Codere Online Luxembourg, S.A. Q1 2026 Earnings Call Zusammenfassung

Strategic Performance and Operational Context

- Die Performance wurde durch einen Anstieg der Netto-Glücksspielumsätze um 13 % im Jahresvergleich angetrieben, der durch die Beschleunigung der Top-Line in Kernmärkten und eine Expansion der aktiven Kundenbasis um 14 % beflügelt wurde.

- Casino bleibt der wichtigste Engagement-Treiber und macht 63 % der Gesamteinnahmen aus, während Sportwetten die restlichen 37 % beisteuerten.

- Das Management führte den Anstieg der Akquisitionskosten (CPA) auf ein wettbewerbsintensiveres Marketingumfeld und eine bewusste strategische Verlagerung hin zu hochwertigeren Kundensegmenten und Kanälen zurück.

- In Mexiko reduziert das Unternehmen absichtlich die Beteiligung von 'Bonusjägern' durch strengere Werberichtlinien, um die langfristige Nachhaltigkeit und Qualität der Datenbank zu verbessern.

- Das Wachstum in Spanien von 16 % wurde durch günstige Handelsmargen und technologische Stabilität während umsatzstarker Sportereignisse unterstützt.

- Die Profitabilität verbesserte sich deutlich, wobei das bereinigte EBITDA 6 Millionen EUR erreichte, angetrieben durch operative Hebelwirkung, da die nicht verteilten Kosten und die Hauptkosten im Verhältnis zum Umsatzwachstum diszipliniert blieben.

Outlook and Strategic Assumptions

- Das Management behielt die Prognose für das Gesamtjahr 2026 bei, deutete jedoch an, dass die Aussichten wahrscheinlich überarbeitet und möglicherweise angehoben würden, nachdem die erste Jahreshälfte abgeschlossen ist, wenn die aktuellen Ausführungstrends anhalten.

- Das Unternehmen erwartet einen Aktivitätsschub durch die bevorstehende Weltmeisterschaft im 2. und 3. Quartal, obwohl das Management aufgrund historischer Muster eine begrenzte Auswirkung auf die Netto-Glücksspielumsätze erwartet.

- Der strategische Fokus liegt weiterhin auf der Verfolgung effizienter, wirkungsvoller Marketingmöglichkeiten, wie z. B. opportunistischer Content-Partnerschaften, anstatt auf die Teilnahme an einem Wettlauf um teure Weltmeisterschaftsmedien.

- Die Prognose geht von anhaltenden Rückenwinden durch den mexikanischen Wechselkurs und einer günstigeren Glücksspielsteuerstruktur in Kolumbien aus.

- Das Management beabsichtigt, diskretionäre Marketingausgaben gegen EBITDA-Ziele abzuwägen, um den Unternehmenswert zu maximieren, anstatt Volumen auf Kosten der Margen zu verfolgen.

Market Dynamics and Risk Factors

- Der kolumbianische Markt bleibt in einem reaktiven Modus; während die Abschaffung der 19%igen Mehrwertsteuer positiv ist, begrenzt die neue 16%ige Verbrauchssteuer derzeit aggressive neue Marketinginvestitionen, und das Management wartet die Ergebnisse der bevorstehenden Wahlen am Ende des Monats ab, um zu entscheiden, ob das Umfeld für zukünftige Investitionen günstig sein wird.

- Die regulatorische Reife in Spanien stellt weiterhin ein streng kontrolliertes Werbeumfeld dar, obwohl das Unternehmen sein Portfolio innerhalb dieser Einschränkungen erfolgreich ausbaut.

- Das Unternehmen unterhält eine strukturell negative Nettoumlaufposition von rund 22 Millionen EUR, die die laufende Cash-Generierung unterstützt.

- Ein Aktienrückkaufprogramm bleibt bis 2026 bestehen, obwohl im 1. Quartal keine Rückkäufe getätigt wurden, da das Unternehmen die Marktbedingungen prüft.