CRA International , Inc . ( NASDAQ : CRAI ) Q4 2025 Ergebnis-Telefonkonferenz-Transkript

<p>CRA International, Inc. (NASDAQ:<a href="https://www.insidermonkey.com/insider-trading/company/cra+international+inc/1053706/">CRAI</a>) Q4 2025 Earnings Call Transcript 26. Februar 2026</p>
<p>CRA International, Inc. übertrifft die Gewinnerwartungen. Der berichtete EPS beträgt 2,06 $, die Erwartungen lagen bei 2,05 $.</p>
<p>Operator: Guten Tag allerseits und willkommen zur Charles River Associates Conference Call zum vierten Quartal 2025. Bitte beachten Sie, dass das heutige Gespräch aufgezeichnet wird. Die Pressemitteilung des Unternehmens und die vorbereiteten Bemerkungen des Chief Financial Officer von CRA sind im Bereich Investor Relations auf der Website von CRA unter crai.com veröffentlicht. Mit uns heute sind der Präsident und Chief Executive Officer von CRA, Paul Maleh; Chief Financial Officer, Eric Nierenberg; und Chief Corporate Development Officer, Chad Holmes. Ich möchte nun das Wort an Dr. Nierenberg für die Eröffnungsbemerkungen übergeben. Bitte fahren Sie fort, Sir.</p>
<p>Eric Nierenberg: Danke, Melissa, und guten Morgen allerseits. Bitte beachten Sie, dass die während dieser Telefonkonferenz gemachten Aussagen, einschließlich der Prognosen für zukünftige Umsätze und die Non-GAAP-EBITDA-Marge sowie alle anderen Aussagen über die zukünftige Geschäftsentwicklung, die Betriebsergebnisse oder die finanzielle Situation von CRA, einschließlich der Aussagen, die die Begriffe „erwarten“, „Ausblick“ oder ähnliche Begriffe verwenden, zukunftsgerichtete Aussagen im Sinne von Abschnitt 21 des Exchange Act sind. Die Informationen in diesen zukunftsgerichteten Aussagen basieren auf den aktuellen Erwartungen des Managements und sind naturgemäß unsicher. Die tatsächliche Leistung und die Ergebnisse können aufgrund vieler wichtiger Faktoren, einschließlich der Nachfrage nach unseren Dienstleistungen infolge von Änderungen der allgemeinen und branchenspezifischen wirtschaftlichen Bedingungen, erheblich von den in diesen Aussagen ausgedrückten oder implizierten abweichen.</p>
<p>Weitere Informationen zu diesen Faktoren finden Sie in der heutigen Pressemitteilung und in den periodischen Berichten von CRA, einschließlich unseres zuletzt eingereichten Jahresberichts auf Formular 10-K und der Quartalsberichte auf Formular 10-Q, die bei der SEC eingereicht wurden. CRA übernimmt keine Verpflichtung, zukunftsgerichtete Aussagen nach dem Datum dieses Anrufs zu aktualisieren. Darüber hinaus werden wir in diesem Anruf einige Non-GAAP-Finanzkennzahlen und bestimmte Kennzahlen auf Basis konstanter Wechselkurse verwenden. Alle sind aufgefordert, sich auf die heutige Pressemitteilung und die damit verbundenen Bemerkungen des CFO zu beziehen, um die Überleitungen dieser Non-GAAP-Finanzkennzahlen zu ihren GAAP-Vergleichsmaßstäben und Beschreibungen der Berechnung von EBITDA und Kennzahlen auf Basis konstanter Wechselkurse zu erhalten. Ich übergebe nun das Wort an Paul für seinen Bericht.</p>
<p>Paul?</p>
