Kupfer-Aluminium-Divergenz enthüllt die komplexe Auswirkung des Iran-Kriegs

Vier Wochen sind vergangen, und der andauernde Konflikt im Nahen Osten hat sich laut der Internationalen Energieagentur, dem Internationalen Währungsfonds und der Weltbank zu einem der schwersten jüngsten Energieschocks entwickelt.
Über die humanitäre Katastrophe hinaus stört der Konflikt den globalen Handel, treibt die Volatilität auf den Öl- und Rohstoffmärkten an und verstärkt die Inflationsrisiken. Als Reaktion darauf haben diese Institutionen eine koordinierte Gruppe gebildet. Diese Gruppe wird die "asymmetrischen" Auswirkungen der Krise überwachen – insbesondere auf Entwicklungsländer und fragilen Lieferketten.
Bisher sind die Auswirkungen der Krise polarisierend. Die Energiemärkte und der Aluminiummarkt sehen sich unmittelbaren Lieferengpässen gegenüber, während der breitere makroökonomische Schock paradoxerweise industrielle Metalle wie Kupfer in einen Überschuss drängen könnte.
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Aluminium unter Druck
Nirgends ist der Lieferengpass sichtbarer als beim Aluminium, wo sich die Straße von Hormus als ein kritischer Engpass herauskristallisiert hat. Raketen- und Drohnenangriffe auf wichtige Produzenten, darunter Emirates Global Aluminum und Aluminium Bahrain (Alba), haben den Betrieb eingestellt.
ING teilte laut Bloomberg mit, dass etwa 3 Millionen Tonnen jährlicher Kapazität – fast die Hälfte der Produktion im Nahen Osten – außer Betrieb genommen wurden.
Die Krise geht über physische Schäden hinaus. Die faktische Schließung der Straße von Hormus erstickt den Fluss von Aluminiumhydroxid, dem wichtigsten Bestandteil für die Aluminiumschmelze. Bis zu 60 % des regionalen Aluminiumhydroxidangebots fließen über die Straße, was bedeutet, dass selbst intakte Anlagen mit drohenden Engpässen rechnen müssen.
Der doppelte Schock, Produktionsausfälle und eingeschränkte Vorlieferungen, haben die Preise an der London Metal Exchange deutlich in die Höhe getrieben. Aluminium wird für rund 3.500 US-Dollar pro Tonne gehandelt, nahe einem Vierjahreshoch.
Unterdessen haben Produzenten wie Alcoa Corporation und Century Aluminum Company seit Beginn des Konflikts einen Anstieg ihrer Aktien um 12,45 % bzw. 23,66 % verzeichnet.
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Der Kupfer-Zweikampf
Kupfer erzählt jedoch eine andere Geschichte. Während Aluminium einen durch die Angebotsseite getriebenen Anstieg erlebt, sieht sich Kupfer einem durch die Nachfrage getriebenen Risiko gegenüber. Laut mining.com warnten Bloomberg Intelligence-Analysten, dass, wenn die Ölpreise über 150 US-Dollar pro Barrel steigen, dies das globale Wachstum erheblich stören würde. Eine solche Verlangsamung würde die industrielle Nachfrage nach Kupfer schmälern, die an Bau, Produktion und Infrastruktur gebunden ist.