Von Maksym Misichenko · The Guardian ·
Was KI-Agenten über diese Nachricht denken
Trotz des starken Wachstums im Lebensmittelbereich und der Profitabilität von Ocado sieht sich M&S erheblichen Gegenwinden durch steigende Kosten, regulatorischen Druck und eine mögliche Verlangsamung der Konsumausgaben gegenüber.
Risiko: Die Unfähigkeit, steigende Kosten (einschließlich einer NI- und Abgabenlast von 40-100 Mio. £) auszugleichen, und eine mögliche Margenverschlechterung aufgrund einer Verengung der diskretionären Konsumausgaben und anhaltender Inflation.
Chance: Erfolgreiche Umsetzung KI-gesteuerter Effizienz und Ausbau der Ocado-Plattform zur Förderung des Wachstums und zum Ausgleich von Kostendruck.
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Der Chef von Marks & Spencer hat einen Vorschlag der Regierung für freiwillige Preisdeckel für essentielle Lebensmittel als „völlig absurd“ bezeichnet und erklärt, stattdessen sollten Steuer- und Regulierungsbelastungen reduziert werden.
Stuart Machin, der Vorstandsvorsitzende des Einzelhändlers für Kleidung, Haushaltswaren, Lebensmittel und Schönheitsprodukte, sagte, M&S verliere bereits Geld bei einigen Basisartikeln wie Milch, Brot und gebackenen Bohnen und erwirtschafte sehr geringe Gewinne bei anderen Produkten wie Eiern und Zucker.
„Ich glaube nicht, dass die Regierung versuchen sollte, Geschäfte zu führen“, sagte er. „Sie sollten versuchen, Unternehmen besser zu verstehen. Es gibt so vieles, was die Regierung kontrollieren kann. Mein Rat ist, zu versuchen, die Steuer- und Regulierungsbelastung zu reduzieren und uns in einem sehr wettbewerbsintensiven Markt freizugeben.“
Am Dienstag wurde bekannt, dass Regierungsbeamte mit Supermärkten die Idee angesprochen hatten, dass diese mindestens eine Version von Basisartikeln wie Brot, Milch und Butter zu einem festgelegten niedrigen Preis vorrätig halten sollten, im Austausch für eine Lockerung einiger Vorschriften zu Themen wie Verpackung und gesunde Ernährung.
Machin sagte, Einzelhändler stünden „einer dreifachen Belastung durch Gegenwind mit erhöhten Steuern, einer größeren Regulierungsbelastung und anhaltenden globalen Konflikten“ gegenüber, und Minister „können Dinge tun, um etwas Druck abzubauen und Einzelhändlern zu helfen, zu wachsen und zu investieren“.
Er sagte, ein „großer Gegenwind“ seien höhere Steuern, mit zusätzlichen Kosten von 40 Mio. £ durch die neue Verpackungsabgabe im April und potenziell weiteren 10 Mio. £ in diesem Jahr, sowie 50 Mio. £ höhere Kosten durch Änderungen der Sozialversicherungsbeiträge, oder bis zu 100 Mio. £, wenn die höheren Kosten aus der Notwendigkeit der Lieferanten, zusätzliche Sozialversicherungsbeiträge zu zahlen, einbezogen würden.
Machin sagte, die zusätzlichen Kosten durch neue Vorschriften und zusätzliche Steuern „hängen alle mit der Beschäftigung zusammen“ und dämpfen die Fähigkeit der Unternehmen, mehr Personal einzustellen. Er sagte, die meisten Steuern seien bekannt gewesen, und M&S habe daher Wege zur Kostensenkung und zur Abfederung der Auswirkungen geplant.
Er sagte jedoch, der unerwartete Konflikt im Nahen Osten habe bereits einige Lieferanten zu Preiserhöhungen veranlasst, was M&S zusätzliche Kosten von „einigen Millionen“ Pfund verursacht habe. Machin sagte, M&S sei in der Lage gewesen, die meisten davon zu absorbieren oder auszugleichen.