<p>Paul Maleh: Danke, Eric, und guten Morgen allerseits. Vielen Dank, dass Sie heute bei uns sind. Der Umsatz im Geschäftsjahr 2025 stieg um 9,3 % auf 751,6 Millionen US-Dollar, was das achte aufeinanderfolgende Jahr mit Rekordumsätzen für CRA darstellt. Unsere Leistung profitierte von breiten Beiträgen aus dem gesamten Portfolio. Beide Geschäftsbereiche trugen zum Umsatzwachstum des Jahres bei, da unsere Rechts- und Regulierungsdienstleistungen im Vergleich zum Geschäftsjahr 2024 um 10,3 % zunahmen. Und unsere Managementberatungsdienste wuchsen im Jahresvergleich um 6,4 %. Im Geschäftsjahr 2025 steigerten 7 Geschäftsbereiche ihre Umsätze, wobei 3: Kartellrecht &amp; Wettbewerbsökonomie, Energie und geistiges Eigentum ein zweistelliges Umsatzwachstum im Vergleich zum Geschäftsjahr 2024 erzielten. Geografisch trugen sowohl unsere nordamerikanischen als auch unsere internationalen Aktivitäten zum Umsatzwachstum des Jahres bei, mit einem Anstieg von 7,3 % bzw. 19,5 %.</p>
<p>Während dieser Phase des Umsatzwachstums haben wir das Geschäft weiterhin effektiv gemanagt und eine Auslastung von 77 % für das Gesamtjahr erreicht. Unsere starke Auslastung und die Gesamtleistung führten zu Rekordgewinnen für das Geschäftsjahr 2025, gemessen am Nettoergebnis, dem Ergebnis je verwässerter Aktie und dem EBITDA. Kommen wir zum vierten Quartal. Die Stärke unseres Portfolios führte zu einem Umsatzanstieg von 11,6 % im Jahresvergleich, was den besten Quartalsumsatz in der Geschichte von CRA ergab. Das anhaltende Wachstum unserer Vertriebspipeline unterstützte diesen Rekordumsatz im 4. Quartal. Im Laufe des Quartals stiegen unsere wöchentlichen durchschnittlichen Projekt-Lead-Flüsse und Neugeschäftsanbahnungen um 9,3 % bzw. 7,7 % im Vergleich zum vierten Quartal 2024. Im vierten Quartal steigerten 6 der Geschäftsbereiche von CRA ihre Umsätze, wobei 4 – Kartellrecht &amp; Wettbewerbsökonomie, Energie, Forensische Dienstleistungen und Arbeitsrecht &amp; Beschäftigung – ein zweistelliges Umsatzwachstum im Jahresvergleich erzielten.</p>
<p>Der Umsatz im vierten Quartal für die Rechts- und Regulierungsdienstleistungen von CRA stieg im Vergleich zum Vorjahr um 14,3 %. Die Geschäftsbereiche Kartellrecht &amp; Wettbewerbsökonomie und Forensische Dienstleistungen waren führend und erzielten jeweils ein Quartalsumsatzwachstum von mehr als 20 % im Jahresvergleich. Mit dieser bemerkenswerten Leistung erzielte jeder Geschäftsbereich neue Rekorde sowohl für den Quartals- als auch für den Jahresumsatz. Zusätzlich zu diesen beiden Geschäftsbereichen steigerten die Geschäftsbereiche Arbeitsrecht &amp; Beschäftigung sowie Risikoermittlungen &amp; Analysen ihren Umsatz im Jahresvergleich. Im Laufe des Quartals arbeitete der Geschäftsbereich Kartellrecht &amp; Wettbewerbsökonomie von CRA an Fusionstransaktionen in verschiedenen Branchen und Regionen, da die weltweiten M&amp;A-Aktivitäten im Jahr 2025 insgesamt 4,6 Billionen US-Dollar erreichten, ein Anstieg von 49 % im Vergleich zu 2024, und den stärksten Jahreszeitraum für Dealmaking seit 2021 darstellten.</p>
<p>Zum Beispiel wurde die Praxis von der Hershey Company, einem branchenführenden Snackunternehmen mit ikonischen Marken, beauftragt, die Übernahme von LesserEvil, einem Hersteller von Bio-Snacks, zu beraten. Das CRA-Team unterstützte Hershey bei den wettbewerbs- und regulatorischen Compliance-Aspekten seiner Übernahme. [Obwohl], ein globales CRA-Team beriet Boeing bei den Einreichungen bei Wettbewerbsbehörden auf der ganzen Welt im Zusammenhang mit seiner Übernahme von Spirit AeroSystems. Die Transaktion wurde im Dezember 2025 abgeschlossen, nach der Zustimmung der FTC und der früheren Freigaben durch die britische Competition and Market Authority und die Europäische Kommission unter der Bedingung der vollständigen Einhaltung der von den beteiligten Parteien angebotenen Verpflichtungen. Im vierten Quartal arbeitete der Geschäftsbereich Forensische Dienstleistungen an Hunderten von Fällen von Ransomware, Drahtüberweisungsbetrug, Mitarbeiterfehlverhalten, Geschäftsgeheimnisverletzungen und verschiedenen Rechtsstreitigkeiten.</p>
