Brent-Öl unter Druck, aber nicht gebrochen, sagt Morgan Stanley

(Bloomberg) — Der zunehmende Stress am Ölmarkt, der durch den Krieg im Nahen Osten ausgelöst wurde, zeigt sich in enormen Prämien für sofort verfügbare reale Fässer, wobei der breitere Brent-Komplex seiner Meinung nach wie vorgesehen funktioniert, so Morgan Stanley.
Käufer zahlen „eine außergewöhnliche Prämie für sichere, für Raffinerien nutzbare Fässer aus dem Atlantikbecken, die sofort verfügbar sind“, schrieben Analysten, darunter Martijn Rats, in einer Notiz vom 7. April. „Das bedeutet nicht, dass der Futures-Markt kaputt ist. Es bedeutet lediglich, dass verschiedene Teile des Komplexes unterschiedliche Kombinationen aus Unmittelbarkeit, Knappheit und erwarteter Dauer abbilden“, fügten sie hinzu.
Der globale Rohölmarkt wurde durch den Krieg zwischen den USA, Israel und dem Iran auf den Kopf gestellt, der zur nahezu vollständigen Schließung der Straße von Hormuz, einer lebenswichtigen Verkehrsader für Energieflüsse, führte. Die anhaltende Störung hat zu einem Wettlauf – insbesondere bei asiatischen Käufern – um Alternativen geführt und das Interesse an Ladungen aus Europa und den USA geweckt. Dies spiegelt sich in der Tatsache wider, dass die physische Nachfrage die Gewinne bei Futures bei weitem übertroffen hat.
Vor dem Osterwochenende stieg Dated Brent – der wichtigste Preis der Welt für reale Fässer, der Nordseetransporte verfolgt – auf über 140 US-Dollar, den höchsten Stand seit 2008. Gleichzeitig sind die Futures gestiegen, aber nicht im gleichen Umfang. Die Juni-Kontrakte lagen zuletzt bei etwa 108 US-Dollar pro Barrel.
Dated Brent fungiert als physischer Anker des breiteren Komplexes, während Futures die „liquide Finanzschicht“ darstellen, die am sichtbarsten ist, so die Analysten. „Die beiden Preise sind miteinander verbunden, aber sie sind nicht dasselbe.“
Sie fügten hinzu: „Der Stress zeigt sich zuerst in dem Teil des Benchmarks, der dem unmittelbaren physischen Problem am nächsten liegt.“
Die Brent-Futures schwankten am Dienstag, nachdem US-Präsident Donald Trump die Drohungen eskaliert hatte, wichtige iranische Infrastruktur zu zerstören, wenn seine Bedingungen nicht vor einer Frist erfüllt würden. Er nannte die Wiedereröffnung von Hormuz als Priorität.
(Fügt eine Grafik hinzu und aktualisiert die Futures in den Absätzen vier und fünf.)
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