Centuris Auftragsbestand boomt, doch seine Schulden und Bewertung drohen weiterhin groß.

Centuri Holdings (CTRI) beendete 2025 mit einem Backlog von 5,9 Mrd. USD, ein Anstieg um 59 % im Vorjahresvergleich, wobei Buchungen in Höhe von 1,1 Mrd. USD im Jahr 2026 bis dato mehr als 85 % der Basis-Umsatzguideline abdecken; die Nettofinanzverschuldung im Verhältnis zum bereinigten EBITDA sank von 3,6x zum Jahresende 2024 auf 2,5x, mit einem Ziel von 2,0x bis Ende 2026. Das Unternehmen erzielte 2025 ein Book-to-Bill-Verhältnis von 1,5x und identifizierte 1,3 Mrd. USD an „realen“ Rechenzentrumsverträgen, die derzeit ausgeschrieben werden.
Die Nachfrage nach Modernisierung des Stromnetzes und der Strombedarf von Rechenzentren treiben den sprunghaft ansteigenden Backlog von Centuri, aber die Aktie mit ihrem KGV von 122 (trailing) und einem Jahresgewinn von 85,75 % hat bereits beträchtliches Wachstum eingepreist, was wenig Spielraum für Ausführungsfehler lässt, während das Unternehmen daran arbeitet, die Margen zu verbessern und ehrgeizige Ergebnisziele zu erreichen.
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Centuri Holdings (NYSE:CTRI), ein börsennotiertes Versorgungsinfrastruktur-Dienstleistungsunternehmen mit Sitz in Phoenix, eröffnete 2026 mit einer Mitteilung: mehr als 870 Mio. USD an neuen kommerziellen Aufträgen, darunter MSA-Verlängerungen mit Versorgungsunternehmen an der Ostküste, eine neue Gasverteilungs-MSA im Südwesten und eine Erdgasspeicher- und -verdichtungsanlage.
Die Ankündigung verdeutlicht die zentrale Spannung, die dieses Infrastruktur-Dienstleistungsunternehmen umgibt: Sein Backlog steigt sprunghaft an, seine Verschuldung sinkt, und seine Aktie hat bereits viele gute Nachrichten eingepreist.
Ein auf Wachstum ausgelegter Backlog
Centuri beendete 2025 mit einem Backlog von 5,9 Mrd. USD, ein Anstieg um 59 % gegenüber dem Vorjahr, wovon 82 % MSA-Arbeit betraf. Für 2026 hat das Unternehmen bereits etwa 1,1 Mrd. USD an Buchungen seit Jahresbeginn, die mehr als 85 % des Mittelwerts seiner Basis-Umsatzguideline für 2026 abdecken. CEO Christian Brown war in der Ergebniskonferenz direkt: „Zu Beginn von 2025 hatten wir uns das Ziel gesetzt, ein Book-to-Bill-Verhältnis von 1,1x zu erreichen. Wir haben unser Ziel nicht nur übertroffen; wir haben es verschoben und für das Jahr ein Book-to-Bill von 1,5x erreicht. Insgesamt übertrafen unsere Buchungen 4,5 Mrd. USD.“
Die meisten Amerikaner unterschätzen drastisch, wie viel sie für den Ruhestand benötigen, und überschätzen, wie vorbereitet sie sind. Doch Daten zeigen, dass Menschen mit einer Gewohnheit mehr als doppelt so viel Erspartes haben wie diejenigen ohne.
Die 13 Mrd. USD umfassende Opportunity-Pipeline beinhaltet ein Rechenzentrumssegment, das Brown mit bemerkenswerter Spezifität beschrieb: „Von den 2,0 Mrd. USD sind 1,3 Mrd. USD heute real, bei denen wir die Gewissheit haben, dass der Kunde über die Finanzierung verfügt, alle Genehmigungen vorliegen und es sich um einen echten Vertrag handelt. Wir schreiben diese 1,3 Mrd. USD gerade aus.“
Das Verschuldungsbild verbessert sich, erfordert aber Respekt
Die Hebelwirkungsgeschichte veränderte sich in der zweiten Jahreshälfte 2025 deutlich, und nach einem Verhältnis von Nettofinanzverschuldung zu bereinigtem EBITDA von 3,8x im Q3 2025 führte das Unternehmen im November 2025 eine Kapitalerhöhung durch, die etwa 251 Mio. USD an Nettoerlösen einbrachte, wobei der Großteil der Erlöse zur Schuldenrückzahlung verwendet wurde.