<p>Unser Team wird regelmäßig von Unternehmen beauftragt, von großen Fortune-500-Unternehmen bis hin zu kleineren Privatunternehmen, die sich in einer Krise befinden. Wenn beispielsweise ein Unternehmen durch Ransomware lahmgelegt wird. Unser Team unterstützt Kunden bei der Eindämmung von Vorfällen, der Wiederherstellung des Betriebs, der Beratung bei Ansprüchen wegen Betriebsunterbrechungen und der Verwaltung der Stakeholder-Kommunikation in Abstimmung mit den zuständigen Behörden. Im 4. Quartal unterstützte der Geschäftsbereich Arbeitsrecht &amp; Beschäftigung weiterhin Kunden in allen Phasen von arbeitsrechtlichen Streitigkeiten. Die Praxis wurde routinemäßig für die Unterstützung vor Prozessbeginn, für Sachverständigenaussagen und für proaktive Beratungsleistungen in komplexen arbeitsrechtlichen Angelegenheiten beauftragt. Zum Beispiel wurde ein CRA Vice President von einem großen Technologieunternehmen als Sachverständiger in einem landesweiten Sammelklageverfahren beauftragt, das mutmaßliche Verstöße gegen den Fair Labor Standards Act sowie gegen die Arbeitsgesetze Kaliforniens und New Yorks betraf.</p>
<p>Im vierten Quartal arbeitete der Geschäftsbereich Risikoermittlungen &amp; Analysen an mehreren großen Ermittlungs- und Schadensfällen in mehreren Gerichtsbarkeiten. In den USA wurde die Praxis als Sachverständiger im Auftrag eines führenden globalen Energieunternehmens beauftragt, um Schäden aus einer angeblichen Vertragsverletzung im Zusammenhang mit einer gemeinsamen Entwicklungsvereinbarung zwischen den Parteien zur Entwicklung von Wärmetauschern und einer damit verbundenen Akquisition zu beurteilen. Im Vereinigten Königreich wurde die Praxis im Auftrag eines afrikanischen Energieversorgungsunternehmens beauftragt, das ein Schiedsverfahren bezüglich der Konzessionsvereinbarung mit einer staatlichen Stelle eingeleitet hat. CRA-Berater leisten Finanzanalysen für mehrere Elemente der Konzessionsvereinbarungen. Innerhalb unseres Managementberatungsangebots operierte der Energiebereich im vierten Quartal weiterhin an der Spitze wichtiger Branchenentwicklungen, wobei die Umsätze im Vergleich zum vierten Quartal 2024 um mehr als 20 % stiegen.</p>
<p>Die Aktivität war besonders stark im Bereich des durch Rechenzentren getriebenen Lastwachstums, wo die Praxis 1 Stromversorger und 2 Gasversorger bei der Bewertung strategischer Optionen zur Gewinnung und Bedienung von Großkunden für Rechenzentren unterstützte, einschließlich der Berücksichtigung von Infrastrukturinvestitionen, Tarifen und regulatorischer Positionierung. Parallel dazu blieb die Praxis mit Fragen des Strommarktdesigns und der -planung befasst, da Kunden zunehmend erkennen, dass bestehende Marktstrukturen durch schnelles Lastwachstum, Herausforderungen bei der Versorgungssicherheit und sich entwickelnde Zuverlässigkeitsanforderungen unter Druck stehen. Diese Arbeit umfasste die Beratung von Versorgungsunternehmen und anderen Marktteilnehmern zu den Auswirkungen dieser Änderungen auf Investitionen, Betrieb und Politik. Die Strategiearbeit von CRA im Bereich Biowissenschaften erstreckt sich weiterhin über den gesamten Produktlebenszyklus.</p>