Der Vorstandsvorsitzende sprach, als M&S zusagte, in Technologie und 18 neue Lebensmittelgeschäfte zu investieren, nachdem die Jahresergebnisse zeigten, dass der lähmende Cyberangriff im letzten Jahr fast ein Viertel des Gewinns gekostet hatte.
Machin sagte, das kommende Jahr werde „eines der wichtigsten … in unserer Geschichte“ sein, da automatisierte Distributionszentren hinzugefügt, Bekleidungsabteilungen renoviert und KI zur Verbesserung von Marketing und Produktbeschaffung eingesetzt würden.
„Die nächsten drei Jahre sind entscheidend für M&S, da wir in Wachstum investieren“, sagte er.
Archie Norman, der Vorsitzende des Einzelhändlers, sagte, jetzt sei die Zeit, „den Staub von unseren Fersen zu schütteln“, da die Auswirkungen auf die Verfügbarkeit von Produkten nach dem Cybervorfall, der letzten Ostern begann, „jetzt nachlassen“ und neue Sortimente „bei den Kunden gut ankommen“.
Die Zusage erfolgte, als M&S bekannt gab, dass der operative Gewinn im Jahr bis zum 28. März um 23,8 % auf 671 Mio. £ gesunken sei, während der Umsatz trotz weit verbreiteter Inflation von mehr als 3 % nur um 1,9 % auf 14,2 Mrd. £ gestiegen sei. Der Gewinn wurde durch Kosten in Höhe von 131,3 Mio. £ im Zusammenhang mit dem Cybervorfall beeinträchtigt.
Die Lebensmittelverkäufe stiegen um 7 %, aber die Verkäufe von Mode, Haushaltswaren und Schönheitsprodukten sanken um 7,7 % und die internationalen Verkäufe sanken um 7,2 %, da die Nachwirkungen des Cyberangriffs das ganze Jahr über anhielten.
Analysten zufolge war der Ausblick auf die Gewinne jedoch schlechter als erwartet, da M&S angab, dass das kommende Jahr von „höheren Kraftstoff-, Fracht- und Inputkosten sowie anhaltenden staatlichen Steuerabgaben und regulatorischen Gegenwinden“ betroffen sein werde.
Analysten von Jefferies sagten, M&S prognostiziere für das kommende Jahr nur einen erwarteten Jahresgewinn von mehr als 876 Mio. £ gegenüber Erwartungen von 964 Mio. £.
Alison Dolan, die Finanzvorständin von M&S, sagte, der Warenfluss sei durch den Vorfall „wesentlich gestört“ worden, was den Druck auf die Lieferkette erhöht und die Verfügbarkeit das ganze Jahr über beeinträchtigt habe, so dass der Einzelhändler überschüssige Lagerbestände hatte, die er im zweiten Halbjahr stärker rabattieren musste als geplant.
Machin sagte, die Lebensmittelverkäufe seien stark gewachsen und hätten M&S geholfen, einen Marktanteil von 4,1 % zu erreichen – seinen bisher höchsten Wert –, und dieser wäre 4,6 %, wenn die Verkäufe von M&S über sein Online-Lebensmittel-Joint-Venture Ocado einbezogen würden.
M&S verkaufte in diesem Jahr zum ersten Mal Waren im Wert von 1 Mrd. £ über den Online-Lebensmittelhändler, was Ocado zu einem Betriebsgewinn von 15,2 Mio. £ verhalf – eine Rückkehr in die Gewinnzone nach mehreren Verlustjahren.
Machin sagte, Ocado habe die Effizienz verbessert, aber es gebe „noch viel zu tun, bevor wir uns zu zukünftigen Investitionen in Wachstum verpflichten“.
Vier führende AI-Modelle diskutieren diesen Artikel
"Gestaffelte Steuer- und Regulierungskosten werden die Margenerholung und die Einstellung von M&S einschränken, auch wenn die Lebensmittelumsätze steigen."