Centuri-CFO Greg Izenstark bestätigte das Ergebnis: „Wir beendeten das Jahr mit einem Verhältnis von Nettofinanzverschuldung zu bereinigtem EBITDA von 2,5x, gegenüber 3,6x zum Jahresende 2024. 2026 planen wir weitere Deleveraging und prognostizieren ein Verhältnis von Nettofinanzverschuldung zu bereinigtem EBITDA von rund 2,0x bis Jahresende.“
Diese Infografik von 24/7 Wall St. zeigt die finanzielle Gesundheit von Centuri Holdings (CTRI) und hebt den sprunghaft ansteigenden Backlog, die sinkende Verschuldung und die jüngste Quartalsleistung hervor.
Eine im März 2026 durchgeführte Term Loan B-Umfinanzierung sicherte eine Zinssenkung um 25 Basispunkte, und der CFO erwartet, dass die Zinsaufwendungen 2026 etwa 30 % niedriger liegen werden als 2025. Bei einem 10-Jahres-Treasury von 4,20 % bleibt das Zinsumfeld ein beobachtender Hintergrund für ein Unternehmen, das weiterhin eine beträchtliche Verschuldung trägt.
Umsatz übertrifft, Ergebnisse verfehlen: Das Margenproblem
Die Geschichte von Centuri im Jahr 2025 war konsistent: Der Umsatz übertraf die Schätzungen jedes Quartal, während das bereinigte EPS jedes Quartal verfehlt wurde. Im Q4 übertraf der Umsatz von 858,60 Mio. USD den Konsens um 15,93 %, während das bereinigte EPS von 0,17 USD die Schätzung von rund 0,20 USD verfehlte.
Das bereinigte Nettoergebnis für das Gesamtjahr belief sich auf 39 Mio. USD, ein Anstieg um 49 % im Vorjahresvergleich, aber das trailing KGV liegt bei 122, mit einem forward KGV von rund 35x basierend auf der Guidance für 2026, einem Multiple, das einen signifikanten Ergebnisanstieg erfordern würde, um sich zu materialisieren.
Das Management skizzierte vier Margin-Hebel: Bewältigung der Q1-Gassaisonalität, Steigerung der Flotteneffizienz um mindestens 20 %, Steigerung der Crew-Produktivität im stark wachsenden Non-Union Electric-Segment und Ausweitung der Margen bei Angebotsarbeiten. Die Bruttomarge auf Basis im Non-Union Electric-Segment verbesserte sich bereits auf 8,5 % von 5,9 % in 2024, was darauf hindeutet, dass die operativen Maßnahmen real sind, wenn auch noch früh.
Eine Aktie, die stark gelaufen ist
Stand 19. März 2026 sind die Aktien im vergangenen Jahr um 80 % und seit Jahresbeginn um 20,24 % gestiegen und werden nahe dem 52-Wochen-Hoch von 32,38 USD gehandelt. Der Analystenkonsens-Zielwert von 31,32 USD impliziert begrenztes Aufwärtspotenzial von den aktuellen Niveaus, wobei die Ratings zwischen 4 Käufen und 2 Starken Verkäufen aufgeteilt sind. Der Backlog ist real, das Deleveraging ist real und die Endmarkttrends durch Modernisierung des Stromnetzes und Rechenzentrums-Strombedarf sind real. Ob die aktuelle Bewertung genug Spielraum für unvermeidbare Ausführungsprobleme lässt, ist die Frage, die der Markt noch bearbeitet.
Daten zeigen: Eine Gewohnheit verdoppelt die Ersparnisse der Amerikaner und steigert die Rente
Die meisten Amerikaner unterschätzen drastisch, wie viel sie für den Ruhestand benötigen, und überschätzen, wie vorbereitet sie sind. Doch Daten zeigen, dass Menschen mit einer Gewohnheit mehr als doppelt so viel Erspartes haben wie diejenigen ohne.
Und nein, es hat nichts damit zu tun, Ihr Einkommen, Ihre Ersparnisse zu erhöhen, Gutscheine auszuschneiden oder sogar Ihren Lebensstil einzuschränken. Es ist viel direkter (und mächtiger) als all das. Offen gesagt ist es schockierend, dass nicht mehr Menschen diese Gewohnheit annehmen, zumal sie so einfach ist.