Kupfer schließt sich Gold in breitem Rohstoff-Ausverkauf an. Es gibt einen besorgniserregenden Grund dafür

Die Preise für Metalle fielen am Donnerstag überall stark, da sich die Anleger Sorgen über die Auswirkungen steigender Ölpreise aufgrund des US-iranischen Krieges auf die Weltwirtschaft machten.
Gold fiel um fast 6 %, während Silber um 8 % nachgab. Der Ausverkauf erstreckte sich über diese beiden hinaus, da Industriemetalle wie Kupfer und Palladium unter Druck gerieten und um 2 % bzw. 5,5 % nachgaben.
Obwohl sich der Verkauf am Donnerstag verstärkte, fallen Gold und Silber seit Beginn des Krieges im Iran, obwohl ersterer als sicherer Hafen gilt. Steigende Ölpreise haben Bedenken ausgelöst, dass die Inflation wieder aufflammt und die Zinssätze höher bleiben. Höhere Zinsen schwächen die Attraktivität des nicht verzinslichen Edelmetalls.
Ein stärkerer Dollar infolge der höheren Zinsen hat ebenfalls auf Gold gedrückt, da er das Metall verbilligt.
"Die Risiken, dass die Inflation die von der Fed eingepreisten Zinssenkungen wegnimmt und dass weltweit Zinserhöhungen und reale Zinsen steigen, haben Gold belastet", sagte Peter Boockvar, CIO bei One Point BFG Wealth Partners. Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe überstieg am Donnerstag zeitweise 4,300 %.
Unterdessen blieben Kupfer und Palladium, nachdem sie zu Beginn des Krieges gefallen waren, relativ stabil.
Aber das hat sich geändert, da Wachstumsbedenken auf diese Industriemetalle drücken.
Rezessionsrisiko
Industriemetalle werden praktisch genutzt. Kupfer ist beispielsweise in allem von elektronischen Geräten bis hin zu elektrischer Verkabelung und Sanitärsystemen enthalten. Ein Rückgang der Kupferpreise wird von der Wall Street normalerweise als Zeichen für ein nachlassendes Wirtschaftswachstum angesehen.
Der Konsens an der Wall Street ist im Allgemeinen, dass je länger der Krieg dauert, desto größer ist das Risiko, dass die Ölpreise lange genug hoch bleiben, um die Ausgaben der Verbraucher und Unternehmen zu verändern und zu einer Rezession zu führen.
Es ist die "Nachfrageschädigung"-Phase eines Energie-Schocks, über die Händler und Anleger diskutieren.
"Bei den Industriemetallen... machen sich die Leute jetzt wirklich Sorgen über die Rezessionsrisiken", sagte Boockvar.
Und ein langsameres Wachstum kombiniert mit höherer Inflation ist ein "Stagflations"-Szenario. Während Anleger jedoch "Stagflations"-Geschäfte tätigen, sehen andere die Möglichkeit als äußerst unwahrscheinlich an.
Ed Yardeni, Präsident von Yardeni Research, schrieb in einer Notiz vom Dienstag, dass "Öl-Schocks weniger wahrscheinlich die Art von anhaltender Stagflation auslösen, wie sie in der Vergangenheit zu sehen war, insbesondere in den 1970er Jahren", und bezog sich dabei auf die wirtschaftlichen Folgen des OPEC-Embargos von 1973. Er stellte fest, dass Russlands Invasion der Ukraine im Jahr 2022, obwohl sie einen Öl-Schock und höhere Inflation verursachte, nicht zu einer Rezession führte.
Das ist eine Überzeugung, die Fed-Chef Jay Powell in einer Pressekonferenz am Mittwoch wiederholte. "Ich würde den Begriff Stagflation für eine viel ernsthaftere Reihe von Umständen reservieren."
Während Boockvar der Meinung ist, dass der Krieg enden muss, damit sich die Preise für Industriemetalle stabilisieren, sagte er, dass Gold sich wahrscheinlich erholen kann, wenn der Fokus wieder auf die steigenden Schulden und Defizite der Länder zurückkehrt, gegen die Gold als "Entwertungsgeschäft" typischerweise gut abschneidet. Er fügte hinzu, dass diese Defizite aufgrund der Militärausgaben für den Krieg nur noch schlimmer werden könnten.
Und selbst wenn Stagflation eintritt, schrieb der Leiter der Asset Allocation Research bei Goldman Sachs, Christian Mueller-Glissmann, in einer Notiz vom Donnerstag, dass Gold in diesem Umfeld eine Rolle spielt.
"Für den Fall eines anhaltenden stagflationären Schocks, insbesondere wenn die Realzinsen sinken, würden wir eine stärkere Unterstützung für Goldpreise aufgrund der Nachfrage der Anleger nach realen Vermögenswerten und Währungsdiversifizierung erwarten", schrieb er.
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