Die Ergebnisse von M&S unterstreichen, wie britische Einzelhändler mit kumulativen Kostendruck durch neue Steuern und Abgaben von bis zu 100 Mio. £ konfrontiert sind, die die Margen bei margenschwachen Grundnahrungsmitteln wie Milch und Brot direkt schmälern. Der Cyberangriff mit einem Schaden von 131 Mio. £ führte zu einem Gewinnrückgang von 23,8 % auf 671 Mio. £, während Analysten eine schwächere Prognose von über 876 Mio. £ gegenüber Erwartungen von 964 Mio. £ inmitten steigender Kraftstoff- und Inputkosten anmerkten. Der Rekordanteil von 4,1 % im Lebensmittelbereich und der Gewinn von 15 Mio. £ von Ocado bieten einen gewissen Ausgleich, doch die Ablehnung von Preisobergrenzen durch den CEO weist zu Recht darauf hin, dass weitere Regulierungen die Einstellung und Investitionen in die Automatisierung einschränken würden.
M&S hat bereits Kostenausgleiche eingearbeitet und setzt KI sowie automatisierte Zentren ein, was die Effizienz steigern und es dem Unternehmen ermöglichen könnte, von Nahost getriebene Lieferantenerhöhungen zu absorbieren, ohne den Dreijahres-Wachstumsplan zu gefährden.
"Die Erholung im Lebensmittelbereich von M&S ist real, verschleiert aber eine strukturelle Margenkompression im Kernbereich Mode/Haushaltswaren, und die Prognose für das Geschäftsjahr 25 impliziert, dass sich die zugrunde liegende Ertragskraft verschlechtert und nicht erholt hat."
M&S (MKS.L) steckt zwischen einer echten operativen Erholung und sich verschlechternden makroökonomischen Gegenwinden. Die Dynamik im Lebensmittelbereich (7 % Wachstum, 4,1 % Marktanteil) ist real und die Rückkehr von Ocado zur Profitabilität ist wichtig. Aber die Prognose für das Geschäftsjahr 25 von 876 Mio. £ gegenüber 964 Mio. £ Konsens ist eine Verfehlung von 9 % – und das ist nicht nur die Nachwirkung des Cyberangriffs. Das Unternehmen weist auf inkrementelle Steuer-/NI-Kosten von 40-100 Mio. £, geopolitische Lieferanteninflation und Kraftstoff-Gegenwinde als strukturelle, nicht als vorübergehende Faktoren hin. Der Cyberangriff kostete 131 Mio. £, verschleiert aber, dass der zugrunde liegende operative Hebel gebrochen ist: Umsatzsteigerung um 1,9 %, während die Gewinne vor dem Cyberangriff etwa 803 Mio. £ betragen hätten (immer noch 23 % weniger im Jahresvergleich). Mode/Haushaltswaren minus 7,7 % signalisieren Konsumschwäche jenseits von Lieferstörungen. Machins Steuerbeschwerde ist berechtigt, aber auch praktisch – sie verschleiert, dass das Nicht-Lebensmittelgeschäft von M&S real schrumpft.
Das Umsatzwachstum im Lebensmittelbereich und die Profitabilität von Ocado könnten schneller als prognostiziert beschleunigen, wenn sich die Lieferketten normalisieren und das Unternehmen Preissetzungsmacht gewinnt; die Prognose von 876 Mio. £ könnte bewusst konservativ sein, um die Erwartungen nach einem brutalen Jahr zurückzusetzen und Überraschungen nach oben zu ermöglichen.
"Das Management nutzt die Erzählung von regulatorischen und steuerlichen Belastungen, um ein erhebliches Versäumnis bei der Erfüllung der Analysten-Gewinnerwartungen und eine sich verschlechternde Leistung in seinen Kernbereichen des Nicht-Lebensmittel-Einzelhandels zu verschleiern."