<p>Als Beispiel, im vierten Quartal, befassten sich einige unserer großen Projekte mit entgegengesetzten Enden des Spektrums bei Lebererkrankungen. Für einen unserer Kunden haben wir uns mit der Abbildung der Patientenreise und der Identifizierung ungedeckter Bedürfnisse befasst, um ein Pharmaunternehmen bei der Identifizierung neuer Therapieentwicklungsmöglichkeiten bei Lebererkrankungen zu unterstützen. Am anderen Ende des Spektrums halfen wir dem Pharmaunternehmen bei der Vorbereitung auf den Verlust der Patente exklusivität eines Blockbuster-Produkts. Zusammenfassend lässt sich sagen, dass CRA im Geschäftsjahr 2025 einen Umsatz von 751,6 Millionen US-Dollar und ein Non-GAAP-EBITDA von 96,8 Millionen US-Dollar erzielte, was zu einer Non-GAAP-EBITDA-Marge von 12,9 % führte. CRA erreichte diese Leistung in einer Zeit von Marktvolatilität und externen Störungen. Von geopolitischen und makroökonomischen Verschiebungen bis hin zu branchenspezifischer Volatilität hat CRA die Schocks absorbiert und seine Riege talentierter Mitarbeiter weiter ausgebaut.</p>
<p>Auf der Beratungsseite des Geschäfts haben wir im Geschäftsjahr 2025 8 Kollegen zum Vice President befördert und 19 neue Vice Presidents eingestellt. Wie bereits angekündigt, haben wir Investitionen getätigt, um unsere Führungsebene auf der Unternehmensseite zu erweitern, und dabei auf unseren tiefen Pool an Managementtalenten zurückgegriffen, um Eric Nierenberg zum CFO, Brian Langan zum Chief Strategy and Business Transformation Officer und Sandy David zur Principal Accounting Officer zu befördern. Wir haben unser Führungsteam weiter ausgebaut mit den externen Einstellungen von Graham Ross als Chief Marketing Officer von CRA und Curt Lefebvre als Vice President of Artificial Intelligence, um die Implementierung von KI bei CRA im gesamten Unternehmen zu überwachen, da wir über breite Experimente hinaus zu einer disziplinierten Ermöglichung übergehen. Darüber hinaus haben wir all diese Investitionen getätigt, ohne dass unsere finanzielle Leistung beeinträchtigt wurde.</p>
<p>Insgesamt bin ich meinen Kollegen für ihre harte Arbeit im vierten Quartal und während des gesamten Jahres dankbar, da wir herausragende Dienstleistungen erbracht haben, um unseren Kunden bei der Bewältigung ihrer wichtigsten Herausforderungen zu helfen. Für das gesamte Geschäftsjahr 2026 erwarten wir auf Basis konstanter Wechselkurse im Vergleich zum Geschäftsjahr 2025 einen Umsatz im Bereich von 785 Millionen bis 805 Millionen US-Dollar und eine Non-GAAP-EBITDA-Marge im Bereich von 12,0 % bis 13,0 %. Basierend auf der aktuellen Prognose erwarten wir, dass Währungseffekte unseren berichteten Umsatz um etwa 5 Millionen US-Dollar und unser berichtetes EBITDA um weniger als 1 Million US-Dollar verringern werden, wenn sie auf Basis konstanter Wechselkurse angegeben werden. Darüber hinaus wird erwartet, dass die nicht zahlungswirksame tilgbare Darlehensamortisation, die bei der Darstellung von EBITDA-Kennzahlen als Aufwand erfasst wird, im Geschäftsjahr 2026 aufgrund der erhöhten Talentinvestitionen im Geschäftsjahr 2025 um etwa 15 Millionen US-Dollar oder mehr als 30 % im Jahresvergleich steigen wird.</p>
