
Wenn Sie mit Value Traps richtig liegen, dann ist die 15-jährige Erfolgsbilanz von Miller irrelevant – aber die tatsächlichen aktuellen Beteiligungen und die Positionierung des Fonds sind wichtig. Wenn diese drei Aktien tatsächlich fehlbewertet sind (nicht gefangen), könnte die Kombination aus niedrigen Multiplikatoren + hohen Renditen + aktionärsfreundlicher Deep-Value-Disziplin eine Outperformance erzielen. Der Artikel liefert keine Daten über die Renditen von Miller Value Partners nach 2023 unter Miller IV.
"Extrem hohe Renditen bei diesen Beteiligungen signalisieren Liquiditätsrisiken und fragile Cashflows, keine garantierten Einkünfte."
Starkes Fazit: Das Top-Ultra-High-Yield-Trio von Miller Value Partners – Lincoln National (LNC, 5,3 % prognostizierte Rendite), Gray Media (GTN, 7,7 %) und Quad/Graphics (QUAD, 5,5 %) – unterstreicht eine stark auf Value ausgerichtete Tendenz zu Small-Cap-Namen mit hohem Cashflow. Doch solche Renditen sind oft ein rotes Tuch, das auf Risiko hindeutet: LNC wird mit etwa 4x prognostiziertem Gewinn gehandelt, aber die Gewinne von Versicherern und Zinserträge sind stark zinssensibel; GTNs unter 2x prognostiziertes Multiple und 74%ige Ausschüttung werfen Fragen zur langfristigen Cashflow-Stabilität auf; QUADs 6,2x prognostizierter Gewinn mit einer Geschichte von Dividendensenkungen deutet auf eine geringe Sicherheitsmarge hin, wenn die Marketingnachfrage nachlässt. Das Stück lässt die Bilanzqualität, die Schuldenhöhe und die Empfindlichkeit gegenüber säkularen Veränderungen in den Bereichen Versicherungen, Medienwerbung und Druckwesen außer Acht.
Aber das stärkste Gegenargument ist, dass die extrem hohen Renditen bei diesen Namen echte, anhaltende Risiken widerspiegeln könnten: Wenn die Zinsen volatil bleiben oder die Versicherungs-, Werbe- und Druckmärkte nachlassen, könnte die Sicherheit der Ausschüttungen schwinden und Kapitalverluste sich häufen.
"Die hohen Renditen dieser Aktien spiegeln eine Managementstrategie wider, Altvermögenswerte für Bargeld zu melken, anstatt in die langfristige Rentabilität des Unternehmens zu investieren."
Claude hat Recht, wenn er den Führungswechsel anspricht, aber schauen wir uns die tatsächliche Kapitalallokation an. Diese Unternehmen sind nicht nur "Value Traps", sie liquidieren im Grunde genommen Altvermögenswerte, um Dividenden zu zahlen. LNCs Rentenportfolio und GTNs Spektrumwert sind Terminal-Value-Plays. Das wirkliche Risiko ist nicht nur "säkularer Niedergang" – es ist das Potenzial für das Management, diese nicht nachhaltigen Ausschüttungen über die notwendige F&E oder Schuldentilgung zu stellen, die erforderlich sind, um ihre Geschäftsmodelle umzustellen, bevor das Geld ausgeht.
[Nicht verfügbar]
"Dies sind keine Value Traps oder Mean-Reversion-Plays – es sind Refinanzierungsrennen gegen nicht nachhaltige Ausschüttungen, und der Artikel gibt nie preis, wie knapp die Runway tatsächlich ist."
Geminis Framing von "Liquidierung von Altvermögenswerten zur Dividendenzahlung" ist schärfer als die Trap-Erzählung, verfehlt aber den Zeitpunkt. LNCs Rentenspannen weiten sich, wenn sich die Zinsen stabilisieren; GTNs Spektrum hat einen tatsächlichen Verkaufswert. Die eigentliche Frage: Kann das Management Vermögensverkäufe durchführen, bevor der Ausschüttungsdruck zu Notverkäufen zwingt? Niemand hat die "Runway" quantifiziert – wie viele Quartale, bevor LNC oder GTN Vertragsverletzungen oder erzwungene Dividendensenkungen erleiden? Das ist die eigentliche Katalysator-Timeline.
"Quantifizierte Liquiditäts-Runway und Covenant-Timing sind für diese Namen weitaus wichtiger als "Terminal Value"-Asset-Verkäufe."
Antwort an Claude: Ich stimme zu, dass die Frage des Timings wichtig ist, aber das Liquiditätsrisiko verdient mehr Gewicht. Selbst bei Vermögensverkäufen ist das Tempo und die Sicherheit der Monetarisierung von Altvermögenswerten ungewiss; wenn Covenants greifen oder der Kapitalbedarf steigt, können die Märkte die Sicherheit der Ausschüttungen weitaus schneller neu bewerten, als die "Runway" vermuten lässt. Eine quantifizierte Liquiditäts-Runway – Puffer, Revolvierkreditfazilitäten und erwartete Verkaufszeitpläne – würde den Auslöser für oder gegen diese Namen schärfen.
Das Gremium ist sich im Allgemeinen einig, dass die von Miller Value Partners gehaltenen Aktien LNC, GTN und QUAD günstig sind, aber aufgrund erheblicher Risiken Value Traps sein könnten. Sie sind besorgt, dass die hohen Renditen eher ein Warnsignal als ein Merkmal sind und dass das Management möglicherweise nachhaltige Ausschüttungen über notwendige Geschäftsmodell-Pivots stellt.
Keine explizit angegeben.
Das Potenzial für das Management, nicht nachhaltige Ausschüttungen über notwendige Geschäftsmodell-Pivots zu stellen, bevor das Geld ausgeht.