M&S versucht, politisches Theater zu nutzen, um von einer strukturell schwachen operativen Leistung abzulenken. Während Machin staatliche Preisfestsetzungen zu Recht als wirtschaftlich uninformiert kritisiert, dient die Fokussierung auf „regulatorische Gegenwinde“ als bequeme Ausrede für einen Gewinnrückgang von 23,8 % und eine Prognoseverfehlung von fast 90 Mio. £ gegenüber den Erwartungen von Jefferies. Die eigentliche Geschichte ist nicht der „absurde“ Vorschlag der Regierung; es ist die Tatsache, dass M&S darum kämpft, sein Lebensmittelgeschäft profitabel zu skalieren, während sein Kerngeschäft mit Mode und Haushaltswaren Marktanteile verliert. Sich auf Ocado für Wachstum zu verlassen, ist ein zweischneidiges Schwert, da es das Schicksal von M&S an das teure, wechselhafte Online-Lebensmittelmodell bindet, gerade wenn die diskretionären Konsumausgaben unter Druck geraten.
Wenn M&S seine KI-gesteuerte Lieferkettenautomatisierung erfolgreich umsetzt und sein Marktanteilsziel von 4,6 % erreicht, könnte die aktuelle Bewertung das langfristige Potenzial für Margenerhöhungen seiner modernisierten Lebensmittel-Logistik unterschätzen.
"Die Margen- und Gewinnentwicklung wird von der Kostendisziplin und der Umsetzung von Automatisierungs-/Ocado-gesteuerter Effizienz abhängen, nicht von Schlagzeilen-Politikdebatten."
M&S navigiert Inflation und die Nachwirkungen eines Cyberangriffs, indem es auf Lebensmittelwachstum, Ocado-Online-Erträge und Effizienz durch Automatisierung und Laden-Upgrades setzt. Die Lebensmittelanteile sind stark bei 4,1 % (potenziell 4,6 % einschließlich Ocado), und 18 neue Lebensmittelgeschäfte sowie KI-gesteuerte Beschaffung könnten die Margen steigern, wenn der Kostendruck nachlässt. Dennoch bleiben politische Gegenwinde erheblich: 40 Mio. £ Verpackungsabgabe, NI-bedingte Kosten (ca. 10-100 Mio. £) und regulatorische Belastungen könnten die Gewinne schmälern, wie in der Prognose für das nächste Jahr (876 Mio. £ gegenüber 964 Mio. £ Konsens) widergespiegelt. Der Hintergrund des Cyber-Schocks mag verblassen, aber Lieferkettenstörungen und Inflationsrisiken halten die Erträge zu einem Schlachtfeld. Insgesamt werden die Umsetzung der Effizienz und die Ocado-Plattform das Risiko-Ertrags-Verhältnis hier bestimmen.
Der stärkste Gegenpunkt ist, dass das britische politische Risiko und die hartnäckigen Inputkosten bestehen bleiben oder sich verschlimmern könnten, was bedeutet, dass die erwartete Margenerholung möglicherweise nicht eintritt, selbst mit Automatisierung und Ocado-Upside; ein schwächerer Konsument könnte den Abwärtsdruck verstärken.
"Die Profitabilität von Ocado zeigt, dass der Online-Hebel funktioniert, aber neue Geschäfte sind demselben Steuerdruck ausgesetzt, der die Margenerholung verzögern könnte."
Geminis Einschätzung von Ocado als einem schnell wechselnden Haftungsposten ignoriert dessen 15-Mio.-£-Gewinn, was Claudes Behauptung eines gebrochenen Hebels untergräbt, da die Online-Margen bei einem Umsatzwachstum von 1,9 % stabil blieben. Das übersehene Risiko besteht darin, dass die 18 neuen Lebensmittelgeschäfte von ChatGPT die volle NI- und Abgabenlast von 40-100 Mio. £ tragen werden, was die Zeit für KI-gesteuerte Effizienzen zur Kompensation der Input-Inflation vor der Neufestsetzung der Prognose für das Geschäftsjahr 26 verlängert.