<p>Abschließend, zur Erinnerung, das Geschäftsjahr 2026 kehrt zu den üblichen 52 Wochen von CRA zurück, während das Geschäftsjahr 2025 eine zusätzliche Woche enthielt und ein 53-Wochen-Jahr ergab. Um meine vorbereiteten Bemerkungen abzuschließen, möchte ich meine Gedanken zur jüngsten Marktvolatilität mitteilen. Im vergangenen Monat wurde die starke operative Leistung von CRA durch eine offensichtliche Besorgnis auf dem breiteren Aktienmarkt über die potenziellen Auswirkungen von KI auf alle Arten von Unternehmen, einschließlich der Beratungsbranche, überschattet. Wir betrachten KI als Katalysator für verbesserte Produktivität und Umsatzwachstum. Seit der öffentlichen Veröffentlichung von ChatGPT und der daraus resultierenden Aufmerksamkeit für große Sprachmodelle haben meine Kollegen innovative Wege gefunden, eine Vielzahl von KI-Tools und -Techniken bei Kundenprojekten einzusetzen. Zum Beispiel haben KI-Tools die Erstellung von Computercode und Skripten zur Unterstützung unserer analytischen Arbeit beschleunigt, die Erstprüfung von Dokumenten, einschließlich Übersetzungen in Fremdsprachen, verbessert und grundlegende Schreibtischrecherchen beschleunigt.</p>
<p>Was wie kleine Produktivitätssteigerungen erscheinen mag, ermöglicht es meinen Kollegen, mehr Zeit und Ressourcen für die Teile der Herausforderungen unserer Kunden umzuwidmen, bei denen CRA einzigartige Einblicke bieten kann. Die Kombination aus branchenführender Expertise von CRA und den Fähigkeiten dieser neuen Technologien ermöglicht es uns, Chancen zu erkennen und die kreativen Lösungen zu liefern, die unsere Kunden von CRA erwarten. Zum Beispiel hat unser Energiebereich ein KI-gesteuertes Modell zur Versorgungssicherheit namens CRA Adequacy X entwickelt, das einen Monte-Carlo-basierten Ansatz zur Verlustlast verwendet. Es verwendet künstliche Intelligenz und synthetische Daten, um zukünftige Netzbedingungen wie sich ändernde Lastprofile und die Leistung von Generatoraggregaten zu simulieren, um korrelierte Ereignisse wie hohe Lasten in Verbindung mit großflächigen Ausfällen während kalter Winterereignisse zu erfassen.</p>
<p>Durch die Simulation zukünftiger Bedingungen kann CRA die Kapazitätsbeiträge verschiedener Erzeugungstechnologien genau erfassen und kritische Zuverlässigkeitsrisiken identifizieren, die bei der Simulation historischer Bedingungen übersehen würden. Darüber hinaus erweitert KI die Bandbreite und Komplexität wirtschaftlicher Entscheidungen, die bewertet werden können, von der regulatorischen Szenariotests über Wettbewerbssimulationen bis hin zu Rechtsstreitigkeiten. Der Wert liegt nicht darin, dass die Maschine die Antwort auswählt. Der Wert liegt im Expertenurteil, im Formulieren der richtigen Fragen, in der Auswahl verteidigungsfähiger Annahmen und in der Verteidigung von Schlussfolgerungen. KI kann die Arbeit beschleunigen. aber sie ersetzt nicht die Glaubwürdigkeit in komplexen und risikoreichen Umgebungen. Wichtig ist, dass unser Ansatz zur KI-Adaption diszipliniert und auf Governance ausgerichtet ist.</p>
<p>Wir integrieren KI durch kontrollierte Pilotprojekte, starke Qualitätskontrollprozesse und Reproduzierbarkeitsstandards sowie strenge Datensicherheitsmaßnahmen. Die menschliche Aufsicht bleibt zentral für jede kundenorientierte Lieferung. Während wir die Einführung skalieren, ist es unsere Priorität, KI so einzusetzen, dass Qualität, Geschwindigkeit und Konsistenz gestärkt werden, während die Standards, die unsere Kunden und Gerichte erwarten, aufrechterhalten werden. Wie ich oft gesagt habe, sind unsere langfristigen Geschäftstreiber Komplexität, Regulierung, Rechtsstreitigkeiten und risikoreiche wirtschaftliche Entscheidungsfindung. Diese werden nicht verschwinden. Wenn überhaupt, werden sie wahrscheinlich zunehmen. Wir sehen KI als Stärkung der Position von Unternehmen wie CRA mit tiefem Fachwissen, starker Governance und etablierter Glaubwür