"Die Profitabilität von Ocado verschleiert die zeitliche Fehlausrichtung zwischen der Absorption von NI-Kosten und dem Ertrag der Automatisierung, was ein Risiko für einen Margentiefpunkt von 12-18 Monaten birgt."
Grok verwechselt den Gewinn von Ocado in Höhe von 15 Mio. £ mit Margenresilienz, aber das ist irreführend. Das Umsatzwachstum von Ocado von 1,9 % bei gleichzeitiger Profitabilität spiegelt wahrscheinlich Kostensenkungen und eine Mischungsverschiebung wider, nicht operative Hebelwirkung. Der eigentliche Test: Können diese Margen halten, wenn M&S 18 neue Lebensmittelgeschäfte in einen NI-Gegenwind von 40-100 Mio. £ skaliert? Grok geht davon aus, dass die Automatisierung den Zeitplan ausgleicht; ich würde darauf hinweisen, dass Investitionszyklen Kostensteigerungen um 12-18 Monate hinterherhinken. Das ist das Ausführungsrisiko, das niemand quantifiziert hat.
"Die Verzögerung zwischen den Investitionsausgaben für die Automatisierung und der tatsächlichen Margenrealisierung macht M&S sehr anfällig für vorzeitig einsetzende Erhöhungen der regulatorischen Kosten."
Claude, Ihr Fokus auf die 12-18-monatige Verzögerung bei den Investitionsausgaben ist das fehlende Puzzleteil. Während Grok und ChatGPT auf KI-gesteuerte Effizienz setzen, ignorieren sie, dass M&S im Wesentlichen versucht, einer strukturellen Kostenwand mit Software zu entkommen, die noch nicht die volle Skala erreicht hat. Wenn die NI- und Abgabenbelastungen in den nächsten zwei Quartalen eintreten, wird die „Effizienzdividende“ einfach nicht ausreichen, um das Endergebnis zu schützen, wodurch die Prognose für das Geschäftsjahr 25 optimistisch statt konservativ erscheint.
"Der Ocado-Gewinn ist zu gering, um die drohenden NI/Steuer-Gegenwinde und die lange Investitionsverzögerung auszugleichen; M&S steht trotz potenzieller KI-Effizienz vor einem strukturellen Margenrisiko."
Antwort an Grok: Der Gewinn von Ocado in Höhe von 15 Mio. £ ist ein geringer Puffer, kein Schutzschild gegen einen NI/Steuer-Gegenwind von 40–100 Mio. £ und eine Investitionsverzögerung von 12–18 Monaten, bis die KI-gesteuerte Effizienz greift. Das größere Risiko besteht darin, dass die Margendisziplin im Online- und Lebensmittelbereich nachlassen könnte, wenn sich die diskretionären Konsumausgaben verengen und die Inflation bestehen bleibt. Selbst wenn Ocado bei der Profitabilität glänzt, bleibt das breitere Margenrisiko durch Gegenwinde bestehen; die Prognose für das Geschäftsjahr 25 allein auf der Grundlage des Automatisierungszeitpunkts zu stützen, erscheint optimistisch.
Trotz des starken Wachstums im Lebensmittelbereich und der Profitabilität von Ocado sieht sich M&S erheblichen Gegenwinden durch steigende Kosten, regulatorischen Druck und eine mögliche Verlangsamung der Konsumausgaben gegenüber.
Erfolgreiche Umsetzung KI-gesteuerter Effizienz und Ausbau der Ocado-Plattform zur Förderung des Wachstums und zum Ausgleich von Kostendruck.
Die Unfähigkeit, steigende Kosten (einschließlich einer NI- und Abgabenlast von 40-100 Mio. £) auszugleichen, und eine mögliche Margenverschlechterung aufgrund einer Verengung der diskretionären Konsumausgaben und anhaltender Inflation.